談企業的負債經營

劉志娟

[關鍵詞]負債;風險;防范;比率

負債經營是現代企業的主要經營手段之一,運用得當,會給企業帶來理想的收益,起到借雞生蛋的效果,成為企業經濟發展的有力杠桿;運用不當,則可使企業陷入困境,甚至導致企業破產的惡果。因此,企業對負債經營必須有清醒的認識,建立有效的風險防控機制,采取有力的措施,將風險限制在企業可承受的范圍之內。

一、樹立風險意識

在社會主義市場經濟體制下,企業成為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的獨立的商品生產者和經營者。這也就是說,企業必須獨立承擔非自然因素的風險。企業在從事生產經營活動時,由于內外部環境的變化,導致實際結果與預期結果相偏離的情況是無法避免的。負債經營同樣如此,舉債經營的結果與舉債時的初衷相背離,也是時有發生的。如果企業毫無準備,只是一廂情愿地死抱著舉債的初衷,而毫不顧及舉債經營的后果,一旦發生風險,企業將難以應對,并很可能產生鏈鎖反應,波及企業的整體經營,后果是不堪設想的。因此,企業必須樹立風險意識,科學評估風險,正確面對風險,建立風險防范機制,制定應對風險措施,一旦風險發生,有能力將其影響控制在最小范圍、最低程度,以減少企業的損失。如無防范機制和應對措施,舉債經營則不適宜,應慎之又慎。

二、建立風險防范機制

企業是市場活動的主體,必須立足于立場,依照客觀經濟規律,建立一套完善的風險預防機制和財務信息網絡,及時地對財務風險特別是舉債經營部分的財務風險進行預測和防范,制定適合本企業實際情況的風險規避方案,通過合理的籌資結構和嚴控資金流向及發揮資金的最大效應來分散化解風險。如通過控制經營風險來減少籌資風險,使企業能夠按照市場需求組織生產經營,及時調整產品結構,不斷提高企業的贏利水平,避免由于決策失誤而造成財務危機。

三、確定合理的負債比率

負債經營能夠獲得利益,但是這個利益還有一個杠桿效應,因為,獲得利益的同時,企業還要承擔負債帶來的籌資風險損失。為了獲得這一杠桿效應的最大利益,同時避免籌資風險損失,企業一定要做到適度的負債經營。企業的負債經營是否合理適度,主要取決于企業的資金結構是否合理,即企業的負債比率是否與企業的具體資金情況相適應,以實現風險與報酬的最佳組合。風險與報酬如不能成為最佳組合,而成了一對不可調合的矛盾,風險難以遏止的擴大化,則可能導致企業資不抵債,無法生存。在實際工作中,如何選擇最優化的資金結構,是復雜而困難的。對一些生產經營好、產品適銷對路、資金周轉快的企業,負債比率可以適當高些;對于經營不理想、產銷不暢、資金周轉緩慢的企業,其負債比率應適當低些。這樣的企業如果仍一味地擴大再生產,盲目提高負債比率,則企業在必須承擔的原商業風險的基礎上,又增加了籌資風險,市場規律不講情面,企業會被籌資風險壓垮的。

四、制定負債財務計劃

企業利用負債經營加速發展,就必須從加強管理、加速資金周轉上下工夫,努力降低資金占用率,盡量縮短生產周期,提高產銷率,降低應收賬款,增強對風險的防范意識,使企業在充分考慮影響負債各項因素的基礎上,謹慎負債,適度負債。在制定負債計劃的同時,制定出還債計劃,以便具有一定的還款能力與保證。同時要注意,在借入資金中,長短期資金應根據需要合理安排使用,使其結構趨于合理,避免還款期過于集中、還款量過于龐大,影響企業的正常經營。

五、要研究資金市場的供求情況

根據利率走勢,把握利率變化趨勢,并據此做出相應的籌資、還款安排。在利率處于高水平時期,盡量減少籌資,或只籌急需的少量短期資金;在利率處于由高向低過渡時期,也應盡量少籌資金,不得不籌的資金,應采用浮動利率的計息方式;在利率處于低水平時,籌資較為有利;在利率處于由低向高過渡時期,可積極籌集長期資金,并盡量采用固定利率的計息方式。

對于現金負債風險,可從其產生的根源著手,側重資金運用與負債的合理期限搭配,科學地安排企業的現金流量。按資金運用期限的長短安排和籌集相應期限的負債資金,是規避風險的對策之一。企業必須采取適當的籌資政策,即盡量用所有者權益和長期負債來滿足企業永久性流動資產及固定資產的需要,而臨時性流動資產的需要則通過短期負債解決,因此,既避免了冒險型政策下的高風險壓力,又避免了穩健型政策的資金閑置和浪費。

六、防范收支性負債風險

從財務上看,資本結構狀況是產生收支性籌資風險的前提,因此,要想從總體上規避和防范風險,首先應從優化資本結構入手,因為資本結構安排不當,是形成收支性風險的主要原因之一。而資本結構的優化應從靜態和動態兩個方面入手。從靜態角度而言,主要是增加主權資本與負債的比率,達到降低總體風險的目的;從動態角度出發,應以資產利潤和負債率二者的比較出發,強化財務杠桿的約束機制,自覺地調節資本結構中主權資本與負債的比率關系,即在資產利潤率上升時,調高負債率,提高杠桿系數,充分發揮杠桿效益;當資產利潤率下降時,適時調低負債比率,以防范風險。當然,通過調整結構來規避和防范風險必須是科學的,既不可為了規避風險而喪失杠桿效益,也不可為追求杠桿效益而提高杠桿系數加劇風險。

七、加強負債經營效益的分析考核

企業要想取得好的經濟效益,首先,要降低成本,從負債經營的角度出發,應選擇最佳借貸方案,降低借貸成本;其次,要加強借貸投入經營過程的使用管理,加速資金回籠;最后,要對負債經營的實際效益進行認真分析,借貸歸還才是整個負債經營的最后階段,企業除按時做借貸的歸還工作外,還應運用會計核算和分析及時反映經營成果,為企業管理者進一步組織生產、加速資金流轉、減少借貸風險提供信息并作為決策的依據。□

(編輯/丹桔)