論控股股東與上市公司融資

【摘要】 根據控股股東持股性質及其持股比例對企業進行分類，分析了在具有不同性質和控制力的控股股東控制下企業資本結構的特征表現及其形成機理。實證結果表明，在不同性質控股股東的利益導向下，資本結構因控股股東控制力的不同表現出不同的特征，而市場的融資政策和環境，以及上市公司所處的行業、規模、盈利能力、成長性和股權流動性在不同程度上制約了控股股東在資本結構決策中自身利益目標的實現。從中得到我國現有融資規范及上市政策中存在的一些弊端，并提出一些改進的措施。

【關鍵詞】 股東性質；持股比例；融資

一、引言

針對融資問題，大型企業融資相對容易，而小型企業尤其是民有企業融資則比較困難，從而制約了許多企業的發展與壯大，就此探討一下產生上述情況的原因。

二、主要內容

1．控股股東類型與上市公司融資

控股股東性質，即國有控股股東和民有控股股東。國有控股的企業又分為大型國有企業和小型國有企業，對于我國則以大型國有企業為主，像中國石化、中國石油、中國移動等，其融資較為容易。首先，這些大型國有控股企業具有相對較高的收益率及信用度，償債能力強，股利分紅較多，股票價格相對穩定（不包括在現階段出現金融危機影響下的不正常表現，企業盡管大量盈利，但在股票價格上卻不能夠完全反映出來），無論是銀行借貸，還是發行股票融資，都受到投資者不同程度的青睞。……