債券市場(chǎng)對(duì)間接融資的支持作用

摘要：債券市場(chǎng)不僅是直接融資的重要場(chǎng)所，也在支持間接融資方面發(fā)揮不可忽視的作用。據(jù)此，文章區(qū)分資產(chǎn)與廣義負(fù)債角度，分別測(cè)算債券市場(chǎng)對(duì)間接融資的具體貢獻(xiàn)，也使用擔(dān)保品、估值等服務(wù)情況反映債券市場(chǎng)提升支持間接融資服務(wù)能力。

關(guān)鍵詞：債券市場(chǎng) 間接融資 擔(dān)保品 估值服務(wù)

傳統(tǒng)意義上，債券市場(chǎng)是直接融資的重要場(chǎng)所。而從金融市場(chǎng)整體看，債券市場(chǎng)對(duì)間接融資也具有不可忽視的作用，具體體現(xiàn)在：其不僅作為政策性銀行、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)重要融資場(chǎng)所，支持間接融資，還可以有效提升間接融資服務(wù)。政策性銀行、商業(yè)銀行等通過(guò)債券市場(chǎng)籌資和投資的過(guò)程可以豐富間接融資的來(lái)源與投向。

直接融資和間接融資辨析

直接融資與間接融資的主要差異在于是否需要兩組債務(wù)合同才能完成融資。

一般認(rèn)為，直接融資是資金盈余單位通過(guò)直接與資金需求單位協(xié)議，或在金融市場(chǎng)上購(gòu)買資金需求單位所發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給需求單位使用，如商業(yè)信用、企業(yè)發(fā)行股票和債券，以及企業(yè)之間、個(gè)人之間的直接借貸等1。而間接融資是資金盈余單位將資金存入金融機(jī)構(gòu)或購(gòu)買金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的各種證券，再由這些金融機(jī)構(gòu)將集中起來(lái)的資金有償?shù)靥峁┙o資金需求單位使用2。

從本質(zhì)看，直接融資是債權(quán)人與最終債務(wù)人直接建立債權(quán)債務(wù)關(guān)系。這一過(guò)程中金融機(jī)構(gòu)也提供服務(wù)，但其與債權(quán)人、最終債務(wù)人是委托代理關(guān)系，而非債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不需要承擔(dān)還本付息義務(wù)。……