對(duì)民間金融利率特性的分析

摘要：本文通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，民間金融的利率因組織形式不同、地域不同、借貸對(duì)象及用途不同而表現(xiàn)出不同的特性，但都具有明顯高于正規(guī)金融利率的特點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：民間金融；利率

Abstract：The paper finds that private financial interest rates characteristics vary depending on organizational form，regional，lending object and application. But it is always higher than the formal financial interest rate characteristics in the same period.

Key Words：private financial，interest rate

中圖分類號(hào)：F830.39文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1674-2265（2010）12-0030-04

一、引言

雖然民間金融的利率被許多學(xué)者、政府官員認(rèn)為是高利率，但民間金融高發(fā)率是不爭(zhēng)的事實(shí)。一方面民間金融被認(rèn)為是高利貸，受到管制甚至取締，另一方面民間金融卻保持著市場(chǎng)的高發(fā)態(tài)勢(shì)，這就成為一個(gè)市場(chǎng)配置之謎——因?yàn)榘凑帐袌?chǎng)的力量，高利率是不可能伴隨著高發(fā)率的。許多學(xué)者對(duì)這個(gè)問(wèn)題產(chǎn)生濃厚的興趣。隨著研究的深入，發(fā)現(xiàn)這個(gè)市場(chǎng)配置之秘的原因在于，民間金融利率運(yùn)行具有其獨(dú)特性特征。民間金融的利率特性可以有很多種分類方式①，它的特性，反映出我們當(dāng)前的利率政策和生產(chǎn)力的水平及變化情況。經(jīng)歷30多年的改革開(kāi)放，特別是近幾年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，不斷催生新的民間金融形態(tài)，它們?cè)谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展的浪潮中也如雨后春筍一樣迅速遍布全國(guó)各地。不同形式的民間金融，其利率水平表現(xiàn)各異；同時(shí)，各地的生產(chǎn)力水平差異導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不一，其利率因此又表現(xiàn)出明顯的區(qū)域性特征；而不同的借貸對(duì)象由于借款用途的不同，民間金融市場(chǎng)利率也有所差異；第四個(gè)特征是相對(duì)于官方的正規(guī)利率，民間金融利率水平表現(xiàn)較高。以下的介紹，主要就是相對(duì)于官方的正規(guī)金融而言，民間金融利率所具有的特性。

二、不同形式的民間金融利率差異性大

民間金融的歷史久遠(yuǎn)，不同的時(shí)代有不同的表現(xiàn)形式。經(jīng)歷時(shí)代變遷之后，現(xiàn)代民間金融又有新的不同表現(xiàn)形式，每一種民間金融形態(tài)的利率水平又各不相同。有些民間金融發(fā)展到高級(jí)階段“民營(yíng)金融”，利率基本是隨著國(guó)家基準(zhǔn)貸款利率而變化，不在本文討論的范圍之內(nèi)。如表1所示，如果把各種民間金融借貸利率分成零利率、中等利率和高利率三種情況，則一般的友情借貸基本是無(wú)利率的；而合會(huì)、私人錢(qián)莊、民間集資、農(nóng)村基金合作會(huì)、互助會(huì)、農(nóng)村互助基金儲(chǔ)金會(huì)的借貸利率主要是以中等利率水平存在；典當(dāng)業(yè)是典型的高利率代表，其它形式的民間金融也偶有發(fā)生高利率的事件，但不是主流。現(xiàn)在一般的友情借貸正逐步地在向帶有一定利息的借貸方向演變。如果以關(guān)系、信譽(yù)為基礎(chǔ)，多用于生產(chǎn)性周轉(zhuǎn)需要的話，融資利率水平主要依據(jù)借貸人實(shí)力、信譽(yù)情況商定或隨行就市。據(jù)央行抽樣調(diào)查，山西省朔州市的鄉(xiāng)村互助式民間融資只有18%需支付利息，福建省利率水平多在10%—12%，而浙江省內(nèi)親友間的互助性利率則基本上與銀行借貸利率接近。

三、不同地域民間金融利率具有差異性

民間金融的利率水平一般隨區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)程度呈梯度變化，在經(jīng)濟(jì)地理分布上來(lái)看，經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的區(qū)域民間金融的利率水平相對(duì)較低，而經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的地區(qū)利率水平相對(duì)偏高。從經(jīng)濟(jì)學(xué)供需理論的角度分析，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，由于民間資金充裕，民間金融的供給相對(duì)豐裕；而經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)民間金融的存量則相對(duì)貧瘠，由于供需不平衡，導(dǎo)致各地利率迥異。從實(shí)證的角度來(lái)看，如表2所列的各地的利率水平情況雖然不是同一調(diào)查單位或個(gè)人在同一時(shí)間的調(diào)查結(jié)果，但也能合理地說(shuō)明各地民間金融利率水平隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化而變化，且高低各不相同的特性。根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)地理的區(qū)域劃分，東、中、西部的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)情況是呈梯度性遞減的。理論上來(lái)說(shuō)，東、中、西部金融存量的豐裕程度和供給量也成梯度遞減，事實(shí)也確實(shí)如此。溫州地處東部省份，屬于長(zhǎng)三角地區(qū)，相對(duì)全國(guó)其他地區(qū)來(lái)說(shuō)經(jīng)濟(jì)水平較發(fā)達(dá)，其利率水平相對(duì)較低，而在相對(duì)欠發(fā)達(dá)的少數(shù)民族住居的湖北恩施地區(qū)最高，其民間金融利率水平幾乎是溫州的3倍。而溫州的調(diào)查時(shí)間是2003年，湖北恩施的調(diào)查時(shí)間是2005年，因此即使時(shí)間拉平，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的民間金融利率水平還是高于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。2008年中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2007年中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》也進(jìn)一步表明，中西部和東北地區(qū)民間借貸利率遠(yuǎn)高于東部地區(qū)。該報(bào)告顯示，2007年民間借貸利率水平均雖然都有所上升，但地區(qū)差異明顯，中西部和東北地區(qū)民間借貸利率水平較高，且提高較快。如湖南省四季度民間借貸加權(quán)平均利率為25.27%，較年初提高5.84個(gè)百分點(diǎn)；新疆下半年企業(yè)借貸加權(quán)平均利率為17.43%，較上半年提高11.3個(gè)百分點(diǎn)。即使在同一個(gè)省份，民間金融利率水平也會(huì)因地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的層次不同而有差異，如從2004年浙江省不同地區(qū)民間利率水平來(lái)看，發(fā)達(dá)地區(qū)利率相對(duì)低一些，欠發(fā)達(dá)地區(qū)則相對(duì)高一些，湖州總體利率水平在10‰—17‰之間，衡州在10‰—20‰之間，寧海在10‰—12‰之間。

以上這些地區(qū)民間金融利率的差異性不僅伴隨著經(jīng)濟(jì)地理區(qū)位的變化而變化，而且也從另一個(gè)角度表明，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)“金融抑制”比經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)更為嚴(yán)重，它不僅存在于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的正規(guī)金融部門(mén)，還存在于民間金融部門(mén)，在兩個(gè)市場(chǎng)形成“雙重抑制”，進(jìn)一步造成金融資源的極度短缺，從供需方面又造成民間金融利率提升的結(jié)果。因此，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡性也是導(dǎo)致民間金融利率水平遠(yuǎn)近高低各不同的原因之一。

四、民間金融借貸對(duì)象由于用途不同產(chǎn)生的利率差異性

中國(guó)民間金融在改革開(kāi)放以前主要存在于廣大的農(nóng)村地區(qū)，其借貸對(duì)象基本是農(nóng)戶，借貸的用途一般用于農(nóng)民的日常生活消費(fèi)，主要的目的是維持生計(jì)。改革開(kāi)放后的20世紀(jì)90年代以后，當(dāng)時(shí)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)（現(xiàn)在一般稱為中小企業(yè)）在中國(guó)城市近郊和農(nóng)村地區(qū)快速發(fā)展，迅速推動(dòng)著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，提高了人民的生活水平。這反過(guò)來(lái)又促進(jìn)了中小企業(yè)的發(fā)展，雙方互動(dòng)的結(jié)果是人民不斷富裕，財(cái)富逐步積累。這些新的財(cái)富需要新的金融市場(chǎng)進(jìn)行投資，而中小企業(yè)需要新的融資途徑。由于國(guó)家沒(méi)有為他們提供這樣的市場(chǎng)，于是民間金融不但存在于廣大的農(nóng)村，也在城市里繁榮起來(lái)。如今民間金融借貸的對(duì)象可以是自然人也可以是一個(gè)法人組織，不同的借貸對(duì)象對(duì)資金有不同的用途②。一般企業(yè)借貸多用于生產(chǎn)，而農(nóng)戶借貸用于生產(chǎn)和消費(fèi)的均有。據(jù)抽樣調(diào)查，浙江省寧波地區(qū)民間融資約85%用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，溫州地區(qū)約93.3%，福建省為98.2%，山西省約為65.5%，河南省約為70%③。

民間融資根據(jù)交易主體及用途的不同，執(zhí)行的利率也不大相同。據(jù)2006年《中國(guó)金融區(qū)域發(fā)展報(bào)告》，中國(guó)人民銀行沈陽(yáng)分行的監(jiān)測(cè)報(bào)告測(cè)算，2006年其轄區(qū)的民間金融總規(guī)模為434.2億元，其中企業(yè)民間借貸225.4億元，個(gè)人民間融資為208.8億元。而這兩類借貸的加權(quán)平均利率分別為12.61%、11.20%，為正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款加權(quán)平均利率的2倍。張建軍、江平（2002）的研究也證明這一事實(shí)。如表3所示，農(nóng)戶借款的利率普遍低于企業(yè)借款的利率，農(nóng)戶借貸的最高利率為20%，而企業(yè)的最高借貸利率達(dá)到45%。這主要是上面講到的借款用途的不同而導(dǎo)致的。企業(yè)借款一般用于贏利性活動(dòng)，可能獲得較高利潤(rùn)，但資金使用也有一定的風(fēng)險(xiǎn)，因而要付較高的利率；農(nóng)戶借款一般用于家庭生活和家庭小生產(chǎn)，違約的風(fēng)險(xiǎn)及其它風(fēng)險(xiǎn)也較小，因而所支付利率較低。這二者利率差異性的理論解釋，可以從借貸者身份差異的角度進(jìn)行解釋（張德強(qiáng)，2009）。

五、民間金融的高利率特性

如果從會(huì)計(jì)賬薄上顯示來(lái)看，民間金融與官方的正規(guī)金融相比，一個(gè)顯著的特征之一就是高利率性，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外都基本相同。比如從國(guó)外的一些發(fā)展中國(guó)家來(lái)看，如表4所示，泰國(guó)的拉克斯拉差希瑪省1984年-1985年民間金融的平均利率是官方正規(guī)金融平均利率的7倍左右，印度1951年大約是3倍左右，在1981年是2倍，巴基斯坦的差巴爾地區(qū)的大約是7倍左右。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，溫州最具有代表性，如表5所示，民間金融利率在1985年為36%，是正規(guī)金融利率的4倍還多，1988年為史上最高值達(dá)到45%，是正規(guī)金融利率的5倍。近些年來(lái)，雖然民間金融利率水平有所下降，但二者的比值也均接近2倍。

關(guān)于民間金融高利率的特征，不同的學(xué)者由于研究視角差異，觀點(diǎn)各異。有些學(xué)者將這種現(xiàn)象稱為高利貸，事實(shí)上僅依據(jù)民間金融面臨的借貸風(fēng)險(xiǎn)而論，這樣定性就是有失偏頗的，并且正規(guī)金融利率是否是一種市場(chǎng)化的利率還有待商榷，把它作為衡量民間金融利率的標(biāo)尺至少是不準(zhǔn)確的，可以借助尋租理論等來(lái)揭示這個(gè)問(wèn)題的本質(zhì)。雖然民間金融表現(xiàn)出高利率性，但這種利率具有很大的穩(wěn)定性，從即發(fā)的現(xiàn)象來(lái)看，它并沒(méi)有隨國(guó)家對(duì)其態(tài)度和政策的變化而降低到同正規(guī)金融一樣的水平。這一特征表明，民間金融具有很強(qiáng)的生命力，其存在的合理性引起廣大專家學(xué)者們的關(guān)注。

雖然，研究人員調(diào)查所取得樣本的區(qū)域范圍、樣本量及測(cè)算方法均有很大的不同，但從以上研究人員所得出的數(shù)據(jù)，我們可以肯定，民間金融借貸的利率從會(huì)計(jì)賬薄上看是遠(yuǎn)高于正規(guī)金融的。民間金融存在金融壓抑⑤和金融約束的條件下，有時(shí)甚至被人誤解，但它的利率仍然很好地被市場(chǎng)執(zhí)行，原因就在于它的利率執(zhí)行機(jī)制的特殊性。

注：

①有些學(xué)者把民間金融分為白色金融、灰色金融和黑色金融，白色為合法的金融，后兩種為不合法金融。這種劃分方式不盡合理，不能清晰體現(xiàn)民間金融的利率特征。為研究便利的需要，本文按借貸主體、借貸用途、分布范圍等來(lái)劃分民間金融的種類。

②據(jù)央行2004年對(duì)浙江、福建、河北、山西、江西、河南六個(gè)省區(qū)的民間融資調(diào)查顯示：民間融資是否活躍與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度相關(guān)，此種活動(dòng)的存在主要是為了滿足人們?nèi)粘Ｉ罹o急支付和民營(yíng)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的資金需求。

③民間借貸利率讓銀行“眼熱”[N].證券時(shí)報(bào)， 2007-07-14

④張建軍、江平.從民間金融到區(qū)域經(jīng)濟(jì)：契約機(jī)制與融資瓶頸[J].南方經(jīng)濟(jì)，2003年第5期。

⑤所謂金融壓抑，是指市場(chǎng)機(jī)制作用沒(méi)有得到充分發(fā)揮的發(fā)展中國(guó)家所存在的金融管制過(guò)多、利率限制、信貸配額以及金融資產(chǎn)單調(diào)等現(xiàn)象。也就是金融市場(chǎng)發(fā)展不夠、金融商品較少、居民儲(chǔ)蓄率高。表現(xiàn)為利率管制、實(shí)行選擇性的信貸政策、對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格管理以及人為高估本國(guó)匯率，壓低本國(guó)幣值……等等。

參考文獻(xiàn)：

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[3]張德強(qiáng). 民間金融監(jiān)管：風(fēng)險(xiǎn)、收益與可行性——個(gè)新的分析框架[J].金融發(fā)展研究，2009，（9）.

（責(zé)任編輯 劉西順）