應用ＥＶＡ評價企業經營業績的思考

摘 要：EVA作為一種新興的企業經營業績評價方法，在我國正處于應用前期的探試階段。本文通過分析反映EVA的優越性，在我國實施存在的困難，提出實施EVA的幾點建議，推動EVA在我國的實施進程，使EVA真實反映我國企業經營業績。

關鍵詞：經濟增加值 資本成本 內部控制 權益資本

20世紀末，美國思騰思特公司首先提出EVA，它是一種新的經營業績評價指標，與傳統指標相比，EVA更為準確可靠，更適合現代經濟環境。在國外企業中EVA得到部分企業的應用且效果顯著，成為外國大中型企業的業績評價指標之一。在中國，EVA還沒有得到廣泛使用，下面對EVA相關問題的探討。

一、EVA的涵義

EVA（economic value added，經濟增加值）是20世紀80年代由美國思騰思特咨詢公司首先提出的，它是以經濟增加值理念為基礎的財務管理系統、決策機制和激勵制度。它是基于稅后營業凈利潤和產生這些收入所投入的總成本的一種業績評價體系，公司每年創造的經濟增加值等于稅后凈營業利潤與全部資本成本間的差額。其中資本成本包括債務資本和股本資本（機會成本）。經濟增加值的計算公式如下：

EVA＝ NOPAT － Kw × Tc

其中，NOPAT為經過會計調整以及稅收調整之后的稅后營業凈利潤。由于EVA強調債務也是公司資本來源之一，所以NOPAT調回了財務費用。Kw為加權資本成本，Tc為公司資本總額（不同于資產負債表中的總資產數，包括股權資本與債務資本）。另外，EVA還要對其它項目進行調整，如無形資產、存貨、短期負債等。根據EVA創造者的研究，要精確計算經濟增加值要進行的調整多達120多項，但大多數情況下，進行5-10項重要的調整就可以達到相當的準確程度。

EVA的計算結果反映為一個貨幣數量，其值為正，就表示公司獲得的稅后營業收入超過產生此收入所占用的資產的成本，即公司創造了財富；如果其值為負，就表示公司毀滅了財富。因此公司的經營目標就是最大限度地創造正值、穩定且不斷增加的EVA。

二、EVA的優越性分析

（一）EVA準確反映了企業經營業績

傳統意義上，利潤本身不是企業價值的體現，它是權責發生制下一定時期會計收入與會計成本費用相比后的結果，容易受到操縱。此時與利潤相聯系的其它指標也不能準確地評價企業盈利能力。相比之下，EVA充分考慮了企業在經營過程中的所有成本費用，對大量項目進行調整后，對企業經營全貌做出較為準確的評價，較利潤指標更具優越性。

（二）EVA能夠反映股東財富的實際增長

EVA與基于利潤的經營業績評價指標的最大區別在于EVA將權益資本成本（機會成本）計入資本成本之中。從經營利潤中扣除了按權益經濟價值計算的資本成本后才是股東從經營利潤中得到的增值收益。傳統意義上，股東投資不考慮機會成本。

（三）EVA能夠避免決策的次優化并減少了盈余管理行為

由于EVA考慮了權益資本成本，可以避免高估企業利潤，真實反映股東財富的增加。同時它是一個絕對值，可以避免采用傳統指標帶來的次優化問題。

EVA分析是以會計數據為基礎進行調整而得出結果，其中調整項目包括：遞延稅金、研發費用、廣告支出和折舊等164項。在傳統的會計核算方法中，經常是對這些調整項目實施盈余管理行為，而不正當的管理行為就在其中出現，使盈余質量變得低下。EVA可以通過對這些項目進行調整，消除或減少管理當局進行盈余管理的機會，減少對盈余質量的不良影響。

三、我國實施EVA管理存在的困難

（一）EVA計算中存在的技術問題

1．會計信息可靠性及調整項目的計算

我國目前的會計披露制度并不是很完善，甚至有些企業還存在嚴重的粉飾和造假現象，使企業的業績分析毫無用處，誤導了投資者和信息使用者。所以，我們在使用EVA時必須要保證信息的真實。

2．加權平均資本成本的確定

實施EVA管理，如何計算資本成本，不同部門是否需要采用不同的資本成本計算方法等，將資本成本同管理者的行為相聯系對成功實施EVA管理是很重要的，但在資本成本的確定上，最大的問題就是權益資本的計算。因為我們不能直接觀察到投資者要求的回報，在債務融資情況下，一份合約規定了還款期限但權益融資卻沒有類似的東西可查，很難確定加權平均資本成本。

（二）對EVA的認識不足

EVA的實施要從主觀上開始。從主觀上認同EVA有意促成實施EVA，是企業廣泛應用EVA的重要前提。目前，人們對EVA的認識存在較大不足，真正了解EVA的更是少之又少，成為限制EVA應用的因素之一。

四、對企業應用EVA的建議

（一）強化高層管理者及股東的EVA思想，做好EVA宣傳工作

實施EVA的建議一般是由首席財務執行官或財務主管提出，實施是從董事會或CEO開始，從高層開始進行EVA的宣傳工作，為改革提供動力，全力推動實施EVA。管理者要明確管理目標，即股東權益最大化，這也是EVA管理的核心。

（二）建立和完善多層次的企業內部控制，保證會計信息的真實可靠

EVA是利用會計信息分析的，我們在應用EVA時必須保證會計信息的真實可靠?？梢酝ㄟ^建立多層次的會計控制體系，保證會計信息的真實，使EVA的應用達到預想的效果。

1．所有者對經營者的控制

這層控制是現代企業會計控制的關鍵。經營者直接控制著會計信息的生成和使用，所有者得到的信息只能由經營者提供。使所有者與經營者的利益趨同的解決方法是建立有效的激勵和約束機制。

2．企業會計審計系統的控制

可以通過兩方面采取控制措施，保證會計信息的真實可靠，為EVA的實施提供可靠的信息，保證分析的準確性。一是會計系統的控制工作，可以擴大“會計委派制”的范圍，減少會計人員的人身依附性，使其相對獨立，會計人員委派制不失為一種有效的方法；二是審計系統的控制工作，加強審計監督系統的控制功能。他們在提高企業會計信息的可信度方面有其他經濟監督管理部門不可取代的優勢。除外部監管，企業還要建立內部審計部門，保證其獨立性，使其直屬董事會，加強審計人員職業道德教育，做到獨立客觀地進行工作。

3．加強對企業會計人員的控制

提高企業會計人員從業資格的標準。這主要是針對人員的聘用問題。企業應當任用有專業知識的會計人員，增強職業榮辱感，重視職業道德建設；加強會計人員的后續教育，幫助他們提高素質、積累經驗、更新知識，將后續教育與職業資格管理結合起來。

（三）取得技術支持，培養應用EVA的技術人員

我國企業內部人員自主設定EVA實施方案是有困難的。在我國主要是由思騰思特公司幫助設定實施計劃并協助執行完成EVA變革的。應用EVA 前對企業人員進行培訓也是很重要的一部分。首先，培訓企業的董事和高層管理者，只要使其認識到EVA的重要性和有效性即可。其次，對企業的中層管理者進行培訓。他們是操作的中心環節，對他們的培訓時間長且內容深入，使他們明白EVA是怎樣定義的、其內涵是什么、以及他們每天做出的決定是如何對股東價值產生影響等，促使他們形成EVA的管理思想。最后，對基層人員進行培訓。他們的培訓可以大批人員集體進行，基層人員只要了解企業正在經歷一場改革，了解EVA的基本意義即可。

（四）以責任會計為基礎，以EVA為業績評價指標考察業績

以EVA為基礎建立責任會計，考核EVA的實施情況，通過實際與預算比較，對責任單位的業績進行評價與考核，根據各單位的實際情況，決定給予獎勵或處罰，使企業長期應用長期受益。

1．建立責任中心，確定、分解控制指標

責任中心按所負擔的責任和控制的范圍不同，分為成本(費用)中心、利潤中心和投資中心。企業應以年度生產經營總目標為依據，將EVA指標編制成責任預算，層層分解、落實到各個責任中心，保證整體目標的實現。就是要將EVA指標任務分解到各個責任中心，給責任中心制定計劃，并按責任中心EVA實施情況加以獎懲，保證EVA的有效實施。

2．建立和完善以EVA為標準的考核制度，加強考核人員的培訓。企業應當建立完善的考核制度保證考核的有效性，并合理預算各責任中心的EVA并以此為標準進行考核，長期有效地進行監督控制。另外還要對考核人員在實施EVA前進行深入的培訓，使他們了解EVA的意義及EVA為評價指標的重要性，加強使命感，保證EVA考核的準確可靠。只有經過考核才能得知EVA的實施情況和管理效應如何。只有堅持以EVA為企業考核的標準才能達到實施EVA改善企業經營狀況的目的。EVA不只是某個時期的任務，要將它作為一種管理思想，演變成一種企業文化，讓它在中國的企業中發揮作用。

EVA在我國有很大的市場，它更適應現代市場經濟的要求。隨著中國市場的不斷發展，EVA已引起財務管理人士的重視，因為它能準確地評價企業經營業績，提高企業經營管理效率。對大中型企業而言，建立健全EVA管理體系是有百益而無一害的，企業從認識EVA開始，逐步了解應用EVA管理體系，保證企業的長遠發展。希望有更多的人關注EVA，關注它在中國的發展，使我國的企業早日運用上這種更優越的方法，從中受益，促進企業持續穩定地發展。