高新技術產業投資、沉淀成本與補償制度創新

摘要：高新技術產業投資對我國國民經濟發展具有重要的作用和潛在的擴張力，但由于沒有充分利用高新技術產業投資，嚴重影響國民經濟的整體發展。為此，本文從沉淀成本角度出發，使用一個動態的投資模型，探討高新技術產業投資所面臨的障礙以及提供刺激高新技術產業投資的基本原則，在于完善投資成本補償機制：一方面，需要大力完善市場制度；另一方面，更需要大力完善非市場制度，同時，政府折舊和稅收政策等也是不可替代的。

關鍵詞：高新技術產業投資；沉淀成本；補償機制；制度創新

中圖分類號：F276．44

文獻標識碼：A

文章編號：1002—2848—2006(01)—0017—05

一、問題的提出

高新技術產業是指那些投入大量研究與開發資金，以迅速的技術進步為標志的產業，包括軟件、生產集成電路產品、加大研究與開發和推動技術改造等方面。20世紀90年代以來，國際上研究與開發投資規模迅猛增加，投入及產品生命周期不斷縮短，企業間競爭更多表現為企業價格和核心競爭力。據不完全統計，改革開放以來我國高新技術產業投資在國民收入的比例日益上升，經濟效益也比較顯著。為了進一步拉動國內需求，更需要刺激高新技術產業投資。但是，高新技術產業投資也遇到許多問題：首先，政府對企業自主開發和創新技術的稅收鼓勵不夠，最終造成相當一部分需要依靠引進外國資本及其生產技術；其次，現行的高新科技稅優惠措施以所得稅優惠為主。在流轉稅為主要稅收收入的情況下，所得稅優惠對科技發展有限；再次，我國現行的高科技稅收優惠手段單一，以直接優惠為主，間接優惠應用很少；最后，現行的高科技稅收優惠環節，主要集中在技術成果的應用領域，對企業的技術開發過程缺乏足夠的優惠措施。在這種情況下，許多高新技術產業投資無法考慮投資成本補償問題，進而無法改變投資不足和投資過剩，嚴重影響這些高新技術產業再生產過程。

因此，在政府財政困難，發行國債和引進外資不足的情況下，如何采取有效的制度安排，刺激高新技術產業投資，對就業、城市化和工業化，以及國民經濟發展都具有重要意義。

由微觀經濟理論可知，無約束的生產要素充分流動是獲得瓦爾拉斯經濟中生產要素最優配置的關鍵所在。因此在這樣的經濟中，無須任何政府干預。恰恰相反，政府對市場的干預往往會導致生產要素流動扭曲，從而妨礙競爭性市場達到最優配置。晚近的產業組織理論大多質疑生產要素具有充分流動性特點，包括物質資本和人力資本投資并不具有這種特性。當在負投資(退出)的情況下，投資成本無法完全得到補償，這時就會發生沉淀成本。同樣，生產要素的沉淀成本特點也質疑了競爭市場的經濟效剛性等，因而有必要考慮如何管理沉淀成本以刺激高新技術產業投資。

四、美、日對高新技術產業投資的政策導向

在進行高新技術產業投資時，有大量的潛在沉淀成本，嚴重限制高新技術產業投資，因而，投資不足或者投資過剩影響高新技術產業的資源配置。因此，如何管理和降低沉淀成本，是促進高新技術產業投資者進行投資活動的最根本原則。為此，通過借鑒美、日促進高新技術產業投資的政策分析它們如何補償投資成本，降低沉淀成本。

美國促進高新技術產業投資的稅收優惠政策，主要包括稅收減免、費用扣除、投資稅減免和加速折舊等。(1)美國早在1954年頒布的《財稅法》中，就規定企業可以采用雙倍余額法以及年限合計法等加速折舊的方法。20世紀70年代和80年代，美國政府將汽車、科研設備等固定資產的折舊年限縮短為3年，機器設備縮短為5年。美國政府將加速折舊作為政府對私人高新技術產業投資實行巨額補貼的一種有效方法。目前，美國每年的投資中，折舊提成的比例高達60—90％；(2)美國在1981年通過的《經濟復興稅法》中規定，凡是當年研究與開發支出超過前3年的研究與開發支出的平均值的，其增加部分給予25％的稅收減免。該項減免可以向前結轉3年，向后結轉15年；企業向高等院校和以研究為目的的非贏利機構捐贈的科研儀器、設備等，可作為慈善捐贈支出，在計稅時予以扣除；(3)美國對于企業的研究開發費用按照兩種方法進行扣除：一是資本化，即采取類似于折舊的方法逐年扣除，扣除年限一般不短于5年；二是在研究開發費用發生的當年做一次性扣除，若企業當年沒有贏利或者沒有應繳稅所得額，則允許減免額的該項費用扣除向前追溯到3年，向后結轉7年，最長可延順15年；(4)美國稅法規定，企業用于技術更新改造的設備投資，可以按照其投資額的10％減免當年的應繳所得稅額；如果法定使用年限為3年，減免稅為購買價格的6％。對企業的研究開發投資，可以按照20％的投資額減免當年的應繳所得稅額。1999年底，美國通過了《研究與開發減稅修正法案》，鼓勵企業加大對科研的投入，政府將視其投入的情況給予一定的減免稅，該免稅的額度取決于企業的實際的研究開發支出，并允許企業日后在一定時間內逐步實現其過去未能使用和尚未用完的免稅研究開發額度。

相比之下，日本促進高新技術產業投資的稅收優惠政策，主要包括鼓勵企業研究開發投入、稅收減免、費用扣除、加速折舊等。(1)日本《促進基礎技術開發稅制》規定，在對增加實驗研究經費給予減免的基礎上，對部分用于高新技術領域的技術開發的資產，再按照購買價格的7％免征所得稅額。自20世紀80年代中期開始，日本每年對高新技術產業的減免稅支出達1000億日元，極大促進高新技術產業的快速發展；(2)日本政府規定，對屬于國家重點產業部門或行業所引進、購買的技術設備。第一年可折舊其價值的50％，從利潤總額中予以扣除，形成企業內部積累；對技術先進的機器設備和風險較大企業的主要技術設備，實行短期特別折舊制度。此外，在對科技開發區內投資總額超過10億日元的高科技公司，其用于研究開發活動的新固定資產，除可以進行正常折舊外，在第一年可按照規定的特別折舊制度實行特別折舊；(3)日本政府規定，企業的研究開發費用可選擇資本化即按照遞延資產處理，亦可以選擇當期全額扣除。另外，對于符合條件的費用還可以按照規定直接減免應繳稅額。如為促進基礎技術的研究，對用于技術性基礎設施的折舊資產，按照當年該項支出的5％從應繳稅額中減免；又如為鼓勵中小企業加大科技投入的力度，規定其研究開發費用可按照當年支出額的6％減免；(4)日本《電子計算機購置損失準備制度》規定，日本計算機生產企業可以從銷售額中提取10％作為準備金，以補償發生的投資損失。

由此可見，美、日對高新技術產業投資的政策都起到加速回收投資成本，避免出現沉淀成本的作用。從這一點看，美、日國家相對來說，市場制度比較完善，此時政府實施促進高新技術產業投資的經濟政策，就顯得十分重要。然而，對于處于體制轉軌時期的我國來說，不僅這些政策有重要的借鑒意義，而且更需要完善各種制度，一方面，需要大力完善市場制度和非市場制度，同時，政府執行的經濟政策也是不可替代的。

五、我國對高新技術產業投資的

沉淀成本管理

如前所述，高新技術產業投資具有資產專用性、高交易成本，以及有形損耗與無形損耗顯著等特點，造成這些產業投資很容易發生沉淀成本。通過借鑒美、日刺激高新技術產業發展的補償政策，我們需要做到：

首先，高新技術產業投資者可以自己管理沉淀成本。例如高新技術產業投資者對于教育和培訓投資可以減少人力資本專用性，提高勞動的流動性程度，可以降低沉淀成本。另一個例子是高新技術產業投資者之間可以簽約，降低信息不完全，可以減少沉淀成本。更為重要的是，長期契約或垂直一體化顯得非常實用，不僅可以降低交易成本，而且還會激勵長期合作，減少機會主義。在這些情況下，契約要比市場配置資源更重要，主要因為契約在控制產品質量與管理時間等方面非常有效。

其次，政府可以直接管理沉淀成本。例如，最簡單的事實就是政府需要界定資產使用權，降低交易成本，盡可能降低沉淀成本。再比如，通過對于公共基礎設施投資可以減少高新技術產業投資者的沉淀成本。還有，政府進行教育、培訓、研發和市場信息投資，降低交易成本。因為獲得信息努力對高新技術產業投資者來說有極大的沉淀成本和信息不完全，所以研發與信息搜集方面沉淀成本非常普遍，政府通過對高新技術產業投資者生產信息分享協調可以減少投資的沉淀成本和信息不完全，從而刺激投資和提高勞動生產力。

再次，在某些情況下，高新技術產業投資者或者政府可能間接地管理沉淀成本，或者說，盡量減少它們出現的概率。換言之，盡量減少沉淀資產的逆向效應的方法是盡量減少沉淀成本帶來的風險。例如，包括私人或政府保險，社會安全網(食物和福利計劃)，價格支持計劃(最低生活保障法)等。這些措施都可以大大降低沉淀成本。

最后，政府應該減少稅率或者增加折舊率，盡可能補償沉淀成本，刺激投資，在乘數效應下會導致自身收入成倍增加，有助于國民經濟健康發展。主要包括：(1)鼓勵企業加大研究開發投入，可按照當年實際發生額50％在企業當年應繳所得稅中扣除；(2)鼓勵對先進的技術設備投資，為購買環保設備，其投資成本的10％可以從企業5年內的應繳所得稅額中減免；(3)實行“高科技開發準備金”制度。允許高新技術產業按照一定比例提取科技開發準備金，用于技術開發、技術培訓等。

總之，當高新技術產業投資生產過程中無效率與資產沉淀成本聯系起來時，福利水平的高低自然與降低沉淀成本直接有關。如果資產市場壟斷導致資產不流動，那么政府實行反壟斷政策是合適的，完善市場制度是十分必要的。如果資產不流動是因為沉淀成本本身，那么降低沉淀成本成為首要目標。雖然市場制度有助于減少沉淀成本，但有時候，沉淀成本很重要且不容易減少，因此需要采取非市場制度，例如協調(垂直或水平一體化)、長期契約、價格穩定(最低社會保障標準)等。同時，需要政府確立穩定的宏觀經濟環境，給理性的高新技術產業投資者確立良好的預期環境，必要時對于高新技術產業投資和開發新技術的投資實行稅收減免和加速折舊等政策，完善和優化投資環境。此外，政府為高新技術產業投資做好各項服務工作，包括產業政策指導、引導投資方向和內容、加強環保建設以及基礎設施建設等。這些制度設計的目標是降低或者補償沉淀成本，不影響高新技術產業的再生產過程。

責任編輯、校對：李再揚