“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同內(nèi)涵、維度及量表開發(fā)

溫瑤 李翠妮 王正斌 李純青

摘 要：在“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)資本之間的博弈更加復(fù)雜，因此獲得投資者認(rèn)可成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)亟待解決的關(guān)鍵問題。然而，已有研究缺乏投資者認(rèn)同測量工具，使得研究無法深入。基于這一背景，遵循扎根理論方法，首先對11位從事風(fēng)險投資的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行深度訪談并對5位相關(guān)專家進(jìn)行開放式問卷調(diào)研，獲取10個針對投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同的初始題項。然后，對初始題項進(jìn)行探索性因子分析和驗證性因子分析，最終開發(fā)出由認(rèn)可感（包含6個題項）和成就感（包含3個題項）組成的9題項投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同測量量表。實證檢驗發(fā)現(xiàn)該量表對獲取創(chuàng)業(yè)融資具有預(yù)測作用，可為指導(dǎo)創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取融資提供新視角和新方法，并為后續(xù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)與投資者關(guān)系研究提供有效測量工具。

關(guān)鍵詞：投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同；“互聯(lián)網(wǎng)+”；扎根理論；量表開發(fā)

DOIDOI：10.6049/kjjbydc.2023020332

中圖分類號：F272.4???文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? 文章編號：1001-7348（2024）09-0046-11

0 引言

隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下創(chuàng)業(yè)浪潮的興起，與傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)相比，新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)在初期通過高杠桿方式實現(xiàn)快速增長，但這也給企業(yè)帶來較大經(jīng)營風(fēng)險，如馬蜂窩數(shù)據(jù)造假、滴滴審核機(jī)制不健全以及酷騎共享單車企業(yè)資金鏈斷裂等。因此，快速擴(kuò)張和斷崖式失敗成為當(dāng)今創(chuàng)業(yè)企業(yè)的兩大特點，資本逐利使創(chuàng)業(yè)企業(yè)盲目追求增長速度而忽視了長期發(fā)展。同時，大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)的應(yīng)用使得專業(yè)做空機(jī)構(gòu)更容易捕獲信息，進(jìn)一步壓縮了創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過短期行為快速獲利的空間。創(chuàng)業(yè)融資作為創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的重要資源，是創(chuàng)業(yè)企業(yè)爭奪的焦點，導(dǎo)致一些企業(yè)不得不通過犧牲長遠(yuǎn)利益的方式獲取融資，然而不計后果的資本增值和短期逐利行為使得真正投資者望而卻步，進(jìn)一步加劇了創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的問題。如何處理投資者與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的關(guān)系，平衡資本增值與企業(yè)長期發(fā)展的關(guān)系迫在眉睫。

實際上，學(xué)者們基于社會認(rèn)同理論和身份理論的研究表明，無論是組織內(nèi)部還是組織外部利益相關(guān)者，商業(yè)生態(tài)圈認(rèn)同都與長期合作及信任緊密相關(guān)[1]。基于此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)可通過構(gòu)建利益相關(guān)者認(rèn)同的企業(yè)身份，與利益相關(guān)者保持良好和有意義的關(guān)系，使其更好地參與企業(yè)長期價值共創(chuàng)活動。然而，投資者作為創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金的重要來源，較少得到學(xué)者關(guān)注。這是因為：第一，創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份難以識別。認(rèn)同的本質(zhì)是身份認(rèn)同，企業(yè)身份是組織核心、獨特和持久的特征，回答了“我們是誰”“我們要做什么”以及未來存在狀態(tài)的問題[2]。Navis & Glynn[3]指出，投資者面臨的挑戰(zhàn)是“在創(chuàng)業(yè)企業(yè)沒有任何實際產(chǎn)品和可靠聲譽(yù)信息之前，如何甄別好的投資項目”。此時，創(chuàng)業(yè)者無法通過被市場認(rèn)可的產(chǎn)品或信譽(yù)直接表達(dá)企業(yè)身份。同時，創(chuàng)業(yè)者向投資者進(jìn)行項目闡述可能會忽略企業(yè)身份表達(dá)，或者無法清晰提煉和表達(dá)企業(yè)身份信息[4]。已有研究也證實有效的創(chuàng)業(yè)闡述對創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功具有積極影響[5]。因此，當(dāng)投資者面對身份模糊和難以識別的創(chuàng)業(yè)企業(yè)時，有可能無法實現(xiàn)認(rèn)同。然而，哪些內(nèi)容闡述對投資者是有效的，以往研究未給出清晰答案？第二，雖然有學(xué)者意識到投資者認(rèn)同對企業(yè)獲取融資具有積極作用[6]，但在概念化和測量維度方面未達(dá)成一致[7，8]，多數(shù)研究都是將組織認(rèn)同概念嫁接過來[9]，缺乏對投資者認(rèn)同概念的界定和測量，使得研究廣度和深度受到制約。

為彌補(bǔ)上述研究不足，本文基于社會認(rèn)同理論和身份理論，參考“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下身份認(rèn)同的定義，闡明投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同的內(nèi)涵。在梳理相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，采用扎根理論方法，通過深度訪談和開放式問卷方式收集一手資料，經(jīng)過編碼最終確定10個初始題項。繼而采用線上形式發(fā)放問卷，先后收集448個樣本，利用探索性因子分析和驗證性因子分析方法開發(fā)并檢驗投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同測量量表，實證檢驗投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同對創(chuàng)業(yè)融資獲取的預(yù)測效度。不同于以往基于信號理論、資源基礎(chǔ)理論和制度理論[10-12]解釋創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資問題的研究，本文可為創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取融資提供新思路。此外，不同于以往基于個體層面的研究，本文從組織層面探討，擴(kuò)展了身份認(rèn)同相關(guān)文獻(xiàn)。

1 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)回顧

1.1 創(chuàng)業(yè)企業(yè)與投資者

創(chuàng)業(yè)企業(yè)一詞最早以文件的形式出現(xiàn)在2000年，深圳證券交易所就創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則向社會征求意見，公布了以創(chuàng)業(yè)企業(yè)為標(biāo)題的相關(guān)咨詢文件。自此，學(xué)者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行了界定。有些學(xué)者從企業(yè)發(fā)展周期出發(fā)，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)是指那些成立時間在42個月以內(nèi)，作為創(chuàng)業(yè)活動與各種契約關(guān)系發(fā)生起點的組織載體，其特點是沒有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，缺乏完整的組織管理流程，甚至沒有清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃[13-14]。另外一些學(xué)者從行業(yè)角度出發(fā)對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行界定，指出當(dāng)前創(chuàng)業(yè)活動多發(fā)生在信息、生物基因工程、新材料、新能源等高科技領(lǐng)域，因此創(chuàng)業(yè)企業(yè)是指“新創(chuàng)立的當(dāng)代科技創(chuàng)新型企業(yè)”，是處于創(chuàng)業(yè)期的科技型中小企業(yè)[15]。但也有學(xué)者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者辨別和利用有吸引力的市場機(jī)會是衡量創(chuàng)業(yè)活動的前提，因此創(chuàng)業(yè)企業(yè)不應(yīng)局限于高新技術(shù)企業(yè)[16]。郭建鸞[17]從企業(yè)資本構(gòu)成角度出發(fā)，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)界定與發(fā)展階段無關(guān)，關(guān)鍵在于是否接受過風(fēng)險投資。此外，斯蒂芬等[18]從企業(yè)規(guī)模角度對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行界定，指出創(chuàng)業(yè)企業(yè)與小企業(yè)不同，創(chuàng)業(yè)企業(yè)即使開始規(guī)模較小，但其具有創(chuàng)新精神，強(qiáng)調(diào)抓住機(jī)遇、追求發(fā)展，而小企業(yè)往往沒有必要參與創(chuàng)新活動，因為創(chuàng)業(yè)活動對其所在行業(yè)沒有顯著影響。與創(chuàng)業(yè)企業(yè)追求發(fā)展壯大的目標(biāo)不同，小企業(yè)受資金限制有可能始終維持在小規(guī)模狀態(tài)。綜上所述，本文認(rèn)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的核心是創(chuàng)新，是創(chuàng)業(yè)者為抓住機(jī)遇、以創(chuàng)新為主要活動內(nèi)容、以成長和盈利為主要目標(biāo)而創(chuàng)辦的企業(yè)。

創(chuàng)新是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要目標(biāo)，是一個改變、試驗、改造進(jìn)而徹底變革的過程[18]。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存與發(fā)展需要大量資金支持，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在不同發(fā)展階段可能會采用不同融資方案。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在最初建立的種子期資金需求量小，創(chuàng)始人出于對自身創(chuàng)意、技術(shù)或新商業(yè)模式的保護(hù)，可能不愿向投資者透露更多信息，因此往往會將個人儲蓄、家庭資產(chǎn)或個人貸款作為資金來源[19]。在種子期，創(chuàng)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)從創(chuàng)意—實驗室樣品—粗糙樣品的過渡，為進(jìn)一步發(fā)展，創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)建期或?qū)肫冢@一階段是促進(jìn)就業(yè)、創(chuàng)新和企業(yè)成長的關(guān)鍵期。該階段資金需求量顯著增加，創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要向外部尋求融資，但由于面臨不確定性風(fēng)險，因此很難從金融機(jī)構(gòu)（銀行、儲蓄或貸款機(jī)構(gòu)、政府擔(dān)保貸款、信用合作社等）獲取融資，而風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)恰好彌補(bǔ)了這一空白[16]。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)一方面為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金，另一方面為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供較好的增值服務(wù)，如為公司提供重要的咨詢顧問或律師，或是當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理背景不強(qiáng)時，成為積極建議者[20]。隨后，創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)入成長期，這一階段企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模并建立起一定的商業(yè)信用，企業(yè)一方面可通過銷售產(chǎn)品回籠部分資金，另一方面銀行的穩(wěn)健型資金開始進(jìn)入企業(yè)。最后，企業(yè)進(jìn)入成熟期，此時可通過銷售回流大量資金，也可通過發(fā)行股票或債券的方式進(jìn)行融資。這一時期，風(fēng)險投資往往會以較高的價格退出。

通過梳理上述文獻(xiàn)可以看出，當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)處于種子期時，其資金來源主要為自有資金，因此無需討論與投資者的關(guān)系。而在發(fā)展期和成熟期，投資者擁有較為具體的投資依據(jù)，如已被市場接納的產(chǎn)品、良好的商業(yè)信譽(yù)或優(yōu)異的財務(wù)數(shù)據(jù)，此時投資者認(rèn)同對投資者行為的影響可能不顯著。而對于處在創(chuàng)建期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，一方面能否獲取外部融資成為企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵，另一方面由于缺少被市場接納的產(chǎn)品或良好的商業(yè)信譽(yù)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要通過構(gòu)建投資者認(rèn)同的企業(yè)身份獲取融資并與投資者建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，此時探討投資者認(rèn)同才有意義。因此，本文以處于創(chuàng)建期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)及其主要投資者——風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)為研究對象。

1.2 投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同內(nèi)涵

認(rèn)同研究最早源于心理學(xué)，指一種特定的情感聯(lián)系，后被組織行為學(xué)者廣泛引用。Dutton等[21]認(rèn)為組織認(rèn)同是員工用其所感知到的企業(yè)身份定義自我的一種過程與結(jié)果，會產(chǎn)生與組織一致或歸屬于組織的感知。組織認(rèn)同本質(zhì)上是員工自我定義與組織的關(guān)系，這種關(guān)系以員工為核心，從組織中實現(xiàn)自我定義[22]。在組織認(rèn)同的基礎(chǔ)上，Bhattacharya & Sen[23]首次引入“消費者—企業(yè)認(rèn)同”的概念，將認(rèn)同主體從組織內(nèi)部成員擴(kuò)展為組織外部成員，并將其定義為消費者主動、有選擇性、意志性的活動，受一種或更多自我定義需求滿足的驅(qū)動，同時還指出消費者—企業(yè)認(rèn)同不是公司強(qiáng)加于消費者的，而是由消費者滿足自我定義需求而產(chǎn)生的。當(dāng)消費者認(rèn)同某家企業(yè)時，除從企業(yè)關(guān)系中獲得一系列功利價值（高產(chǎn)品價值、穩(wěn)定性和便利性），還能通過認(rèn)同表達(dá)自己的共鳴，從而對企業(yè)產(chǎn)生深層次價值。

雖然消費者屬于組織外部人員，但消費者與員工對組織的認(rèn)同都是個體層面認(rèn)同。隨后，Corsten等[24]提出供應(yīng)商—企業(yè)認(rèn)同的概念，認(rèn)為供應(yīng)商和買方之間的關(guān)系是制造企業(yè)競爭優(yōu)勢的源泉，指出供應(yīng)商—企業(yè)認(rèn)同是供應(yīng)商組織與買方組織所感知的同一性，并將組織成功與否（別人的表揚(yáng)或批評）視為供應(yīng)商自己的經(jīng)歷。與組織認(rèn)同或客戶—企業(yè)認(rèn)同不同，供應(yīng)商—企業(yè)認(rèn)同將認(rèn)同從個人—組織層面擴(kuò)展到組織間層面，認(rèn)為組織間認(rèn)同由組織邊界跨越者的感知形成。傳統(tǒng)邊界跨越者包括銷售人員和購買者，但隨著組織間交流合作的日益緊密，出現(xiàn)了越來越多的組織邊界跨越者（運營經(jīng)理等），這些邊界跨越者比組織中其他成員更密切參與到組織間合作，因此他們更傾向于將自己與同行的贊揚(yáng)或批評聯(lián)系起來。由于企業(yè)身份具有持久性特征，所以盡管個體跨邊界者可能會來來去去，但當(dāng)新的跨邊界者進(jìn)入到組織后，他們對于企業(yè)價值觀和信念的看法會受到前輩的影響，并且反過來會內(nèi)化這些認(rèn)知。因此，個體和組織層面認(rèn)同會隨著時間推移而逐漸統(tǒng)一，此時組織間認(rèn)同會變得穩(wěn)定和持久。

通過文獻(xiàn)梳理發(fā)現(xiàn)，雖然學(xué)者對組織認(rèn)同的定義以自身研究為基礎(chǔ)，且給出的概念不統(tǒng)一，但核心內(nèi)容都遵循Ashforth & Mael[25]對社會認(rèn)同的最初定義，即與組織一致或從屬于組織的感知。而且，這種身份認(rèn)同使利益相關(guān)者產(chǎn)生超出傳統(tǒng)角色要求的行為，即角色外行為（員工創(chuàng)新行為、組織忠誠、消費者正面口碑等）[26-28]。綜上所述，本文將投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同定義為“當(dāng)投資者識別到被投資企業(yè)身份特征與投資者所代表的組織身份之間具有同一性時，就會對被投資企業(yè)產(chǎn)生情感聯(lián)系，并且改變自利行為，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)生命運共同感，將創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功當(dāng)作自己的成功”。投資者會不自覺地根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值觀、信念采取行動，以實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)目標(biāo)，最終影響投資行為決策。由于不同投資者與被投資企業(yè)身份重疊范圍不同，因此與組織員工或其他利益相關(guān)者相比，可能會存在相似或者不同維度，并表現(xiàn)出喜歡或不喜歡的特征[29]。

1.3 投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同維度與測量

在組織認(rèn)同維度研究中，除個別學(xué)者認(rèn)為組織認(rèn)同是一維概念外[30-31]，多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為組織認(rèn)同是多維命題[32-33]。雖然不同研究對組織認(rèn)同維度的表述存在差異，但都認(rèn)為包括認(rèn)知、情感、評價3個維度，部分學(xué)者還加入行為維度[34-35]。

（1）認(rèn)知維度。Tajfel[36]指出認(rèn)知維度隸屬于組織的自我意識，組織成員通過識別組織身份特征產(chǎn)生自我認(rèn)知，是實現(xiàn)社會認(rèn)同的一種方式；Ellemers等[37]指出認(rèn)知維度是由組織成員通過識別與組織中他人相似性以及不同組織中他人差異性實現(xiàn)自我分類的過程；Deaux等[34]認(rèn)為，組織認(rèn)同認(rèn)知不僅包括自我歸類的過程（我是組織中的一員），還包括對屬于這個組織意義的分析（成為組織中一員意味著什么）；Mael & Ashforth[38]開發(fā)了6項指標(biāo)用于測量組織認(rèn)知維度，其中包括“當(dāng)我說到某企業(yè)時，我通常會說我們，而不是他們”、“我非常關(guān)心別人如何看待我們的組織”等題項。

（2）情感維度。Tajfel[36]在對社會身份認(rèn)同進(jìn)行定義時指出，社會身份來源于個體對自己是某個社會群體成員關(guān)系的認(rèn)知，并伴隨著成員關(guān)系的價值判斷和情感依戀。在這一定義的基礎(chǔ)上，Ellemers等[39]提出情感維度是一種對某一群體的情感卷入，即情感承諾；Deaux[34]認(rèn)為個體對群體的正面態(tài)度和評價、群體凝聚力和集體自尊等內(nèi)容就是情感認(rèn)同。隨后，學(xué)者通過實證研究測量組織認(rèn)同情感維度[39-40]，該維度反映組織對成員資格的滿意度和員工對群體的歸屬感。在Jackson[41]的研究中，情感維度和行為維度被合并，包括團(tuán)結(jié)性、情感反應(yīng)和成員協(xié)作等內(nèi)容，并將其定義為情感聯(lián)系。

（3）評價維度。基于Tajfel[36]對社會身份認(rèn)同的定義，Ellemers等[39]指出組織認(rèn)同是指對群體或成員資格的積極或消極評價；Phinney[42]認(rèn)為評價維度是指對內(nèi)群體積極或消極的感覺。評價維度在實證研究中已得到證明，并與情感維度進(jìn)行了區(qū)分[43-44]。

（4）行為維度/共同命運。Tajfel[36]在對社會身份認(rèn)同的定義中雖然沒有明確提出共同命運維度，但強(qiáng)調(diào)共同命運的重要性，即相互依賴的命運是群體認(rèn)同發(fā)展的源泉。此后，學(xué)者們對此進(jìn)行研究，認(rèn)為行為維度應(yīng)作為組織認(rèn)同的一部分；Phinney[42]提出共同命運維度，包含依附的感覺、關(guān)心內(nèi)群體、認(rèn)為組內(nèi)群體比較重要，是個人與組織“結(jié)合的感覺”。群體認(rèn)同有助于增強(qiáng)組織內(nèi)個體間的依賴性及對共同命運的感知，進(jìn)一步增強(qiáng)群體成員間的情感聯(lián)系；Van Dick等[43]指出，“共同命運”也可以表述為認(rèn)同的“行為維度”，通過“我支持我的組織”這一題項測量，并在實證檢驗中對這一維度進(jìn)行了驗證。

1.4 投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同動因

在有關(guān)認(rèn)同的研究中，學(xué)者認(rèn)為認(rèn)同之所以有一維和多維之爭，是因為引發(fā)認(rèn)同的動因不同。其中，自我歸類需要和自我提升需要被認(rèn)為是引發(fā)認(rèn)同的兩種主要動因。

（1）自我歸類的需要。Hogg等[44]認(rèn)為認(rèn)同產(chǎn)生的首要動機(jī)是降低自我不確定性。自我不確定性根植于自我歸類理論，該理論聚焦于群體偏好中所隱含的認(rèn)知過程。通過一系列實驗，研究人員證明認(rèn)同是“由降低主觀不確定性需要而引發(fā)的，這種不確定性可能是某個人的感知、態(tài)度或行為，最終形成為人處世的理念”。Wolter等[45]認(rèn)為個人降低主觀不確定性的動因是由于不確定性會讓人產(chǎn)生失控的感覺。在社會身份理論中，學(xué)者對于如何降低身份不確定性給出解釋，即“明確表征某一群體區(qū)別于其他群體的屬性，就可以使組群內(nèi)和組群外成員更容易預(yù)先確定自我信念和態(tài)度”。而投資者對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險投資往往面臨高度不確定性，投資者選擇項目除對基礎(chǔ)技術(shù)進(jìn)行分析外，還需要借助主觀判斷，因此當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)滿足投資者這一需求時，投資者就會對創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)生認(rèn)同感。

（2）自我提升的需要。自我提升是“個人增加積極性、降低消極性的動機(jī)”。實現(xiàn)自我提升的路徑主要有兩條：一是通過創(chuàng)造積極情緒提升自我提升動機(jī)。Lam等[46]指出友好關(guān)系是形成認(rèn)同的前提和心理前因之一。投資者需要與創(chuàng)業(yè)企業(yè)團(tuán)隊和主要領(lǐng)導(dǎo)人進(jìn)行較為密切的溝通與合作，并與團(tuán)隊主要成員建立良好的合作關(guān)系，以便能夠更好地推進(jìn)創(chuàng)業(yè)項目，從而獲取良好的投資回報。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以此實現(xiàn)投資者自我提升動機(jī)，從而獲得認(rèn)同。二是個人對于地位提升和理念的渴望。學(xué)者在顧客—企業(yè)認(rèn)同研究中指出，自我提升的路徑是讓顧客享受到企業(yè)成功帶來的“榮耀”[9]。換言之，雖然顧客不是企業(yè)雇員，但他/她通過認(rèn)同企業(yè)，與之共享其在社會、產(chǎn)品、金融及市場方面的成功。與顧客—企業(yè)認(rèn)同類似，本文認(rèn)為投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同也具有相似路徑，即當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得成功或擁有較高的身份聲望時，投資者可通過投資的形式“分享”企業(yè)的成功或聲望，滿足投資者自我提升的需要。

通過上述文獻(xiàn)回顧可以看出，目前已有認(rèn)同量表未滿足投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同的研究需求，主要有以下兩點原因：第一，研究對象具有差異性。當(dāng)前文獻(xiàn)多以組織認(rèn)同維度為基礎(chǔ)，對組織內(nèi)員工或消費者個體認(rèn)同進(jìn)行研究，且多從組織認(rèn)同量表嫁接過來，因而并不完全適用于投資者。尤其是對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，面對的投資者多為機(jī)構(gòu)投資者，與個體認(rèn)同不同，投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的認(rèn)同除受自身身份特征影響外，還受到投資機(jī)構(gòu)身份特征的影響，即投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的認(rèn)同既體現(xiàn)在個體層面也體現(xiàn)在組織層面。第二，缺乏針對“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)業(yè)情境下投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同的研究。與成熟企業(yè)和傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)不同，“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下創(chuàng)業(yè)企業(yè)有其獨特身份特征和發(fā)展規(guī)律，其身份更具有模糊性和不確定性。因此，投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的身份認(rèn)同表現(xiàn)出不同內(nèi)涵和維度特征。基于此，為推動投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份認(rèn)同發(fā)展，本文認(rèn)為應(yīng)編制“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同測量量表。

2 投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同初始量表構(gòu)建

2.1 數(shù)據(jù)收集與資料分析

本文通過歸納總結(jié)相關(guān)文獻(xiàn)，尤其是以被廣泛使用的量表為基礎(chǔ)，提煉出訪談過程中合適的主題，再通過訪談、開放式問卷等形式獲取初始資料，進(jìn)而構(gòu)建初始量表。

（1）半結(jié)構(gòu)化訪談。本文根據(jù)研究內(nèi)容和目的設(shè)置訪談提綱，同時設(shè)置人口統(tǒng)計學(xué)變量（年齡、性別、工作年限、教育背景等）和相關(guān)就職單位信息（企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)存續(xù)時間等）。訪談對象為面向創(chuàng)業(yè)企業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，訪談對象11人，訪談時長從20分鐘到30分鐘不等。訪談錄音先轉(zhuǎn)為訪談文本，然后通過NVIVO軟件對訪談結(jié)果進(jìn)行分析。其中，30歲以下占比55%；普通員工4人，基層管理人員2人，中層管理人員4人，高層管理人員1人；受訪者均為大學(xué)本科及以上學(xué)歷，能夠清楚理解和表達(dá)自己的想法。研究者在向受訪者充分解釋“投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同”的概念后，首先請受訪者回憶一個或幾個曾經(jīng)投資過的與“互聯(lián)網(wǎng)+”相關(guān)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并以此作為回答的依據(jù)，然后對受訪者進(jìn)行追問。

（2）開放式問卷。根據(jù)研究內(nèi)容和訪談提綱設(shè)置4個開放式問題，包括“如果要您描述您所投資并認(rèn)同的這家創(chuàng)業(yè)企業(yè)是什么樣的？您會怎樣來描述呢”、“與其它企業(yè)相比，您認(rèn)為您投資且認(rèn)同的創(chuàng)業(yè)企業(yè)有哪些共同點”、“看到被投資企業(yè)發(fā)展越來越好，會不會為自己當(dāng)初的選擇感到滿意”、“在上述您所描述的創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，您覺得對您最有吸引力的方面有哪些”。調(diào)研對象為5名管理學(xué)和金融學(xué)教授，將其作為訪談內(nèi)容的補(bǔ)充。

本文首先對投資機(jī)構(gòu)相關(guān)人員進(jìn)行半結(jié)構(gòu)化訪談，并采用邊收集數(shù)據(jù)邊編碼的方式對訪談內(nèi)容進(jìn)行編碼，在收集到第11位受訪者內(nèi)容時發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)達(dá)到飽和（未出現(xiàn)新的編碼）。為確保沒有遺漏相關(guān)資料，又選取5名管理學(xué)和金融學(xué)教授，采用開放式問卷形式收集資料，希望從理論視角對研究內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充，在對收集到的資料進(jìn)行編碼后并未出現(xiàn)新的概念。為進(jìn)一步確保資料的完整性，本文進(jìn)一步搜集關(guān)于13個創(chuàng)業(yè)項目的報道，并從中提取出投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的評價。然后對資料進(jìn)行編碼，依然未產(chǎn)生新的概念。因此，本文認(rèn)為收集的資料達(dá)到數(shù)據(jù)飽和，可保證研究具有一定的有效性和準(zhǔn)確性。

2.2 編碼過程與題項生成

為獲得投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同量表結(jié)構(gòu)和初始題項，本文根據(jù)扎根理論方法，不對量表內(nèi)容和維度進(jìn)行預(yù)設(shè)，而是由作者與合作者（以本文作者為主）分別對11個訪談文本和5份開放式問卷內(nèi)容進(jìn)行編碼。首先，由兩名研究者分別對訪談內(nèi)容和開放式問卷進(jìn)行逐字逐句編碼。在第一輪編碼中，按照相同或相近概念保留1個代碼的原則，由研究者1提出105條開放式編碼，由研究者2提出86條開放式編碼，若原始資料無法獲得更多開放式編碼，則說明數(shù)據(jù)資料達(dá)到飽和；其次，研究者對于不一致內(nèi)容通過討論達(dá)成一致，最終獲得82條開放式編碼；最后，對已形成的編碼進(jìn)行梳理，對存在重復(fù)或語義不清楚的條碼予以剔除，最終獲得79條代碼（見表1）。

為在上輪眾多數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)或建立聯(lián)系，本文進(jìn)行主軸（關(guān)聯(lián)式）編碼。研究者通過反復(fù)比較和討論，將開放式編碼中具有相似性的內(nèi)容進(jìn)行歸類，最終形成13類編碼內(nèi)容。本文在主軸編碼后發(fā)現(xiàn)核心范疇均為投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同表現(xiàn)，不存在包含關(guān)系或隸屬關(guān)系，因此不再進(jìn)行選擇性編碼。最后，將已有研究測量題項與編碼結(jié)果進(jìn)行匹配。為保證量表的準(zhǔn)確性和實用性，分別邀請5名管理學(xué)和金融學(xué)專家對題項進(jìn)行合并與修正，最終確定包含10個題項的投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同初始量表（見表2）。

3 投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同量表構(gòu)建

3.1 探索性因子分析

本研究將10條目初始測量量表編制成問卷，采用Likert7點量表進(jìn)行測量，1表示“非常不同意”，7表示“非常同意”。本文通過問卷星向在投資機(jī)構(gòu)任職或曾有任職經(jīng)歷的人員發(fā)放問卷，共回收448份有效問卷。樣本特征如下：52%為男性，48%為女性；30歲以下占比47%，30～40歲占比44%，40歲以上占比9%；本科及以上學(xué)歷占比98%；所屬投資機(jī)構(gòu)46%為國有或國有控股企業(yè)，32%為民營或私營企業(yè)，2%為外資或外資控股企業(yè)，20%為政府或事業(yè)單位；中層及高層管理人員占比39%，基層管理人員或普通員工占比61%。本文隨機(jī)選取224份問卷用于探索性因子分析，剩余用于驗證性因子分析。在了解投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同概念后，要求參與者結(jié)合自身投資經(jīng)歷對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行打分。

基于收集到的數(shù)據(jù)，在進(jìn)行探索性因子分析前，剔除校正項總體相關(guān)性（CITC）小于0.5以及旋轉(zhuǎn)因子載荷小于0.5或者兩個或兩個以上因子載荷值大于0.4的題項，最后剩余9個題項。采用主成分因子分析法對剩余9個題項以最大方差旋轉(zhuǎn)法進(jìn)行因子分析。結(jié)果顯示：KMO指標(biāo)為0.715，Bartlett球形檢驗顯著，表明可進(jìn)行探索性因子分析。通過探索性因子分析提取出兩個公因子，旋轉(zhuǎn)累計平方和為82.352%，大于60%，且每個項目負(fù)荷均高于0.5，說明各因子所包含的信息較為全面（見表3）。

由表3可以看出，因子1包括6個題項，這些題項主要涉及認(rèn)知維度和評價維度；因子2包含3個題項，主要涉及情感維度和行為維度。通過對題項進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2因子包含的題項未與組織認(rèn)同維度相對應(yīng)，而是存在交叉和重疊，同時還有新題項生成。這可能是因為：與個體認(rèn)同不同，本研究中的投資者實際上是擬人化的組織代表，投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份的識別既受到自身身份特征的影響，又受到本組織（投資機(jī)構(gòu)）身份特征的影響；此外，與個體認(rèn)同不同，投資者作為投資機(jī)構(gòu)的代表在情感認(rèn)同維度表達(dá)較少，而更多體現(xiàn)在行為維度。所以，與組織認(rèn)同維度相比，投資者認(rèn)同維度直接表達(dá)了認(rèn)同動機(jī)。

通過對因子1進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，因子1中包含的題項反映出自我歸類（降低自我不確定性）動機(jī)，因此將因子1命名為認(rèn)可感；而因子2中包含的題項反映出自我提升動機(jī)，因此將因子2命名為成就感。

3.2 驗證性因子分析

為評估投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同初始量表的可靠性和有效性，本文利用Amos24軟件對剩余224份問卷進(jìn)行驗證性因子分析（見表4）。通過比較二因子模型與單因子模型可知，二因子模型擬合度高于單因子模型，且χ2/df=1.778（＜3），RMSEA=0.056（＜0.08），GFI、NFI、IFI、TLI、CFI均大于0.9，因此認(rèn)為模型具有較高擬合度。這說明，投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同測量問卷具有較高的可靠性和區(qū)分效度。

此外，本文采用Amos24對模型結(jié)果進(jìn)行參數(shù)估計，得到投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同二因子模型完全標(biāo)準(zhǔn)化路徑（見圖1）。其中，兩個維度9個測量條目標(biāo)準(zhǔn)化因子載荷均高于0.68，因子載荷平方值高于0.5，說明各潛變量對指標(biāo)有較強(qiáng)的解釋力。

3.3 量表信效度檢驗

（1）可靠性檢驗。本文從量表整體信度和各維度信度對量表可靠性進(jìn)行檢驗。使用SPSS 26對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)投資者—創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)認(rèn)同Cronbaoch's α系數(shù)為0.851，大于0.7。其中，認(rèn)可感的Cronbaoch's α系數(shù)為0.875，成就感的Cronbaoch's α系數(shù)為0.694，說明投資者—創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)認(rèn)同測量量表總體可信度較高，可以接受。

（2）效度檢驗。本文采用組合信度（CR）和平均變異量（AVE）對投資者—創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)認(rèn)同內(nèi)容效度、聚合效度與區(qū)分效度進(jìn)行檢驗。由表5可知，二因子組合信度分別為0.901和0.9451，均大于0.7的標(biāo)準(zhǔn)。這表明，投資者—創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)認(rèn)同二維結(jié)構(gòu)內(nèi)容效度較為理想，平均變異量分別為0.604和0.852，均大于0.5的標(biāo)準(zhǔn)，表明量表聚合效度較為理想。此外，由表5可知，投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同中認(rèn)可感和成就感兩個維度之間的相關(guān)系數(shù)小于AVE的平方根，表明量表具有較高的區(qū)分效度。

3.4 投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同量表預(yù)測效度檢驗

創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取投資者認(rèn)同是為與投資者建立良好關(guān)系，從而獲取創(chuàng)業(yè)融資。因此，為進(jìn)一步檢驗投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同預(yù)測效度，本文從CVS投中數(shù)據(jù)庫選取2020—2021年天使輪融資項目，剔除信息不完整和投資人為非機(jī)構(gòu)投資者的項目，共獲得112家創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資信息，每個項目包括項目簡介、核心團(tuán)隊信息、股東信息、知識產(chǎn)權(quán)信息及經(jīng)營信息等。然后，根據(jù)這些融資項目披露的信息，剔除最終融資金額，由4名具有風(fēng)險投資經(jīng)驗的專家對上文開發(fā)并論證的投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同量表進(jìn)行打分。最后，對CVS投中數(shù)據(jù)庫獲得的最終融資金額取自然對數(shù)進(jìn)行模型驗證。同時，根據(jù)以往研究，本文選取創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模、企業(yè)存續(xù)年限及行業(yè)作為控制變量。

表6為各變量均值、標(biāo)準(zhǔn)差及相關(guān)系數(shù)。為保證本研究不受多重共線性的影響，對模型進(jìn)行VIF檢驗，結(jié)果表明最大膨脹因子小于2，低于臨界值10，因此本文變量受多重共線性的影響較小。此外，利用AVE開方值與相關(guān)系數(shù)比較法進(jìn)行效度檢驗。由表6結(jié)果可知，變量間相關(guān)系數(shù)均小于AVE的平方根，說明量表具有較高的收斂效度和區(qū)分效度。

表7為投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同對創(chuàng)業(yè)融資的回歸結(jié)果。其中，模型1～3分別為控制變量、投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同兩個維度（認(rèn)可感和成就感）對創(chuàng)業(yè)融資的回歸結(jié)果，模型4為全模型回歸結(jié)果。由表7可以看出，投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)兩個維度（認(rèn)可感和成就感）對創(chuàng)業(yè)融資具有顯著正向影響，且在全模型中結(jié)果依然穩(wěn)健。也即，創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得投資者認(rèn)同度越高，越有利于獲取高額創(chuàng)業(yè)融資。因此，本文開發(fā)的投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同量表預(yù)測效果較好。

4 結(jié)論與討論

4.1 研究結(jié)論

（1）本文基于我國“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)業(yè)情境界定投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同內(nèi)涵。投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同是指當(dāng)投資者識別到被投資企業(yè)身份特征與投資者所代表的組織身份具有同一性時，就會對被投資企業(yè)產(chǎn)情感聯(lián)系，并且改變自利行為的歸因，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)生命運共同感，將創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功當(dāng)作自己的成功。在“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)業(yè)情境下，投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的認(rèn)同強(qiáng)調(diào)投資者以擬人化組織形態(tài)識別創(chuàng)業(yè)企業(yè)的身份特征，從而產(chǎn)生組織間認(rèn)同。

（2）本文對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，采用扎根理論方法，通過半結(jié)構(gòu)化訪談及問卷調(diào)研方式進(jìn)行編碼，確定10個初始題項。然后，通過探索性因子分析和驗證性因子分析開發(fā)出包含認(rèn)可感和成就感兩個維度9個題項的投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同測量量表。最后，通過一系列檢驗驗證量表信度、效度和預(yù)測效度可靠。

4.2 理論貢獻(xiàn)

（1）以往有關(guān)組織認(rèn)同的研究多為個體層面認(rèn)同，本文探究風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的認(rèn)同屬于組織層面研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同包含兩個維度，這一結(jié)果支持認(rèn)同是一個多維構(gòu)念的觀點。但與個體對組織層面認(rèn)同所包含的認(rèn)知、情感、評價和行為維度不同，投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同的兩個維度更貼近于認(rèn)同的基本動機(jī)，即自我歸類（降低不確定性）和自我提升的需要，因此將其命名為認(rèn)可感和成就感。與個體認(rèn)同不同，組織間認(rèn)同對個體的感受和情感歸屬缺乏關(guān)愛，而更多體現(xiàn)在滿足投資者利益需求上。因此，本研究進(jìn)一步深化了組織層面認(rèn)同理論研究。

（2）本研究通過扎根理論方法、探索性因子分析和驗證性因子分析界定投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同內(nèi)涵，并開發(fā)和驗證投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同測量量表，進(jìn)一步拓展了企業(yè)身份認(rèn)同研究范圍，同時也為投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同研究提供了測量工具，為后續(xù)研究奠定了理論基礎(chǔ)。

（3）以往有關(guān)創(chuàng)業(yè)融資的研究多基于信號理論或資源理論，從創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊特征（創(chuàng)業(yè)者年齡、性別、專業(yè)背景或管理團(tuán)隊結(jié)構(gòu)等）或創(chuàng)業(yè)項目特征視角出發(fā)，較少從投資者角度進(jìn)行研究。投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同以認(rèn)同理論為基礎(chǔ)對投資者行為進(jìn)行描述和預(yù)測，形成了新的創(chuàng)業(yè)研究視角，豐富了創(chuàng)業(yè)研究文獻(xiàn)。

4.3 實踐啟示

根據(jù)本文研究結(jié)論，提出如下實踐啟示：

（1）首先，創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)對投資者有充分的了解，選擇和本公司理念或價值觀相符的投資者，并能夠有針對性地向投資者進(jìn)行項目闡述，從而獲得投資者認(rèn)同；其次，在爭取創(chuàng)業(yè)投資前，應(yīng)盡可能獲得權(quán)威機(jī)構(gòu)或第三方認(rèn)可，既能降低投資者自我不確定性感知，又能夠滿足投資者自我提升需要，從而對獲取投資者認(rèn)同產(chǎn)生積極影響；最后，與投資者建立良好的溝通和合作關(guān)系，不僅對獲取創(chuàng)業(yè)融資具有積極影響，也能為建立未來長期合作關(guān)系奠定基石。因此，為實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展，創(chuàng)業(yè)企業(yè)一方面應(yīng)在首次合作中適當(dāng)讓利，另一方面當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)取得成功后，應(yīng)盡可能讓投資者參與和感知創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功。

（2）投資者首先要認(rèn)清在資本市場中無論是個人還是組織都難以做到絕對理性，因此為避免陷入組織認(rèn)同的情感陷阱，其應(yīng)當(dāng)對自身所在組織身份特征有清晰的認(rèn)知，在對創(chuàng)業(yè)項目進(jìn)行篩選時能夠分清哪些是真正具有價值的因素，哪些是情感因素，以此找出真正有潛力、有價值的創(chuàng)業(yè)項目；另一方面，投資者也要充分利用認(rèn)同的價值，當(dāng)面臨兩個類似創(chuàng)業(yè)項目時，投資與自身身份一致性更高的創(chuàng)業(yè)企業(yè)更容易產(chǎn)生內(nèi)群體感知，減少溝通成本，建立良好合作關(guān)系，從而實現(xiàn)價值共創(chuàng)和雙贏。

4.4 不足與展望

本研究存在如下不足：第一，研究對象范圍較窄，僅針對機(jī)構(gòu)投資者和初創(chuàng)企業(yè)，事實上企業(yè)發(fā)展各個階段都面臨融資，尤其是上市企業(yè)；另一方面，對于處于成長期或成熟期的企業(yè)來說面臨的投資者是多元的，機(jī)構(gòu)投資者可能僅占很小一部分比例，因此量表具有一定局限性。未來應(yīng)擴(kuò)大研究對象范圍，以獲得更具普適性的投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同量表。第二，現(xiàn)有研究多關(guān)注投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同所帶來的積極影響，如建立長期合作關(guān)系、獲取創(chuàng)業(yè)融資等，卻忽視了一味獲取投資者認(rèn)同可能會對創(chuàng)業(yè)活動產(chǎn)生負(fù)面影響。如認(rèn)同意味著內(nèi)群體成員會有一致的認(rèn)知和感受，這可能使創(chuàng)業(yè)項目缺乏思想上的碰撞，很難實現(xiàn)突破和創(chuàng)新，從而限制創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展。因此，未來應(yīng)探索創(chuàng)業(yè)企業(yè)在獲取投資者認(rèn)同過程中產(chǎn)生的消極作用，研究投資者—創(chuàng)業(yè)企業(yè)認(rèn)同的“雙刃劍”效應(yīng)。

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責(zé)任編輯（責(zé)任編輯：王敬敏）

英文標(biāo)題Connotation， Dimensions and Scale Development of Investor-Entrepreneurial Firm Identification in the Context of? "Internet+"

英文作者Wen Yao1， Li Cuini2， Wang Zhengbin1， Li Chunqing1

英文作者單位（1.School of Economics and Management， Northwest University， Xi′an 710049， China;2.Institute of International Trade and Economic Cooperation， Ministry of Commerce， Beijing 100710， China）

英文摘要Abstract：In the context of "Internet+"， entrepreneurial firms have shown unique development characteristics. Rapid expansion and cliff-like drops make it impossible for entrepreneurial firms to achieve long-term development. At the same time， the application of technologies such as big data and cloud computing has made it easier for professional short sellers to capture information， which further compresses the space for entrepreneurial firms to make quick profits through short-term behavior. However， reckless capital appreciation and short-term profit-seeking behavior have deterred true value investors， which further exacerbates the problem of financing for entrepreneurial firms. Therefore， how to deal with the relationship between investors and entrepreneurial firms， and balance the relationship between capital appreciation and the long-term development of enterprises is an urgent issue posed by reality to the theoretical community.

Existing research has proven that identification in the business ecosystem is closely linked to long-term cooperation and trust， both within and outside the organization. However， as an important provider of funds for start-up enterprises， investors have received little attention from scholars in the field of identification research. On the one hand， it is difficult to identify entrepreneurial firms; on the other hand， there is a lack of discussion on the concept of investor identification and measurement tools for investor identification， which restricts the breadth and depth of research.

Therefore， taking into account the above issues， this article starts with the initial concept of organizational identification and takes a review of the concept of consumer-company identification based on relevant research on social identity theory and identity theory. It is clarified that， in addition to internal members of the organization， other stakeholders will also identify with the enterprise. Finally， a review of supplier-buyer identification is presented， and it is noted that in addition to individual identification with the organization， there is also identification at the organizational level， as well as the path of generation of inter-organizational identification. Then， the investor-entrepreneurial firm identification is defined. Investor-entrepreneurial firm identification is when investors recognize the consistency between the identity characteristics of the invested firm and the definition of the organizational identity represented by the investor， they will create emotional connections to the invested enterprise， change the attribution of self-interest behavior， generate a sense of common destiny for the venture， and then regard the success of the venture as their own success.

According to the theoretical literature， 10 initial questions are coded using a grounded theory approach through semi-structured interviews and questionnaires. Through exploratory factor analysis and confirmatory factor analysis， a measurement scale of investor-entrepreneurial firm identification is developed involving two dimensions of recognition and achievement， with a total of nine items. This study tests the reliability of the scale from the overall reliability and the reliability of each dimension， and uses the combination reliability （CR） and the average variance （AVE） to test the content validity， aggregation validity and discrimination validity of investor-entrepreneurial firm identification.

This study defines the connotation of investor-entrepreneurial enterprise identification and develops the corresponding measurement scale. It further expands the scope of research on corporate identity and provides a measurement tool for investors' research on entrepreneurial identification， laying the foundation for subsequent research. By exploring organizational level identification， it is found that investor-entrepreneurial enterprise identification includes two dimensions， which not only supports the view that identity is a multidimensional construct but also confirms that unlike individual identification， inter-organizational identification lacks expression of individual feelings and emotional affiliation and is mainly reflected in meeting the needs of investors' interests. Thus， this study further deepens the organizational level identification theory. In addition， previous research on entrepreneurial financing used to follow signal theory or resource theory from the perspectives of entrepreneurial team characteristics or entrepreneurial project characteristics， but less from the perspective of investors. Investor-entrepreneurial firm identification describes and predicts investor behavior based on identification theory， opening up new perspectives for entrepreneurship research and enriching the literature on entrepreneurship research.

英文關(guān)鍵詞Key Words：Investor-entrepreneurial Firm Identification; "Internet+"; Grounded Theory; Scale Development

基金項目：國家自然科學(xué)基金項目（71772144）

作者簡介：溫瑤（1990—），女，河南洛陽人，西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士研究生，研究方向為關(guān)系管理、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)；李翠妮（1988—），女，陜西咸陽人，博士，商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院博士后，研究方向為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、國際貿(mào)易；王正斌（1961—），男，陜西渭南人，西北大學(xué)副校長，經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向為企業(yè)發(fā)展、企業(yè)倫理、高校教學(xué)管理；李純青（1970—），女，河南南陽人，博士，西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向為營銷管理、關(guān)系管理。