理財非標業務服務實體經濟的路徑探討

摘要：自2018年資管新規發布以來，理財行業發展步入新時期，但理財非標業務持續萎縮，業務迫切需要探索新的發展方向及路徑。理財直接融資工具在資產設立方面具有獨特優勢，為非標業務的轉型發展提供了有力支持。為更好服務實體經濟發展，理財直接融資工具可在堅持服務國家重大戰略、豐富產品譜系等方面進一步優化。

關鍵詞：銀行理財 非標業務 理財直接融資工具

非標業務現狀及存在的問題

根據銀行業理財登記托管中心有限公司（以下簡稱“理財中心”）發布的數據，理財產品的存續規模1由2018年的22.04萬億元增至2022年末的27.65萬億元，同期理財產品投資資產余額由24.91萬億元增至29.96萬億元2。隨著資管新規3及配套文件的發布及實施，銀行理財行業步入了高質量穩步發展的新時期。與此同時，非標準化債權投資業務（以下簡稱“非標業務”）形成的資產余額及其占比均快速下降，非標資產余額由4.29萬億元下降至1.94萬億元，在理財產品資產配置中的占比由17.2%下降至6.5%（見圖1）。

需要說明的是，上述非標資產在統計時包括一定規模無法在資管新規過渡期內處置完成、目前仍留存在母行、需要依照個案處理原則消納的特殊非標資產。而按照“潔凈起步”要求成立的理財公司所存續的符合新規的非標資產數量及占比進一步減少。同時，非標業務的開展環境已發生顯著變化，業務發展也面臨一些困難。

一是期限匹配要求導致業務量大幅下降。在資管新規發布前，理財產品非標資產的期限以中長期限為主，而理財產品的發行期限多以3至12個月為主，而資管新規要求理財產品期限與非標資產期限相匹配。……