民營企業(yè)債券融資問題研究

宋令波

民營經(jīng)濟是國民經(jīng)濟的重要組成部分。但在復雜多變的內(nèi)外部環(huán)境中，民營企業(yè)的發(fā)展尤其是債券融資遇到了一定的阻礙。當前國內(nèi)資本市場與國際市場仍有一定差距，民營企業(yè)的市場地位與其實際市場待遇存在矛盾。在實際債券發(fā)行過程中，我國民營企業(yè)遇到了發(fā)債門檻高、成本高、信用評級低等問題。為解決民企的發(fā)展困境，除了政府從制度設(shè)計、信用體系建設(shè)、債券市場創(chuàng)新等方面多加努力，還需要全體民企增強自身內(nèi)部管理、增強風險意識，營造健康向上的營商環(huán)境。

一、引言

民營企業(yè)作為國民經(jīng)濟的“壓艙石”，在我國國民經(jīng)濟中貢獻了50%以上的稅收，60%以上的國民生產(chǎn)總值，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)，90%以上的企業(yè)數(shù)量。在全球經(jīng)濟下滑的趨勢下，“去杠桿”政策打壓了社會融資，民營企業(yè)和國企的信用利差進一步擴大，融資條件更加嚴苛，民營企業(yè)的生存和競爭壓力大大增加。雖然利好政策相繼出臺，央行也積極鼓勵拓展信用風險緩釋工具等民營企業(yè)債券融資支持工具，但民營企業(yè)尤其是中小微企業(yè)的融資難問題依舊是制約其發(fā)展的重要原因。本文通過剖析民營企業(yè)債券市場的現(xiàn)狀，從全局角度挖掘其發(fā)債難的深層次原因，為民營企業(yè)解決發(fā)債難、發(fā)債貴問題提出建議。

二、民企債券市場現(xiàn)狀

從2011年到2022年十幾年間，民營企業(yè)債券融資經(jīng)歷了快速發(fā)展后也逐漸受到了一定限制。2017年之前投資者對民營企業(yè)的支持相對較高且債券融資逐年攀升；……