財務分析為企業經營決策提供信息的探索

江曉潔

摘要：進入21世紀以來，我國市場經濟體制不斷深化，不僅促進了國家GDP的飛速增長，同時也帶動了各行各業的經濟增長與轉型升級。不過經濟繁榮的背后，往往隱藏著一些不為人知的危機，為了盡可能給企業經營決策層提供精準有效的財務信息數據，財務分析人員必須靈活轉型，要敢于突破傳統格局，大膽與各個部門加強聯動，提前明晰企業未來業務發展有哪些軟肋，以此來幫助決策者做出正確選擇。鑒于此，文章就財務分析為企業經營決策提供有效信息展開深入分析與探索。

關鍵詞：財務分析；企業經營決策；作用；有效策略

實際上，任何一家企業的財務分析者，身上所肩負的工作責任早已不再局限于財務數據統計、各類報表分析簡單，優秀的財務分析需要大膽地走進業務、探究業務，找出數字背后的故事，把定位問題變成解決問題，把推脫責任變成分派任務。如此閉環往復作業，即可實現從財務分析到經營分析的蛻變。正因如此，筆者將結合自身多年來相關的工作實踐，首先就財務分析的概念、內容、方法等展開簡要論述，分析當前財務綜合指標分析需要滿足的條件及當前財務分析存在的不足之處，并在此基礎上從多方面入手，分別探究財務分析為企業經營決策提供有效信息的科學戰略。還望個人之見，能為廣大財務從業同仁提供可行的一些參考建議。

一、財務分析之綜合概述

（一）財務分析的概念

客觀而言，以財務報表資料、會計核算等相關各類信息資料為依托，則形成了財務分析的基礎性概念。此套財務工作系統主要利用一系列針對性極強的專業分析技術手段，在企業過去與現有經營組織進行科學分析和評價，是一種綜合性財務經濟管理活動。財務分析不僅為企業債權人、經營者、投資者、決策層等人員提供了科學指南，同時也能夠對企業的未來發展狀況進行較為精準的預測，甚至可以說，一家企業能夠在日益激烈的競爭環境中處于不敗之地，財務分析將起到舉足輕重的作用。

（二）財務分析包含內容

1. 分析企業的償債能力

此項內容又可以細化成如下幾個部分：資金流動比率、現金比率、企業營運資金等；而企業的長期償債能力則應該從利息保障倍數、權益乘數、產權比率、資產負債率、利息保障倍數等內容入手。通常財務分析所指的企業償債能力，主要包含企業償還所有債務的即時能力，償債能力分析是企業財務分析的重要內容，包括短期償債能力和長期償債能力。償債能力分析指標包括：流動比率、速動比率、現金比率、資產負債率a、利息保障倍數等，相關公式和含義在百度上都有詳細的解釋，不再重述。

在此需要說明的是，并非某些指標越高越好（如流動比率、速動比率）或越低越好（如資產負債率），不能單純從指標的高低來判斷優劣，很多財務指標的好與壞是相對的。同一個財務指標，從不同的角度有不同的解讀，以資產負債率為例，它既反映企業的長期償債能力，又反映企業的負債經營能力或杠桿經營能力。

舉例。A：從企業經營管理層來看，資產負債率越高，代表借助外部資金來經營的能力越強，意味著同等條件下凈資產收益率越高，但是未來償還債務的壓力越大，企業經營管理者希望在一定的范圍之內資產負債率越高對企業越有利；B：從企業的債權人來看，企業的資產負債率越高，債權人的債權保障程度越低，按時收回債權的不確定性越高，所以，企業的債權人希望企業的資產負債率越低越好；C：從相關財務監管部門來看，企業的資產負債率需要控制在一定范圍之內，一旦過高則很容易引發信用風險，一旦過低又有可能會使企業發展受到負面影響。

事實上，分析企業的償債能力遠不像財會教材中講得那么簡單，實踐中要通過財務分析真正掌握企業的償債能力，還有很多工作要做，其中財務數據“確認”是第一步，財務指標計算是第二步，財務指標分析是第三步，最重要的就是分析，不僅僅是從數據進行表面分析，更多的是通過數據分析企業經營背后的信息，結合行業背景、經營規律、市場競爭情況等，才能掌握企業真實的償債能力。

2. 關于企業的營運能力分析

首先，分析一家企業的營運能力，企業營運能力主要看企業運行經營的效率高不高、效益好不好，體現在管理層對企業的管理能力以及對資源的使用效率上。簡單來說就是變現的能力，通常財務分析者都是用營業周期、存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率等指標來分析企業的營運能力。需要注意的重點是：營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數。營業周期就是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現金為止的這段時間。而在流動資產中，存貨和應收賬款所占比重是很大的，僅次于現金，有些企業甚至占比超過現金，存貨和應收賬款的流動性直接影響企業的短期償債能力。營業周期越短，企業資產周轉速度越快，償債能力增強。其次，企業的流動資產中，存貨流動性可以說是最關鍵的，它包括材料、成品、半成品以及過去積壓的產品，放得越久面臨貶值的風險越高。存貨周轉率反映存貨的周轉速度，存貨周轉率高則流動性高。

3. 企業盈利能力分析

企業盈利能力是反映市場價值的一個核心環節，通常一家企業的盈利能力主要是指企業獲取利潤的實際能力，企業的盈利能力越強，則其給予股東的回報越高，企業價值越大。

第一，銷售毛利率，是毛利占銷售收入的百分比，其計算公式為：銷售毛利率=[（銷售收入-銷售成本）/銷售收入]×100%。它反映了企業產品銷售的初始獲利能力，是企業凈利潤的起點，沒有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利。與同行業比較，如果企業的毛利率顯著高于同業水平，說明企業產品附加值高，產品定價高，或與同行比較企業存在成本上的優勢，有競爭力。與歷史比較，如果企業的毛利率顯著提高，則可能是企業所在行業處于復蘇時期，產品價格大幅上升，在這種情況下投資者需考慮這種價格的上升是否能持續，企業將來的盈利能力是否有保證。相反，如果企業毛利率顯著降低，則可能是企業所在行業競爭激烈。

第二，銷售凈利率，是凈利潤占銷售收入的百分比，計算公式為：銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入）×100%。它與凈利潤成正比關系，與銷售收入成反比關系，企業在增加銷售收入額的同時，必須相應地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業在擴大銷售的同時，注意改進經營管理，提高盈利水平。

第三，營業利潤率，是營業利潤占銷售收入的百分比。計算公式為：營業利潤率＝（營業利潤/銷售收入）×100%。它比銷售凈利率能更好地刻畫企業主營業務對盈利的貢獻情況，因為凈利潤是以營業利潤為基礎加上投資收益，補貼收入及營業外支出凈額后得到的，排除這些影響能更好地反映企業盈利能力變化及不同企業盈利能力的差別。

4. 企業現金流分析

分析企業的現金流量表，主要指的是對企業實際現金流量表內的一系列數據進行科學統籌和分析，本著嚴謹態度去進行比較和深入研究，從而了解企業的財務狀況及現金流情況，在這個過程中可以發現企業在財務方面存在的問題，同時預測企業未來的財務危機，揭示企業的支付能力，為報表使用者的決策提供依據。另外，現金流量表是以收付實現制為編制基礎，反映企業在一定時期內現金收入和現金支出情況的報表。對現金流量表的分析，既要掌握該表的結構及特點，分析其內部構成，又要結合損益表和資產負債表進行綜合分析，以求全面、客觀地評價企業的財務狀況和經營業績。

（三）財務分析運用的方法

實際上，隨著市場經濟體制的不斷深入，如今我國的財務分析機制早已呈現得愈發多元化、創新化，其分析方法包含面極為廣泛，如下列舉幾個較為常用的簡單方法。

1. 比較分析法

找一個基數與實際數字作對比，算出差異并分析原因，這個基數可以是上年同期數也可以是計劃數字，從外部找到同行業的數字做對比也沒問題，關鍵是要具有可比性，同質化的東西越多，對比出來的數據越可靠。反之，非同質化的數據進行比對，即便數據再如何嚴謹其實都沒有多大意義。以服裝行業為例，由于服裝行業季節性比較強，冬季是旺季，產量大、銷量大；而夏季是淡季，以消化庫存為主，進行分析時若把冬季的數據與夏季的數據作對比就沒有可比性，沒有實際意義。

2. 比率分析法

在報表中找出相關聯的數據計算出財務比率，用以分析和評價企業的財務狀況和經營成果，不同的經營決策者所關心的問題也不同，投資人喜歡分析企業的盈利能力和成長性，債權人喜歡分析企業的償債能力，管理展者要應對各方面的問題，所有比率都要分析，看起來財務比率“可以分析這么多問題，可都是紙上談兵。財務比率分析側重財務數據，對業務信息基本沒有涉及。這些財務數據也是來源于賬面數字，若賬面數字出現問題，比率分析就是無用功了。

3. 因素分析法

因素分析法是依據分析指標與其影響因素的關系，從數量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法既可以全面分析各因素對某一經濟指標的影響，又可以單獨分析某個因素對經濟指標的影響，具體程序是先確定重要分析的指標，再找出影響該指標的因素有哪些，最后通過計算確定各個因素影響的數額。我們知道企業的發展經營結果是各種條件相互作用的結果，過程是相當復雜的，這里的內外因素很多，也有很大的不確定性和偶然性，所以最終出來的預測結果往往不太精確，不適用于大項目的財務分析。

二、財務綜合指標分析必須滿足的條件

（一）一定要先獲取關鍵指標

綜合指標分析必須滿足的條件，首先就是要將運營能力、償債能力、獲利能力和發展能力指標等諸方面納入一個有機的整體之中，全面地對企業經營狀況，財務狀況進行解剖與分析，而對指標的選擇就是為這一最終目標服務。首先，財務評價指標要全面，設置的財務綜合評價指標要盡可能涵蓋償債能力、營運能力和盈利能力等各方面的考核要求。其次，主輔指標功能要匹配。在分析中要做到：要明確企業分析指標的主輔地位，要能從不同側面、不同層次反映企業財務狀況，揭示企業經營業績。最后，必須滿足企業各方面經營需求。設置的指標評價體系既要能滿足企業內部管理者決策的需要，也要能滿足外部投資者和政府管理機構決策及實施宏觀調控的要求。另外一方面，還需要注意財務指標中存在的辯證關系，即正指標并非越大越好，反指標并非越小越好，如速動比率是正指標，本應越大越好，但一般認為速動比率為1時是安全標準。因為如果速動比率小于1，企業必須面臨很大的償債風險;如果速動比率大于1，盡管債務償還的安全性很高，但卻會因企業現金及應收賬款資金占用過多而大大增加企業的機會成本。

（二）熟練財務綜合分析算法

財務綜合分析的方法主要有兩種：杜邦財務分析體系法和沃爾比重評分法。杜邦財務分析體系法，它是利用財務指標間的內在聯系，對企業綜合經營理財能力及經濟效益進行系統的分析評價的方法。其基本思想是將企業凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業經營業績，沃爾比重評分法是通過選擇評價指標并分配指標權重，確定各項評價指標的標準值，對各項評價指標計分并計算綜合分數，形成評價結果等的方法，對企業財務的總和分析。之后再將企業的償債能力指標，營運能力指標，盈利能力指標等進行分析。實際上，財務綜合指標的服務目標，最好的辦法就是了解決策層真實意圖，因為任何企業的財務指標是沒有辦法完全做全的，所以需要知道決策層更需要哪一方面的財務指標，想得到哪種類型的財務信息。

三、財務分析之于企業經營決策的價值

（一）及時修正，調整結構

財務分析之于企業經營決策的價值，針對企業的性質不同，提供的信息不同，所產生的實際價值也是有所差異的。例如：生產型企業，對存貨周轉率、應收賬款周轉率、預付賬款周轉率等運營指標的即期與往期比較，發現企業在不同階段周期的發展趨勢，分析有沒有盲目擴張。另外一方面，也可以通過償債能力分析，看企業的資產負債比、利息保障倍數等，分析企業是否負債過高。在這種情況下，財務工作者可以嘗試給企業決策者提供建議，讓他們調整負債結構，如短期流動資金貨款變長期經營性貸款。最后，還可以橫向通過分析企業資本累積率與同行業頭部做對比，看自家企業與別家企業的差距在哪里，怎么修正這些問題。總之財務數據相對其他指標客觀公正，但同時復雜也多變，很多數據也只是時點數，不同的企業要用不同的方法對待，正所謂具體問題具體分析便是這個道理。

（二）反應過去經營情況，指引未來經營決策

考慮到企業財務報告大部分都是由各種類型的財務報表、各部門綜合信息資料匯聚而成，此種類型的報告所包含的內容十分繁雜，所以需要財務分析人員來將包含企業過去的經營情況進行有機歸納和科學整理。這樣就可以幫助企業決策層更加一目了然地知曉產品銷售量、原材料使用率、盈利能力等信息。除此之外，還可以利用科學分析方法，幫助企業生產經營者探清市場潛在銷售規律，進而確保企業能夠在市場競爭中覓得發展先機，提高企業經濟效益。

（三）為企業投資者及利益相關者提供重要參考依據

利用財務分析報告，可以幫助企業投資者以及利益相關人員了解各類重要參考依據，其中就包含了企業盈利狀況、營運數據、真實償債能力等。當這些數據全部了解清晰之后，企業投資者才能夠在此基礎上進行精準預判，了解到企業是否存在投資價值，未來是否具備足夠的發展潛力。而且對于企業高層管理者而言，其實也是一種向客戶展現自己企業真實實力的契機，確保企業能夠得到可持續發展。

四、當前財務分析中存在的不足

（一）企業管理層對財務分析的忽視

就實際情況而言，當前有很多企業管理者對財務分析不夠重視，導致工作分配上不明確，甚至某些企業從事財務分析相關工作的人員本身并非財務科班出身。當然，是否科班出身并不是唯一的財務考核標準，只有接受過正規財務培訓的人員才能夠勝任這份工作。有些企業把財務分析定義為企業的“后勤服務部門”，企業內部召開未來規劃以及戰略決策會議之時甚至不邀請財務部門參與。類似這種情況，財務分析的工作價值其實就幾乎無法發揮出來，一旦企業營運出現問題，很容易導致財務危機，使企業未來發展受阻。

（二）融合度不足，財務分析不夠深入

目前有很多企業的財務分析工作，并沒能夠與企業決策達成科學融合，財務分析工作的細節也沒有落實到位。財務人員在推動工作的時候大部分都屬于“秋后算賬”，這種事后型工作機制其實并沒有與企業業務達成緊密聯動作用，會導致企業決策層無法站在全局性立場來看待和解決問題。具體而言，首先，有很多財務工作人員沒有走進業務前端，僅局限在自己的財務辦公室，對于企業個性業務運營流程不夠熟悉，而且業務知識也相對匱乏，導致各種財務分析數據不夠精準；其次，受制于傳統財務知識體系，某些財務工作者偏愛會計核算，未能站在企業決策者層面來思考問題，疏于對企業未來戰略性規劃和決策的考量，財務分析視角明顯狹隘。最后，財務分析未能將與其他職能部門達成靈性溝通，很多時候做出來的財務報表業務人員難以看懂，導致業務部門與管理層無法認知到財務分析對企業未來發展的助推作用。

（三）企業管理層缺少對現金流認知不足

許多企業決策層對現金流認知不夠充分，大部分時候都集中在企業利潤、資產負債率等數據上。根據當前最新的財務調查實踐，發現有近八成的企業管理人員都對現金流控制不夠到位，這其實便是商業模式不對位的表現。現金流是否充足，甚至可以直接影響到企業未來的發展勢頭。而現實中卻發現，有很多企業決策者總是將目光放在當前的既定利益上，缺少對企業現金流的宏觀性思考。一旦這種問題不及時解決，勢必會影響后續的應收賬款項目，此時無論銷售量如何增長，現金流的流轉周期都在減緩，時間越久就會導致現金流逐漸出現斷檔。

五、財務分析為企業經營決策提供有效信息的科學戰略

（一）提高決策層對財務分析的認知深度

在日益激烈的市場紅河中，企業決策層必須時刻保持清醒頭腦，首要環節就是要提高自身對于企業財務分析的認知深度。要精細化管理涉及財務分析的各項關鍵指標數據，不斷提高對于財務人員的綜合業務水平。在平時的工作中，要多為財務分析工作者提供多元化、實戰型技能培訓，同時鼓勵財務人員參與到企業日常經營活動之中，而不是把自己關在辦公室“閉門造車”。只有決策層的認知到位了，才能順利推進財務分析的各項細節性工作，讓財務人員真正站在企業決策者的角度來思考問題，這樣給出來的財務分析報告才具備真實參考價值，進而為企業的長遠發展奠定良好基石。

（二）財務分析融合業務部門，為業務做好核心服務

隨著時代不斷發展，企業財務人員自身也要緊跟時代步伐，要順應時代潮流及時做好轉型，使自己成為“財務+業務”雙管齊下的復合型試用人才，立志做出業務部門愿意看、想要聽的高質量財務分析報告。具體的工作推動，首先應該積極走出辦公室，化被動為主動，自愿參與到企業業務發生的整個過程，要明白財務分析是“業財融合”之關鍵，也是提高財務分析工作品質的核心。其次，對傳統財務組織架構進行整改，將財務工作人員細分為共享財務、戰略財務、業務財務幾個方向，讓日常財務分析工作更有針對性，為企業決策層做好戰略規劃提供行之有效的參考依據。最后一個方面，還要在財務分析工作中融合更加先進的信息化手段，讓各項關鍵財務信息數據能夠及時在多部門達成共享，在第一時間為業務推動做好信息數據儲備，例如當前比較流行的人工智能、云計算、財務機器人等，其實都可以進行靈活導入。

（三）提高管理層對現金流的重視度

1. 強化現金流預測

對于企業現金流，一定要從根本上強化預測能力，定期進行年度和季度現金流預測。一旦發現企業業務存在不穩定的情況，要及時調整策略，采取周預測現金流的方法來推動財務分析工作。只有企業的現金流解決了，才能精準預測企業未來有可能遇到的各類資金危機，做到防患于未然。此處還須明確一個關鍵問題，企業現金流預測絕非模糊猜測與大概評估，它是一個系統化、科學化的工作推進過程，一切要基于企業現有真實財務數據之上，其中包括客戶付款信息、未來費用開支評估、供應商期限。除此之外，還應考慮諸如資本改善、貸款本金和利息以及季節性銷售波動等帶來的影響。

2. 科學完善應收賬款回收體系

應收賬款回收體系的科學構建，應該立足實際，展望未來。這絕不是簡單的一句口號，在實際工作中應該盡可能加快資金流動率、原材料轉化率、存貨轉化率，以此來推動應收賬款的最終工作效率，讓企業現金流存有率大幅度上升。這樣才能為企業品牌知名度做好資金支撐。具體而言，企業決策層要懂得小訂單盡可能一手交錢一手交貨，大訂單可在合同中約定30%～60%的預付款，盡可能少甚至完全杜絕墊付成本的情況發生。另外，考慮到銷售額加速增長往往會掩蓋諸多問題，因此企業財務分析人員必須對各項費用開支情況了如指掌。確保支出費用小于銷售額增長，因為隨時都有可能出現費用增長速度超過銷售額增長的問題。對于企業各項費用開支，要懂得節約和控制成本，財務分析報告要盡可能體現“降本增效”之用。

六、結語

綜上，本文主要結合了筆者自身多年來相關的工作實踐，首先就財務分析的概念、內容、方法等展開簡要論述，分析當前財務綜合指標分析需要滿足的條件及當前財務分析存在的不足之處，并在此基礎上從多方面入手，分別探究財務分析為企業經營決策提供有效信息的科學戰略。隨著市場經濟體制的不斷深入，未來企業之間的競爭勢必將愈發激烈，要想在疫情時保持經濟增長，企業決策層與財務人員都應該認識到財務分析對于企業長遠發展的非凡價值，在平時不斷加強認知、強化業務技能，只有這樣才能確保企業向著現代化方向發展。

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（作者單位：杭州貝嘟科技有限公司）