美聯儲的罪與罰

陳九霖 陳百應

陳九霖中央統戰部黨外知識分子建言獻策專家組財金組秘書長、北京約瑟投資有限公司董事長，曾擔任中國航油（新加坡）股份有限公司CEO，在新加坡工作和生活11年，在新加坡國立大學獲得企業管理碩士學位

歷史是現實的明鏡。它雖然代表過去，卻也為未來指明道路。了解歷史、學習歷史，更好地理解現今社會的發展并對未來作出相應的判斷。

一直以來，美國聯邦儲備委員會（美聯儲）的緊縮貨幣政策，對于美國乃至世界經濟，都會產生強有力的影響（寬松貨幣政策亦如此）。在歷史上，美聯儲的加息造成過1930年的大蕭條，也造成過2008年的全球金融風暴。美聯儲的每一次加息背景，都是為了遏制住失控的通貨膨脹。2022年，美聯儲再一次開始緊縮路線，至今累計加息475bp（基點），而且加息速度之快讓市場始料不及。美國的這一輪加息政策，對于美國和全球經濟的影響，不可小覷。

自上個世紀70年代至今，美聯儲總共進行了9輪加息周期，每一次加息周期平均持續20個月，加息為11次，平均加息幅度372bp。而2022年，短短一年內，就加息450bp。上一次短期內快速上調利率還要追溯到1970—1980年代的大滯脹時期。

在1970—1980年的大滯脹期間，美聯儲加息兩輪，總計加息1225bp。這在歷史上也被稱為大通脹時代。那時，通脹的起因與發生在中東的兩次石油危機有著密不可分的聯系。由于1973年10月第四次中東戰爭爆發，為了打擊以色列以及那些支持以色列的國家，石油輸出國組織（OPEC，歐佩克）宣布石油禁運，暫停出口，造成油價上漲。……