融資租賃對企業經營及財務的影響

我國經濟結構不斷調整、產業升級不斷推進，融資租賃作為一種靈活的融資方式日益受到企業關注。2023年，國務院辦公廳發布的《關于促進融資租賃行業高質量發展的指導意見》為行業發展提供了新的機遇。本研究旨在深入分析融資租賃對企業經營和財務的影響，并提出相應的優化策略，期望為企業合理利用融資租賃、提升經營效益提供理論指導和實踐借鑒，促進融資租賃在企業發展中發揮更大的作用。

筆者探討了融資租賃對企業經營和財務的影響，分析其對資產結構、現金流、運營效率和風險管理的作用，并考查融資租賃如何影響企業的資產負債表、利潤表和現金流量表，以及主要財務比率。首先提出經營影響優化策略，包括資產結構優化、現金流管理、運營效率提升和風險管理。其次，制定財務影響優化策略，涵蓋資產負債結構優化、盈利能力提升、現金流量優化和財務比率改善等。最后，提出綜合決策與管理策略，包括融資租賃決策模型、租賃合同設計和會計處理與信息披露。

融資租賃對企業經營的影響

對企業資產結構的影響 融資租賃有效優化企業資產結構，提高資產使用效率。它能盤活存量資產，降低固定資產比重，提升資產流動性，并幫助企業規避技術更新導致的折舊風險。中國租賃聯盟數據顯示，截至2023年9月末，全國融資租賃合同余額約5.76萬億元，同比增長0.9%，反映企業對此模式的認可。某鋼鐵企業通過融資租賃盤活閑置設備，獲得1億元用于購置環保設備，提升了生產效率。然而，過度依賴融資租賃可能影響企業對資產的控制力，企業需權衡利弊，制定合理的資產結構策略。

對企業現金流的影響 融資租賃改善企業現金流，降低財務風險。它幫助企業獲取資金，緩解資金壓力，降低財務杠桿，優化資金使用。中國租賃聯盟報告顯示，2023年前三季度，融資租賃行業為實體企業提供的融資規模約3.2萬億元，同比增長2.5%。某制造企業通過融資租賃獲得5000萬元用于原材料采購，保證了生產線運轉。但長期依賴融資租賃可能增加租金支付壓力，影響未來現金流穩定性。企業需謹慎評估長期財務影響，平衡短期收益和長期風險。

對企業運營效率的影響 融資租賃提升企業運營效率和競爭力。它簡化采購流程，降低管理成本，助力獲取先進設備和技術。中國租賃聯盟報告顯示，2023年前三季度，融資租賃行業提供的設備租賃規模約2.4萬億元，同比增長3.0%。某物流企業通過融資租賃獲得先進設備，提高了物流效率，降低了運輸成本。然而，過度依賴融資租賃可能增加對外部資產的依賴，影響決策自主權。企業需平衡效率提升與風險控制，制定科學的融資租賃策略，確保運營效率的持續優化。

對企業風險管理的影響 融資租賃對企業風險管理產生多維度影響。它能夠分散投資風險，降低大額資本支出帶來的財務風險，同時轉移設備陳舊風險，增強企業應對市場變化的能力。然而，融資租賃也引入了新的風險因素，如租金支付風險、租賃期滿后的資產處置風險以及潛在的合同糾紛風險。研究表明，融資租賃改變了企業的整體風險結構，要求企業建立更全面的風險評估體系。不同行業和企業規模對融資租賃風險的敏感度存在差異，例如，高科技行業面臨的技術淘汰風險更高。此外，融資租賃還可能影響企業的財務杠桿和信用風險，間接影響其融資能力和發展空間。

融資租賃對企業財務的影響

對資產負債表的影響 融資租賃顯著影響企業資產負債表結構。根據中國租賃聯盟數據，截至2023年9月末，全國融資租賃合同余額約為57560億元，較2022年末的58500億元小幅下降。這表明融資租賃規模仍然巨大，但增速放緩。對采用融資租賃的企業而言，會導致資產和負債同時增加。不同類型融資租賃公司影響各異，如金融租賃公司合同余額占比最高，達43.71%。聯合資信數據顯示，2023年9月末，樣本企業平均資產總額較上年末增長7.95%，平均杠桿倍數為5.22倍，較上年末略有下降。這反映出融資租賃對企業資產規模和杠桿水平的影響，企業需關注財務杠桿風險。

對利潤表的影響 融資租賃對企業利潤表的影響體現在多個方面。聯合資信數據顯示，2023年1-9月，樣本企業平均營業總收入同比增長4.96%，平均凈利潤同比增長4.76%。不同評級企業表現存在差異，AA+樣本企業營業總收入、撥備前利潤和凈利潤增速均顯著高于AAA樣本企業。從盈利能力看，樣本企業平均總資產收入率為5.07%，平均凈資產收益率為6.44%。AA+樣本企業資產收益水平略優于AAA樣本企業，總資產收入率為6.05%，高于AAA樣本企業的4.47%。這反映出融資租賃對不同類型企業盈利的影響存在差異，企業需結合自身情況權衡利弊。

對現金流量表的影響 融資租賃對企業現金流的影響主要體現在經營活動和籌資活動現金流的變化上。采用融資租賃的企業經營活動現金流會因租金支付而發生變化，同時籌資活動現金流也會受到影響。2022年末，樣本企業平均“一年內到期的租賃資產/短期債務”為80.12%，覆蓋程度一般。此外，存續信用債到期集中在2024年和2025年，占比分別為54.62%和32.41%。這表明融資租賃公司面臨較大流動性壓力，特別是那些資產負債期限錯配程度大的公司。企業采用融資租賃時需密切關注現金流管理和流動性風險，確保能夠滿足短期債務償還需求，并為未來的債務到期做好準備。

對主要財務比率的綜合影響 融資租賃對企業主要財務比率產生多方面影響。聯合資信數據顯示，資產質量方面，2022年樣本企業平均不良率為1.02%，較2021年的1.20%有所下降；平均撥備覆蓋率為251.15%，較2021年的214.66%有所提升，資產質量整體表現較好。

流動性方面，2023年9月末樣本企業平均流動比率為92.15%，較2022年末的89.41%略有提升。融資成本方面，AAA主體發行利差明顯低于其他級別，如1年期AAA主體票面利率中位數為3.20%，而AA+為4.00%。此外，行業集中度較高，2023年1-11月信用債前十大發債主體發行規模占比62.71%。

企業融資租賃優化策略

經營影響優化策略 為了充分發揮融資租賃對企業經營的積極影響，同時有效管控潛在風險，企業可從以下四個方面制定優化策略：第一，在資產結構優化方面，企業應構建“輕重并舉”的資產配置模式，通過融資租賃引入關鍵設備，同時保留核心資產所有權。建立動態資產評估機制，定期審查租賃資產使用效率，及時調整租賃組合。利用融資租賃的靈活性，實現資產結構與市場需求的快速匹配，提高企業對市場變化的響應能力。第二，針對現金流管理，企業需設計與收入周期相匹配的租金支付結構，如季節性行業可采用浮動租金模式。建立現金流預測模型，結合租賃義務制定全面的流動性管理計劃。利用融資租賃釋放的資金，投資于高回報項目，提高整體資金使用效率。第三，為了提升運營效率，應制定租賃資產與自有資產的協同使用方案，最大化整體生產效率。建立租賃資產性能評估體系，確保持續獲得技術先進的設備。利用融資租賃打造柔性生產能力，快速響應市場變化，提高產品或服務的創新速度。第四，在風險管理方面，企業應建立多維度風險評估模型，全面考慮租賃帶來的財務、經營和技術風險。設計租賃資產的備份和應急方案，降低對單一租賃資產的依賴。建立與出租方的戰略合作關系，共同應對市場波動和技術變革風險。

財務影響優化策略 融資租賃對企業財務狀況的影響是多方面的，為此，企業需要制定全面的財務優化策略。第一，在資產負債結構優化方面，企業應基于自身發展階段和行業特征，設定最優資產負債率目標，合理配置融資租賃比例。利用融資租賃的表外融資特性，優化企業財務杠桿，提高資金使用效率。建立動態資本結構調整機制，根據市場環境和企業需求，靈活調整租賃與其他融資方式的比例。第二，為了提升盈利能力，企業需精確測算融資租賃的綜合成本，包括顯性和隱性成本，與其他融資方式進行全面對比，選擇最優融資組合。利用融資租賃的稅盾效應，優化企業稅負結構，提高整體盈利水平。設計與企業盈利模式匹配的租金支付方案，按產量計費，實現成本與收入的動態平衡。第三，在現金流量優化方面，應構建融資租賃現金流影響模型，精確預測和管理租賃相關現金流。利用融資租賃改善經營性現金流，提高企業的現金生成能力和抗風險能力。設計靈活的租金支付方案，如階梯式或季節性支付，優化企業現金流結構。第四，針對財務比率的改善，企業需全面評估融資租賃對關鍵財務比率的影響，制定有針對性的改善方案。利用融資租賃提高資產周轉率，改善營運效率相關指標。通過融資租賃優化資本結構，提升權益乘數，改善凈資產收益率。

綜合決策與管理策略 為了確保融資租賃策略的有效實施，企業需要建立全面的決策和管理體系。第一，在融資租賃決策模型方面，應構建多維度決策矩陣，綜合考慮財務成本、經營效益、風險控制等因素。引入實物期權理論，評估融資租賃中的靈活性價值，如更新選擇權、購買選擇權等。利用蒙特卡洛模擬等方法，進行融資租賃方案的情景分析和敏感性測試，提高決策的科學性和準確性。第二，在租賃合同設計策略上，企業需基于自身戰略目標和經營特點，設計個性化的租賃條款，如靈活的租期、租金結構等。引入關鍵績效指標（KPI）相關條款，將租賃效果與企業經營目標緊密結合。設計租賃資產的升級換代機制，確保企業始終使用最優質、高效的設備，保持技術領先優勢。第三，針對會計處理與信息披露，企業應嚴格遵循新租賃準則，設計科學的會計政策和估計方法，如使用權資產的折舊政策、租賃負債的計量方法等。建立租賃資產全生命周期的會計核算體系，準確反映其對企業財務狀況的影響。優化信息披露策略，全面、透明地展示融資租賃對企業經營和財務的影響，提高信息質量和可信度。此外，企業還應建立融資租賃管理的專項團隊，整合財務、運營、法律等跨部門資源，確保融資租賃策略的有效執行。設計融資租賃績效評估體系，定期評估租賃方案的實施效果，并進行動態調整。利用大數據和人工智能技術，建立融資租賃智能決策支持系統，提高決策效率和準確性。

本文深入分析了融資租賃對企業經營和財務的影響，并提出針對性的優化策略，為企業合理運用融資租賃提供了理論指導和實踐參考。未來要進一步探討不同行業、不同規模企業應用融資租賃的差異化策略，以及融資租賃在企業創新發展中的作用。在相關政策不斷完善和市場環境不斷優化的過程中，融資租賃將在企業融資和資產管理中發揮更加重要的作用，為企業持續健康發展提供有力支持。

[作者單位：安費諾嘉力訊（海鹽）連接技術有限公司]