債券市場對間接融資的支持作用

摘要：債券市場不僅是直接融資的重要場所，也在支持間接融資方面發揮不可忽視的作用。據此，文章區分資產與廣義負債角度，分別測算債券市場對間接融資的具體貢獻，也使用擔保品、估值等服務情況反映債券市場提升支持間接融資服務能力。

關鍵詞：債券市場 間接融資 擔保品 估值服務

傳統意義上，債券市場是直接融資的重要場所。而從金融市場整體看，債券市場對間接融資也具有不可忽視的作用，具體體現在：其不僅作為政策性銀行、商業銀行等金融機構重要融資場所，支持間接融資，還可以有效提升間接融資服務。政策性銀行、商業銀行等通過債券市場籌資和投資的過程可以豐富間接融資的來源與投向。

直接融資和間接融資辨析

直接融資與間接融資的主要差異在于是否需要兩組債務合同才能完成融資。

一般認為，直接融資是資金盈余單位通過直接與資金需求單位協議，或在金融市場上購買資金需求單位所發行的有價證券，將貨幣資金提供給需求單位使用，如商業信用、企業發行股票和債券，以及企業之間、個人之間的直接借貸等1。而間接融資是資金盈余單位將資金存入金融機構或購買金融機構發行的各種證券，再由這些金融機構將集中起來的資金有償地提供給資金需求單位使用2。

從本質看，直接融資是債權人與最終債務人直接建立債權債務關系。這一過程中金融機構也提供服務，但其與債權人、最終債務人是委托代理關系，而非債權債務關系，不需要承擔還本付息義務。……