淺析企業籌資方式及籌資風險風范

【摘要】 如何選擇籌資方式、如何進行風險防范重新成為企業關注的重點。淺析了企業的籌資方式及籌資風險，提出了防范風險的建議，以供實踐參考。

【關鍵詞】 籌資方式；籌資風險；風險防范

一、籌資方式淺析

任何以盈利為目的的企業，在開業時都須籌集一定量的資本，它是企業經營的基礎，籌資是企業資金運動的起點。根據資本來源的不同，可以把資本分為內源資本(internalcapital)和外源資本(externalcapital)。內源資本主要包括企業的自有資本、留存收益等；外源資本主要有銀行借款、債券、股票等。

1．內源資本方式的優缺點

內源資本籌資動用的是企業的自有資金，因此不需要支付利息，內源籌資的成本主要是自有資本的機會成本，所以資本成本相對較低。企業承擔的風險是資金效益的不確定性。然而，由于動用了未分配利潤和資金沉淀，必然使企業的股利分配減少，進而傳達出對股價不利的消息。同時，企業的內源資本數量是有限的，它受到未分配利潤留存數量的限制、企業創造利潤能力的限制、股利分配政策的限制。

2．外源籌資方式的優缺點

外源籌資籌資主要指通過向銀行借款、發行普通股和發行公司債券等方式籌集資金。外源籌資的成本主要是持有成本，即向銀行支付的利息、支付給普通股股東的股利和分紅、支付給債權持有人的債息。銀行借款和企業債券有嚴格的期限日，企業為此承擔的風險主要表現為到期能否足額還本付息的不確定性。

從企業的角度講，這三種主要的外源籌資方式也各有缺點：銀行借款和發行債券獲得的資金期限一般不長，資金用途有較嚴格的規定，有時還會附帶條件；發行普通股對企業的要求較高，發行成本較高，支付股息和紅利對企業也會造成較重負擔，同時會使每股凈利潤降低。

3．籌資方式的選擇

資本啄食理論認為，企業傾向于先采用內源資本籌資，如果自有資金不足以滿足需要時會采用外源資本籌資。采用外源資本籌資時傾向于先采用債務籌資，其次采用權益籌資。這是企業籌資基序的理論觀點，實踐中，由于這些籌資方式各有優缺點，采用何種方式進行籌資要根據企業自身經營情況和外部經營環境而定。企業自身經營情況包括企業的經營特點和方式、行業地位、市場份額等可控因素；企業外部經營環境包括區域經濟發展狀況、行業所處的發展階段、宏觀經濟形勢等不可控因素。

二、籌資風險防范

籌資風險是指企業因為借入資金引起的喪失償還資金能力的可能性和股東權益的不確定性。籌資風險防范的策略數不勝數。筆者對比金融危機發生前和發生后籌資風險防范重點的不同特征，總結出以下兩點。

1．關注宏觀經濟形勢，建立風險預警機制

隨著經濟全球化，金融一體化，資產證券化的深入，金融市場和證券市場在形式上可以反映并預示宏觀經濟的形勢。企業可以通過金融市場和證券市場傳達出來的信號預測風險。當企業主要采用短期借款籌資時，如果銀根緊縮，借款利率上調，會導致企業的資本成本增加，利潤減少，此時金融市場上借款利率的上揚對企業有較大的風險警示意義。當企業主要采用發行普通股籌資時，由于證券市場具有預示宏觀經濟的“晴雨表”作用，企業應該更充分地利用證券市場的信息進行風險預測與警示。一般來說，股票價格隨著國民生產總值的升降而漲落；證券市場行情隨著宏觀經濟政策的擴張與緊縮而升跌。

2．增強信息公開化程度，加強監管力度

電子技術、網絡技術的發展雖然在橫向上提高了信息公開化程度，但是在縱向上擴大了高尖端使用者和普通使用者獲取信息的落差，出現了利用高科技手段進行舞弊，利用各種名目的創新手段逃避監管的現象，使市場的信息不對稱加劇，信息透明度降低。因此，企業內部監管機構應配合監督管理部門、行業自律協會對企業加強監管，使企業向其股東（外部監督者）真實、及時、有效地傳達公司的經營信息、財務信息和風險信息。

三、結論與展望

籌資活動貫穿于企業的整個存續期，金融危機的大環境又賦予它新的重要意義。企業籌資方式的選擇要與企業自身經營情況和外部經營環境相適應相協調。同時要正視籌資風險，建立健全預防機制，把風險防于未然。

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