國際視角下TLAC非資本債券投資交易特征分析及未來展望

摘要：根據監管要求，我國納入全球系統重要性銀行的四大行未來或將推出TLAC非資本債券，這引發了市場對TLAC非資本債券的廣泛關注。本文從國際視角出發，梳理了國際TLAC監管與TLAC非資本債券的發展現狀，并從投資者類型、交易狀況及收益率等方面分析海外TLAC非資本債券的投資交易特征，同時結合國內TLAC監管規則及TLAC非資本債券現狀，分析了國外主要TLAC非資本債券市場發展對我國未來TLAC非資本債券市場發展的借鑒意義。

關鍵詞：TLAC非資本債券 全球系統重要性銀行 收益率 交易特征

2022年4月，《關于全球系統重要性銀行發行總損失吸收能力非資本債券有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）正式發布，意味著納入全球系統重要性銀行（G-SIBs）的四大行（中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行）未來或將推出總損失吸收能力（TLAC）非資本債券（以下簡稱“TLAC非資本債券”）。從滿足監管要求的角度看，納入G-SIBs的四大行有著較強的提升外部總損失吸收能力的訴求，這引發了市場對TLAC非資本債券的廣泛關注。

TLAC監管背景介紹

（一）從巴塞爾監管框架到TLAC監管框架

20世紀70年代，聯邦德國Herstatt銀行和美國富蘭克林國民銀行倒閉。這兩家著名國際性銀行的倒閉使監管機構開始重視擁有大量國際業務銀行的監管問題，此后巴塞爾銀行監管委員會（BCBS）應運而生，負責監管全世界范圍內主要銀行的資本和風險，為此所制定的監管框架被稱為《巴塞爾協議》。

雷曼兄弟在2008年國際金融危機中倒閉，使得G-SIBs所涉及的金融穩定問題重新擺上桌面，對此，《巴塞爾協議》已難以解決?！?br>