中債新金融工具會計準則解決方案解析

摘要：為進一步推動落實新金融工具會計準則和資管新規的相關要求，中債估值中心推出了由中債SPPI、中債估值和中債ECL共同組成的中債新金融工具會計準則解決方案。本文以債券為例，對中債新金融工具會計準則解決方案的提出背景、主要內容等進行了解析，并對進一步推動該方案的應用提出相關建議。

關鍵詞：新金融工具會計準則 中債SPPI 中債估值 中債ECL

引言

國際會計準則委員會（IASB）于2014年7月正式發布《國際財務報告準則第9號——金融工具》（以下簡稱“IFRS9”），由此拉開全球范圍內金融工具會計準則改革的序幕。為實現準則持續全面趨同，同時解決金融工具相關會計實務問題，我國財政部于2017年3月印發《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》（以下簡稱“新金融工具會計準則”），并要求在境內外同時上市的公司自2018年1月1日起執行該準則，其他公司分階段平穩執行。2018年4月，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱“資管新規”）發布，明確要求金融機構對資產管理產品實行凈值化管理，金融資產應堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量，進一步推動了新金融工具會計準則的實施進程。此后，財政部、銀保監會于2020年12月發布《關于進一步貫徹落實新金融工具相關會計準則的通知》，強化對企業實施新金融工具相關會計準則的指導。

新金融工具會計準則的落地實施，能有效提高金融資產分類的客觀性和會計處理的一致性，提升金融資產減值準備計提的及時性，對于防范化解重大金融風險具有重要意義。相較原會計準則，新金融工具會計準則在金融資產分類、計量和減值確認等方面均有較大變化，企業在具體執行新金融工具會計準則時可能面臨較大挑戰，主要體現在三方面：一是金融資產分類方法改變，企業在對金融資產進行分類之前需要增加合同現金流量測試（SPPI）判斷環節，即判斷合同現金流是否僅為對本金和以未償付本金金額為基礎的利息的支付，這一測試是對企業原有數據基礎、業務能力和模型系統的多重考驗；二是公允價值計量范圍擴大，企業初始確認的金融資產或金融負債應當按照公允價值計量，對分類為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產（FVOCI）和以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產（FVTPL），均需以公允價值進行后續計量，這對企業估值質量和效率的要求都有所提高；三是對以攤余成本計量的金融資產（AC）和以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產的減值會計處理改為預期損失法，從以事實為基礎轉向以預測為基礎，要求充分考慮金融資產未來預期信用損失情況，來劃分不同減值階段1，并引入前瞻性調整，減值計提難度增加（戴德明，2020）。

中債新金融工具會計準則解決方案的發展概況

中債金融估值中心有限公司（以下簡稱“中債估值中心”）是中央國債登記結算有限責任公司的全資子公司，從事第三方債券估值工作已有20多年。得益于長期積累的債券估值經驗、專業數據庫和人才隊伍優勢，自新金融工具會計準則頒布之日，中債估值中心便啟動相關研究工作，經過反復探索，最終推出了由中債SPPI、中債估值和中債預期信用損失（ECL）共同組成的中債新金融工具會計準則解決方案，其邏輯框架和產品體系如圖1、圖2所示。該方案滿足了新金融工具會計準則中對金融資產分類判斷、估值和減值計算的要求，并實現債券全覆蓋，為市場機構實施新會計準則提供了有效工具，助力提升金融市場精細化信用風險管理水平。

為保證中債新金融工具會計準則解決方案的科學性和高效率，中債估值中心從以下方面持續發力：第一，仔細研讀準則條款，保持與準則制定部門和權威國際會計師事務所的溝通，確保方法論科學、合理；第二，配備專業數據團隊，數據處理標準規范嚴謹，截至2022年第二季度末，每日采集、清洗和校驗270余萬家主體、40余萬單資產數據；第三，組建具有海內外背景的金融工程團隊，構建2000多個公式模型，支持每日生產和運維；第四，IT科技深度賦能，建成微服務、分布式、大數據技術體系，產品發布時間穩步提前；第五，對標國際監管要求，設立獨立于生產編制的質量控制團隊，隨時接受和反饋客戶質詢及意見，并定期進行專題質量分析和匯報。

中債新金融工具會計準則解決方案的具體內容

（一）中債SPPI解決方案

根據新金融工具會計準則及其應用指南，中債SPPI解決方案從SPPI定義出發，主要從債券5個特征評估合同現金流量是否與基本借貸安排相一致：一是利率特征，如債券的計息方式、浮動利率基準類型、期限、重設周期特征等；二是含權特征，如回售權、贖回權、利率調整權、定向轉讓權、轉股權、調換權等；三是永續特征，如遞延支付利息權、遞延利息計息方式等；四是減記、暫停索償特征，如減記、核銷、暫停索償等；五是資產支持證券相關特征，如底層基礎資產特征、各分級的信用風險等。

在SPPI判斷中，權的價值和修正的貨幣時間價值是兩個比較重要的參數。其中，對于溢價、折價購買的含回售權或贖回權的債券，根據新金融工具會計準則及其應用指南，要分析其在初始購買時權的公允價值是否“不重大”。如果超過了“不重大”假設，則無法通過 SPPI。中債SPPI解決方案采用被國際廣泛認可的利率三叉樹模型計算權的公允價值，若權的價值占購入價的比例超過5%，則認為權的公允價值超過“不重大”的假設。而對于修正的貨幣時間價值，中債SPPI解決方案結合債券條款特征，使用中債遠期收益率曲線預測未來現金流量的方法來進行貨幣時間價值評估，并考慮其在各個報告期間的影響及在金融資產整個存續期內的累積影響。若合同現金流量與基準現金流量在各個報告期間或整個存續期內的累積差異超過10%，則認為差異顯著，需要對其進行修正。

基于上述判斷邏輯，中債估值中心形成完善的自動化系統判斷流程，構建了包含上百條SPPI判斷分支的自動生產模型，對每只債券SPPI的判斷都要遍歷所有可能的分支節點，以保證系統判斷的正確性。

中債SPPI解決方案不僅關注存續債券，還將研究視角前置到預發行階段，發布了一級市場債券SPPI產品，實現境內多幣種債券全生命周期SPPI測試服務的完整覆蓋。截至2022年第二季度末，中債估值中心每日計算并發布各類債券SPPI判斷結果近9萬條。在每條結果中不僅披露“是否通過SPPI”，而且一一列明未通過SPPI的原因2；對于部分通過SPPI的債券（如證券公司次級債等），加入“其他條件說明”，提示由特殊條款或特征帶來的可能影響 SPPI 的因素，以便投資者進一步判斷。此外，針對含權債，中債SPPI解決方案還披露了“權的價值”和 “使權不重大的購入價條件”兩個指標，供使用者參考。

（二）中債估值解決方案

伴隨著1999年國內第一條國債收益率曲線的推出，中債債券估值誕生了，并根據最新市場狀況和監管要求不斷優化，逐漸趨于成熟。

債券估值一般采用現金流貼現模型進行，其中用到的兩個重要參數分別為現金流和折現收益率。對于現金流，中債估值主要根據債券募集說明書等文件中所含條款，結合還本付息方式、付息頻率、計息區間、利率調整、利息遞延等基礎條款對債券的現金流進行合理測算；對于折現收益率，主要測算依據是債券的信用因素和流動性因素，同時結合相應品種和期限的中債曲線收益率綜合確定。在每日實際操作中，估值部門一方面采取嚴密盯市措施，實時跟蹤債券結算價格、成交價格、做市商雙邊報價、經紀報價等超85萬條市場價格信息，并對其去粗取精、去偽存真，以使每日估值結果真實、可靠地反映市場變化；另一方面，估值部門全面關注和吸收與債券主體相關的宏觀經濟信息、行業信息、經營信息、財務信息和輿情信息等，對債券進行信用水平分析，并針對不同的增信方式，充分評估擔保方或抵押物信用水平，精細化計量債券的增信效力，依托已有經驗和案例研究，對估值模型因子和參數不斷優化。

中債估值解決方案覆蓋各類債券品種，并拓展至保險、信托、理財等資產管理領域。截至2022年第二季度末，中債估值每日發布估值共計約12萬條，涉及存續資產規模超過140萬億元。

（三）中債ECL解決方案

根據新金融工具會計準則和相關監管部門的要求，中債ECL解決方案主要提供減值階段一和階段二的債券預期信用損失（ECL）測算結果3，其計算公式為：

ECL=LGD×PD×EAD

其中，LGD代表債券的違約損失率，中債估值中心綜合考慮國內債券市場現狀和國際實踐經驗，依靠債券資產數據積累和歷史違約債券的市場信息，采用市場數據分析法（Schuermann，2004）計算得到中債違約損失率參數，并對增信效力進行精細分析，針對不同增信方式給予不同的違約損失率水平。PD代表隱含違約率，反映未來一定時間內債務主體發生信用違約的累計概率。對處于減值階段一的債券，PD采用該債券1年期中債市場隱含違約率；對處于減值階段二的債券，PD采用該債券剩余期限中債市場隱含違約率。EAD代表資產負債表日的債券賬面余額。市場機構可根據本機構所持債券資產的初始確認時間，對應查找所處減值階段和所需計提的預期信用損失參考比例，結合本機構的債券賬面余額，即可快速確認減值計提金額。

中債ECL解決方案涉及的兩個參數需要重點關注。一是關于減值階段的劃分，中債估值中心在參考歷史違約率、市場價格信息及行業實踐的基礎上，謹慎選取中債隱含評級的AA級作為信用風險閾值，并將減值階段劃分如下：在資產負債表日，若債券的主體隱含評級不低于初始確認隱含評級，或不低于信用風險閾值，則債券處于減值第一階段；若債券的主體隱含評級低于初始確認隱含評級，且低于信用風險閾值，則債券處于減值第二階段；若債券的主體隱含評級下調至C級，或出現其他認定為違約的情形，則債券處于減值第三階段。二是關于前瞻性調整，中債估值中心首先對主體信用水平進行歷史回歸分析，篩選出影響主體信用風險的宏觀經濟指標（包括國內生產總值、貨幣供應量、社會消費品零售總額、城鎮居民人均消費性支出等），然后對以上宏觀經濟指標分別進行中性、樂觀和悲觀場景下的評估與預測，獲得不同信用級別下的前瞻性調整系數，以此對原預期信用損失進行調整。

截至2022年第二季度末，中債估值中心每日發布債券ECL結果超10萬條，其中處于減值階段一和階段二的比例分別為97%和3%，平均預期信用損失比例為0.76%。

相關建議

中債新金融工具會計準則解決方案得到市場的廣泛認可。截至2022年第二季度末，相關產品已服務全球近1500家客戶，為各類金融機構的投資管理和估值核算等工作提供了數據支持和參考依據，能夠有效助力企業管理風險，協助監管部門強化金融監管，更好地支持實體經濟發展。為推動該方案在高水平、更廣范圍、更深層次得以應用，未來可在以下方面繼續發力。

（一）進一步提升中債新金融工具會計準則產品的專業性

雖然中債新金融工具會計準則系列產品已經得到監管部門和市場機構的認可，但是中債估值中心仍需在保持中立、公允地位的基礎上，繼續精進估值技術和能力，進一步提升產品的可靠性；緊跟市場動態，不斷開拓創新，豐富產品體系；提高服務效率，力爭在保證產品質量的前提下進一步將產品發布時間提前，如將債券ECL結果發布時間提前等。

（二）加強對中債新金融工具會計準則解決方案的宣傳推廣

目前，新金融工具會計準則的實施尚處于起步階段，中債SPPI和中債ECL系列產品在市場機構中的應用還有待進一步拓展。中債估值中心相關部門應進一步加大相關產品的宣傳力度，豐富產品宣傳形式，爭取讓更多的市場機構了解、認可和使用中債相關產品，以降低市場機構執行新金融工具會計準則的難度和成本，為債券市場發展和風險管理提供更有力的支持。

（三）深化對中債新金融工具會計準則產品的應用

中債新金融工具會計準則解決方案以中立的第三方機構視角為不同的市場機構提供了一個可以統一進行比較的基準。目前除債券外，非標資產管理領域的新會計準則解決方案也陸續上線，有力支持了相關行業凈值化轉型。市場機構可加強對中債系列產品的使用，減少企業自身操作的道德風險和成本。同時，對于機構自行進行債券估值、SPPI測試和ECL計算，為了檢驗其結果的合理性和準確性，建議可將其與中債相應產品進行比較，對差異較大的情況進行披露。

參考文獻

[1]戴德明. 會計準則國際趨同：回顧與展望[J] . 財會月刊，2020（23）.

[2] Schuermann Til. What do we know about loss given default？ [J]. Wharton Financial Institutions Center Working Paper， 2004（4）.