穩(wěn)健貨幣政策下的商業(yè)銀行對策

2010年12月3日召開的中共中央政治局會議和12月12日閉幕的中央經濟工作會議決定我國將實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，這是我國貨幣政策繼2008年“從緊”和2009～2010年“適度寬松”之后，再次回歸長期實施的“穩(wěn)健”。這一政策基調的確定，表明我國適度寬松貨幣政策的暫時終結。這一政策的轉向對商業(yè)銀行提出了新的要求和挑戰(zhàn)，如何依據這一政策進行轉型是當前商業(yè)銀行需要面對的課題。

本次貨幣政策轉向的宏觀背景

本輪貨幣政策的調整周期可以追溯到2008年底開始的全球金融危機。為應對全球經濟危機對我國經濟的沖擊，我國采用了適度寬松的貨幣政策，具體表現在：一是適當放松新增人民幣貸款管制，2009年新增人民幣貸款達到9.59萬億元，創(chuàng)歷史天量。二是廣義貨幣供應量增幅較快，以至于在2010年出現了“貨幣超發(fā)”43萬億元之說。因而各項爭論和詮釋也接踵而至，央行行長周小川、全國人大財經委副主任吳曉靈、經濟學家王松奇、央行研究局局長張健華等都對此進行了正面回應和詮釋。

根據國家統(tǒng)計局2010年12月11日發(fā)布的《11月份國民經濟主要指標數據》顯示，11月份，居民消費價格同比上漲5.1%，環(huán)比上漲1.1%，創(chuàng)兩年來新高。1～11月份，居民消費價格同比上漲3.2%，比1～10月份擴大0.2個百分點。在經濟復蘇基礎較為穩(wěn)固，通脹壓力明顯加大，外匯儲備和熱錢不斷增多導致央行被動投放大量基礎貨幣的情況下，2010年12月3日召開的中央政治局會議正式提出，實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強宏觀調控的針對性、靈活性和有效性。隨后在12月12日閉幕的中共中央經濟工作會議再次提出，2011年宏觀經濟政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活。央行也在中央經濟工作會議開幕當日，對穩(wěn)健的貨幣政策作出了回應，于2010年內第六次、月內第三次宣布上調存款準備金率。會議閉幕第二天，國家外匯管理局表示要加強跨境資金流動監(jiān)管。

回顧歷史，穩(wěn)健貨幣政策的提法首次出現于1997年的亞洲金融危機之后，隨后在我國的貨幣政策中占有重要位置，也是央行自1984年開始行使央行職能使用最多、最頻繁的貨幣政策。“穩(wěn)健”一詞具有中性涵義，是對宏觀經濟、貨幣供應、信貸投放、外匯管理等的一種逆向調節(jié)。在亞洲金融危機期間，為應對金融危機和通貨緊縮，央行采取的是穩(wěn)健趨向擴張的政策取向；而在我國宏觀經濟處于上行周期的2003～2007年間，央行采用的是穩(wěn)健趨向偏緊的政策；在2008年實施從緊的貨幣政策，頻繁使用存款準備金和央行票據等貨幣工具以回收流動性。全球金融危機爆發(fā)之后，貨幣政策正式轉向，開始實施適度寬松的貨幣政策。但2009年實際執(zhí)行的是極度寬松的貨幣政策；2010年雖然實施的是真正的適度寬松，但由于2009年投放的貨幣基數較高，因此結果就是令流動性進一步增加。

國家發(fā)改委主任張平認為，2011年將采取的“穩(wěn)健的貨幣政策”并不等同于簡單的收緊信貸，而是將合理安排貨幣和信貸供應。2011年要按照“總體穩(wěn)健、調節(jié)有度、結構優(yōu)化”的要求，合理安排貨幣和信貸供應，堅持有扶有控，使貨幣政策更好地服務于“保持經濟平穩(wěn)較快的發(fā)展”。央行貨幣政策委員夏斌認為，2011年實施穩(wěn)健的貨幣政策意味著信貸增速將放緩，預計全年信貸規(guī)模為7萬億元人民幣，信貸政策將會偏緊，貨幣供應量M2增長則控制在15%左右。

貨幣政策轉向對商業(yè)銀行的主要影響

筆者認為，本次穩(wěn)健的貨幣政策對商業(yè)銀行的影響主要體現在以下幾個方面：

對商業(yè)銀行流動性的影響。在穩(wěn)健貨幣政策下，央行通過上調存款準備金率、發(fā)行央票、啟用特種存款等工具回收過多的流動性，收緊商業(yè)銀行的資金頭寸，抑制商業(yè)銀行放貸沖動。相比于適度寬松的貨幣政策，商業(yè)銀行的資金頭寸將會趨緊。如果商業(yè)銀行繼續(xù)大規(guī)模放貸，消耗資本，就必然會導致流動性的趨緊，因而合理配置資金就顯得尤為重要。

對商業(yè)銀行盈利能力的影響。目前大型金融機構18.5%及中小金融機構15%的存款準備金率均處于歷史高位，而央行還在發(fā)行大量票據，這都意味著商業(yè)銀行低收益的資產比重將加大，高收益資產的比重將減少。此外，信貸利差收入減少、撥備增加等因素，都將導致銀行利潤下降。

對商業(yè)銀行貸款風險的影響。未來銀根的適當偏緊對銀行的影響在于，短期內不良貸款將有可能上升。由于部分企業(yè)因貸款被商業(yè)銀行壓縮導致資金周轉困難，使得其他貸款不能按時歸還。一旦某一家企業(yè)資金鏈斷裂，往往會引起“多米諾骨牌”效應，造成整個集團的危機，進而給銀行信貸資金帶來巨大損失。

商業(yè)銀行的應對策略

由于積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策將對商業(yè)銀行帶來一系列影響，因此，商業(yè)銀行必須適應這一政策轉向，及時調整戰(zhàn)略并細分市場。綜述起來，建議采用如下應對措施：

轉變經營戰(zhàn)略和理念。穩(wěn)健的貨幣政策有利于為銀行業(yè)創(chuàng)造一個穩(wěn)定、協(xié)調、健康的貨幣環(huán)境，有利于商業(yè)銀行進行結構調整，尤其是倒逼商業(yè)銀行進行經營收入和客戶結構的調整，主動改變目前80％利潤均來自存貸利差的現狀，逐步與先進的國際銀行業(yè)接軌。商業(yè)銀行在理解貨幣政策轉向的背后，要轉換思路，調整理念，要有針對性地進行業(yè)務轉型和經營轉型，把商業(yè)行為和經營原則統(tǒng)一到中央的決策上來，從而構建順周期的盈利模式和逆周期的風險管控模式。

加大資金組織力度。由于穩(wěn)健的貨幣政策將可能影響商業(yè)銀行的流動性，因此資金組織工作將會顯得非常重要。筆者提出疑問，在2011年，在負利率時代下，中國的高儲蓄是否還會延續(xù)？如果2011年的資本市場行情較好，儲蓄搬家或金融脫媒是否會再次出現？商業(yè)銀行都在積極組織資金，同業(yè)競爭是否會更加劇烈？變相攬儲是否會再次出現？但可以肯定的是，多方籌措資金將成為商業(yè)銀行的一個基本策略。

積極調整信貸結構。在2011年銀行可放貸額度收縮的情況下，商業(yè)銀行應對貸款客戶的選擇更加謹慎。在優(yōu)質客戶中選擇更優(yōu)者，判斷標準可以考慮貸款壞賬的風險小、與銀行有長期良好的合作關系、綜合回報率較高的企業(yè)客戶。提高商業(yè)銀行的議價能力，貸款投向偏向于優(yōu)質中小企業(yè)，客戶結構調整的余地也更大。除了在信貸額度上“開源”以及提高貸款利率之外，與往年相比，商業(yè)銀行應實行更嚴格的行業(yè)標準，貸款行業(yè)劃分更加細化，以規(guī)避政策風險。另外應壓縮票據業(yè)務，壓縮票據融資的規(guī)模。

創(chuàng)新信貸產品。為了維護優(yōu)質客戶，為客戶解決資金來源，商業(yè)銀行應該在監(jiān)管部門政策允許的前提下，加大信貸替代型理財產品創(chuàng)新力度。商業(yè)銀行應根據企業(yè)的需求和監(jiān)管部門的要求，主動加大信貸產品的創(chuàng)新力度，調整信貸產品結構，多研發(fā)一些既符合企業(yè)需求又符合監(jiān)管部門要求的替代產品，既解決企業(yè)的有效融資需求，又能增加信貸業(yè)務和中間業(yè)務收入。

主動調整收入結構。在2011年信貸相對偏緊的環(huán)境下，主要靠吃存貸差，經營收入80%以上來自于利息收入的商業(yè)銀行將面臨一系列考驗，單純依靠信貸擴張來實現資產規(guī)模擴張的發(fā)展模式也將受到挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行資產規(guī)模的增長不一定只依賴于貸款的相應增長，還可以包括負債種類與規(guī)模的拓展、票據貼現規(guī)模的擴張、債券投資數量的擴大以及所有者權益的增長等等。因此，商業(yè)銀行應有針對性地進行收入轉型和收入結構的調整，多發(fā)展耗用資本金較少的中間業(yè)務和零售業(yè)務，深入研究并做好理財產品、資產托管、信用卡、資金結算等一系列中間業(yè)務。

加大信貸風險防范。經過前兩年的適度寬松貨幣政策，商業(yè)銀行投入了大量的貸款，這些貸款在這兩年也將逐步到期。在這種背景下，商業(yè)銀行壓縮信貸規(guī)模，會對以前的后續(xù)項目和到期項目產生一定影響，因此識別風險、管理風險將顯得尤其重要。商業(yè)銀行應結合自身信貸結構、細分客戶進行逐筆排查并做好預案，針對不同的客戶制訂出防范風險的措施，盡量降低或減少在貨幣政策轉向下的信貸風險，提高信貸資產質量和效益。

（作者單位：中國人民銀行海口中心支行）