淺析中小企業財務危機預警系統的構建

【摘要】 改革開放30年來，中小企業不斷發展，不管是從數量上還是質量上，都已成為國民經濟的重要組成部分。本文首先對國內外關于企業財務危機預警的研究做一個概述，然后根據中小企業的特點，構建一個財務危機預警系統。包括從企業生命周期角度選取財務危機預警指標，確定預警值，計算預警指標的權重以及選擇財務危機預警方法。

【關鍵詞】 中小企業；財務危機；財務危機預警

一、國內外研究現狀

1．國外研究現狀

國外學者最早的財務危機預警研究是Fitzpatrick(1932)開展的一元判定研究，即單變量研究。他以19家公司為樣本，研究發現，判別能力最高的是凈利潤/股東權益和股東權益/負債。Beaver(1966)使用由79家公司組成的樣本，發現最好的判別變量是現金流量/負債和凈利潤/總資產。Altman(1968)年首先使用了多元線性判定模型來研究公司的破產問題。這就是著名Z Score模型，并且還提出了判斷企業破產的臨界值。其后，Haldeman和Narayanan（1977），Collins（1980），Plat（1991）也采用類似的方法進行了研究。有些學者對Z分數模型加以改造，并建立起財務危機預測的新模式-F分數模型(Failure Score Model)。Ohlson(1980)是第一個采用Logit方法進行破產預測的。他發現至少存在四類影響公司破產概率的變量：公司規模、資本結構、業績和當前的融資能力。繼Ohlson之后，Gentry，Newbold Whitford(1985)；Casey and Bartczak(1985)；Zavgren(1985)也采用類似的方法進行研究。同時，Ohlson(1980)也是采用Probit方法進行財務預警研究的。Tam(1991)采用ANN模型進行財務預警研究，通過對人工神經網絡的模擬，得出神經網絡可以應用于財務預警，且具有較高的預測精度。

國外的動態預警研究主要有四類：包括Baumol(1952)、Tobin(1958)的現金存量管理模型；……