債券虛假陳述中評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)侵權(quán)責(zé)任的合理限定

摘要：證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)承擔(dān)債券虛假陳述侵權(quán)責(zé)任是正當(dāng)?shù)?，其承?dān)侵權(quán)責(zé)任的基本限度應(yīng)由評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的地位和作用來決定。同時(shí)，其責(zé)任配置應(yīng)兼顧兩方，單方面讓投資者或者評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)承擔(dān)過重的責(zé)任都會(huì)帶來問題。近年來，國(guó)內(nèi)外的司法實(shí)踐中均出現(xiàn)了限制中介機(jī)構(gòu)（包括評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)）責(zé)任的法治轉(zhuǎn)向。結(jié)合我國(guó)實(shí)際并考慮到實(shí)踐的豐富性，建議適當(dāng)顧及對(duì)投資者權(quán)益的維護(hù)，并根據(jù)案件情況通過多元責(zé)任形態(tài)分析對(duì)證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)追責(zé)。

關(guān)鍵詞：虛假陳述 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 侵權(quán)責(zé)任 負(fù)向激勵(lì)

在債券市場(chǎng)中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具評(píng)級(jí)意見，可為債券定價(jià)提供重要依據(jù)，并起到提示風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者權(quán)益的作用。因此，壓實(shí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任，要求其承擔(dān)債券虛假陳述侵權(quán)責(zé)任是正當(dāng)?shù)?。隨著五洋債案出現(xiàn)以及強(qiáng)監(jiān)管信號(hào)持續(xù)釋放，債市法治觀念進(jìn)一步強(qiáng)化，這有利于推動(dòng)證券評(píng)級(jí)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)債券市場(chǎng)健康發(fā)展和金融市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化。但不可否認(rèn)的是，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)侵權(quán)責(zé)任涉及發(fā)行人、投資者和其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的行為模式及其相互關(guān)系的調(diào)整。如何合理界定各類主體的責(zé)任，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)追責(zé)、不枉不縱，是當(dāng)前面臨的重要課題。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的地位和作用分析

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)侵權(quán)責(zé)任的大小與其在債券虛假陳述中的地位和作用緊密相關(guān)，可以說，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的地位和作用決定了其承擔(dān)侵權(quán)責(zé)任的基本限度。

（一）評(píng)……