我國股票傭金收入實證研究

□文/李孝鵬 李丹丹

近年來，我國證券市場高速發(fā)展，相應的證券經(jīng)紀業(yè)務也迅猛發(fā)展。證券經(jīng)紀業(yè)務是股票傭金收入來源重要組成部分。中國股市自20世紀九十年代初設立證券交易所起，在近20年的發(fā)展過程中雖歷經(jīng)多次調(diào)整，仍取得了巨大的發(fā)展。截至2009年3月31日，滬、深兩市A股上市公司由最初的12家增加至1，602家；我國證券市場之所以能夠取得如此令人矚目的成就，2008年受全球金融危機影響，中國資本市場發(fā)展暫時遭遇困境，但在政府政策的大力支持和推動下，未來幾年，我國經(jīng)濟仍可能保持穩(wěn)定增長，中國證券市場也正逐步走出低迷，并趨向穩(wěn)步發(fā)展，傭金收入仍將是我國證券行業(yè)的盈利基礎。

隨著我國資本市場的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，我國證券業(yè)盈利模式也發(fā)生重大調(diào)整，傳統(tǒng)業(yè)務收入占比逐漸下降，創(chuàng)新業(yè)務不斷推出且占比迅速增加。同時，國際和國內(nèi)證券市場實證表明，傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務的收入規(guī)模仍將保持高速增長，尤其是擁有大量營業(yè)網(wǎng)點優(yōu)勢的證券公司。證券公司營業(yè)網(wǎng)點的數(shù)量改變將會對未來證券公司的經(jīng)紀業(yè)務形成較大影響。從國際比較來看，如圖1所示，美國證券業(yè)傭金收入在22年（1980～2002年）的發(fā)展進程中，其傭金收入規(guī)模增長了接近5倍。以上數(shù)據(jù)可以支撐我們的觀點：作為證券公司收入中根本的傭金收入仍將為其帶來豐厚收益，并且會繼續(xù)在行業(yè)壟斷保護下，在相當長一段時期內(nèi)保持穩(wěn)步增長勢頭。（圖1）

一、市場經(jīng)濟高速……

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合作經(jīng)濟與科技 2011年15期

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