融資租賃:中小企業融資新渠道

引言

融資租賃是一種通過特定程序把資金和設備緊密結合起來的資金融通方式，不同于普通的財產租賃，它涉及出租方、承租方和供貨商三方當事人，是指由出租方(租賃公司)融通資金，為承租方(企業)提供所需設備，以出租人保留租賃物所有權和收取租金為條件，讓承租人在租賃期內對租賃物取得占有、使用和收益的權利，形式為融物，實質為融資。由于其融物與融資相結合的特點，出現問題時租賃公司可以回收處理租賃物，因而在辦理租賃時對企業資信和擔保的要求不高，所以非常適合中小企業融資。此外，融資租賃屬于表外融資，不體現在企業財務報表的負債項目中，不影響企業的資信狀況，具有融資功能、財務報表改善功能、加速折舊、減稅和促銷等基本功能，這對需要多渠道融資的中小企業而言是非常有利的。目前，融資租賃在國際上已是僅次于銀行貸款的第二大融資方式，在發達國家，設備銷售的20%是通過融資租賃來完成的。因此，融資租賃在發達國家被視作“朝陽”產業。

一、我國融資租賃業務發展狀況

1.融資租賃業發展歷史回顧

我國融資租賃業開始于上世紀80年代初，當時正處于改革開放初期，銀行通過成立信托投資公司和參股租賃公司介入融資租賃業務。由于起始階段租賃公司操作不規范，造成拖欠租金、企業賴賬和破產等，且與租賃公司有業務聯系的銀行，也因此積累了大量壞賬。到上世紀80年代末，不再允許銀行開展融資租賃業務。當時，經營融資租賃業務的有金融租賃公司(12家)、信托投資公司(59家)、企業集團財務公司(74家)、外商投資融資租賃公司(約40多家)和內資融資租賃公司(9家)，其中主營融資租賃的只有21家，其余都為兼營融資租賃的機構。到1991年我國融資租賃業經歷了10年的持續發展，1992年中國租賃業滲透率(租賃物品新增值占當年固定資產投資的比例)達6.54%。但此后，中國租賃業卻走向低谷，截至1999年，我國有融資租賃資格的企業只有兩類:40家中外合資租賃公司和12家金融租賃公司，租賃資產余額僅2.95億美元，全部公司注冊資本金總計不足40億元人民幣，可控資產20多億元人民幣。到2000年，租賃市場滲透率降至0.2%，發展滯后、脫離主業、租金拖欠嚴重、資產質量不高，許多租賃公司被迫停業，甚至關門倒閉，進入增資整頓階段。

2.融資租賃業發展現狀

2000年經國務院批準，租賃業被列入“國家重點鼓勵發展的產業”。2008 年開始終于迎來了我國融資租賃業的快速發展階段。融資租賃理論與實踐經驗的積累及國外先進經驗的借鑒，使得我國融資租賃業不斷成熟，開始走向規范、健康的發展軌道;新公司積極進入，各種類型日益完善，在市場上共存發展、各行其道。截止2008年10月底，我國已經有各類融資租賃機構147家，按照我國現行法規，按監管對象分，融資租賃機構可分為三大類:金融租賃公司(銀監會監管，共15家)、外商投資租賃公司(商務部監管，共95家)和國內融資租賃試點單位(2004年底開始審批，共5批37家)。

截止2008年10月底，融資租賃行業總注冊資本金超過500億元人民幣，可承載的資產管理規模可達6000億元，據“2008中國融資租賃發展論壇”上公布:融資租賃公司2008年交易額可能超過1400億元， 據國家統計局統計，2008年3月份租賃市場滲透率估計值4.77%，比2007年同期提高了65%，是近幾年的高點位。2008 年融資租賃業開始進入快速發展階段。

截至2009年底，國內12家金融租賃公司租賃資產余額總計達到1507.3億元，全年實現營業收入77.79億元，利潤總額22.36億元，分別比2008年增長了120%、80%和61%。金融租賃專業委員會的人士表示，2009年，在國家實施適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策的大背景下，國內金融租賃公司面對復雜的經營環境，注重發揮租賃業務基于實物資產融資的特色，不斷完善產品和服務體系，在全行業實現資產規模翻番增長的基礎上，保持了租賃資產質量的穩定。隨著我國社會主義市場經濟的建立和完善，融資租賃在我國也將成為繼銀行貸款、證券融資之后第三個重要的資本市場籌資方式。

據了解，隨著工商銀行、建設銀行、招商銀行、交通銀行和民生銀行5家新組建的金融租賃公司正式投入運營以及一大批新的中小企業融資租賃企業先后開展業務，中國中小企業融資租賃業務將進入快速發展的新時期。中國租賃協會籌備組召集人楊海田表示，全國中小企業融資租賃業務完成總量2008年約為1550億元，2009年超過3500億元。隨著融資租賃被越來越多的產業認識，特別是其所有權和使用權獨特的分離方式，對于商品的銷售有積極的促進因素，中國的融資租賃市場將有很大的發展前景。

二、融資租賃為中小企業提供金融支持的可行性

從微觀上講，融資租賃具有表外融資、擴大投資、促進銷售、節稅、盤活存量、推動技術改造、緩解債務負擔、增加資產流動性和強化資產管理等9項功能。正是由于這諸多功能，可以為技術裝備落后、自有資金不足、抵押擔保難、抗風險能力弱、陷入融資難的中小企業提供新的融資渠道。這9項功能主要表現在能夠對中小企業在資金融通、技術進步、市場開拓和服務體系等五個方面提供支持。

1.融資租賃是非常適合中小企業的一種融資形式

由于我國的中小企業社會金融體系不夠完善、信用擔保不成熟、信息不對稱、自身體制不健全、信用度低等原因，導致其很難從銀行得到貸款支持，且難以通過上市在資本市場上直接進行融資。而融資租賃可以幫助中小企業避開商業銀行的種種限制，也避開在資本市場上難以直接融資的尷尬，利用資金規模小的“特長”，用支付租金的形式實現融資和投資的結合。由于機器設備的所有權并不是利用該項設備創造利潤的必要條件，以較少的租金獲得機器設備的使用權，同樣也能創造利潤，達到經營的目的，更為重要的是這種方式更經濟，更適合中小企業的要求。因為對中小企業來講，盡管愿意購買資本品，但是苦于無大量資金，購買能力受阻，如果以融資租賃的方式提供，分期付租則最受中小企業主的歡迎。租賃期滿后，有條件的承租人可以向出租人購買設備的所有權。如萬向集團公司在發展過程中，曾通過融資租賃方式解決融資問題，取得較好的效果，并直接推動萬向集團向融資租賃業進軍，投資組建自己的租賃公司。

2.融資租賃對推動企業技術進步和創新有促進作用

租賃在促進企業技術進步和技術創新方面具有以下三個方面的優勢:首先，企業依靠自身積累進行技術改造，速度太慢，采用金融租賃方式進行技術改造，企業只需支付較少的租金便能提前獲取先進的技術設備，從而實現資本的快速積累。企業因此可以將更多的資金投入到新產品、新工藝的研制，提高市場競爭力。其次，融資租賃投資對于處于技術更新速度較快的行業，尤其是高科技中小企業，可以規避機器設備“過快淘汰”的貶值風險。再次，國際租賃的發展對于需要引進先進技術的企業意義重大。只要承租的企業擬建設的項目和引進的設備、技術得到國家有關部門的批準，企業有支付外匯租金的能力，用租賃方式可以縮短項目的建設周期。由于租賃方式在所有權上沒有發生轉移，不屬于技術出口，可以繞開一些國家的技術限制和封鎖。

3.金融租賃可以為中小企業提供綜合服務

像專門從事IT產品或通訊產品租賃的專業租賃公司，憑借其雄厚的技術、人員、財務實力及對IT行業的深刻了解，能夠向中小企業提供高水準的專業租賃服務。用戶可以通過租賃公司提供的硬件、軟件、服務和融資的整體方案一攬子解決問題。包含軟件和服務的全面解決方案，不同于以往將信息技術設備、軟件和服務甚至培訓和采購通過不同的交易完成的做法，而是將所有這些組合在一個租賃合約中，并通過統一的定期付款額償付。另外，所有采用信息的用戶都必須面對技術過時的風險。由于功能更強的設備和革新的軟件面世的步伐日益加快，這種風險將日益突出。租賃公司在租期和租期末所提供的可供選擇方案，使得升級變得更方便和經濟，這將使用戶不必再為已過時的或無法繼續滿足需求的軟硬件設備所困擾。

4.融資租賃可以節約投資成本

租賃可以得到稅收優惠，具有理財優勢。世界上不少國家都把租賃交易所享受的投資減免及加速折舊的優惠，以低租金的形式部分轉讓給承租人。承租人還可以將租金從成本中扣除而不必上稅，而貸款只能將利息計入成本，本金的歸還是不能免稅的。中小企業在自身積累不足，內部融資微弱的情況下，金融租賃成為必然和現實的選擇。

5.融資租賃形式的多樣性為中小企業提供了選擇空間

融資租賃的形式主要有以下四種:(1)直接融資。直接融資是指出租方應承租方的要求， 出資購買設備， 直接給承租方使用的一種方式。它主要涉及出租方、承租方和供貨廠商。(2)杠桿租賃。又稱平衡租賃， 是一種較為流行的特殊的融資租賃方式。杠桿租賃涉及出租方、承租方、貸款方和供貨廠商， 這種融資方式常常用于價格較高的大型設備的長期融資租賃。(3)轉租賃。是指出租方根據承租方的需要， 先從其他租賃公司租入設備， 然后再轉租給承租方使用;或者出租方根據承租方的要求直接向廠商訂購設備， 再租給承租方使用。(4)回租租賃。又叫售后租回， 是指企業將自制或外購設備出售給出租方， 然后再租回使用的一種融資租賃方式。中小企業可以根據自身情況選擇適合自己的租賃形式，解決融資難這一發展“瓶頸”。

三、大力推進融資租賃業的健康發展

目前我國的融資租賃業仍然處于中小企業融資的補充地位， 缺乏良好的管理體制。要充分發揮融資租賃的作用， 首先必須認識到它在中小企業融資中的重要性。同時， 我們對融資租賃的定位應是政府實行產業化政策和技改政策的有效調控手段， 加快企業技術改造， 實現資源有效配置的重要方式。其次， 全面發展各領域的融資租賃。我國的融資租賃業是從重設備型的企業發展起來的， 制造、流通等領域里的融資租賃業發展較慢。要持續健康地全面發展我國的融資租賃業， 更好地為入世后我國中小企業的發展服務， 多樣化發展融資租賃是非常必要的。最后， 政府制定相關的扶持政策。融資租賃業的健康發展， 必須有一個良好的適合租賃業發展的宏觀環境， 離不開政府的政策支持。而融資租賃要真正成為中小企業融資的重要渠道， 成為推進我國民營中小企業發展所必不可少的融資方式， 我認為今后還應從以下幾個方面加強工作。

(一) 實施融資租賃業的統一管理

我國融資租賃多頭管理的局面已嚴重阻礙了該行業的發展，實施統一管理勢在必行，融資租賃實質上屬金融行為，歸金融機構管理也名正言順。我國的融資租賃業應由金融機構統一審批、監督、管理，并由其統一制定行業政策、競爭規則、業務操作規范，這將有效地協調租賃信用投資與國家產業政策之間的矛盾。在條件成熟的情況下還可組建全國性的融資租賃行業協會，以民間組織形式協調各租賃企業之間的關系，以求全行業的共同發展。

(二) 大力發掘多種形式的租賃業務

眾所周知，我國國有工業企業設備普遍陳舊，繁重的技術改造任務，為融資租賃業的發展提供了一個廣闊的空間。融資租賃公司應采取一些靈活的融資方式，將目前高達200 億元的閑置設備，利用租賃方式加以發掘，可以使企業互通有無，盤活存量資產，提高設備利用率為承租企業提供有效的服務。并且積極開展進出口租賃業務，為解決融資租賃業務種類單一，難以滿足企業對租賃形式不同要求的問題，如采用轉租賃、售后回租、杠桿租賃、追加租賃、綜合租賃等形式。我國的融資租賃業還應轉變觀念，為國內租賃開辟市場的同時還可以發揮我國勞動力成本低的優勢，以勞動密集型制造行業開拓我國出口租賃業務。

(三)加大對融資租賃專業人員的培養

為了快速發展融資租賃業，高素質的從業人員是必要的條件，融資租賃機構應該從以下幾點提高從業人員的業務素質。(1)采取任人唯賢的原則，選擇有能力和有經驗、適合融資租賃業務的復合型人才;(2)建立完善的激勵制度;(3)建立完整的開發和培訓計劃，使其明確自己的目標定位，并幫助從業人員拓寬知識面、提高專業水平，以適應租賃業務的迅速發展及社會科技進步的需要;(4)加強理論研究，培養現代租賃人才。

(四)政府制定優惠政策扶持租賃業的發展

優惠的稅收政策往往是鼓勵一個行業發展的有效措施。融資租賃公司由于不可以吸收存款，本身的資金成本就會很高，給予一定的稅收優惠，就可以平衡過高的融資成本，避免重復納稅。同時可以提供一定的條件，使一些融資租賃公司可以進入資本市場融資，擴大其規模。縱觀發達國家的經驗，美國、法國其融資租賃業的迅速發展，都是在政府的稅收、信貸等優惠政策下實現的。例如:美國所采取的稅收鼓勵措施有兩種形式，即10%的投資稅收減免和加速折舊。當一家公司購置了新的、有形的、具有8年或更長時間可提折舊的資產，那么就可以從公司的納稅義務中扣除這種成本的10%。加速折舊扣除是鼓勵公司延期納稅的方法，即為了鼓勵公司在新工廠和設備上投資，國會允許在公司納稅報單上采用加速折舊法。在資產使用年限的頭幾年金額較大的折舊費實際上是把稅收延期到后幾年支付，由于貨幣時間價值的作用，從而引起一系列稅收支付現值降低，從而增加了資本費用的經濟價值。

融資租賃這種融資方式與一般的銀行借款等融資方式相比，其主要的優勢在于可以通過合理的交易安排，不但直接融得所需的設備等固定資產，而且提高了自身的償債能力，增強了資產流動性，這是其他融資方式所不能比擬的優勢。融資租賃行業是一個充滿潛力和創新的市場，也是除了資本市場和貨幣市場外，企業最直接的融資市場。融資租賃在不影響其他因素的情況下，通過融資和融物的方式解決了企業發展中的業務拓展問題，也可以實現企業自身流動性的提高，鞏固了企業的發展。中國的融資租賃行業缺乏足夠的制度安排，制約其發展，但是從長遠的發展來看，隨著制度的完善和該種融資方式的市場需求增加，我國融資租賃行業將是一個極具發展潛力的行業，可以成為解決中小企業融資“瓶頸”的新渠道。

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(作者單位:蘭州大學經濟學院)