中國企業集團財務公司功能定位的回顧與展望

○任樹明

（義馬煤業集團河南開祥化工有限公司 河南 義馬 472300）

一、引言

財務公司是在20世紀80年代我國實施“大企業、大集團”的戰略背景下誕生的一類具有中國特色的非銀行金融機構。在二十余年的發展歷程中，財務公司有力地支持了我國企業集團做大做強，為企業集團乃至整個國民經濟創造了巨大的經濟效益。然而，隨著金融制度、企業集團管理體制的改革不斷向縱深推進，財務公司在金融體系中應處于何種地位，在企業集團加強財務管控中應發揮何種作用，越來越成為財務公司行業研究中的重大課題。事實上，與財務公司在企業集團的發展和國民經濟的建設過程中所發揮的重大作用極不相稱的是，業界、理論界以及監管者尚未就財務公司的功能定位達成應有的共識。正是由于共識的缺乏，以至于目前的政策環境在相當大的程度上不利于財務公司的健康發展，甚至與成立財務公司的初衷相悖。

二、財務公司功能定位在政府規章中的歷史變遷

我國財務公司最早是在國家實施大企業、大集團戰略過程中特許企業集團設立的內部金融服務機構。20世紀80年代，我國開始實施“抓大放小”戰略，從對國有企業實施戰略性改組開始，通過改組、改制、改造和兼并聯合，培育出一批跨地區、跨行業、跨所有制的大型企業集團。

1991年12月，為促進企業集團的發展，國家選擇了一批大型企業集團進行試點工作，并在同期下發了《國務院批轉國家計委、國家體改委、國務院生產辦公室關于選擇一批大型企業集團進行試點請示的通知》，明確指出“試點企業集團要逐步建立財務公司”。為貫徹落實國務院扶持大型企業集團發展的精神，當時的中國人民銀行、國家計委、國家體改委和國務院經貿辦于1992年11月聯合下發了《關于國家試點企業集團建立財務公司的實施辦法》，對財務公司的機構性質、業務范圍、設立條件、申報程序以及對財務公司的管理等方面做出了明確的規定，從而成為我國企業集團財務公司管理制度的濫觴。

隨著財務公司的逐步設立，為加強管理，人民銀行于1996年5月1日發布了《企業集團財務公司管理暫行辦法》（以下簡稱“暫行辦法”），這是我國首部對企業集團設立財務公司進行全面規范的部門規章。暫行辦法將財務公司定義為“依據《中華人民共和國公司法》和本法設立的、為企業集團成員單位提供金融服務的非銀行金融機構”，同時規定“財務公司依法接受中國人民銀行的監督管理”，并“按中國人民銀行規定的存款準備金率繳存存款準備金”。

截至1996年底，經人民銀行批準設立的財務公司已達60家。與此同時，我國企業集團經過一段時期的建設，已取得了長足的發展。1997年，國務院同意國家計委、國家經貿委和國家體改委聯合下發的《關于深化大型企業集團試點工作的通知》，將試點企業集團增加至120家。不過，由于當時正值國家開展金融秩序整頓工作，以至于這一時期全國竟然沒有新增一家企業集團財務公司。

2000年6月，人民銀行正式發布了《企業集團財務公司管理辦法》（以下簡稱“管理辦法”），并于當年12月再度下發了《企業集團財務公司設立審批程序》（試行），從而啟動了新一輪批設財務公司的工作。為了進一步規范財務公司的經營行為，管理辦法將財務公司定位為“為企業集團成員單位技術改造、新產品開發及產品銷售提供金融服務，以中長期金融業務為主的非銀行金融機構”，并將財務公司的業務范圍規定如下：一是吸收成員單位3個月以上定期存款；二是發行財務公司債券；三是同業拆借；四是為成員單位辦理貸款及融資租賃；五是辦理集團成員單位產品的消費信貸、買方信貸及融資租賃；六是辦理成員單位商業匯票的承兌及貼現；七是辦理成員單位的委托貸款及委托投資；八是有價證券、金融機構股權及成員單位股權投資；九是承銷成員單位的企業債券；十是為成員單位辦理財務顧問、信用鑒證及其他咨詢代理業務；十一是為成員單位提供擔保；十二是境外外匯借款；十三是經中國人民銀行批準的其他業務。管理辦法的第二十條進一步規定，“企業集團規模較大、集團成員單位之間經濟往來密切、且結算業務量較大的財務公司，需辦理成員單位之間內部轉賬結算業務的，應另行報中國人民銀行批準”。

與1996年的暫行辦法相比，2000年頒布的管理辦法對于財務公司的功能定位做出更為清晰的界定，具體表現出如下特點：其一，財務公司的功能以短期信貸業務為主轉向支持企業集團技術改造、新產品開發及產品銷售融資等中長期業務；其二，進一步強化財務公司的金融中介功能，使它們能真正成為為企業集團服務的中介機構和理財專家。與功能定位的轉變相適應，2000年的管理辦法對財務公司的業務范圍做出重大調整：其一，2000年的管理辦法僅允許財務公司吸收成員單位3個月以上的定期存款；其二，2000年的管理辦法對財務公司辦理成員單位的內部轉賬結算做出嚴格的限制，不僅要求從事該項業務的財務公司及其所在集團具應備一定條件，同時要求財務公司在開展本項業務前必須另行報經人民銀行批準。

2000年的管理辦法在對財務公司的功能定位上，既借鑒了國外財務公司的發展經驗，又同時考慮了企業集團的金融需求和我國金融體系的總體布局；在厘定財務公司的業務范圍時，既強調財務公司的集團內部性以及中長期金融機構的特征，又試圖滿足企業集團的整體發展戰略的需要。因此，人民銀行的修法思路是值得高度肯定的。不過，由于過度強調商業銀行的既有利益，以至于無論是從功能定位還是從業務范圍來看，人民銀行避免財務公司在業務上與商業銀行形成競爭的意圖非常明顯。

在2000年管理辦法頒布實施之后，財務公司的數量以及資產規模迅速上升，但由于該項管理辦法對于財務公司的定位模糊使得財務公司的業務空間過于狹窄，從而在一定程度上限制了財務公司行業的正常發展。2004年8月3日，中國銀監會在對2000年管理辦法實施修訂的基礎上頒布了新的《企業集團財務公司管理辦法》（以下簡稱“2004年管理辦法”）。

2004年管理辦法對財務公司的功能定位做出重大調整，將財務公司明確定義為“以加強企業集團資金集中管理和提高企業集團資金使用效率為目的，為企業集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構”，其業務范圍相應地做出如下調整：一是為成員單位辦理財務和融資顧問、信用鑒證及相關的咨詢、代理業務；二是協助成員單位實現交易款項的收付；三是經批準的保險代理業務；四是這成員單位提供擔保；五是辦理成員單位之間的委托貸款及委托投資；六是為成員單位辦理票據承兌與貼現；七是辦理成員單位之間的內部轉賬結算及相應的結算、清算方案設計；八是吸收成員單位的存款；九是為成員單位辦理貸款和融資租賃；十是從事同業拆借；十一是中國銀行監督管理委員會批準的其他業務。

2004年的管理辦法第二十九條進一步規定，“符合條件的財務公司，可以向中國銀行業監督管理委員會申請從事下列業務：一是經批準發行財務公司債券；二是承銷成員單位的企業債券；三是對金融機構的股權投資；四是有價證券投資”。對比2000年的管理辦法，修訂后的管理辦法明確地將加強企業集團的資金集中管理以及向成員單位提供財務管理服務作為財務公司的基本職能，從而強調了財務公司作為一類特殊金融機構所具有的內部性。財務公司的內部性表明，財務公司的核心功能是對企業集團資金進行專業、集中、優化的管理，為集團成員單位的財務管理提供專業服務，從而提高企業集團資金使用的效率。與財務公司的內部性相適應，2004年的管理辦法首度明確了企業集團母公司在財務公司運作中所需承擔的責任，規定“申請設立財務公司，母公司董事會應當作出書面承諾，在財務公司出現支付困難的緊急情況時，按照解決支付困難的實際需要，增加相應資本金，并在財務公司章程中載明”。為加強監管的可操作性，2004年的管理辦法不僅規定財務公司在申辦時要報告成員單位名冊，而且規定新增成員單位時要向銀監會報告，成員單位脫離原集團時也要報告，并就遺留業務提出具體處理預案。

根據財務公司的最新功能定位，2004年的管理辦法對財務公司的業務范圍做出了實事求是地調整，主要表現在如下幾個方面：首先，按照分類監管的原則，將業務范圍分為基本業務（第二十八條）和延伸業務（第二十九條）兩大類，對于申請延伸業務的財務公司從經營業績、公司治理、風險管理、人才儲備和制度建設等方面提出了更高的準入條件。管理辦法之所以給出這一制度安排，一方面是確保財務公司的主要精力用于為企業集團開展資金集中管理，另一方面則是對財務公司開展某些金融創新業務（比如有價證券投資）過程中的風險進行有效地控制。其次，基本業務范圍清單的前五項均屬于商業銀行的中間業務，尤其應將“對成員單位辦理財務和融資顧問、信用鑒證及相關的咨詢、代理業務”作為第一項業務，而將存款與貸款這一傳統業務（亦即負債與資產業務）放在清單的末尾，這一業務類型排列順序的調整所包含的政策涵義值得深入解讀。最后，進一步拓展了財務公司的基本業務范圍，財務公司不僅可以自由地吸收成員單位的活期存款，通過協助成員單位實現交易款項的收付，甚至還將資金結算的業務邊界適度地延伸到企業集團之外。

三、理論文獻關于財務公司功能定位的探討

通過對財務公司實施調研，謝杭生（1999）發現財務公司在企業集團的融資以及結算方面僅起著“拾遺補缺”的作用，而且隨著商業銀行金融服務質量的提高以及信貸資金管理政策的改變，這種功能必然呈萎縮趨勢。由此，他提出了調整財務公司功能定位所必須遵循的三大原則：一是從整個金融機構體系發展的角度著眼，力求能突出財務公司相對于其他金融機構的功能特征；二是應該照顧到財務公司的發展現狀，給出一定彈性；三是應盡力維護人民銀行已發文的嚴肅性。依據以上三項原則，謝杭生建議對財務公司做如下定位：“根據我國設立企業集團財務公司的宗旨和完善金融機構體系的需要，財務公司是為企業集團成員單位提供金融服務的非銀行金融機構。按照金融機構分業經營的原則，財務公司的主業應逐步向支持集團企業技術改造、新產品開發及產品銷售的方向發展，當好企業集團的投資理財顧問。”鑒于不同企業集團主業特性差異較大的現實，謝杭生進一步提出了分類指導的原則。其中，工業類集團財務公司應基本圍繞集團主要產品提供金融服務，服務類集團財務公司應主要集中在歸集成員單位的銷售收入、為它們提供結算服務等方面，投資控股類集團的財務公司則應重點發揮為集團投資、并購等活動提供理財顧問的獨特功能。

王宏淼（2004）認為財務公司為企業集團管理資金和提供融資服務（包括內部融資與客戶融資）是中國的現實，而這一現實與跨國公司總部或地區的司庫型財務公司（中心）的主要功能是吻合的。中國財務公司將來能否由“司庫型”逐漸向“信用型”甚至“全能型”過渡，由集團內部向集團外部拓展，從國內運作向國際發展，還有賴于內外部市場環境的改善和企業集團的產業特點、戰略取向及其發展水平。但可以肯定的是，只要企業之間不能相互借貸資金的規定不變，財務公司進行集團內部融資的“司庫”功能就不會消失。王宏淼進一步提出了財務公司“三步走”的發展思路：第一步，在國家仍然對集團內的存貸款、對第三方貸款實行金融限制的情況下，把財務公司的功能定位調整為“為企業集團提供融資和資金管理服務為主的非銀行金融機構”；第二步，在國家取消對集團內存貸款金融限制的情況下，把財務公司的功能定位調整為“針對集團產品購買者提供融資和顧問服務的非銀行金融機構”；第三步，在國家取消對集團內的存貸款、對第三方貸款金融限制的情況下，把財務公司的功能定位調整為“針對特定產品提供融資和顧問服務的非銀行金融機構”。在以上三個步驟中，對于第一個步驟的業務經營活動不再進行金融監管，而僅要求其向監管當局定期披露。

通過分析企業集團不同層次的金融需求，結合國內外財務公司發展的典型案例以及我國財務公司的發展現狀及存在的問題，攀鋼集團財務公司課題組（2008）提出了我國財務公司的短期、中期、長期發展思路。就短期而言，通過構建網絡結算平臺，實現資金集中管理；就中期而言，營造金融環境，提供綜合金融服務；在長期的意義上，立足集團，推進市場。總之，財務公司可以有效地實現從單純的企業集團的內部銀行向“多元化、綜合化”的金融服務機構轉型。

以金融功能觀作為理論基礎，金志剛（2008）認為財務公司的功能定位要堅持服務經濟、服務產業、特色金融和市場選擇四大原則，并相應地提出了中國財務公司功能定位的短期和長期方向。就短期而言，中國財務公司應以建設特色金融功能突出的資金管理型財務公司為主要目標；在長期的意義上，財務公司應根據中國經濟增長的要求、企業集團的特點以及財務公司的自身實力，不斷提升特色金融功能，自主選擇資金管理型、信用管理型或全能型財務公司的發展方式，實現三種類型財務公司在中國金融市場上的和諧共生發展。結合我國現實的金融環境，楊合力（2010）針對財務公司提出了如下四個不同層次的功能定位：司庫型財務公司、專業化財務公司、綜合性財務公司以及巨型產融一體化集團，同時認為應該允許在同一時期不同財務公司的定位不同，以及同一財務公司不同時期的定位不同，這樣將更加有利于財務公司發揮作用。朱以明（2010）則認為財務公司要服從集團的戰略要求，不僅要為集團提供金融服務，還要為集團提供管理方面的服務；不僅要做好資金管理方面的服務，還要做好財務管理方面的服務。在管理服務上，努力做好“四個結合”：金融服務與財務咨詢相結合、資金籌措與資金優化相結合、金融服務與管理服務相結合、管家與參謀相結合。

四、總結與展望

綜上所述，財務公司的功能定位在不同時期政府監管規章中的逐漸演變，實質上也是以企業集團為代表的產業力量與以商業銀行為代表的傳統金融力量之間的不斷博弈。在這一過程中，由于商業銀行所代表的傳統金融力量過于強大，加上早期財務公司本身的經營管理也確實出現了一些問題，因此無論是人民銀行還是銀監會，都不可避免地更加傾向于維護既定的金融生態，以至于財務公司的成長歷程從來就不是一帆風順的。由此看來，徹底厘清財務公司作為一類特殊金融機構的存在價值，合理界定財務公司的功能定位及其相應的業務范圍，對于取得財務公司與商業銀行、財務公司與監管機構之間的相互諒解，從而為財務公司的發展締造一個良好的法律環境和監管環境，仍然是財務公司行業研究工作所面臨的重要課題。與財務公司在政府規章中的功能定位相比，理論文獻對于財務公司功能定位的討論顯得更加開放、更加多元。但如何與中國財務公司以及金融市場的實際情況實現有機結合，是當前有關財務公司功能定位的理論研究所面臨的重要問題。

作為一項具有中國特色的金融制度創新，財務公司功能的正確定位具有極端的重要性，它決定了財務公司作為一個行業而存在于金融體系的基本合理性，因而也就最終決定了財務公司的行業前景。在綜合理論、政策與現實的基礎上，本文認為財務公司的核心功能定位應表現為構建成為企業集團的“資金池”，從而在企業集團內部實現資金的高效流動，并且將財務公司的業務范圍聚焦于企業集團內部，因為財務公司相對于其他金融行業的競爭優勢惟有在企業集團內部方能實現。這一觀點的提出乃是基于這樣一種信念：歷史與現實表明，財務公司與其所在的企業集團屬于息息相關的利益共同體乃至命運共同體，二者是相互依存的關系。

[1]金志剛：基于金融功能觀的中國財務公司定位探析[J].武漢冶金管理干部學院學報，2008（2）.

[2]王宏淼：中國財務公司的發展：問題與對策[J].中國金融，2004（7）.

[3]謝杭生：我國企業集團財務公司的特點、問題及相關意見[J].金融研究，1999（3）.

[4]楊合力：我國財務公司功能定位[J].會計之友，2010（9）.

[5]朱以明：淺議中國財務公司定位及管理架構[J].中國總會計師，2010（4）.