大藍籌重新啟動主升行情

國信證券總裁助理、發展研究總部總經理，兼任浙江財經大學證券市場研究所所長。經濟學博士，高級經濟師，教授，國內著名金融證券專家，享受政府特殊津貼專家。全國首批優秀人才模范勛章獲得者，獲世界金融實驗室2004年度大獎，被評為2004年中國最具聲望的100位證券分析師，2005年中國百名管理科學杰出研究者。浙江工業大學等院校兼職教授。

2007年1月份以后市場的變化，讓堅持價值投資的股民很受傷。虧損股、低價股、題材股雞犬升天，漲勢驚人，業績優良的股票反倒升勢緩慢，甚至微跌，持有優質股的投資者處于微利或浮虧的狀態。

S*ST石煉去年前三季度每股虧損1.36元，為兩市虧損最嚴重的上市公司，該股今年僅正常交易了5天，但5個交易日清一色地漲停，累計漲幅27％；S*ST海納今年以來，在不到三個月的時間里，從4.3元一口氣漲至12.97元，幾乎漲了300%;ST方向2004年、2005年連續虧損，2006年前三季度每股虧損0.38元，預計全年虧損6億至7億元，而股價今年卻上漲了121％;被首創證券借殼的S前鋒，截至目前已經有了連續25個交易日漲停，漲幅超過242％。

縱覽股市自1月4日開盤以來的表現，類似于上述的業績嚴重虧損而股價一飛沖天的股票不勝枚舉。此外，還有一些業績差強人意的股票漲勢更是驚人，S前鋒去年前三季度每股收益不足3分錢，股價在今年連續拉25個漲停板，累計漲幅238％；杭蕭鋼構去年前三季度每股收益7分錢，股價連續拉10個漲停板，累計漲幅159％。

垃圾股已從昔日的“臭豆腐”搖身一變為“香餑餑”。2007年的春天，ST股和S股，似乎成了A股市場最大的“金礦”。市場對垃圾股烈火烹油地炒作，到了令人觸目驚心的地步，而爆炒垃圾股的最大后果就是嚴重傷害了牛市的根基。

A股之所以能走牛，是因為中國經濟高速增長，人民幣升值，上市公司業績大幅改善和提高，市場對股票未來的回報和成長懷有樂觀預期。顯然，上市公司業績是牛市的根基和主線。“黃金十年”的牛市，應當是績優股受追捧、垃圾股乏人問津的市場；是既有價格比較高的股不斷誕生，也有幾毛錢“仙股”不斷問世并且不斷走向成熟的市場。

瘋狂過后就是滅亡。一些借助題材或傳聞炒作的股票已經開始顯現風險，ST股和S股在連日多個漲停后，又出現更多的跌停。連漲10個漲停板的杭蕭鋼構，由于近日有媒體質疑其簽訂的總額達340多億元的海外大單，證監會已著手調查此事。該公司股票已停牌整整一周，復牌后的走勢令人擔憂。而此前傳聞轉包杭蕭鋼構工程的長江精工在連拉漲停后，隨著公司出面澄清傳聞不實后，股價已大幅回落。此外，由于有與首創證券置換資產題材而連續拉25個漲停板的S前鋒終于“體力不支”，出現了跌停。編造和散發不實信息、誤導投資者的證券分析師蔡國澍近日被證監會立案稽查，其推薦的遼源得享、青海明膠在連續大漲后，近期出現較大波動。

怎么漲上來，就怎么跌回去，這是垃圾股股價運行的基本規律。這樣的規律帶給投資者的，或許有追漲之后短暫財富增長的喜悅，但更多的將是牛市中的一場噩夢。

中國的股票市場每輪行情總是這樣輪回著：價值發現——價值投資——低價股補漲——垃圾概念橫行——造假謠言惡莊——崩潰。德隆、中科創業等昔日明星股灰飛煙滅，15年下來，他們被淘汰的主因就是價值投資。幾輪牛熊下來，這個軌跡依然沒有變。15年過去后，我們看到，最大的莊家全部倒了，最惡劣的造假者全抓起來了，跟莊聽消息助紂為虐的券商們全部關門了。

股票市場永遠在輪回。這個趨勢是唯一不變的。當大家都追大藍籌的時候，低價股的籌碼就被交出，隨后就產生低價股行情。而當前，低價股籌碼又被迫交出籌碼時，下一步必將是成長股、績優股的大藍籌主升行情。

股票的價值還是由公司的真實價值決定的，股票的價格基本取決于企業的實際價值。這永遠是市場亙古不變的真理。雖然一定程度的投機可以保證市場的流動性，但過多的投機成分就會造成市場的混亂。價值投資依然是主流。也唯有此，我們才會對中國股市“黃金十年”充滿期待。