離岸人民幣地方政府債券研究與探討

摘要：離岸人民幣債券市場作為我國金融市場建設和對外開放的重要組成部分，在加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局中發揮著愈加重要的作用。本文將從我國離岸人民幣地方政府債券市場發行概況、發展歷史沿革、發行案例介紹、發行意義分析和政策建議等方面展開相關研究與探討。

關鍵詞：地方政府債券 離岸人民幣債券 人民幣國際化

離岸人民幣地方債市場發行概況

離岸人民幣地方政府債券（以下簡稱“離岸人民幣地方債”）發行提速，繼2021年10月廣東省、深圳市首發后，海南省、廣東省和深圳市先后發行3批次共11只離岸人民幣地方債。截至2022年末，離岸人民幣地方債發行規模達192億元1，其中2021年發行72億元，2022年發行120億元，涵蓋綠色債、藍色債、可持續發展債等多個創新品種。

從債券類型看，離岸人民幣地方債以專項債為主。除2021年深圳市和廣東省發行11億元和22億元的一般債外，其余均為專項債。從發行場所看，除廣東省2只離岸人民幣地方債在中華（澳門）金融資產交易股份有限公司（MOX）上市外，深圳市和海南省發行的9只離岸人民幣地方債均在香港交易所上市。

從債券期限看，11只離岸人民幣地方債期限均為2～5年，平均期限僅為3.27年。而2022年境內新增專項債平均期限為15.5年，可見離岸人民幣地方債整體期限較短。

從發行利率看，以同月發行的同期限地方債平均利率為基準對比，2021年發行的4只離岸人民幣地方債平均利率約低于基準水平12BP；……