跨國并購最新研究現狀、熱點與趨勢

摘要：本文以2018—2022年發表的271篇SSCI和269篇CSSCI文獻作為研究樣本，運用CiteSpace對發文量、作者合作、機構合作、關鍵詞聚類等進行系統分析。研究發現：2018—2022年，國外發文量呈總體上升趨勢，而國內總體下滑；國內外發文作者多以小型研究團隊為主，國外發文機構合作規模大、關系緊密，而國內發文機構合作較為有限；國內外研究熱點與趨勢“同中存異”，均高度關注跨國并購的前因后果、整合與治理問題，國內研究更重視案例研究、中國企業在“一帶一路”沿線國家的跨國并購以及數字化對跨國并購的影響，國外研究更關注家族企業和新興市場企業的跨國并購、高管團隊特征和經濟政策不確定性以及企業社會責任在跨國并購中的作用，僅供參考。

關鍵詞：跨國并購；研究熱點；研究趨勢；CiteSpace；國際貿易

中圖分類號：F742文獻標識碼：A文章編號：2096-0298（2025）01（a）--06

1引言

跨國并購能使企業在短時間內獲得核心技術、管理經驗、資本，并形成規模經濟、降低交易費用，是企業實現技術趕超、提升國際競爭優勢的重要戰略。跨國并購是國際商務領域備受關注的重要研究議題，國內外學者從理論基礎、動因、過程及結果等多方面展開全面深入的探討（吳小節等，2022）[1]，并提出較為成熟的綜合知識框架（Graebneretal.，2017；王琳君等，2022）[2-3]。然而，現有綜述類研究成果不涵蓋近五年研究成果，且缺乏國內外的比較分析。近五年，隨著全球環境發生改變，如新興技術高速發展、新一輪科技革命和產業變革加速重塑世界、地緣政治緊張、供應鏈危機、新冠疫情等，跨國并購領域涌現出一批新的研究成果，呈現新進展與新走向。因此，本文研究近五年國內外跨國并購的研究現狀并識別前沿熱點，提出未來研究趨勢。

本文結構安排如下：第一，檢索并篩選跨國并購的國內外相關文獻；第二，進行文獻外部特征分析，包括整體發文趨勢分析、作者和機構合作網絡分析；第三，通過關鍵詞共現和時線圖分析，識別跨國并購領域的研究熱點、研究趨勢；第四，得出研究結論并展望未來研究方向。

2研究樣本與方法

2.1研究樣本

國內外研究樣本分別來源于中國知網（CNKI）和WebofScience（WOS）數據庫。外文的檢索限定SocialScienceCitationIndex（SSCI）索引期刊來源，時間跨度設置為2018年1月1日至2022年12月31日，檢索式為（（（（TS=（“foreignMamp;A”）orTS=（“cross-borderMamp;A”）orTS=（“overseasMamp;A”）orTS=（“cross-bordermergersandacquisitions”）orTS=（“overseasmergerandacquisition”）orTS=（“foreignmergerandacquisition”）orTS=（“cross-borderacquisitions”）orTS=（“foreignacquisitions”）orTS=（“overseasacquisitions”）））ANDLA=（English））ANDDT=（Article）），初步檢索得到422條文獻。然后，將研究領域聚焦于商業（Business）、管理（management）、經濟（economics）、企業財務（businessfinance）4個方面，篩選獲得377篇文獻，剔除研究樣本為國家和行業層面的106篇文獻。最終，獲得271篇有效外文文獻。中文的檢索選取CSSCI核心期刊，時間跨度與外文文獻一致，以“海外并購”“跨國并購”“跨國收購”“海外收購”“海外兼并”“跨國兼并”為主題檢索詞，初步搜索獲得405篇文獻。然后，剔除處于經濟體制改革、經濟法、國際法、中國政治和國際政治、文化、出版、體育等學科類別的文獻，保留企業經濟、工業經濟、投資、貿易經濟、服務業經濟和農業經濟等學科類別中的364條文獻。最后，剔除國家、行業層面的相關文獻95篇，最終得到269篇有效中文文獻。

2.2研究方法

本文基于CiteSpace軟件，采用文獻計量分析法，以2018—2022年WOS數據庫中的SSCI及CNKI數據庫中的CSSCI文獻為樣本，從文獻外部特征、研究熱點、主題與發展趨勢等方面對跨國并購領域的中外文研究進行系統比較分析，并提出未來研究方向，為后續研究提供參考。

3文獻的外部特征分析

3.1發文趨勢分析

圖1展示了跨國并購領域2018—2022年內SSCI、CSSCI發文趨勢。特征如下：第一，SSCI、CSSCI呈相反趨勢：SSCI呈整體上升趨勢，CSSCI則呈下降趨勢。具體而言，2020年國內外發文量幾乎持平；2020年前，國內發文量高于國外；2020年后，則相反。這可能是近兩年國內學者投稿SSCI期刊的意愿和動機增強。第二，國內發文量2019年后持續下降，國外發文量2021年也開始下降，這可能與近年逆全球化現象明顯、地緣政治緊張和國際貿易緊張局勢有關。

3.2作者及合作網絡分析

3.2.1核心作者分析

核心作者通常在該領域具有較大影響力，且一定程度上推動著該研究領域的發展。參考王琳君（2022）[3]的做法，本文采用普萊斯定律確定核心作者，即以大于等于核心作者最低論文發表量M來判定，M的計算公式為：

其中，Nmax表示所有作者論文發表最大值。

基于CSSCI文獻數據，Nmax=6，則M為1.83，因此發表論文數量大于等于2篇的作者即為中文核心作者?；诖?，識別出66位核心作者，共發表157篇文獻。同樣的方法，基于SSCI文獻數據，識別出54位核心作者，共發表120篇文獻（Nmax=4，M=1.498）。其中，CSSCI發文量排名第一的是北京理工大學的孟凡臣（6篇），其次是北京郵電大學的陳巖、中南財經政法大學的楊波（5篇），然后是高厚賓、葉廣宇、吳航、吳小節和萬筱雯（4篇）。以上核心作者單篇最高被引文獻是高厚賓等（2018）的論文（177次），其次是陳巖和郭文博（2018）的論文（102次），孟凡臣和劉博文（2019）的論文（65次），李洪、葉廣宇和趙文麗（2019）的論文（57次）、吳航和陳勁（2020）的論文（40次）。SSCI發文量排名第一的核心作者是V.Chen、F.Chen、R.Andreu和D.Quer（4篇），其次是R.Rao-Nicholson、J.Clougherty、M.Fuad、A.Sinha（3篇）。這些核心作者單篇最高被引次數的文獻是R.Rao-nicholson等（2020）的論文（24次），其次是V.Chen等（2019）的論文（19次）和F.Chen等（2018）的論文（16次）。

3.2.2作者合作網絡分析

繪制作者合作網絡圖有利于識別核心作者及團隊的合作研究現狀。本文利用CiteSpace軟件可視化跨國并購領域CSSCI、SSCI作者合作網絡，如圖2、圖3所示。

結果表明，近五年國內外作者合作研究均處于“部分集中，整體分散”狀態，存在大量獨立研究作者，僅有一些合作以小型研究團隊為主，各研究團隊之間的互引關系較弱。相較而言，SSCI作者合作網絡規模大且密集。首先，CSSCI作者合作網絡共154個節點、64條連線，網絡密度為0.0054。以2～3人小型合作團隊為主，且廣泛分布著單獨節點。有7個閉環3人合作團隊，其中，北京大學的韋東明和廣東外語外貿大學的況麗文、以廣東外語外貿大學的韓永輝和暨南大學的王賢彬為核心組成了4人合作網絡，一起合作發文1篇；韓永輝、王賢彬和韋東明三人合作發文1篇；廣東工業大學的吳小節、陳小梅及華南理工大學的汪秀瓊相互合作發文2篇；華南理工大學的葉廣宇與同單位的李洪、趙文麗合作發文2篇。

其次，SSCI作者合作網絡圖共150個節點、81條連線，網絡密度為0.0072，以3～4人合作團隊為主。其中，Ahammad、Rao-nicholson、Tarba等多位作者以肯特大學的Khan和赫爾大學的Akhtar為核心合作形成了一個研究群體，Khan與Ahammad、Arslan三人合作發文1篇，以Akhtar為中心與Khan及Rao-nicholson三人合作發文2篇，此外，Akhtar與Tarba及Liu在2020年合作發文1篇。浙江大學的F.Chen與Wang、Zhu在2022年合作緊密發文2篇。核心作者阿利坎特大學的Andreu和Quer、Rienda三者相互合作形成了一個研究群體，節點間的連線較緊密，表明該群體內的作者有較強的合作研究關系。印度管理學院不同分校的Fuad、Sinha、Thakur和Ahsan也形成了較強的合作關系。

3.3機構及合作網絡分析

3.3.1發文機構分析

分析國內外主要研究機構，有助于清晰了解該領域國內外研究實力分布。結果表明，CSSCI發文最多的機構是武漢大學經濟與管理學院，其次是清華大學經濟管理學院和中南財經政法大學經濟學院。高發文量機構主要集中在中國華中地區，說明該領域國內研究實力地區分布不均，其他地區高等院校及科研院所的研究強度有待進一步加強。SSCI發文最多的機構來自中國的ZhejiangUniversity，其次是IndianInstituteofManagement和StateUniversitySystemofFlorida。除浙江大學外，高發文量機構主要集中在英美兩國高校。

3.3.2機構合作網絡分析

發文機構的合作網絡分析能夠清晰反映各機構對跨國并購研究的貢獻度和引領性。本文利用CiteSpace軟件可視化跨國并購領域國內外機構合作網絡，如圖4、圖5所示。

整體上，SSCI發文中機構合作較為常見，合作規模較大、關系緊密，但CSSCI發文中機構合作較為有限。CSSCI機構合作網絡包括138個節點、79條連線，網絡密度為0.0084，僅有以清華大學、南開大學、中山大學等機構為中心的合作網絡。其中，南開大學經濟學院具有較強中介中心性，其與南開大學跨國公司研究中心、中國社會科學院、云南師范大學及云南財經大學等機構形成最大合作網絡。SSCI機構合作網絡共164個節點，150條連線，網絡密度為0.0112，以ZhejiangUniversity、IndianInstituteofManagement、StateUniversitySystemofFlorida、UniversityofBirmingham、UDICE-FrenchResearchUniversities等機構為中心形成了多個大規模且關系穩固的合作網絡。其中，發文量最高的ZhejiangUniversity和ChineseAcademyofSciences、ZhejiangUniversityofTechnology存在緊密合作關系。

4研究熱點、主題與發展趨勢分析

4.1研究熱點：關鍵詞共現分析

關鍵詞共現分析是分析一對關鍵詞共同出現在同一篇文獻中的次數，并以此為基礎揭示關鍵詞間的親疏關系，進而識別跨國并購領域研究熱點。本文應用CiteSpace軟件繪制CSSCI、SSCI關鍵詞共現圖譜，如圖6、圖7所示。

CSSCI關鍵詞共現圖譜共171個節點，232條連線，網絡密度為0.016。圖6表明，CSSCI的研究熱點依次為：（1）對企業創新的影響，包括創新績效、創新質量、創新投入、雙元創新、綠色創新等，該主題下的研究同時會關注知識轉移、吸收能力、社會資本、數字經濟、融資約束等關鍵因素；（2）跨國并購中的文化距離和制度復雜性，包括制度距離、制度差異、制度質量、制度適應等；（3）跨國并購的動因和區位選擇問題；（4）跨國并購的整合和區位選擇問題；（5）跨國并購中的價值創造和并購績效問題，該主題下同時會關注公司治理、內部控制等關鍵要素；（6）中國企業在“一帶一路”國家的跨國并購是重要研究對象。

國外關鍵詞共現圖譜共245個節點，829條連線，網絡密度為0.0277。圖7表明，SSCI的研究熱點依次為：（1）績效問題，包括并購績效、創新績效、生產率，該主題下的研究會同時關注知識轉移、吸收能力等關鍵因素；（2）OFDI進入模式選擇（含跨國并購）、跨國并購區位選擇的決定因素；（3）距離因素對跨國并購的影響，包括文化距離（或差異）、制度距離；（4）跨國并購中的治理問題，同時關注所有權結構、機構投資者、國際多樣性等因素；（5）目標企業的并購整合問題，同時關注價值創造、文化差異等具體主題；（6）新興經濟體企業，尤其是中國企業是重要研究對象，其中所有權特征被視為關鍵因素之一；（7）企業社會責任（CSR）對跨國并購的影響。

綜上，國內外研究熱點“同中存異”。都高度關注跨國并購相關決策的前因后果、跨國并購整合和治理問題。不同的是，國內和國外研究還分別關注了數字經濟和企業社會責任在跨國并購中的作用。

4.2研究主題及其演化：關鍵詞聚類時線圖分析

為更準確地識別國內外研究主題和研究重點，本文采用LLR算法做關鍵詞聚類分析。為進一步識別研究主題的演化情況，本文將每個聚類按時間順序從左到右依次排列，生成關鍵詞時線視圖（見圖8、圖9）。

圖8顯示，雖然學術界對跨國并購的研究熱度在降低，逐漸進入衰退期，但該階段涌現了一批新的研究主題和方法。除“一帶一路（#9）”外，CSSCI文獻的其他9個聚類在2018年甚至以前已經被廣泛關注。隨著中國“一帶一路”倡議的提出和實施，中國企業在“一帶一路”沿線國家實施跨國并購的前因后果被廣泛關注，聚類“一帶一路（#9）”出現于2019年，但相關文獻數量較少。跨國并購和綠地投資，作為企業國際化的兩種途徑，進入模式的選擇決策問題、跨國并購與否及并購績效的影響因素，以及效果如何等問題被普遍關注，聚類0（跨國并購）、2（創新績效）、3（并購績效）、5（綠地投資）的研究持續開展。研究發現，歷史和行業績效落差、經濟政策不確定性、海外上市、關稅壁壘、內部控制等因素作用于企業的跨國并購傾向、時機、模式、成功率和并購績效；跨國并購有助于企業創新投入、質量和數量以及企業價值的提升，但受企業內部控制、知識距離、技術相似性、組織冗余以及所屬地區、所有權和資本密集度等因素的調節。

聚類1（案例研究）、聚類4（合法性）中以案例研究方法為主要抓手，探討跨國并購的整合共贏機制，以及在跨國并購中遇到的合法性問題。如周英超和李東紅（2019）[4]以濰柴并購凱傲集團為例，探討并購方、被并購方及并購標的企業之間長期合作共贏的協同效應。魏江等（2020）[5]以案例研究方法為新興經濟體企業提供了一套根據不同類型來源國劣勢選擇合法化策略的理論模型。

隨著研究的深入，跨國并購的二元邊際，即集約邊際和擴展邊際，或深度和廣度，以及新的研究方法，開始被關注。從聚類7（二元邊際）、聚類8（三重差分）呈現出來。關于跨國并購的二元邊際，胡杰武和吳暉（2022）發現，全要素生產率優勢可以拓展企業跨國并購的二元邊際，產業集聚可以加強全要素生產率與跨國并購二元邊際間的積極效應[6]。關于新研究方法，雙重、三重差分方法被用于證實企業跨國并購能夠提升產業對資本的吸引力而有利于治理經濟“脫實向虛”問題（胡潔等，2022）[7]。

圖9顯示，近五年SSCI跨國并購研究熱點的演變較為均衡，在9個聚類上均穩定發展。家族企業和新興市場是受該領域學者較為重視的兩類研究對象，聚類1（家族企業）和7（新興市場）的相關研究得到發展。家族企業的相關研究表明，家族企業的跨國收購行為受外國機構所有權、企業年齡和收購相關性的影響（Fuadetal.，2021）[8]；就新興市場跨國并購而言，現有研究更關注經濟距離、制度距離和文化距離對跨國并購的影響（Depperuetal.，2022）[9]以及跨國并購對新興市場的影響（Liouamp;Rekha，2019）[10]。

聚類3（動態整合）和聚類4（知識轉移）聚焦跨國并購中的整合管理和知識管理的影響因素。聚類0（公司治理）和聚類5（性別）聚焦探索海歸管理者、管理層結構等因素對跨國并購的影響。例如，分布式領導與EMNEs跨國并購成功的可能性呈正向關系（Khanetal.，2021）[11]；董事會中女性的比例同跨國并購的傾向及跨國并購中的持股比例呈負相關性（Bazel-shohametal.，2020；Askarzadehetal.，2022）[12-13]。

聚類2（經濟政策不確定性）關注不確定性對跨國并購的影響。研究發現，經濟政策不確定性會顯著降低中國企業的跨境并購規模，對企業短期并購績效的影響呈U型，對企業中期并購績效有負面影響（Lietal.，2022）[14]。聚類8（企業社會責任）關注企業社會責任在跨國并購中的作用以及跨國并購對企業社會責任的影響。實證研究表明，媒體對CSR的報道會降低跨國并購完成的可能性，并增加持續時間（Hawn，2021）[15]；跨國并購后，并購方的企業社會責任支出和績效顯著增加（Chenetal.，2022）[16]，這一關系還取決于投資者對成本效益的關注（Yenetal.，2019）[17]。

比較CSSCI和SSCI的關鍵詞聚類和共現時線圖，發現近五年國內外研究焦點和趨勢呈現以下特點。（1）國內研究：一是“案例研究”備受關注，以深度挖掘中國企業在跨國并購中應對整合困境、合法性等問題時的戰略選擇；二是中國企業在“一帶一路”沿線國家的跨國并購實踐被著重探討；三是跨國并購績效、跨國并購對企業創新績效的影響等研究熱度持續不減；四是隨著研究深入，跨國并購的二元邊際及三重差分等新研究方法開始被納入該領域。（2）國外研究：一是“家族企業”和“新興市場”跨國并購是重要研究對象；二是“公司治理”和高管團隊特征、經濟政策不確定性是跨國并購的重要前因變量；三是企業社會責任對跨國并購中的作用機制以及跨國并購對企業社會責任的影響成為研究新風向。

5結論與研究貢獻

5.1結論與未來展望

本文運用CiteSpace文獻計量軟件對WOS和CNKI數據庫中2018—2022年跨國并購的SSCI、CSSCI文獻進行對比分析，得出以下結論：第一，發文量上，CSSCI文獻數量總體下滑，SSCI則總體上升。第二，國內外研究存在大量的獨立作者，合作多以小型研究團隊為主，各研究團隊之間的互引關系較弱；國外機構合作規模大、關系緊密，而國內發文機構合作較為有限。第三，國內外研究熱點“同中存異”，都高度關注跨國并購的前因后果、跨國并購整合與治理問題。不同的是，國內研究更重視案例研究方法、中國企業在“一帶一路”沿線國家的跨國并購實踐以及數字化對跨國并購的影響，國外研究更關注家族企業和新興市場企業的跨國并購、高管團隊特征和經濟政策不確定性以及企業社會責任在跨國并購中的作用。

基于此，本文提出以下研究方向：

（1）立足中國當下的政策背景，拓展研究主題。例如，在推動新質生產力加快高質量發展背景下，探索跨國并購與數字化、企業技術突破、管理優化以及傳統產業的轉型升級的關系，旨在為企業實踐提供前沿理論借鑒。

（2）強化合作關系，構筑深層合作網絡。不斷加強區域間研究人員的合作，突破地理界限，擴大合作范圍；擴大高校與其他各類研究機構之間的合作，提高研究機構影響力。

（3）引入新方法，深入探索復雜的研究問題。例如，基于組態視角，采用定性比較分析方法，探究跨國并購中的多元因果路徑；引入傾向匹配得分法和雙重、三重差分法，剖析脫鉤斷鏈、新冠疫情等事件對跨國并購的影響等。

（4）系統梳理相關案例研究文獻，總結“how”問題的研究重點與貢獻。更深入地探索組織學習、制度等理論與“how”問題之間的交叉研究，推動相關理論的構建與實證分析。

（5）拓展跨國并購中企業社會責任方面的研究。從不同理論視角，深入探究CSR對跨國并購的作用機制，完善企業社會責任理念，將ESG理念同企業投資戰略相結合，探索更多結論，創新方法和理論，加快企業高質量發展。

5.2研究貢獻

第一，整合并對比分析國內外跨國并購的研究現狀，為后續研究提供參考?？鐕①徎顒尤找娉蔀楦鲗W科研究的焦點，但不同學科的發現難以通過理論整合，其呈現出支離破碎和難以兼容的現象。此外，現有研究僅對國外或國內的企業跨國并購研究進行單方面分析，較少有學者綜合國內外企業跨國并購文獻，采用科學計量方法進行比較分析。本文通過CiteSpace進行可視化分析，綜合分析國內外研究現狀及發展趨勢，有助于全面掌握國內外研究全貌，理解差異，為未來研究提供重要參考。

第二，系統梳理近五年新的研究熱點和前沿，研究更具參考性和時效性。近五年，隨著“一帶一路”倡議的持續推進，地緣政治的快速演化，企業社會責任被日益重視，以及以人工智能、云計算、區塊鏈、大數據等為代表的數字技術迅猛發展，跨國并購的研究不斷深入和拓展，并取得了豐碩的研究成果。因此，系統梳理近五年國內外研究文獻，有助于及時識別研究趨勢、快速更新未來研究方向。

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