我國(guó)各省區(qū)市金融發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)分析

摘要：基于31個(gè)省區(qū)市1994—2005年的經(jīng)濟(jì)金融面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，金融規(guī)模擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效率提升確實(shí)有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，且效率提升比規(guī)模擴(kuò)張更有助于促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。金融發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)存在著區(qū)域差異，且受各省區(qū)市的地區(qū)性基礎(chǔ)或稟賦因素的影響較大。隨著金融體制改革的推進(jìn)，各地區(qū)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的適應(yīng)性逐步增強(qiáng)，但仍受到金融體制的約束，需要進(jìn)一步深化改革，加快發(fā)展。為此，要充分發(fā)揮中央政府主導(dǎo)金融制度供給與創(chuàng)新、地方政府主導(dǎo)當(dāng)?shù)亟鹑谏鷳B(tài)建設(shè)和市場(chǎng)主導(dǎo)金融資源配置的基礎(chǔ)性作用，將統(tǒng)籌區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展與部分省區(qū)市金融率先發(fā)展有機(jī)統(tǒng)一起來。

關(guān)鍵詞：區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；金融發(fā)展；面板數(shù)據(jù)；固定效應(yīng)模型；分析

中圖分類號(hào)：F127

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1003-9031(2007)12-0004-05

一、引論

金融以其極強(qiáng)的凝聚力和滲透性而成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。一個(gè)高效的金融部門通過為社會(huì)經(jīng)濟(jì)提供支付清算系統(tǒng)和發(fā)揮配置資源、傳遞信息、管理風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)督公司等功能推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而一個(gè)糟糕的金融體系則可能將資本分配到效率低下的經(jīng)濟(jì)部門，從而阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。理論上對(duì)金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究至少可以追溯到著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特(Schumpeter)的論述中。早在1911年，他就指出一國(guó)金融部門的發(fā)展對(duì)該國(guó)人均收入水平和增長(zhǎng)率的積極效應(yīng)，認(rèn)為一個(gè)運(yùn)行良好的金融系統(tǒng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)有促進(jìn)作用。[1]由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步、人民福利提升的重要性，從國(guó)家層次上對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的探討后來逐步成為發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)研究主題。

在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，特別是像中國(guó)這樣的地域大國(guó)，往往會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的非均衡發(fā)展。在此背景下，研究如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的快速持續(xù)與區(qū)域間的統(tǒng)籌發(fā)展成為一個(gè)焦點(diǎn)問題。區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展一般受到歷史、自然等客觀因素的影響以及制度變遷、政策方針等一系列復(fù)雜背景的制約，但這些因素只有依靠金融的聯(lián)合與推動(dòng)，才能最終實(shí)現(xiàn)聚合功能。為此，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū)域化特征日益加深的形勢(shì)下，對(duì)區(qū)域?qū)用娴慕鹑诮?jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行理論分析和實(shí)證探討，具有重要的理論價(jià)值和實(shí)踐意義。

二、區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)關(guān)系研究的理論回顧

近年來，區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的關(guān)系問題受到了國(guó)內(nèi)學(xué)者的關(guān)注。張軍洲(1995)認(rèn)為區(qū)域的金融結(jié)構(gòu)差異、差異互補(bǔ)和相互關(guān)聯(lián)構(gòu)成一國(guó)的區(qū)域金融體系，從而明確界定了區(qū)域金融研究范疇。[2]殷德生(2000)基于區(qū)域金融的一般理論分析，考察了不同區(qū)域金融主體的行為特征，從區(qū)域金融結(jié)構(gòu)、區(qū)域貨幣資金流動(dòng)與區(qū)域資源配置等視角強(qiáng)調(diào)了金融因素對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大影響。[3]韓廷春(2001)利用全國(guó)的數(shù)據(jù)并使用了較為復(fù)雜的多元回歸模型，分析了區(qū)域金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用，但沒有分析金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的因果關(guān)系。[4]

周好文，鐘永紅(2004)利用我國(guó)1988—2002年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，運(yùn)用多變量向量自回歸(VAR)方法對(duì)地區(qū)間金融中介發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)關(guān)系及因果關(guān)系問題進(jìn)行分析，研究表明：金融中介的規(guī)模指標(biāo)和效率指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在各地區(qū)間的因果關(guān)系不一致，這與地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異有直接關(guān)系，中西部地區(qū)的金融中介機(jī)構(gòu)為更好地促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該擴(kuò)大對(duì)非國(guó)有企業(yè)的貸款。[5]

胥嘉國(guó)(2006)比較了我國(guó)東、中和西部地區(qū)金融發(fā)展的差距，隨后采用面板數(shù)據(jù)模型就三大地區(qū)的金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明各地區(qū)金融發(fā)展無論是在量的增長(zhǎng)上，還是在質(zhì)的提高上都有助于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)采用工具變量的估計(jì)結(jié)果表明金融發(fā)展在質(zhì)的提高方面比單純量的擴(kuò)張方面更能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。[6]

通過梳理上述研究文獻(xiàn)，不難發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)關(guān)于區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究在研究樣本上以東、中、西部的區(qū)域劃分為主，或以具體的某一相對(duì)較小的區(qū)域?yàn)榭疾鞓颖荆瑢?duì)31個(gè)省市區(qū)進(jìn)行研究的較少；在研究重心上，主要以區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的總體實(shí)證為主，缺乏對(duì)區(qū)域金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在時(shí)間路徑、地域特征方面的深入研究。因此，以下將以31個(gè)省區(qū)市1994—2005年的金融經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為樣本 ，開展實(shí)證考察，在此基礎(chǔ)上深入分析區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，進(jìn)而為統(tǒng)籌區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融支撐的策略意見。

三、面板數(shù)據(jù)模型、變量選取與數(shù)據(jù)處理

(一)金融發(fā)展的分析框架

根據(jù)內(nèi)生金融發(fā)展理論的簡(jiǎn)易框架，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間有如下函數(shù)關(guān)系：[7]

Y=AF(1)

式(1)中，Y表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變量，可以用國(guó)民收入或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值表示，F(xiàn)表示金融發(fā)展變量。由于筆者著重分析金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，A可以定義為除金融部門外的所有影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的元素集合。金融發(fā)展是金融資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，金融結(jié)構(gòu)演進(jìn)和金融效率提升的過程。因此，可以將金融發(fā)展定義為：

(二)面板數(shù)據(jù)模型

基于面板數(shù)據(jù)的計(jì)量模型，一方面有助于增加樣本的觀測(cè)值，另一方面擴(kuò)大了統(tǒng)計(jì)模型獲取信息的能力，從而提高了數(shù)據(jù)分析和模型的解釋力度。實(shí)證分析采用的是1994—2005年31個(gè)省區(qū)市數(shù)據(jù)，運(yùn)用固定效應(yīng)模型以便允許截距的變化，從而控制各個(gè)省市區(qū)的固定效應(yīng)。同時(shí)，為了分析各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之關(guān)系的時(shí)間路徑特征，筆者將各年度作為時(shí)間虛擬變量Dt，按照下述模型開展實(shí)證分析。

式(4)中，i=1、2、…、31，表示31個(gè)省區(qū)市。在模型中沒有將2005年作為虛擬變量加入，以避免造成解釋變量的完全共線性，虛擬變量的系數(shù)度量的是時(shí)間序列截距的變化。截面截距變化采用可變截距的固定效應(yīng)。

(三)變量與數(shù)據(jù)說明

在衡量金融發(fā)展指標(biāo)上，戈德史密斯提出“金融相關(guān)比率”(FIR)指標(biāo)，其定義為全部金融資產(chǎn)價(jià)值與全部實(shí)物資產(chǎn)(即國(guó)民財(cái)富)價(jià)值之比。金融相關(guān)比率的變動(dòng)反映的是金融上層結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)之間在規(guī)模上的變化關(guān)系，可以被視為金融發(fā)展的一個(gè)基本特點(diǎn)。[8]麥金農(nóng)(1973)在研究發(fā)展中國(guó)家的金融抑制與金融深化時(shí)，采用的是貨幣存量(M2)與國(guó)民生產(chǎn)總值的比例作為衡量金融增長(zhǎng)的標(biāo)尺。[9]韓廷春(2005)認(rèn)為應(yīng)該用金融發(fā)展規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率等變量衡量金融發(fā)展。[10]沈軍、白欽先(2006)認(rèn)為，金融結(jié)構(gòu)、功能與效率是位于金融系統(tǒng)邏輯鏈條上的三大要素，三者之間關(guān)系的研究是探究金融結(jié)構(gòu)、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及其三者之間關(guān)系的一種轉(zhuǎn)換”。[11]綜合上述文獻(xiàn)，以下實(shí)證分析過程中，金融發(fā)展變量選用金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率三個(gè)指標(biāo)。用銀行存貸款占地區(qū)生產(chǎn)總值的比例衡量該地區(qū)的金融發(fā)展規(guī)模。由于我國(guó)各地區(qū)的金融體系總體上都屬于金融中介主導(dǎo)型的金融結(jié)構(gòu)，因此選用非銀行金融中介體系來探究該地區(qū)的金融結(jié)構(gòu)，具體地用保費(fèi)收入占地區(qū)生產(chǎn)總值的比例作為金融結(jié)構(gòu)變量。金融的基本功能是聚集儲(chǔ)蓄，在此基礎(chǔ)上按照效率原則分配資本，因此選用存款與貸款的比例來表征金融效率。地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)用1990年不變價(jià)的實(shí)際人均地區(qū)生產(chǎn)總值來表征，所有數(shù)據(jù)根據(jù)《中國(guó)金融年鑒》1995至2006年各期整理得到。重慶市1997年才正式成立直轄市，其數(shù)據(jù)時(shí)期為1997—2005年，西藏、河南、遼寧等省區(qū)有個(gè)別數(shù)據(jù)缺失，因此，實(shí)證分析中采用非平衡面板數(shù)據(jù)模型。

四、金融發(fā)展的區(qū)域增長(zhǎng)效應(yīng)和時(shí)變趨勢(shì)實(shí)證分析

運(yùn)用Eviews軟件開展計(jì)量分析，變系數(shù)、變截距固定效應(yīng)模型的計(jì)量結(jié)果顯示，R2=0.999716，調(diào)整R2=0.999546，F(xiàn)=7656.614，D.W.=1.708128，由此可見，模型的擬合情況較好。但是，變系數(shù)模型的檢驗(yàn)結(jié)果中，一些省區(qū)市的部分解釋變量以及時(shí)間虛擬變量不顯著。因此，筆者選擇那些檢驗(yàn)結(jié)果顯著的解釋變量、虛擬變量開展經(jīng)濟(jì)意義分析。

(一)金融發(fā)展的區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)

表1給出了31個(gè)省區(qū)市金融發(fā)展規(guī)模、結(jié)構(gòu)與效率對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響系數(shù)。天津、河北、內(nèi)蒙古、黑龍江、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、云南、青海等省區(qū)市金融規(guī)模這一解釋變量的系數(shù)通過了10%的顯著性檢驗(yàn)?？梢园l(fā)現(xiàn)，這些省區(qū)市金融規(guī)模擴(kuò)張對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響并不一致。天津、河北、江蘇、浙江、福建、廣東、云南、青海等省市金融規(guī)模擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正彈性系數(shù)，其中，青海省、云南省等西部省份的彈性系數(shù)高一些，其彈性系數(shù)分別為3.912645、2.773065，這意味著以存貸款之和占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重表示的金融規(guī)模提高一個(gè)百分點(diǎn)，這兩個(gè)省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以分別提高3.9、2.8個(gè)百分點(diǎn)，金融規(guī)模擴(kuò)張對(duì)青海、云南兩省的影響很大。天津、江蘇、浙江、福建等東部沿海地區(qū)金融發(fā)展規(guī)模提高一個(gè)百分點(diǎn)，則其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提高都超過一個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，計(jì)量結(jié)果顯示，內(nèi)蒙古、黑龍江、山東三省區(qū)的金融規(guī)模這一解釋變量具有負(fù)彈性系數(shù)。但并不意味著金融規(guī)模擴(kuò)張對(duì)這三個(gè)省區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有負(fù)向作用，而從另一個(gè)角度證明金融規(guī)模擴(kuò)張確實(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有積極影響。因?yàn)樽屑?xì)分析發(fā)現(xiàn)，內(nèi)蒙古人均實(shí)際生產(chǎn)總值從1994年的1912.61元增長(zhǎng)到2005年7200.32元，增長(zhǎng)了2.76倍；而存貸和與地區(qū)生產(chǎn)總值之比1994年為1.65，2002年達(dá)到最高值2.01，之后一直下降到2005年的1.56。黑龍江省2005年人均實(shí)際生產(chǎn)總值較1994年增長(zhǎng)了1.48倍，而存貸和與地區(qū)生產(chǎn)總值之比僅僅增長(zhǎng)了9.6%。山東省2005年人均實(shí)際生產(chǎn)總值較1994年增長(zhǎng)了2.18倍，而存貸和與地區(qū)生產(chǎn)總值之比僅僅增長(zhǎng)了29.9%。與三個(gè)省區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相比，金融發(fā)展滯后。

河北、黑龍江、江西、福建、湖北、廣西、甘肅、新疆等省區(qū)保險(xiǎn)深度這一解釋變量的彈性系數(shù)通過了10%的顯著性檢驗(yàn)，保險(xiǎn)深度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正彈性系數(shù)，而云南、青海兩省保險(xiǎn)深度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有負(fù)彈性。因此，相對(duì)于銀行體系而言，云南、青海的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展滯后，不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

天津、河北、山西、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、江蘇、安徽、河南、廣東、海南、四川、貴州、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆等20省區(qū)市金融效率這一解釋變量的彈性系數(shù)通過了10%的顯著性檢驗(yàn)，且無一例外的為正彈性系數(shù)。除黑龍江、江蘇外，金融效率提升一個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過一個(gè)百分點(diǎn)，說明金融效率提高對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有較顯著的影響。另外，彈性系數(shù)絕對(duì)值較大的前三位分別是廣東、河南、寧夏。由此可見，金融效率的提升對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效應(yīng)在各省區(qū)市有一定差異，但并沒有表現(xiàn)出明顯的東、中、西部區(qū)域差異。

至此，可以作一個(gè)初步的結(jié)論：我們?cè)谘芯拷鹑诎l(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)時(shí)必須深入到省區(qū)市層面開展分析，而不能停留在傳統(tǒng)的東、中、西部這樣的區(qū)域?qū)用?，更不能?jīng)驗(yàn)地假設(shè)中國(guó)的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是一種標(biāo)準(zhǔn)、單一的關(guān)系。

通過顯著性檢驗(yàn)的10省區(qū)市中，金融規(guī)模影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性系數(shù)平均為0.94；通過顯著性檢驗(yàn)的20省區(qū)市中，金融效率影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性系數(shù)平均為1.54，因此，可以認(rèn)為金融效率提升比金融規(guī)模擴(kuò)張更有助于推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

(二)區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的區(qū)域特征

表2給出了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系在各省區(qū)市的固定效應(yīng)值。這一固定效應(yīng)值充分體現(xiàn)了金融發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)在區(qū)域上的差異，可以反映各地金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的區(qū)域特征。除青海省的固定效應(yīng)值為負(fù)數(shù)外，其他各省區(qū)市的固定效應(yīng)值為正數(shù)，但各省區(qū)市的固定效應(yīng)值相差較大。固定效應(yīng)最大為山東省(16.23744)，最低的為云南省(2.947793)。說明了各省區(qū)市的地區(qū)性基礎(chǔ)或稟賦因素對(duì)一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有很大的影響，且這種影響與前述金融規(guī)模變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響一樣，并沒有表現(xiàn)為東、中、西部這樣的區(qū)域差異。我國(guó)各省區(qū)市金融發(fā)展是在政府主導(dǎo)下的一種滯后性演變，金融發(fā)展歷程是一條存在時(shí)間滯后的“需求追隨”道路。

(三)區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的時(shí)間趨勢(shì)因素

地區(qū)因素的不同使得各省區(qū)市金融發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)存在差異，同時(shí)，時(shí)間因素是對(duì)時(shí)間影響效果的一種度量，它通常表現(xiàn)在各省區(qū)市金融發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)隨時(shí)間變動(dòng)的一致性波動(dòng)上。對(duì)于面板數(shù)據(jù)中時(shí)間因素的估計(jì)，有助于我們認(rèn)識(shí)各省區(qū)市在短期內(nèi)其金融發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)在時(shí)間上有何種變化趨勢(shì)。這對(duì)于政府正確把握區(qū)域金融發(fā)展的進(jìn)程，統(tǒng)籌區(qū)域金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展，具有重要意義。

表3給出了面板數(shù)據(jù)分析中各時(shí)期變量的系數(shù)、t檢驗(yàn)值和相伴概率P值。除2002年外，其余各年的系數(shù)都通過5%的顯著性水平檢驗(yàn)，據(jù)此可以認(rèn)為時(shí)間變量是影響各省區(qū)市金融發(fā)展之經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的重要因素。時(shí)間屬性變量的系數(shù)均為負(fù)值而且其絕對(duì)值逐步下降，這說明：其一，各省區(qū)市金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響受到時(shí)間因素的制約；其二，與基期2005年相比，與時(shí)間有關(guān)的因素越來越有利于金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。即隨著時(shí)期的推進(jìn)，金融體制改革的深入和各省區(qū)市金融規(guī)模擴(kuò)張、金融效率提升，金融部門發(fā)展越來越有利于該地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

五、結(jié)論與討論

(一)簡(jiǎn)短的結(jié)論

基于31個(gè)省區(qū)市1994-2005年的面板數(shù)據(jù)分析金融規(guī)模擴(kuò)張、金融結(jié)構(gòu)變化、金融效率提升對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，有如下幾點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)性結(jié)論。

1.重新認(rèn)識(shí)我國(guó)金融發(fā)展效應(yīng)的區(qū)域分異特征。我國(guó)各省區(qū)市金融發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)并沒有表現(xiàn)為東、中、西部這樣的區(qū)域差異，而是表現(xiàn)為各省區(qū)市的地區(qū)性稟賦因素的差異。因此，在研究金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)時(shí)不能停留在傳統(tǒng)的東、中、西部這樣的區(qū)域?qū)用?，而必須深入到省區(qū)市層面開展分析，以提出更貼近現(xiàn)實(shí)的政策主張。

2.統(tǒng)籌考慮金融發(fā)展中的規(guī)模、結(jié)構(gòu)與效率。實(shí)證發(fā)現(xiàn)，金融效率提升比金融規(guī)模擴(kuò)張更加有助于經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，但這并不意味著各省區(qū)市金融規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)能很好適應(yīng)經(jīng)濟(jì)需要的水平。研究發(fā)現(xiàn)，山東這樣的經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的省份，其金融規(guī)模遠(yuǎn)不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，需要大力加強(qiáng)金融業(yè)的發(fā)展。

3.繼續(xù)深化金融體制改革，消除金融體制約束。時(shí)間虛擬變量的系數(shù)表明，從1994年至2005年，有關(guān)時(shí)間因素的變量越來越有利于各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這意味著金融體制改革總體上是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的。但時(shí)間屬性變量的系數(shù)均為負(fù)值，說明我國(guó)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然受到金融體制的約束，需要進(jìn)一步深化金融經(jīng)濟(jì)體制改革。

(二)統(tǒng)籌區(qū)域金融發(fā)展的思考

金融是資源配置進(jìn)而區(qū)域產(chǎn)業(yè)布局與結(jié)構(gòu)調(diào)整的核心。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)非均衡發(fā)展的背景下，要實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌區(qū)域發(fā)展，必須統(tǒng)籌做好區(qū)域金融發(fā)展。

1.統(tǒng)籌金融體制改革的著力點(diǎn)。以增強(qiáng)市場(chǎng)配置金融資源的功能為基礎(chǔ)，以建立和完善現(xiàn)代金融體系為目標(biāo)，以提高金融效率為核心，以完善金融監(jiān)管為保障，以擴(kuò)大金融開放為動(dòng)力，不斷深化金融體制改革，增強(qiáng)金融支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能。

2.統(tǒng)籌金融對(duì)內(nèi)與對(duì)外開放。金融開放既包括對(duì)外開放，也包括對(duì)內(nèi)開放。相比之下，金融對(duì)內(nèi)開放的步伐較為遲緩，金融開放結(jié)構(gòu)明顯不均衡。突出表現(xiàn)為金融對(duì)民間資本的開放程度不高。民間資本雖然有進(jìn)入金融業(yè)的強(qiáng)烈愿望，但并沒有享受到和公有制經(jīng)濟(jì)成分及外資相同的“國(guó)民待遇”。鑒于此，可探索建立專門為民營(yíng)企業(yè)提供金融服務(wù)的民營(yíng)銀行，推進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對(duì)內(nèi)金融開放還包括各省區(qū)市金融系統(tǒng)的相互開放。允許一些有較強(qiáng)實(shí)力的地方銀行按照經(jīng)濟(jì)原則在其他省區(qū)市設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，建成全國(guó)性股份制銀行。

3.統(tǒng)籌區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一些省區(qū)市可以結(jié)合自身的金融經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件，在遵循市場(chǎng)帶動(dòng)的原則下，按照金融業(yè)比國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體率先推進(jìn)的要求，走出一條“供給引致性”的金融發(fā)展道路。如重慶金融業(yè)基礎(chǔ)較好，發(fā)展較快，市場(chǎng)活躍，有中國(guó)西南地區(qū)最大的外匯交易市場(chǎng)和同業(yè)拆借市場(chǎng)。重慶可根據(jù)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展綜合配套改革試驗(yàn)的新要求，加強(qiáng)金融體制創(chuàng)新，加快金融發(fā)展，建成長(zhǎng)江上游地區(qū)金融中心。

總之，在新一輪統(tǒng)籌區(qū)域金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，要充分發(fā)揮中央政府主導(dǎo)金融制度供給與創(chuàng)新、地方政府主導(dǎo)當(dāng)?shù)亟鹑谏鷳B(tài)建設(shè)和市場(chǎng)主導(dǎo)金融資源配置的基礎(chǔ)性作用，將統(tǒng)籌區(qū)域金融均衡發(fā)展與部分省區(qū)市金融產(chǎn)業(yè)率先發(fā)展有機(jī)統(tǒng)一起來，不斷推進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

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Analysis on Economic Growth Efficiency of Finance Development in China

MA Zheng-bing

(Chongqing University of Arts and Sciences，Chongqing402160，China)

Abstract：This paper uses panel data model to analyze empirically the data from the 31 provinces in order to reveal the relationship between provincial finance development and economic growth in China during the period of 1994-2005. We find that provincial development of financial scale，structure，and efficiency has a large impact on provincial economy growth，and what’s more，a rise in financial efficiency has a larger impact on provincial economic growth than financial scale. There lies provincial difference in the effects on economic growth from provincial finance development. Thus，the central government should play the key role of supplying and renovating the financial regimes，the provincial governments should strengthen building financial ecosystem and at the same time，we must let the market play the basic role of financial resources allocation.

Key Words：Provincial Economy Growth；Financial Development；Panel Data；Fixed Effects Model；Analysis

注：“本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請(qǐng)以PDF格式閱讀原文?！?/p>