人民幣債券擔(dān)保品參與國(guó)際回購(gòu)交易的制度建設(shè)

近年來(lái)，中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，全球投資者對(duì)于人民幣債券的使用需求愈發(fā)強(qiáng)烈，迫切希望進(jìn)一步了解中國(guó)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)在交易機(jī)制、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、制度協(xié)議等方面的差異。作為專注于債券市場(chǎng)的國(guó)際行業(yè)自律組織，國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）致力于為市場(chǎng)最佳操作方案制定標(biāo)準(zhǔn)，并為遍布全球的會(huì)員提供最優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。為此，ICMA與其會(huì)員機(jī)構(gòu)之一、中國(guó)市場(chǎng)重要的戰(zhàn)略合作伙伴中央結(jié)算公司密切合作，聯(lián)合發(fā)布白皮書(shū)《推動(dòng)人民幣債券擔(dān)保品參與全球回購(gòu)交易》，深入分析中國(guó)與國(guó)際回購(gòu)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)實(shí)踐、基礎(chǔ)設(shè)施、法律體系等現(xiàn)狀，探討人民幣債券擔(dān)保品參與全球回購(gòu)交易的可行性。

自1991年中國(guó)金融市場(chǎng)正式推出債券回購(gòu)業(yè)務(wù)以來(lái)，中國(guó)債券回購(gòu)市場(chǎng)吸引廣泛市場(chǎng)主體積極參與其中。經(jīng)過(guò)30余年的發(fā)展，中國(guó)債券回購(gòu)交易規(guī)模逐年攀升，交易制度和設(shè)施不斷完善，交易品種不斷創(chuàng)新，已成為金融機(jī)構(gòu)最重要的流動(dòng)性管理工具，僅2022年交易量就超過(guò)了250萬(wàn)億美元。安全、高效的回購(gòu)市場(chǎng)在提高資本市場(chǎng)流動(dòng)性、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用，其主要體現(xiàn)在以下三方面。

一是大幅增加債券市場(chǎng)的活躍參與者數(shù)量。一方面，回購(gòu)交易的有擔(dān)保屬性降低了信用風(fēng)險(xiǎn)和隨之而來(lái)的融資成本，使更多金融機(jī)構(gòu)能夠參與其中。另一方面，回購(gòu)交易的有擔(dān)保屬性還提高了債券市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力，可吸引具有不同風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期和期限偏好的多樣化交易對(duì)手方，從而擴(kuò)大交易規(guī)模，使債券市場(chǎng)更加活躍和穩(wěn)健。……