TLAC非資本債券的信用評級考量

摘要：為進一步增強全球系統重要性銀行（G-SIBs）抵御風險能力，我國管理部門結合國際金融監管要求和國內實際，構建了總損失吸收能力監管體系。隨著總損失吸收能力非資本債券（TLAC非資本債券）政策出臺，我國G-SIBs發行TLAC非資本債券提上日程。根據測算，我國G-SIBs的TLAC杠桿比率達標壓力不大，但TLAC風險加權比率距達標要求仍有差距。國際市場TLAC非資本債務工具發行已趨常態化，國際評級公司對TLAC非資本債務工具的評級一般與發行人主體級別一致或下調1～3個子級。對于我國G-SIBs發行TLAC非資本債券的評級，可考慮以主體信用評級為起點，根據債券條款設置及其發生的可能性進行綜合評判后調整，最后得出債項評級結果。評級中主要關注TLAC非資本債券處置階段的損失吸收順序和受償順序。

關鍵詞：全球系統重要性銀行 TLAC非資本債券 發行利率 信用評級

2008年國際金融危機發生后，防范“大而不能倒”成為反思危機教訓、完善金融監管體制的重要內容。2015年11月， 金融穩定理事會

（FSB）1提交的《全球系統重要性銀行處置過程中損失吸收能力和資本重組能力的原則和條款》（以下簡稱《TLAC條款》）獲準通過，正式明確了總損失吸收能力的國際統一標準。《TLAC條款》提出，大型金融機構應具備充足的損失吸收能力和資本結構調整能力，在陷入危機時采取內部紓困的方式維持關鍵業務和服務功能的連續性，避免動用公共資金進行外部救助。《TLAC條款》的制定和推出對G-SIBs提出了更高的監管要求。……