中美商業銀行公司金融業務發展對比

由于中美兩國經濟發展階段、金融市場發展程度和監管環境的差異，兩國商業銀行在公司金融業務經營中存在著較大差異。但隨著中國經濟發展水平的不斷提高和金融市場的快速發展，我國商業銀行的公司金融業務與美國商業銀行的公司金融業務開始呈現一定程度的趨同，在此進程中，美國商業銀行公司金融業務的發展可為我國商業銀行提供參考和借鑒。

美國商業銀行公司金融業務發展特征

傳統工商業信貸業務占比不高

美國的金融市場非常發達，資金供求雙方可以直接在債券市場和股票市場上進行資金融通。圖1列示的是美國企業的融資來源。從中可以看出，美國企業的權益融資份額一直較低，融資主要還是依靠債務。2000年以后，公司債券的融資額遠遠超出銀行信貸融資額，工商企業貸款的份額呈現相對下滑趨勢。2008年，在金融危機沖擊下，美國公司通過金融市場籌資的能力受到很大影響。但總體來看，金融市場的快速發展導致金融脫媒程度提高，美國企業對銀行信貸的依賴程度下降，銀行信貸額度相對保持穩定。

正如前文所述，圖1從企業外部融資渠道角度揭示了美國企業對銀行信貸依賴程度不高的事實，圖2則從銀行信貸投放的方向和比重角度，再次說明美國銀行業工商業信貸業務的相對低比重。需要說明的是，美國的房地產貸款并非是指房地產商的開發貸款，而是包括個人住房抵押貸款、房屋凈值貸款和商業抵押貸款。

20世紀90年代中后期，美國商業銀行的工商業貸款發放和房地產貸款發放差別不是很大，分別維持在總貸款發放額的28%和40%左右。但2000年以后，美國商業銀行的信貸資金流向產生了明顯變化：房地產貸款比重越來越高，在2003年以后超過50%；工商業貸款比重持續下降，2004～2006年的工商業貸款比重甚至降到20%以下。2007年，由于受金融危機的影響，房地產貸款占比出現了明顯下滑，但其絕對額卻未有明顯下降。從圖2可以看出，美國銀行對個人的住房信貸遠超過對工商企業的信貸。

非利息收入占比逐年提高

圖3列示了美國銀行業的收入情況。從中可以看出，1980年以后，美國商業銀行的非利息收入呈現逐年提高的趨勢。20世紀80年代，美國商業銀行的非利息收入占總收入的比重約為20%，1980年以后，隨著美國逐步放寬對商業銀行經營范圍的管制，特別是1999年《金融服務現代化法案》出臺后，銀行業綜合化經營的推進進一步拓寬了美國商業銀行的非利息收入來源，此后，美國商業銀行的非利息收入占比逐年提高。2007～2008年，由于受金融危機的影響，非利息收入占比略有下降，這也反映出非利息收入受金融市場波動的影響較大。

形成了全面綜合的公司金融產品服務體系

經過多年發展，美國商業銀行在發展中形成了全面、綜合、立體的公司金融產品服務體系。但融資渠道的多元化對美國商業銀行的工商業信貸業務產生了較大的擠出效應，加之工商企業對提高資金流動性和資金使用效益的需求不斷提升，導致商業銀行從提供信貸和支付清算服務轉向提供涵蓋賬戶管理、集中支付、供應鏈融資、風險管理和外匯資金集中管理等的多元化的公司金融服務。

鑒于非銀行金融機構對工商業信貸業務的不斷“蠶食”，美國商業銀行不得不對公司金融服務和產品進行整合，通過提供綜合化、個性化和全流程的金融服務提高銀行的中間業務收入水平，彌補工商業信貸下降帶來的利息收入減少。其采取的主要措施有二：一是在組織架構上實行金融控股公司模式，實現業務的綜合化經營；二是實現公司金融產品服務提供上的綜合化和一體化。美國商業銀行根據服務對象的具體需求，從商品流動、資金流動和資本流動三條主線出發安排對產品和服務的供給，如圖4所示。

在商品流動相關服務的提供中，美國商業銀行從只提供商品交易中的資金運作服務——貿易融資和結算，發展到提供介入商品交易全部環節的服務，并將貿易周期各環節上的服務綜合為一個產品包。這種金融服務深化的過程反映出美國商業銀行不斷將金融服務納入供應鏈管理，并在此基礎上形成了供應鏈融資的新理念。

在資金流動相關服務的提供中，美國商業銀行從只提供基礎的支付清算服務，發展到提供現金管理服務和流動性管理服務，這體現出銀行在為企業提供理財服務中的全新理念。銀行通過為客戶提供支付清算服務，掌握客戶的現金流動狀況，在此基礎上，通過提供商品流動相關服務和資金流動相關服務，如外匯交易、票據買賣等，為客戶設計和提供相應的現金管理產品。目前，許多銀行正在向提供“深度產品”——高層次公司財務管理服務——過渡，逐漸實現企業財務服務對信貸服務的替代，并以此作為維護客戶關系的主要手段。在此轉變中，對流動性的管理仍是關鍵。銀行正是通過協助企業從事流動性管理，逐步參與到對企業財務管理服務提供的更深層次。

資金流動相關服務在整個銀行公司金融業務發展中居于十分關鍵的地位，它是銀行完成從信貸服務向非信貸服務，從傳統業務向資本市場業務轉變的過渡。這一服務的主要客戶是大中型企業。

對于資本流動相關服務的提供，美國商業銀行在實現了資金流動系列相關服務的提供后，開始將現金管理，特別是將流動性管理作為關鍵性產品，推動銀行從提供資金流動服務向提供資本流動服務的轉變。銀行通過掌握客戶的資金流動特征和資金管理目標，在提供流動性管理服務的基礎上，進一步以大型高端公司為目標客戶，為其設計和提供與資產管理或投資相關的系列產品，推動向更高層次的公司金融業務（如基金托管、資產管理、投資咨詢）轉變，其自身隨之發展成為全面的公司金融業務銀行。在此轉變中，資產托管成為關鍵。銀行正是通過為企業提供證券資產托管服務，進而獲得為其提供更高層次投資管理產品（如會計、業績評估和咨詢）的機會。這一服務的主要客戶是大型企業和金融機構。

我國商業銀行公司金融業務發展特征

我國非金融部門機構（非金融企業、居民和政府）的融資渠道仍以信貸為主導，這在很大程度上造成了國內商業銀行的公司金融業務仍以對公信貸為主。但我國金融市場的快速發展對銀行傳統的信貸業務不斷提出新的挑戰，我國商業銀行需要從提供傳統單一的信貸業務向提供全面、綜合、立體的公司金融產品和服務轉變。

傳統對公信貸業務仍占主導

中美金融體系的最大差異之一在于金融市場在外部籌資中所起的作用不同。從圖1可以看出，美國企業的外部融資主要通過在金融市場上的證券發行進行，而我國非金融部門機構的外部融資主要通過銀行貸款實現，銀行貸款占總融資額的比重一直維持在80%左右。由此，我國銀行的信貸業務在公司金融業務中占主導地位。

表1列示了我國部分上市商業銀行的貸款及其占比變動情況，從中可以看出，貸款額占到了總資產額的“半壁江山”。在貸款中，各銀行的公司類貸款比重除中國銀行外都在60%以上（如表2所示），這還是在未統計票據貼現情況時的比重，否則比重還會更大。

中間業務有所發展，但比重偏低

伴隨我國金融市場改革步邁的加快，大型企業借助金融市場進行外部融資的渠道得到一定程度的改善——最明顯的是政府短期融資券、中期票據和公司債券的“開閘放行”。目前，雖然這些融資渠道實現的融資絕對數額與銀行信貸額相比仍“微不足道”，但其在未來的發展潛力不可小視。

隨著經濟全球化的不斷發展，國內企業的金融需求不再僅停留在信貸層面，而是包括清算、結算、現金管理、流動性管理、風險管理、投資咨詢和財務顧問等多個方面的需求。我國商業銀行只有努力進行經營轉型，進一步拓展中間業務，才能滿足日益擴大的需求。總體來看，我國商業銀行的中間業務發展仍處于起步階段，增速很快，但由于我國金融體系特別是銀行信貸格局并未發生根本性改變，現有的信貸格局導致中間業務收入占總收入的比重仍然不高。

從圖5可以看，2009年，在中間業務收入占總收入的比重中，除工商銀行、中國銀行、建設銀行和招商銀行比例在20%左右外，其他銀行均在10%左右。

公司金融產品服務體系初步發展

面對金融市場迅速發展帶來的機遇與挑戰，我國商業銀行開始學習和借鑒國外商業銀行發展的成功經驗。一方面，通過設立或收購信托公司、基金公司和保險租賃公司等非銀行金融機構的形式，組建金融控股公司，為商業銀行的綜合化經營搭建良好的組織架構；另一方面，積極“打造”全面、綜合、立體的公司金融產品服務體系，在服務對象框架下，根據商品流動、資金流動和資本流動三條主線安排產品服務。

在商品流動相關服務的提供方面，我國商業銀行正在大力發展貿易融資產品和服務，加強對系列化產品的創新，提供綜合融資解決方案。在資金流動相關服務提供方面，我國商業銀行正在大力發展現金管理產品服務體系。自從2002年工商銀行作為首家試點機構在全國推廣現金管理業務以來，現金管理業務在我國獲得了極大的發展，開始向品牌化方向發展，各商業銀行都推出了各具特色的現金管理產品。在資本流動相關服務的提供方面，我國商業銀行以金融市場快速發展為契機，大力發展了資產托管、投資銀行和財務顧問等業務。

結論與啟示

通過中美兩國商業銀行公司金融業務發展的對比和分析，可以看出，商業銀行的收入結構特征與一國的經濟和金融結構、金融監管水平以及經濟發展階段等密切相關。中美商業銀行公司金融業務發展的差異主要是如下三方面因素造成的。

第一，經濟發展階段和模式的不同。美國已是工業化國家，城市化也基本完成并趨于穩定，美國在工業化和城市化進程中的資金需求并不主要借助銀行信貸，而是通過在金融市場上的直接籌資實現。相反，我國還處在工業化階段中期，城市化剛剛起步，加之我國金融體系脫胎于計劃經濟體制，銀行信貸在融資構成中的主導地位短期內無法改變。

第二，金融市場發育程度的不同。圖1和表2說明了中美金融市場發展的差異，圖1列示的還僅是美國企業的外部融資來源，沒有包括美國政府的債券融資，如果加上此部分，則美國非金融機構通過債券市場融資所占的份額更大，這與美國高度發達的金融市場，特別是發達的直接融資市場密不可分。與此相反，由于我國金融市場發展尚不“成熟”，非金融機構外部融資中的絕大部分仍來自銀行信貸。

第三，監管環境的不同。美國1999年通過的《金融服務現代化法案》極大拓寬了美國商業銀行的經營范圍，大型商業銀行得以迅速擴展到保險銷售、股票經紀和證券承銷等產生非利息收入的業務領域。實際上，美國商業銀行在1933年之前的經營范圍早已非常廣泛，很早即已具有良好的經營基礎。但我國商業銀行的股份制改革從2001年才逐步開始，我國《商業銀行中間業務暫行規定》中界定的中間業務范圍相比美國要“窄”得多。同時，我國對金融控股公司尚無在法律層面的界定，金融監管仍處于探索發展階段。

從上述比較中可以得出，不同發展程度的市場對銀行服務的需求差異明顯，發展中國家和地區的市場需求滯后于發達國家和地區的市場需求。但同時，另一個明顯的發展趨勢則是，伴隨全球經濟的日益一體化，不同發展程度的市場和客戶群對產品和業務的需求正在趨同，且趨同的速度不斷加快，即新產品在“發達市場”上產生后，其他市場會在短期內形成對其的相同需要。由此造成不同市場上的銀行產品也出現趨同，即新產品在一個市場上產生以后，很快就被其他市場上的銀行采用。相應地，銀行之間在產品和業務上的差異不斷縮小。銀行的差異性服務和個性化優勢更多表現在對市場開發和客戶服務的方式上，以及自身的經銷手段和營銷渠道上。

因此，我國商業銀行在進一步開發公司金融業務時，可以參照發達國家銀行業的有益經驗，借鑒其產品組合的設計理念。但同時，必須立足我國國情。在現階段，仍可將發展目標定位為：立足信貸，優化結構，補足產品和服務短板，努力打造“全面、綜合、立體”的公司金融產品服務體系。

（作者單位：特華博士后科研工作站）