上海機電：好戲源自高平臺

伴隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展和城市化進程的加快，電梯市場需求旺盛，未來3年上海機電（600835）的電梯主業(yè)將有5%-10%的年增速，發(fā)展前景看好。此外，在大股東的全力扶持下，擁有優(yōu)良業(yè)績且作為大股東整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)核心平臺的上海機電，在充分蓄勢后，有望走出一撥獨立行情。

作為國內(nèi)機電行業(yè)的龍頭，上海機電控股的上海三菱電梯有限公司（SMEC）是國內(nèi)規(guī)模最大的大型電梯產(chǎn)銷企業(yè)，也是公司主要的利潤來源。成立20年來，上海三菱電梯的資產(chǎn)規(guī)模大幅度增長，在國內(nèi)市場份額基本維持在15%-17%的范圍內(nèi)。伴隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展和城市化進程的加快，電梯市場需求旺盛，機構(gòu)普遍預(yù)計未來3年上海機電的電梯主業(yè)將有5%-10%的年增速，發(fā)展前景看好。

然而更值得投資者注意的是，上海機電資產(chǎn)收購題材豐富:公司的控股股東上海電氣集團股份有限公司是直屬上海國資委的特大型企業(yè)集團，年收入高達700多億元，擁有電站、軌道交通、環(huán)保、機電一體化等四大產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。該集團從發(fā)展板塊的整體戰(zhàn)略出發(fā)，已經(jīng)決定將上海機電定為打造機電一體化產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的核心運作平臺。

事實上，僅在2006年期間，上海機電就已經(jīng)完成了對集團旗下“三菱工程”40%股權(quán)、“人造板機器廠”30%股權(quán)、“上海電氣液壓氣動”100%股權(quán)等的三項收購。其中僅上海電氣液壓氣動有限公司100%股權(quán)，就將給上市公司貢獻年利潤至少4000萬元。

而在2007年1月，上海機電又以自有資金收購了集團旗下的ABB電機25%股權(quán)、馬拉松#8226;革新45%股權(quán)、日用友捷40%股權(quán)，涉及金額2.31億元。根據(jù)所收購的三家公司2006年1-9月的盈利情況，以上海機電所持股份可獲得凈利潤約5382萬元。收購?fù)瓿珊螅Ｊ毓烙嫿衲陮⒃黾由虾C電凈利潤6000萬元。

通過對上述優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整合將給上海機電帶來豐厚的投資回報，而這也僅僅是一個價值持續(xù)增值的開端。

按照上海電氣集團的規(guī)劃，未來上海機電將從“電梯”制造龍頭逐步演變?yōu)閲鴥?nèi)機電產(chǎn)品多項細分行業(yè)龍頭。該集團在去年股改時就已經(jīng)承諾—“全力支持并加快上海機電對母集團印刷包裝機械業(yè)務(wù)的整合”，而集團旗下的兩家印刷包裝企業(yè)—上海光華印刷機械有限公司和秋山國際株式會社將被率先置入上海機電。由此可猜測，公司在2007年上半年可能就會啟動印刷包裝資產(chǎn)的重組進程。

目前，上海光華在單張紙多色膠印技術(shù)、秋山國際在單張紙雙面印技術(shù)方面都居國內(nèi)外領(lǐng)先水平。這兩個公司2005年的凈利潤合計為8000萬元，預(yù)計2006年為1億元，2007年這兩個公司的銷售收入為15億元，凈利潤為1.2億元，預(yù)計上海機電在收購后可增厚每股年收益0.07元。

在此提醒注意的是，公開資料顯示，上海機電僅賬面現(xiàn)金就達35億元，每股凈資產(chǎn)4.15元，由此預(yù)期公司在未來整合集團機電一體化優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)時，自有資金充足，無需在二級市場募集資金收購，即可直接增厚上市公司業(yè)績。

目前有機構(gòu)已經(jīng)調(diào)高上海機電的業(yè)績預(yù)測，2006-2008年公司每股收益為0.43元、0.78元，0.87元，成長性十分突出。

與此同時，根據(jù)上海機電股份有限公司財務(wù)部門的初步測算，預(yù)計上市公司2006年度凈利潤較上年同比將增長100%以上(上年同期凈利潤為15944萬元)。

業(yè)績增長的原因之一，是由于其向控股股東出售了上海永新彩色顯像管股份有限公司24%的股權(quán)，消除了其虧損對該公司的影響。據(jù)公開資料顯示，由于傳統(tǒng)電視機市場價格下跌，2005年上海永新凈虧損5.18億元。上海機電因間接擁有上海永新11.35%權(quán)益而虧損約人民幣5882萬元。而通過剝離不良資產(chǎn)，停止了其對公司利潤的巨額吞噬，促成業(yè)績增長，也再次彰顯了集團做大上市公司的決心。

另外，公司還持有“氯堿化工”、“白貓股份”、“鄂武商”、“天地源”、“寶信軟件”、“愛建股份”、“交通銀行”、“電器股份”、“界龍股份”等多家上市公司的法人股，上述法人股均一旦過了禁售期就隨時可以變現(xiàn)。而在新會計準則下，交叉持股的股權(quán)將用市場價值來計算，上市公司的價值大幅度提升，為其帶來巨大的資產(chǎn)增值。

目前上海機電的動態(tài)市盈率遠低于工程機械行業(yè)的平均水平，在4月，上海機電即將發(fā)布2006年年報，短線股價上升空間較大。