Ｃ－ＲＥＩＴｓ的可行性研究

【摘要】 通過分析美國房地產投資信托基金(REITs)的發展情況，結合我國房地產業及信托業的現狀，尋找中國房地產投資信托（C-REITs）的可行性及可能存在的障礙。

【關鍵詞】 REITsC-REITs；房地產投資；信托基金

一、REITs在美國的發展狀況及特點

（一）發展狀況

房地產投資信托基金(RealEstate Investment Trusts)最早出現在美國，是根據1960年美國國會《房地產投資信托法案》的規定，按一定的法人組織形式組建而成的。在美國，REITs能持續地實現較股票高出300～600個基點的回報。經過近40多年的發展，在美國目前大約有300個REITs，資產總值超過3000億美元。美國REITs的發行采用封閉式結構，可以在二級市場流通。

（二）特點

1．安全性：房地產投資信托進行資產多樣化投資組合管理，使自己的投資涵蓋的物業種類足夠豐富，分布的區域足夠廣闊，從而保證自己的投資更安全。作為價值基礎的房地產，具有很強的保值功能，能夠在一定程度上抵消通貨膨脹的作用。

2．穩定性：從發展最成熟的美國市場來看，在1972～2000年中，REITs的β系數平均為0.56，波動性只及SP500的0.56，而收益率則往往高于SP500。房地產投資信托既獲得穩定的當前收入，又得到富有潛力的資本增值。

3．流通性：多數REITs能在證券交易所上市交易，中小投資者可以用很少的錢參與房地產業的投資，具有相當高的流動性。

二、中國房地產投資信托（C-REITs）的可行性

（一）房地產業發展的需要。目前，我國房地產融資主要依靠銀行貸款這一單一渠道，而當前房地產市場的不穩定性，使得大量金融風險積聚于商業銀行，引入房地產投資信托基金(REITs)，對降低銀行金融風險，促進我國房地產業的健康發展，有著積極的作用。……