我國大力發展農業風險投資的必要性

發展農業高新技術產業的根本途徑，就是促進高新技術成果向生產力轉化，實現高新技術產業化。農業高新技術產業化與風險投資的特點，決定了風險投資對于農業高新技術產業化的關鍵作用。

一、農業高新技術產業化

農業高新技術產業化的過程是農業高新技術大規模地從潛在生產力向現實生產力轉化的動態過程，實際上就是在農業中引入現代生產要素，將傳統農業改造成為現代農業的過程。它具有如下特征：

（一）農業高新技術產業化具有潛在的高收益

高新技術能給采用者帶來明顯高出常規技術的經濟效益，能夠較大幅度地提高高新技術的使用者在市場上的競爭力。對于一個國家來說，農業高新技術產業化有利于從根本上提高農業經濟的國際競爭力，推動農業生產可能性邊界外移。

（二）農業高新技術產業化需要較高的投入

由于農業高新技術產業化屬于技術創新過程，因而技術創新主體必須增加相應的配套生產要素投入，所以，農業高新技術產業化往往伴隨高投入。

（三）農業高新技術產業化具有很高的風險

農業高新技術產業化面臨的風險包括：1.自然風險；2.短期內農產品供給價格彈性和需求價格彈性都較小，小規模的家庭分散經營和大市場的背景下，單個農民的理性行為可能導致農民總體行為的合成謬誤，從而農產品市場有更大的波動性，農業高新技術產業化面臨著更大的市場風險；3.農業高新技術在從供給者向需求者轉移的過程中，中間環節相對較多，更容易出現信息丟失和信息扭曲，因而農業高新技術產業化面臨著更大的信息不對稱的風險；4.農業技術，尤其是相當一部分生物技術具有很強的地域性，因而作為農業高新技術在空間上的推廣和應用的農業高新技術產業化內有著更高的風險；5.時滯風險，據國內外經驗證明，農業科技只有滲透至其他生產資源中才能真正成為有實際意義的創新。從一個農業科技成果到創造出產品往往需要幾年、十幾年甚至更長時間。

(四)農業高新技術產業化具有極強的外部性

小規模農業高新技術產業化的最先受益者總是農業高新技術的最初采用者。但當農業高新技術大規模地擴散以后，農業生產可能性邊界將外移，農產品價格將下降，全社會所有農產品的消費者都將從中獲益。從這個角度說，農業高新技術產業化具有很強的外部性。

（五）農業高新技術投入的周期性

農業高新技術項目須將科學研究成果轉化為高新技術產品，要經過研發、產品試制、正式生產、擴大生產到盈利規模、進一步擴大生產和開辟銷售市場等階段直到企業股票上市，才最終完全獲得收益，這一過程需要較長時間才能完成，一般少則3—5年，多則7—8年，若從創新的構思開始算起則更長，通常需要15—20年。

二、風險投資與傳統投資

根據美國風險投資協會的定義，風險投資是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、具有競爭潛力的企業中的一種權益資本。其本質內涵是“投資于創業風險企業，并通過資本經營服務培育和輔導風險企業創業，以期分享其高成長帶來的長期資本增值”。風險投資與傳統投資的區別在于：

(一)風險資本的來源不同于傳統投資

正是沒有抵押和擔保，風險資本無法從傳統的融資渠道獲得，諸如股票市場、債券市場和銀行等，因此，風險資本同傳統投資相比，二者出身不同。

（二）風險投資的高風險與高收益并存

由于風險投資沒有抵押和擔保，它看重的是投資對象潛在的技術能力和市場潛力，因而面臨很大的風險。但是，依靠風險投資建立起來的高新技術企業生產的產品，成本低、效益高、性能好、附加值高、市場競爭能力強，企業一旦成功，其投資利潤率遠遠高于傳統產業和產品。

（三）風險投資的流動性很小

風險投資是一種中長期投資，其流動性很小，直到企業股票上市、被兼并和收購時，投資者才能回收風險資本并獲得投資收益。這一過程，少則須要3—5年，多則要7—10年。

（四）風險投資需要資金與管理相結合

由于風險投資家通曉金融和市場行情，而創業家往往在技術上較為擅長，因此，他們的完美結合對風險企業的發展、壯大都是必要的。

三、我國農業技術創新特點及不同轉化機制的缺陷

（一）我國農業技術創新的特點

農業技術創新的特點在于其潛在價值的不確定性和由此導致的創新過程中的高風險性，這一特點的表現是多方面的。基礎研究早已突破多年，應用研究卻被后來突破者強占先機，而研究成果在生產過程實現的途徑有可能被新的占有者強占，這些在時間上具有不確定性。同樣的問題在空間上也存在，因為基礎研究一般沒有保密性，應用研究只具有一定的保密性，某個地區首先在前兩個階段農業研究中取得突破，并不能決定它必然在商業化開發中成為最大獲利者。發明創造被轉化為商品的過程、批量形成過程、市場接受過程、技術擴散競爭加劇的過程等等，幾乎每個環節都存在著若干個不確定性構成的風險，科技與經濟結合的內在科學機制沒有建立。由于以上這些因素的制約，長期以來，農業研究成果商品化率事實上一直是偏低的。我國每年約有７０００項農業科技成果問世，但真正轉化為現實生產力的約為３０％—４０％，形成產業化規模的不足２０％。

（二）我國農業科技成果轉化機制的缺陷

目前，我國農業科技成果向現實生產力轉化有三種途徑：其一是農業科技企業作為農業科技成果的研發主體，直接轉化。這是一種封閉性的經營觀念，不可能使農業科技企業高效地進行農業科技成果的自我開發和轉化。其二是農業科研院所、農業高校和農業科技企業以技術入股、買斷等方式，聯合轉化農業科技成果。這種途徑實踐上效果甚微，原因在于農業科技成果的研究和農業科技成果的應用開發分別在兩個獨立且封閉的系統中完成，相互聯系和相互協調性較差。其三是農業科研院所、高校自辦農科企業轉化農業科技成果，進行典型的產學研相結合。克服了第二種途徑的科技成果針對性不強、可操作性差的弱點，但體制問題、資金問題始終是農業科研院所和高校自主開發轉化農業科技成果的瓶頸問題，因此大多數不能形成規模經濟。

另外，我國原有的農業科技成果轉化機制缺乏協同作用。首先是農業科研、農業開發和農業生產三個子系統缺乏協同作用。其次，農業資金、農業勞動者和農業技術反饋之間缺乏協同作用。最后，技術、市場、企業家、和政府之間缺乏協同作用。

四、風險投資機制對原有轉化機制的突破

（一）新的合約方式的達成

風險投資制度促成高新技術成果轉化利用的效率機制，從經濟學原理看，集中到一點就是根據成果交易的特殊性，構造一種特殊的產權認定的契約資本化機制。任何一項無形資產（例如一項發明）或準無形資產（例如一個構想）的價值在交易時都只是以潛在價值的形態存在，它不僅需要在未來的某個時間才能證明其價值存在是否具有真實性，并且往往是賦予某個新產品或某項新服務，在附加值中間接地被體現出來。這就意味著，因為延時估價和間接評估的麻煩，交易雙方很難在價格上取得一致。基于此，想要用比較簡單和直接的方法解決高新技術成果交易效率低下的問題，可能是難以奏效的。相反，采用交易雙方共同承擔延時估價和間接評估所無法避免的交易成本，即用買賣雙方共同組建一個創業體的組織形式，替代原來買賣雙方直接交易的方式，然后在未來潛在價值賦形于新產品和新服務市場銷售的真實價值確定時，計算出雙方的“產權剩余收益”。也許這樣的方式在微觀上有助于實現企業獲取超額利潤的動機，在宏觀上有助于一個國家經濟增長獲得持續的技術創新動力。

風險投資在促成高新技術成果商品化過程中，正是吻合著這樣的路徑，形成了獨特的產權認定機制。從而為知識產權這一大類特殊商品的交易活動，提供了創新的模式。

（二）風險投資機制的運作特點

風險企業組織結構對原有組織結構技術創新障礙的突破是明顯的：第一，以完善的中介服務系統為支撐，對高科技成果、發明的潛在價值做更為準確的評估、定價；第二，以合約方式設定收益的延遲支付，避免即時交易的困難，形成風險共擔、收益共享的格局；第三，將技術、管理作為資本投入，形成對研發人員、管理人員報酬的期權激勵；第四，根據某一項技術創新的特定需要，迅速從市場中配置資源，將勞動力、資本、技術直接組合于一個新的創業體中，形成對創業體的風險管理。

這樣的突破帶來的直接結果就是風險投資企業這種組織結構技術創新能力的提高，具體表現在兩個方面：一是技術創新過程的擴散，特別是過程的向前延伸，推進到實驗室階段和發明階段。上世紀80年代以來西方國家RD投資印證了這種新的趨勢，即風險資本逐步替代政府投資，成為RD資金的主要來源。以經合組織國家為例，1990年到1993年政府的RD投資占GNP的比例從2.4%減少到2.2%，到1993年60%的RD由企業完成。風險投資機制對應用研究、基礎研究領域的介入，大大加快了高科技的發展速度。二是加強了技術創新各階段的聯系，減少了中間環節，從而加快了技術創新的速度。風險投資企業組織結構所表現出的開放、協同特征和快速組合資源的能力，以及創新過程的向前延伸，使技術創新與企業的商業化目標得到更好的統一，科技成果的轉化率和轉化速度得到提高。

從上面的分析可以看出，隨著我國從計劃經濟向市場經濟的轉變，尤其是加入WTO后，我國的市場經濟化程度會越來越明顯，而原來的計劃經濟時代的農業科技轉化機制顯然不能對農業科技成果進行有效轉化，這從上面的分析中已看得很明顯。風險投資是市場經濟的產物，它獨特的產權交易機制和運作機制彌補了我國原有的農業科技成果轉化機制的缺陷。另外，風險投資在很大程度上克服了常規投資的缺陷，可以為高新技術產業化活動提供穩定可靠的資金保證，是最適合高新技術產業化的投資方式。總之，在我國大力發展農業風險投資非常有必要。

（作者單位：河南財經學院工程管理系）