“Ｂ”海“釣魚”應放長線

在管理層宣布向境內投資者開放B股市場之后，許多投資者均十分關注B股的走勢和未來的投資熱點。筆者認為，“B”海雖小但也有不少“大魚”，要想得之，最好是放長線耐心等待。

利好激活B股市場

上證B股大盤經歷了長達7年的調整，第一段為1992年5月25日至1993年7月27日，指數從140.85點跌至51.01點;第二段為1997年5月6日至1999年3月10日，指數自51.01點揚至1997年5月6日的99.31點;第三段為，自99.31點至1999年3月10日的21.24點。走勢可謂熊途漫漫。1999年3月之后，B指見底后出現反轉走勢。近幾年，上證B股指數走勢基本跟隨A股走勢。但在2000年8月，放巨量沖高85點后，經過1個月的調整，擺脫了A股走勢的影響，一路上揚，持續到年底，沖至89.9點，略有回調。今年元月4日創下近3年多來的新高90.52點后展開縮量調整，至2月19日上午以83.20點報收。從停牌前的走勢來看，調整已到位，再度上攻的架勢已經展開。

根據前期上交所的一項統計資料顯示，2000年B股交易排名中，境外券商最靠前的也已在20名開外。在滬市B股總成交放大一倍多的情況下，境外券商的成交額大都不增反減。排名最靠前的里昂證券、怡富證券分列第23位和26位，其年度交易額分別較上一年減少了43.26%和41.68%。也就是說，實際上目前B股市場已經是以境內投資者為主了。因此，管理層對于B股決策態度上的轉變，將為后市B股資金供應帶來不斷的支持，這是投資者最關心的一個信號，從這點看B股將可能形成中長期向上的趨勢。雖然短期B股上漲過快后難免有調整壓力，甚至由于這一陣熱潮過后可能出現深幅調整，但調整過后的行情還是值得看好。

從“漲停”到“跌停”為什么?

自從B股市場復牌之后，已經連續兩個交易日全線漲停。3月2日兩市B股繼續全線漲停，滬市B股收盤于100.47點，深市B股一致被大家所看好，故盤中賣盤很少，深市B股共成交55億港幣，而滬市B股為8.8億美元。許多專業人士也十分樂觀地預測，B股市場還要持續來它幾個漲停。

然而，從3月5日(周一)開始，B股突然“變臉”。首先上海市場輕騎B(900946)曾經一度打開漲停;3月6日，沙隆達(2553)也開始出現類似輕騎B的情形。越來越多的上海B股漲停板被打開，最終導致兩地B股市場高開后出現全面回吐，甚至在3月7日(周三)尾市產生了短暫的恐慌，使得很多個股被最終打至跌停，其中以上海B股的情況尤為明顯。

市場分析人士認為，造成在很多投資者預料漲幅之前，行情出現大幅震蕩的主要原因在于，上海B股市場累積漲幅驚人。去年上海B股全球漲幅第一，很多個股累計漲幅巨大，甚至就漲幅而言，相比A股有過之而無不及。很多早早介入的資金獲利十分豐厚。相當部分早期主力在利用重大利好出局，這是B股急漲后大幅震蕩的直接原因。另外，第一批流入B股市場的資金經過放量已被消耗殆盡，且成交量的急劇放大也可能導致部分資金產生短暫觀望，資金承接力的銳減也是使行情出現大幅震蕩的原因之一。

短線利空，長線利好

B股一直是我國資本市場對外開放的試驗田。加入WTO后，中國資本市場將不可避免地面對國際同業競爭，并且遲早要迎接外資進入挑戰。發展B股市場，可以使我們在一定的范圍內進行試驗，積累經驗，逐步提高我國資本市場的對外開放水平。管理層從1999年開始不斷推出政策措施來振興B股市場。出臺的B股市場向境內居民開放的政策只是國家振興和發展B股市場的一個環節。通過這一措施使得B股市場定位由原來的“利用國際間接投資”改變為“利用國內外的外匯資金”，B股的發行又將為證券市場提供了創新的良機，私募、公募方式的結合將擺在承銷商面前。但B股市場的過渡性質，并沒有因B股市場的對內開放而改變，只是加快了我國資本市場的融合。

有陷阱更有金礦

中國的B股市場自1992年建立以來，一直是一個嚴密封閉的微型市場。即使在2001年2月19日，向中國境內的自然人開放以來，入市的門坎仍很高。絕大多數的人入市，是在6月1日以后了。許多媒體紛紛告誡投資人說，B股是個“布滿鮮花的陷阱”。但對于在A股市場摸爬滾打了多年的人來說，一進入B股市場，最強烈的印象是，發展了快10年，還是這樣一個“跳蚤市場”。

到2001年2月，B股市場的流通總市場值僅僅573億元人民幣!折合美元不到70億，僅僅只是目前國內居民外匯存款1/10，與A股市場的總市值48000億元人民幣，17000億元人民幣的流通市值簡直不能同日而語，B股市場流通總市值，僅為A股市場的流通總市值的3.5%。再看看電腦屏幕，深滬兩市僅各有50多只股票在紅綠閃爍，與A股的5801萬戶更是相去甚遠。目前，B股的上市公司的行業大都集中在傳統產業上，高科技的上市公司僅有屈指可數的幾家，大都是97年以前上市的，新的上市公司很少，近一二年上市的公司更是鳳毛麟角。對于慣于“喜新厭舊”的A股投資人來說，會感到B股市場“空氣不好”。所有個股技術圖形幾乎如出一輒，而且股價并不在高位，而是在經歷了一輪下跌之后，剛剛走出谷底，準備上路，幾乎不存在什么補高位套牢的可能。短期獲利行為會使市場出現震蕩，但不會長久。

“短線利空，長線利好”是市場界對B股市場未來走勢的一致看法。由于B股市場的開放，有可能使一些B股的上市公司受到負面影響，市場必竟會擔心接軌后的股本結構變化，短線會對A股有一定壓力。市場人士認為，許多新開B股戶的投資者，一般而言買進可能性都不大。等其真正能較為輕松買入時，則可能具備了較大的短線風險，B股老的投資者和套牢盤因大好的時機而出局。

既然向國內開放B股，那么A股向境外開放的日期可能也為時不遠了，這無疑是一大潛在利好。A股市場也將獲得中長線的支持，滬深兩市經過充分蓄勢后不排除還會有一次再創歷史新高的可能。

B股市場認可那些外匯?

居民個人外匯可以交易B股的消息出臺后，不少市民詢問，證監會規定的“允許境內居民以合法持有的外匯開立B股帳戶”，“合法持有的外匯”究竟指的是那些外匯?據有關專家介紹，外匯，包括現匯和現鈔。目前老百姓手頭的外匯主要從這幾個途徑獲得:境外投資的紅利用利息、繼承境外的遺產所得、境外人士的饋贈、國外保險金賠償以及講學或稿費的收入版權版稅收入等。至少所謂“洗錢”、黑市兌換的外匯顯然是非法的。對于B股市場，合法的現匯收入肯定能進入。至于現鈔究竟是否可以、該采用什么樣的方式進入，由于目前證監會關于B股市場的進一步細化的作法還沒有出臺，現在還很難說。有待于外匯管理部門出臺相關政策。此外，專家特地提醒市民，一定要遵守當地外匯收入的早春報制度，這很有可能將會被作為以后評定你個人合法持有外匯的一個重要依據。比如，是饋贈的，可以持有饋贈協議去申報，是利息分紅的，也可拿著相關分紅協議去申報。據介紹，盡管我國的外匯申報制度已出臺多年，但很多人對此很不理解，甚至有點反感，認為自己的外匯收入作為個人隱私，沒有必要向有關外匯管理部門申報。但是，如果以后作為一個重要依據的話，不申報的部分很有可能被判斷為“非法收入”。中國人民銀行負責人2月27再次重申，境內居民個人不可以用人民幣購匯投資B股，也不可以將投資B所得外匯收入匯出境外，同時境外投資者仍不可以投資境內A股市場。

境內居民個人開立B股資金帳戶和股票帳戶，應當按照如下程序辦理:(一)憑本人有效的身份證明文件到其原外匯存款銀行將其現匯存款和外幣現鈔存款劃入證券經營機構在同城、同行的B股保證金帳戶，暫時不允許跨行或異地劃轉外匯資金。境內商業銀行應當向境內居民個人出具進帳憑證，并向證券經營機構出具對帳單。(二)憑本人有效身份證明和本人進帳憑證到證券經營機構開立B股資金帳戶，開立B股資金帳戶的最低金額為等值1000美元。(三)憑B股資金帳戶開戶證明到該證券經營機構開立B股股戶。