關于電影企業(yè)投融資問題的探討

章卉芩 湖北電影制片有限責任公司

引言

一部電影是否盈利，除了作品本身的內容和質量因素之外，還要受到政策調控、經濟環(huán)境和社會熱點等眾多客觀因素的影響，預期收益的不確定性極高。因此，電影企業(yè)想要在投融資過程中實現(xiàn)利益最大化，需要強化財務戰(zhàn)略的制訂與執(zhí)行，從而提升財務風險的控制能力，這也是電影企業(yè)實現(xiàn)價值增值不可或缺的重要手段。

一、投融資與電影產業(yè)的關系

（一）投資

投資是指經濟主體為了在未來能獲得期望的收益，而向某個領域投放一定數(shù)額資金的經濟行為。我們可以從四個方面來理解：第一，它反映了投資主體的一種經濟活動；第二，投入雖然以獲得某種利益為目標，但是這種利益所涵蓋的范圍不僅限于經濟利益，也可以包括其他利益；第三，企業(yè)可獲得收益是一個對將來的期望，它具有不確定性，它說明了企業(yè)可獲得的風險；第四，投資要占用當前收益。電影產業(yè)投資大部分指的就是對電影版權額度的投資，即通過參與攝制成為出品人，或者購買電影的版權份額來成為電影的聯(lián)合出品人，上映以后皆能享受電影票房的分紅或其他形式的經濟利益。目前，市場上企業(yè)投資電影的主要渠道有：出品方與聯(lián)合出品方以及固定收益等方式。

（二）融資

融資指的是為了籌集項目建設、運營以及業(yè)務拓展所需資金的行為過程。狹義的融資是指企業(yè)或個人在生產活動中，通過多種資金融通渠道，獲得自身發(fā)展所需的資金，并將資金用于特定的生產或銷售活動的經濟行為。廣義的融資是基于資源配置，重新分配和使用貨幣資源，提高資金的使用效率的行為。電影融資顧名思義就是為了完成自有影視項目而籌集資金的行為。融資方式相對多樣，主要有以下幾種：自有資金、上市融資、平臺預購資金、政府出資和撥款、銀行貸款、行業(yè)外投資、私募基金等。

（三）影視行業(yè)的金融屬性

投融資是同一種經濟活動中兩個不同的方向，對資金的需要者來說，是融資，而對資金的供應者來說，就是投資。眾所周知，資本總是會流向有價值的地方，作為一個已經深度市場化的行業(yè)，近年來，我國電影產業(yè)發(fā)展迅猛，再加上政策支持和深化行業(yè)轉型的推波助瀾，影視行業(yè)吸引了大量的資金和投資者，有些金融機構甚至推出了電影金融產品，電影的金融屬性逐漸顯現(xiàn)。

投融資行為是對企業(yè)資源的再分配，進行投融資的目的就是進一步壯大企業(yè)競爭實力，獲取更多的經濟效益，這也是企業(yè)財務管理的一項重點內容。而電影項目的投資，它必然遵循影視行業(yè)的特點和規(guī)律，需要制定一套有針對性的決策流程和風險控制體系。

二、電影投融資項目的特點

（一）投融資項目金額大

與其他產業(yè)的投資相比，影視作品由于通常伴隨著高科技技術或者帶有原創(chuàng)的獨特性，又或者為了票房保障而聘請大牌導演和影視明星，因此投資金額會更大。市場上叫座的電影，投資動輒上百萬，上千萬，甚至上億。在我們國家，一般把投資在1000 萬元以下的片子叫做小成本電影。近年來，國內投資過億的影片比比皆是。

（二）投融資對象成本難以量化

電影作品屬于一種無形資產，在其創(chuàng)作過程中，制作方需要投入大量的人力成本，即智力成本。作品更多的是依靠主創(chuàng)團隊的思維創(chuàng)造力、視覺和聽覺上的審美能力堆砌出來的。不同于有形實物產品的成本，這些藝術方面的能力，很難有具體量化的衡量標準，給項目本身的評估帶來了難度。

（三）投融資的產品風險大

電影在投放到市場之前，會經歷籌備、拍攝、后期、宣發(fā)等環(huán)節(jié)，這是一個漫長的過程，大部分會橫跨2-4 年，有些會更長，其中每個節(jié)點都充斥著各種不確定性，有的甚至在作品完成后，因為社會輿論等原因，導致作品無法面世。因此，任何一個風險的降臨都有可能使一個影視項目破產，使一個投資人血本無歸。所以說，高風險性是電影投資的一大特點。

（四）投融資收益波動性大

作為一種知識產權，電影作品的投融資收益波動是巨大的。在過往的經歷中，許多制作精良的優(yōu)秀經典電影，時隔多年仍然被觀眾所喜愛，在很長一段時間內都能給版權擁有者帶來收益；也不乏一些低制作成本的影視作品屢創(chuàng)收視率新高；當然，也有許多超大制作的爛片連成本都無法收回。

三、投融資對電影企業(yè)發(fā)展的意義

（一）投融資是電影企業(yè)擴大規(guī)模的基礎

資本是電影企業(yè)發(fā)展的基石。目前，能在國際市場上占有一席之地的中國電影企業(yè)寥寥無幾。對比歐美乃至日、韓等國家相對成熟的文化產業(yè)體制而言，我們還有一定的差距。

充足的資金，是建立起規(guī)?；娪捌髽I(yè)的先決條件。目前，國內已有大量的“工作室”、作坊型的電影企業(yè)，這些由創(chuàng)建者個人喜好而生的“工作室”，具有文化創(chuàng)意產業(yè)的全部特征：個性鮮明、新奇有趣、有固定市場等。但是由于國家對電影企業(yè)設立的嚴格規(guī)定，使得這種“工作室”經營活動并不正規(guī)，從而制約了行業(yè)的發(fā)展。如果擁有了雄厚的資金，則可以讓企業(yè)自由地購置設備，占據(jù)更有優(yōu)勢的平臺，投資于更具有競爭力的項目。同時，若能給予相對優(yōu)厚的薪酬，則可筑巢引鳳，吸引業(yè)內專業(yè)技術人才，促進電影企業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)造出更多優(yōu)秀的電影作品。

（二）投融資是電影企業(yè)產業(yè)鏈整合的前提

電影產品的產業(yè)鏈長，在數(shù)字化革命浪潮中，傳統(tǒng)電影作品與信息技術、網絡技術、數(shù)字技術對接，派生出網絡游戲、數(shù)字視聽、三維動畫等一系列新興業(yè)態(tài)。然而，它們之間存在著“分散化”的發(fā)展趨勢，產業(yè)鏈上下游之間缺乏密切的合作，使得電影企業(yè)的資源優(yōu)勢不能充分發(fā)揮出來。

如果能夠對投融資機制進行有效的構建和應用，就能夠發(fā)揮出市場本身的作用。例如，某知名院線在上市一年后，在資本市場上發(fā)起了百億級的并購，并通過大規(guī)模的投資與融資，整合了投資制作板塊和營銷發(fā)行板塊，完成產業(yè)鏈上下游的整合，布局了影視產業(yè)生態(tài)圈。

（三）投融資是培育資本要素的動力

隨著我國經濟的進一步發(fā)展，我國的金融、資本市場也在逐步走向國際化。例如，瑞士銀行（RBS）募集了兩億美金，日本的野村（Northwood）募集了七千萬美金，而花旗（Citigroup）等公司也募集了三億美金，將資金有選擇性地用于中國的電影資本市場。這一現(xiàn)象的發(fā)生，將為中國資本市場的發(fā)展帶來諸多的不確定性和復雜性。同時，電影企業(yè)的發(fā)展也為我們的資本市場的發(fā)展創(chuàng)造了良好的土壤。與工業(yè)投資相比，電影產業(yè)具有許多優(yōu)勢，例如：政策優(yōu)惠、需求大、資金成長空間大等。所以，電影企業(yè)的發(fā)展還可以對資本市場起到推動作用。

四、電影企業(yè)投融資的問題

（一）缺少投融資決策體系

投融資項目的管理落后，項目決策的隨意性比較大。首先，在投融資立項前，很多電影企業(yè)并沒有針對項目形成一個完整的決策流程：沒有前期市場調研，沒有中期項目論證，沒有投融資渠道對比，也沒有風險評估，更沒有審核體系；甚至有時候這些流程的存在也只是走個過場，所以自然就不能對項目作出科學的判斷，也無法為電影企業(yè)的投融資決策提供一個可靠的依據(jù)。這極有可能會給企業(yè)帶來財務風險，甚至產生債務危機。其次，沒有了風險的識別，必然將導致風險應對機制的缺失。一旦風險降臨，沒有應急預案，無法及時止損，損失可能會越來越大。最后，項目完成時，也沒有投融資項目評價體系，無法從成功中總結經驗，從失敗中吸取教訓從而有針對性地尋找新的機會。

（二）缺少合理的戰(zhàn)略規(guī)劃

電影企業(yè)的經營發(fā)展和戰(zhàn)略投資過程中，缺少先進的戰(zhàn)略規(guī)劃。在對投資建設項目進行評價時，無法對項目作出精確的拆解，從而難以估算出電影企業(yè)的投資收益。尤其是對于電影企業(yè)來說，其行業(yè)的特殊性導致制作成本難以準確估算，無法得出一個清晰的投資目標，那么就更難對整個投資過程進行精細化的管理，也幾乎不可能實現(xiàn)項目投資的超額利潤目標。同時，電影企業(yè)缺少兼具影視和金融經驗的復合型人才，在對國內外電影項目開展投融資合作時，容易因為對行業(yè)不熟悉而導致投資失敗。除此之外，電影企業(yè)的經營管理者還沒有形成一種準確的認知，他們在對項目投資的時候，缺少對投資項目的可行性分析，這就會影響到投資項目的順利推進，如果控制不好，還會導致嚴重虧損。

（三）投融資業(yè)務能力較低

在電影企業(yè)的投融資過程中，普遍存在著投融資能力偏弱的問題，特別是一些國有影視企業(yè)。其產生的原因有兩個方面：一是因為電影企業(yè)的權利和責任不清，從而導致了政府與企業(yè)之間的權責不能分開，干擾了電影企業(yè)的發(fā)展；二是政府對電影企業(yè)給予了很大的扶持，長久以來，國有電影企業(yè)的運營管理能力比較低，在投融資管理的工作中，存在著松懈、散漫的現(xiàn)象，一些管理者不能主動地去學習。從資源支持的角度來看，在日常運營過程中，國家對電影企業(yè)給予了很大的支持，獲得的資金數(shù)額巨大，而且還帶有一定的政策傾向性，導致了一些國有電影企業(yè)過度依賴于政策扶持，失去了市場競爭力，養(yǎng)成了“伸手要錢”的習慣。

（四）電影企業(yè)投融資缺少目的指向性

隨著現(xiàn)代社會的快速發(fā)展，電影產業(yè)得到了前所未有的發(fā)展機遇，但是機遇往往與風險相伴，財務的風險也隨之增大。電影企業(yè)投融資決策的主體必然是電影企業(yè)自身，因此，在電影企業(yè)項目投資中，必須以自身經濟增長的實際需求以及市場的變化為依據(jù)，來確定電影企業(yè)實際投資的目的和收益等諸多問題。但是，在確定投資行為之前，一定要對項目主體的風險進行全面的分析、識別，然后再制定出一套與本企業(yè)實際情況相適應的風險應對計劃方案，這樣才能更好地規(guī)避一些不必要的問題，降低融資發(fā)展的戰(zhàn)略風險。電影企業(yè)在執(zhí)行投資時，要對項目內容、政策、投融資方式、社會影響、政治因素等問題進行全面考慮，才能最大限度地規(guī)避風險。但是，在實際操作中，決策者往往會被眼前的利益所誘惑，只關注于短期的利潤，在投資時缺乏針對性和目的性，不僅無法有效地防范風險，還會造成資金的損失。

五、電影企業(yè)投融資的建議探討

（一）構建電影企業(yè)投融資決策體系

要想有效地降低電影企業(yè)的融資成本，提高投資收益，就必須根據(jù)現(xiàn)實情況和行業(yè)特點，構建完善的投融資決策體系。在確定投融資項目之前，首先要了解劇本，評估項目內容；確認主創(chuàng)團隊，對電影項目質量做到心中有數(shù)；其次要對每一種投融資方式所需的成本、風險因素以及應用優(yōu)勢進行分析，制定風險預警措施，才能最終確定投融資規(guī)模和方案。除此之外，電影企業(yè)還必須對自己經營發(fā)展的現(xiàn)實狀況和投融資能力展開一個客觀的評估和分析，每做完一個項目要對自身展開績效評價，做到每一次都比上一次更完善，以此來提高電影企業(yè)的投融資管理水平。

（二）優(yōu)化電影企業(yè)投資結構

在開展投資活動的時候，要先明確其戰(zhàn)略發(fā)展目標，要養(yǎng)成良好的投資決策意識，并與現(xiàn)實狀況相結合，采用科學、合理的對策，對電影企業(yè)的投資計劃持續(xù)改進。電影企業(yè)要做好的第一步，就是要深入地了解目前的經濟大環(huán)境，按照最適合當前情況的比例對投資和融資的額度進行配比。第二步，就是有必要聘請專業(yè)的第三方服務機構，能夠在IP 版權審核評估、預算管理、項目制作、發(fā)行等方面，同時結合金融創(chuàng)投相關領域的經驗，給予專業(yè)性的意見和建議。企業(yè)在深入調查與分析的過程中，還要持續(xù)對投資分析報告進行改進，并對其論證分析與審核，進一步提高電影企業(yè)經濟效益。

（三）提升電影企業(yè)投融資業(yè)務能力

就電影企業(yè)而言，尤其是一些國營電影企業(yè)，要提高自身的經營實力，首先，要有一種壓迫感和競爭意識，要不斷地優(yōu)化和完善投融資管理的模式。影視企業(yè)投融資決策者應該積極參加專業(yè)學習，不斷提高自己的綜合素質。除此之外，還應該建立起一個良好的責任意識，讓每個員工都可以對自己的工作職責有一個清晰的認識?？梢越⒖冃Э己霜剳椭贫?，對于工作能力和責任意識比較強的員工，可以給予相應的獎勵，而對于在日常生活中表現(xiàn)較差的員工，則可以進行相應的處罰。其次，要強化影視從業(yè)人員的專業(yè)素質教育；在加強員工業(yè)務培訓的同時，應該把培訓的內容和市場的變化充分地結合起來，讓其始終保持對市場趨勢的把握，才能更好地開拓市場尋找投融資商機，從而提高電影企業(yè)整體投融資方面的專業(yè)能力。

（四）明確投融資目標與方向

在投融資實施前，必須全面調查與分析整個行業(yè)和企業(yè)自身的發(fā)展狀況，對未來作出預判，根據(jù)實際情況確定今后的發(fā)展方向。另外，影視企業(yè)還需要進行總體投資計劃。在這些項目中，投資方案的重點是將每年的成本預算作為一個基礎來推進，把今年所實施的投資項目、資金估計等都囊括在內，而投資整體規(guī)劃都是從中遠期的角度來制定的，要確保投資總體目標非常明確。最后，對于電影企業(yè)在投融資時的短視行為，企業(yè)管理層要提升自己的經營理念，不能盲目追求高端的新項目，要選擇適合于本企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的項目，在可承受的風險內，確定資金的有效運作，才能確定投資新項目，防止盲目跟風投資造成的資金損失。

結語

總之，在面臨著機遇和挑戰(zhàn)的同時，投融資成為電影企業(yè)發(fā)展過程中必須跨越的關口。在國家經濟結構調整轉型的關鍵時刻，電影企業(yè)要從基礎做起，不斷提升自己的核心競爭力，對企業(yè)投融資結構實施優(yōu)化，提升管理能力，完善風險控制，才能得到更多的投融資機會，為電影企業(yè)實現(xiàn)多元化的可持續(xù)發(fā)展作出貢獻。