關注居民的１１萬億儲蓄

截至今年2月底，城鄉居民人民幣儲蓄已經達到了11.06萬億元。這11.06萬億意味著什么？如何看待目前儲蓄的高增長？中國財經報道主持人和中國人民銀行研究生部主任唐旭先生一起討論了這個話題。

記者：唐旭主任，如果要您做一個類比的話，11萬億元存款應是一個什么樣的概念呢？

唐旭：可以這么說，如果用11萬億修三峽電站，我們可以修55個；如果買波音737，我們可以買四萬架；我國2003年GDP大約是11.6萬億，跟這個儲蓄數額差不多。

主持人：這確實是一個可觀的數字。11萬億平均到每個國人身上是每人8000元存款。目前，老百姓覺得把錢存在銀行里非常安全，每天還會有一定的利息。但是最近有數據顯示，在銀行里的存款是在慢慢地縮水，是這樣嗎？

唐旭：可以這么說。錢存到銀行確實有利息，但是銀行給你的利息是一個名義利率，我們從經濟學上講還有另外一個利率概念叫做實際利率。我們算一下：比如1.98是一年期的存款利率，扣除20％的利息稅后，存款的名義收入是利率乘上80%，成了1.584。現在有人預測2004年的通貨膨脹大約是正的2.2。那么，依據此測算，實際利率是成了負0.616％。

主持人：我們儲蓄利率水平處在一個負的狀態。

唐旭：當然不是說你存在銀行里的貨幣的絕對值減少了，負利率是說，由于通貨膨脹，你存在銀行的錢，它的購買力經過一年以后減少了。這是我們所說的縮水的概念，也就是說，每年大約有200億元的財富從存款者手中悄然流失。

主持人：因為縮水，老百姓是否都會將存款從銀行轉移呢？

唐旭：最近，中國人民銀行公布了對全國50個大、中、小城市城鎮儲戶問卷調查顯示，選擇\"更多儲蓄\"的居民占34.7％，比上年同期提高0.6個百分點，城鎮居民的儲蓄意愿仍然保持穩定。

主持人：我們知道“兩會”期間中國人民銀行行長周小川曾經表示，近期沒有提高利息的打算，您覺得為什么現在我們的居民還是抱著這樣一種傳統理財的方式呢？

唐旭：我覺得第一個是亞洲人節儉的觀念非常強，也可以說是東方人的一種美德。第二個原因就是老百姓的收入在不斷地增加，而且增長的幅度還比較快，又不會馬上就把它消費掉。第三就是我們的投資渠道比較狹窄，投資品種比較少，大家沒有那么多的選擇，只有存款。

主持人：我這兒也有一些資料，是最近幾年我們城鄉居民人民幣儲蓄額的增長情況。2002年6月末，城鄉居民人民幣儲蓄達到了8.17萬億元，首次突破了8萬億元；2003年3月末，城鄉居民人民幣儲蓄達到9.5萬億元，從8萬億到9萬億用了九個月的時間；到2003年10月末，城鄉居民人民幣儲蓄達到了10.1萬億元，突破了10萬億元大關；但到了2004年2月末，城鄉居民人民幣儲蓄達到了11.06萬億元，突破了11萬億元，這一次增加的一萬億元只用了4個月的時間。

從這些數字我們明顯地感覺到，我國居民儲蓄增加的速度越來越快了。您認為，我們的居民應該如何更合理地理財呢？

唐旭：我們看到中國經濟的發展需要大量的資金投入。把居民的儲蓄轉化為投資是一個大的問題。鼓勵或者引導居民，把儲蓄變成一種投資行為，最重要的是需要金融市場上的創新，要給居民提供更多的金融產品、投資產品。

主持人：目前已經有居民開始把目光轉向基金、股市等領域。有兩個數字：一個是截止到2003年底證券投資基金有95只，份額達到了1650億份，這11萬億是它的66倍。另外一個數字是股市方面的，目前我國股市的總流通市值是1.5萬億元人民幣，11萬億是目前股市總流通市值的7倍多。如果這11萬億其中一部分資金到了股市和基金里邊，您認為會對整個的證券市場產生一個什么樣的作用？

唐旭：把儲蓄分流到資本市場，會加大直接投資的份額，支持國家的股份制改造，也可以支持國家建設項目和企業的融資行為。我們企業可以不需要通過銀行去借款而直接到市場上融資。對基金來講，基金是所謂的機構投資，可能會有一個比較好的回報。當然這只是一個方面，另外，投資渠道也要不斷地開辟，不斷地擴大，使我們整個金融市場活躍起來，使整個經濟在一個平穩的環境當中增長，所以每個人的儲蓄、投資都對中國的金融市場有貢獻。

主持人：是不是我們的國民應該逐步建立一種全新的理財觀念？

唐旭：對，有了錢以后應該去理財，不僅僅是儲蓄。這個理財的關鍵就是看什么樣的投資品種，什么樣的金融產品收益高、風險小，或者說在一定的風險下保持最高的收益率，在一定的收益率下，保持較低的風險，這就是一種投資的理念，也需要有專業知識。

主持人：比如對于把資金投入到基金和股票的居民，您有什么比較好建議呢？

唐旭：我覺得做股票，最終還是要看你所買股票的企業，它的基本的運行狀況怎么樣，它的基本價值怎么樣；對基金來講，最好要觀察一下這個基金的經歷怎么樣，它對市場的感覺，它對資金的操作是個什么樣的風格，符不符合你的要求，買基金是買經理，買股票是買企業，這是我對大家的一個忠告。

主持人：作為消費者來說，隨著我們投資渠道的不斷拓寬，我們的選擇是否也會越來越多？

唐旭：從更廣義說，儲蓄率高和儲蓄率低有兩個含義，低的含義就是宏觀經濟中，高儲蓄是整個經濟當中的收入減掉消費之后的剩余儲蓄率，這個儲蓄率太高、又不用來投資，就會對整個經濟下一步擴張帶來負面效應；如果儲蓄低于投資的話，就會有別的資源來填充這個缺口，這是一種概念的儲蓄。我們現在講的是銀行儲蓄，是指居民在消費之后把剩余的錢放在銀行里。銀行是連接個人儲蓄與社會投資之間的中間機構，在銀行里的錢是在生產領域里邊流通的。從這個意義上講，銀行儲蓄多對經濟發展是有好處的。

我們將來的發展，儲蓄是一個環節，直接投資是另外一個不斷擴張、擴大的環節，兩個環節同時并舉，使經濟發展得更好一些。