全國第六個試點的裂變效應

王牧寅 胡磊

全國第六個試點！

繼北京、上海、浙江（含寧波）、廣東、江蘇后，安徽獲批區域性股權市場開展股權投資和創業投資基金份額轉讓試點資格。此前獲得試點資格的都是經濟發達省市，其含金量可見一斑。

一個試點資格會引發哪些裂變效應，又將如何賦能安徽多層次資本市場建設，助力高質量發展？

“讓私募基金像水一樣流動起來”

乍一看，區域性股權市場開展股權投資和創業投資基金份額轉讓試點，很多人覺得難以理解。

簡單來說，區域性股權市場就像是一塊“培育新苗的土地”，服務于特定地區的企業，特別是那些還不足以登上主板上市的中小企業，既可以為企業提供一個展示自己、吸引投資的平臺，同時也能為投資者提供發現潛在機會的場所，是地方多層次資本市場建設的重要組成部分。

而股權投資和創業投資基金（私募基金）就是灌溉這片沃土的“活水”，通過注入資金和資源，幫助企業生根發芽、茁壯成長。

私募基金在股權投資過程中，要經歷基金募集、基金投資、投后管理、資金退出四個階段。然而，目前私募基金在退出環節普遍面臨瓶頸，大多需要通過企業IPO上市或并購重組的長周期方式退出，時間周期長，退出流程復雜，導致資金滾動投資的效率不高。

私募基金轉讓份額試點的開展，就好似及時雨，促進了金融資本的循環流動。

“安徽成為全國第六個私募基金份額轉讓試點，是我們翹首以盼，期待已久的事情，對于推動資金流循環，活躍市場投資大有裨益。”安元投資基金管理有限公司負責人屠思強告訴《決策》。

當下的安徽，為什么迫切需要這個試點？

從多層次資本市場建設來看，基金賦能科技創新，能夠加快多層次資本市場建設。

作為科創金融改革試驗區，安徽獲得試點資格，有效提升了私募創投資金的流動性，保證更多基金及時退出，盡快“投早、投小、投科技”，為科技型企業提供更為精準、優質、高效的金融服務，對賦能科技創新和產業升級起到重要作用。

同時，這也打在了安徽建設“基金叢林”體系的靶點上。早在2022年，安徽就提出打造總規模不低于2000億元的省新興產業引導基金體系，核心聚焦新一代信息技術、人工智能、高端裝備制造等重點新興產業領域。私募基金轉讓份額試點工作的開展，讓“基金叢林”更加枝繁葉茂，構成了“科技—產業—金融”的良性循環。

從發揮產業引導作用來看，促進了國有資本更好服務實體經濟。政府性投資基金，主要是用來執行政府戰略，服務實體經濟發展。政府基金退出周期長、程序復雜，就會影響產業投資效率。開展份額轉讓試點，能夠有效提升政府基金轉讓效率，從而可以投資更多潛力股，等到合適的時機再由市場化基金接力，精準對接產業發展對金融資本的需求，既兌現了政府在招商引資中的承諾，又推動了地方產業升級。

尤其是以政府基金為主導的安徽，更需要這個試點。據統計，安徽私募基金中的國有份額占比超過60%，部分國有性質私募基金進入了集中退出期，搭建一個暢通快捷的資金退出平臺，能夠讓國有資本安全退出，轉投其他“風口”產業，拓展產業集群鏈條，服務實體經濟發展。

從長三角一體化來看，加速了安徽股權市場融入長三角一體化，更好錨定“三地一區”，服務“七個強省”建設。安徽啟動私募基金試點，標志著長三角地區一市三省全員獲得該資格。作為經濟活躍強勁增長極，滬蘇浙皖率先邁出試點改革的步伐，打造了長三角多層次資本市場建設新樣板。

“想明白了再去干”

從申報到獲批，僅僅三個多月，安徽就獲得了這份含金量滿滿的試點資格，成為第六個獲批試點的省份。

在2023年10月的試點份額申報名單中，不乏其他省份的身影。安徽為什么能夠突出重圍，與經濟強省（市）共同成為試點改革的排頭兵？

這得益于三個方面因素，也蘊含著安徽金融發展的底層邏輯。

首先是資本市場安徽板塊不斷壯大，項目資源豐富。截止2024年1月，安徽上市公司數量達到176家，位居全國第七，其中科創板上市公司24家、居全國第6位，創安徽資本市場建設30多年來最好成績。同時，IPO后備資源充足。截至2023年12月31日，安徽A股IPO排隊企業數量為23家，位列全國第七，這些都為創投資金提供了良好的投資標的。

其次是“基金叢林”建設如火如荼，私募基金行業蓬勃發展。截至2024年1月底，安徽省新興產業發展基金共組建子基金9支，母子基金總規模達108億元，合計投資項目33個，招引項目15個。在安徽區域股權市場活躍的私募基金管理人達到229家，落地的私募基金產品共計2001只，總規模達1.61萬億元，全國排名第7。和安徽上市公司數量排名一致，體現了安徽多層次資本市場建設步伐的協調性。

最重要的是安徽“想明白了再去干”的做事風格。“厚積薄發”，是許多外界投資人對于安徽的看法。安徽一直悶聲干大事，想清楚了再去干。

此前，安徽就萌生了申報私募基金轉讓份額的念頭，通過召開相關經濟部門座談會，以全局性的思維考量要不要做，做了有什么好處。為這場座談會做鋪墊的，還有安徽全省上下利用資本市場意識和能力的不斷躍升。

自2021年6月，安徽啟動萬家企業資本市場培訓專項行動以來，累計培訓企業9.48萬家，覆蓋全省高新技術企業的67.54%、國家級專精特新“小巨人”企業的79.06%、省級專精特新企業的61.39%、全省上市公司的79.31%，干部和企業家利用資本市場的意識和能力進一步鞏固和提升。

“安徽不會盲目對標，總是想明白了再去干。”安徽省地方金融監管局二處負責人饒娜告訴《決策》。

正是做足了準備再出發，才有了安徽速度。

“把中長跑變成接力跑”

“在金融行業，資格是非常重要的事情。啟動私募基金份額轉讓試點，對安徽影響深遠。”安徽省股權托管交易中心董事長孫方剛告訴《決策》。

有了試點資格，安徽接下來怎么干？

一方面，從內部發力。為在半年內讓試點順利啟動，安徽省地方金融監管局將聯合相關部門通過出臺配套落地政策，提高全鏈條綜合服務，讓區域股權交易市場更加規范有序，系統可控。

安徽省地方金融監管局負責人表示，最早獲批的北京、上海，已經形成了較為成熟、完善的試點樣本，安徽既要參考學習先進，也要利用試點乘勢而上。

這其中，“科大硅谷”便是安徽打造“科創+產業+資本”模式的典型。作為科創企業對接資本市場的集聚地，“科大硅谷”引導基金落地合作13支子基金，引導基金認繳出資13.75億，已形成3.4倍資本放大效應，撬動超46億元基金集聚。規模龐大的基金，將在試點啟動的大勢中助力更多、更優質的科創企業逐浪市場。

另一方面，向外部招引。啟動私募基金份額轉讓試點，能有效避免區域性股權市場陷入“閉門造車”的局面，打通了與上層資本市場的橋梁。有利于吸引更多外來基金機構敢投本土企業，進一步改善早期基金交易成本高、競爭不充分和轉讓效率低的局面，讓安徽成為各類資本和高質量企業聚集地。

“讓各類基金由中長跑變成接力跑，企業從‘小學、中學到大學的教育體系更完善了。”安徽省地方金融監管局綜合處處長郭慶告訴《決策》。

獲得試點資格，是對安徽資本市場發展現狀的肯定，也是走好下一步的新起點。金融“活水”正在江淮大地的沃土上奔涌向前，安徽“科技—產業—金融”的良性生態圈正在構建。