有效供給、消費升級與擴大內需

文/賀京同 張斌

黨的二十大報告指出，“著力擴大內需，增強消費對經濟發展的基礎作用和投資對優化供給結構的關鍵作用”。提升居民消費和擴大有效投資是著力擴大內需的兩條關鍵途徑，這兩條途徑并不是獨立的，而是相互支撐的。隨著經濟發展和收入水平的增加，居民消費需求結構將不斷升級變化，因此供給結構需要及時調整優化，與需求結構相匹配，以有效供給來支撐居民消費增長。當供給結構與需求結構不匹配時就會出現有效供給不足，抑制居民消費增長。由于供給結構是由投資結構驅動的，所以在有效供給不足的情況下，需要通過擴大有效投資來提升居民消費。

更有效地實施擴大內需戰略，不僅要關注居民消費的短期變動特征，還要關注居民消費的長期變動趨勢。我國居民消費水平增長率具有明顯的長期下降趨勢，從2007年的12.45%下降到疫情前2019年的6.08%。并且，居民消費率從2005年的78%下降到2019年的70%。這說明除了在短期受到疫情和外部沖擊影響外，我國居民消費還面臨著長期增長乏力的困境。與短期中居民消費結構相對穩定不同，在長期中，居民的消費結構具有不斷升級的自然規律。因此，對居民消費長期增長疲軟態勢原因的分析應從居民消費結構變動的視角出發。

由于實際發生的居民消費不僅取決于需求側的有效需求，還受限于供給側的有效供給。所以，一旦供給側提供的產品和服務無法滿足居民提升的消費需求結構，導致有效供給不足，那么居民消費增長將受到抑制。因此，當消費需求結構發生較大的變化時，供給結構能否及時調整以匹配需求結構，對于消費的長期合理增長具有十分關鍵的作用。如果當前我國居民消費長期增長疲軟的主要原因在于供給結構與需求結構不匹配導致的有效供給不足，那么長時間施行需求刺激政策不僅效果不佳，反倒會加劇供需錯配，此時應該通過提升有效供給來驅動居民消費增長。所以，厘清當前我國居民消費長期增長疲軟的主要原因在于有效需求不足還是有效供給不足，是提升居民消費以及實施擴大內需戰略的理論前提。

解釋我國居民消費不足的相關文獻，并沒有充分考慮近年來我國居民消費需求結構升級的影響，且主要集中在短期的需求側，從長期的供給側進行分析的較為鮮見。本文以消費升級為視角，分析了有效需求不足和有效供給不足抑制居民消費增長的不同理論機制，從而提出了識別近年來我國居民消費增長長期疲軟的主要原因的策略，并通過測度居民消費支出分布特征的方式，全面地衡量了消費升級。實證結果表明，我國居民消費增長長期疲軟的主要原因在于有效供給不足，并且弱化投資趨同可以通過擴大有效投資來提升有效供給，進而促進居民消費長期合理增長，助力擴大內需。

理論分析與研究假設

（一）有效需求不足與有效供給不足

居民的實際消費，一方面取決于居民的收入和消費意愿等需求側的因素，一方面還受限于供給側所提供的產品和服務的結構與品質。凱恩斯的有效需求不足理論是從需求側解釋居民消費不足的代表性理論。凱恩斯在其《就業、利息和貨幣通論》中將有效需求界定為總需求函數和總供給函數相交時的社會總需求，并且指出，受到邊際消費傾向遞減、資本邊際效率遞減、流動性偏好等規律的影響，經濟通常處于有效需求不足的狀態。

然而，有效需求不足理論只關注消費需求“量”的變化，忽略了消費需求“質”的變化，即消費需求結構的變化。有效需求不足理論的暗含之意是，供給側提供的產品和服務完全可以滿足居民的消費需求，但是居民的消費意愿不足導致供給能力未被完全釋放，所以刺激居民擴大對這些產品和服務的消費，是可以提升居民的效用與福利的。但是，這一理論忽略了隨著社會的進步和居民收入的增加，居民的消費需求結構將逐漸升級。所以，在供給側只是簡單地增加原有的產品和服務難以滿足居民的消費意愿，從而難以達到提升效用與福利的目的。故而，有效需求不足理論更適合于供需結構相對穩定的短期分析。

對于長期而言，為匹配居民逐漸升級的消費需求結構，供給結構需要及時調整。可將能夠匹配當前消費和投資結構需求的產品與服務稱為有效供給，當供給結構調整遲緩時，就會出現有效供給不足。對于促進居民消費而言，當有效供給不足成為當前居民消費疲軟的主要原因時，需求側的刺激政策就難以從根本上解決問題。此時，需從供給側發力，通過提升有效供給來滿足居民不斷提升的消費需求，進而促進居民消費增長，以及擴大內需。

（二）有效供給不足抑制居民消費增長的理論機制

依據馬斯洛的需求層次理論，當居民收入提升或美好生活的愿望增長時，居民將進一步追求更高層次的需求，這自然會引起高端產品和服務的消費需求增加，并衍生出新的消費需求，從而促進消費升級以及推動消費增長。

在馬斯洛層次需求理論的框架下，有效需求不足意味著居民較高層次的需求不足。所以，有效需求不足通過抑制居民對高端消費的需求，阻礙了居民消費升級與居民消費增長。由于在有效需求不足的前提下，不存在供給能力的約束問題，所以，只要居民的消費需求升級，對高端產品的消費需求增加，那么實際發生的居民消費就會增加，并且居民消費升級的程度與居民消費，將隨新增加的高端消費同步增加，這意味著居民消費升級的程度與居民消費增長率正相關。

在中長期中，居民收入增加推動其需求結構向更高層次的消費需求方向轉變，出現消費升級。如果供給結構調整遲緩，就會導致產出與需求結構不匹配，出現低端產品過剩與高端產品不足并存的狀況。因此，有效供給不足使得居民升級的消費需求無法完全被滿足，抑制了居民消費增長。并且，當供給結構調整遲緩時，更高程度的消費升級將導致供給側的有效供給缺口更大，也會造成更多低端的消費產品變為無效供給。所以，在有效供給不足時，消費升級的程度越高引起的供需錯配的程度也就越高，從而使得居民消費增長受到抑制的程度也就越大。這說明，有效供給不足會導致消費升級的程度與居民的消費增長率負相關。

根據上述分析，本文提出以下競爭性假設來識別我國居民消費長期增長疲軟的主要原因是有效需求不足還是有效供給不足：

假設H1a：消費升級的程度與消費增長率正相關，所以有效需求不足是我國居民消費長期增長疲軟的主要原因。

假設H1b：消費升級的程度與消費增長率負相關，所以有效供給不足是我國居民消費長期增長疲軟的主要原因。

消費升級的測度與結果

為了更全面、更準確地衡量我國居民消費結構升級的變動特征，本文提出通過計算消費需求分布變化來測度消費升級。具體來說，首先按照需求層次從低到高的順序，將居民消費品或服務的類別進行排序，并為其賦權值。然后逐年計算出各類消費占總消費的比重，再通過偏度公式計算出每一年消費分布的偏度值。如果消費需求越偏向于高端需求層次，該偏度值將越大。

本文首先將全國投入產出表中的居民消費支出數據作為基礎數據，將居民消費支出細分為47類，根據各類消費支出的需求收入彈性大小進行排序，且以較高的需求收入彈性代表較高的需求層次；再根據各消費類別相關數據的增長趨勢，對投入產出表中缺失年份的消費數據進行補充；最后得到我國2002—2018年的消費升級指數。

結果顯示，在2002—2018年的整個區間中，我國居民消費的需求結構在持續升級。具體地，在2002—2007年處于穩步上升期，在2008—2013年處于平緩期，在2014—2018年處于快速上升期。2014年以來，我國居民消費升級指數的快速增加表明，近年來我國居民的消費需求在快速高端化。這意味著，市場供給能否滿足居民快速提升的消費需求成為擴大消費和總需求的關鍵。

實證分析

本文使用2003—2018年的季度數據進行回歸分析來檢驗研究假設。其中，被解釋變量為居民消費水平增長率；核心解釋變量為消費升級的程度，以季度消費升級指數的一階差分值衡量；其他控制變量為GDP增長率、住房支出占比、城鎮化率、第三產業占比、財政支出占比。單位根檢驗表明所有變量為平穩時間序列。

OLS與兩階段GMM估計結果都顯示消費升級程度對居民消費增長率的影響系數顯著為負。這說明假設H1b成立，即有效供給不足是我國消費長期增長疲軟的主要原因。結合2014年以來我國居民消費升級快速增加的趨勢，可以發現，近年來我國居民消費增長速度逐漸下降的現象，并不是由消費意愿等需求側因素導致的，而是由于供給結構無法隨快速提升的消費需求結構同步升級。因此，我國居民消費總量增長疲軟只是表象，隱藏在其下的本質是供給結構與需求結構的不匹配。這說明，只有通過改善供給結構、增加有效供給才能推動我國居民消費長期合理增長。

基于投資趨同的進一步分析與穩健性檢驗

由于供給結構主要由資本結構決定，因此，調整和改善供給結構的關鍵就是要優化投資結構，擴大有效投資，使更多的產出能夠轉化為滿足需求結構的有效供給。具體地，本文從投資結構在行業層面的配置，即投資趨同的視角，來探討如何擴大有效投資，提升有效供給。

如果投資資金過度地集中到一些行業或部門，會引起資本的邊際收益率降低，并導致這些行業出現供給過剩，形成無效供給；同時，一些居民消費需求增加的行業卻得不到足夠的投資，造成這些行業的有效供給不足。因此，如果投資向某些特定行業過于趨同就會引起有效供給不足，加劇消費升級引起的供需錯配，抑制居民消費增長。反之，如果弱化投資趨同，就可以提升有效供給，緩解消費升級引起的供需錯配，促進居民消費增長。

本文進一步構建包含投資趨同度與消費升級程度交互項的回歸模型，來檢驗弱化投資趨同能否緩解消費升級導致的有效供給不足，促進消費增長。其中投資趨同度以行業固定資產投資的離散程度，即變異系數來衡量。估計結果顯示投資趨同度與消費升級程度的交互項顯著為負，說明降低投資趨同度可以減弱消費升級程度與居民消費增長率之間的負向關系。這表明，弱化投資趨同可以緩解消費升級引起的有效供給不足，促進消費增長。

最后，通過替換消費升級程度變量指標、使用投資趨同度的滯后項以及替換被解釋變量等方式進行了穩健性檢驗，結果表明本文的實證結論是穩健的。

結論與政策含義

近十年以來，我國居民消費水平增長率呈現明顯的下降趨勢，說明我國居民消費疲軟不僅僅是受到疫情和外部沖擊等因素影響產生的短期現象，而且是典型的長期現象。因此，對于實施擴大內需戰略，除要實行適當的短期刺激政策促進居民消費之外，更需要解決居民消費增長長期乏力的問題。

對于居民消費增長的長期分析，應重點關注其結構變化。本文測度了消費升級指數，結果顯示，近年來我國居民消費結構升級趨勢快速增加，與居民消費增長率的下降趨勢形成了反差，并且消費升級的程度與居民消費增長率之間存在顯著的負相關關系。因此，本文的研究結果說明，我國居民消費長期增長疲軟的根本原因，在于供給結構無法隨著不斷提升的需求結構及時調整導致的有效供給不足。可見，居民消費總量增長疲軟只是表象，而供給結構與需求結構的不匹配才是本質。因此，推動我國居民消費長期合理增長的根本路徑在于提升有效供給，即通過調整和優化供給結構使之與我國居民不斷提升的消費需求結構相匹配。

由于供給結構的調整和優化依賴于投資結構的變動，所以，提升有效供給的關鍵在于改善投資結構，擴大有效投資。據此，本文進一步以投資趨同為視角具體探討了如何通過擴大有效投資來提升有效供給，進而推動居民消費增長。實證結果表明，弱化投資趨同可以顯著緩解消費升級引起的有效供給不足，提升居民消費增長率。這一結果說明，擴大有效投資不僅是擴大內需的既有內容，還是推動消費長期合理增長的關鍵動力。而弱化投資趨同可以作為一條具體的實踐途徑，發揮有效投資對優化供給結構的關鍵作用來擴大內需。

本文的研究對于促進我國居民消費以及穩定內需具有以下政策含義：

首先，需求側的消費刺激政策雖可以緩解疫情和外部沖擊引起的短期消費下滑，但無法改變居民消費增長長期疲軟的現象。只有從供給側著力，通過設計和實施優化供給結構的政策提升供給質量，增加有效供給，滿足其提升的消費需求，才能推動我國居民消費長期合理增長，并助力人民實現對美好生活的向往。

其次，需要通過弱化投資趨同來增強投資的有效性，避免因投資過度集中導致一些行業供給過剩，而另一些行業供給不足。這一方面要求提升政策調控的科學性，另一方面要求進一步完善市場機制，減少阻礙投資結構調整的市場摩擦。

再次，需進一步加大對企業創新的支持，以推動企業提升其產品和服務的品質，并開發出新類型的消費產品，創造新的消費需求。隨著我國居民生活水平的提高以及對基本消費需求的滿足，居民在市場上更多地追尋個性化、獨特化、科技化的消費產品，只有通過科技創新，企業才能生產出與這些新的消費需求相匹配的產品和服務。

最后，需要優化基礎設施投資，發揮好公共品對供給結構調整的基礎性支撐作用，助力供給結構優化升級，以匹配居民不斷提升的醫療、教育、交通出行和數字化服務等高端消費需求。