國有企業的投資決策及其風險防范研究

苑海濤

（中國煤炭地質總局第二勘探局 北京 100039）

國有企業，是指國務院或者地方人民政府作為出資人，進行企業成立出資，從而形成國有獨資和國有控股公司。其對我國經濟發展具有重要推動作用，并對其所屬行業發展具有導向作用。因此，應注重國有企業發展，加強對其發展過程推動和管理。其中，國有企業投資決策屬于企業運行管理重要環節，應注重風險防控，減少問題發生率，保證國有企業投資低風險運行，從而為國有企業發展提供有力支持和保障。

一、國有企業投資決策風險防控必要性

國有企業投資決策存在風險，且相關風險難以消除，具有必然性和客觀性特點。因此，應在有關方面加強投入，有效進行風險控制。經過總結與分析，當前國有企業投資決策風險防控必要性主要包括以下三個方面。

其一，提升投資決策方案合理性。在國有企業進行投資決策過程中，風險分析也是影響投資決策重要因素之一，應對其進行準確分析，作為投資決策依據之一。例如，一些項目經濟效益較高但風險較大且難以控制，超出企業現有風險控制能力，則不可對其進行投資，以免造成嚴重后果和影響。

其二，降低投資方案實施問題發生率。基于風險定義展開分析，風險雖然并不等于問題，但風險與問題發生率之間關系密切。通常情況下，風險越高，防控難度越大，相應問題發生率越大，而問題發生率越大越不利于企業投資目標實現。因此，應加強風險防控。

其三，保障投資目標順利實現。在現代化管理理念中，風險防控屬于企業管理重要手段之一，尤其是在內部控制方面，風險防控屬于其核心思想。而國有企業內部控制能力如何，直接關乎其投資決策方案實施效果和具體目標達成，因此，必須在風險防控方面加強投入。

二、國有企業投資決策風險來源分析

國有企業投資決策風險，主要包括內部風險和外部風險兩大類別。其中，對于內部風險而言，按照不同階段劃分，具體包括投資決策考察階段、方案制定階段、方案評審階段和方案實施階段，不同階段風險各有不同。對于外部風險，主要來自國家政策波動以及市場環境變化。下面對國有企業投資決策風險詳細分析，具體如下所示。

（一）內部風險分析

1.投資決策考察風險

國有企業在投資決策之前，應開展相關考察工作，作為投資決策方案制定及其合理性評價依據。其風險主要來自以下三個方面：其一，資料搜集風險。國有企業在進行投資方案制定之前，需要進行考察、搜集相關資料，作為具體方案制定與分析的依據。但在這一過程中，存在資料搜集不全面、與實際情況不符等問題，從而增加項目投資決策風險。例如，國有企業計劃對某一項目進行投資，其搜集項目資料較多，但資料具有滯后性，皆是上幾年相關資料，無法反映其現狀。且對于國家有關方面政策、市場現狀等資料搜集較少，增加投資可行性分析風險。其二，資料審核風險。國有企業在對相關資料進行審核時，缺乏針對性的審核機制，從而導致一些資料真實性、有效性難以保證，增加投資決策風險。例如，一些資料來源不夠權威，其給出的相關數據精準性較差，基于此數據進行決策制定，將會產生錯誤導向，不利于具體目標實現。其三，資料使用風險。國有企業在對相關資料使用時，過于粗放和簡單，缺乏深度挖掘解決，導致其難以為投資決策提供更多依據。例如，國有企業獲取某一項目近10年資料，但僅進行趨勢分析，未實施對比分析、聚類分析和波動分析，難以更詳細了解項目現狀和可行性，影響投資決策制定合理性。

2.投資決策方案制定風險

國有企業在投資決策方案制定時存在風險，主要來自制定人員和相關制度建設方面，具體表現如下：其一，投資決策人員風險意識不足。投資決策工作人員在對項目實施投資決策時，過于側重其經濟效益、可行性、影響因素等方面分析，對于風險方面考慮不足。更有甚者，認為投資必然具有風險，且存在僥幸心理，沒有發生問題便對風險關注較少，從而導致其對投資項目風險程度考慮不足，致使一些投資項目處于高風險狀態。其二，投資決策風險評價制度不完善。國有企業在投資決策過程中，缺乏針對性風險評價制度，導致其在風險識別、評價等方面不夠精準，難以準確定位風險程度及其帶來的影響，不利于后續投資決策工作開展。例如，國有企業經過分析之后，已經確定即將投資項目在資金回流方面存在風險，回流較慢，但對于風險大小和影響程度確定方面不夠準確，從而難以為投資決策提供更為精準的依據。

3.投資決策方案評審風險

國有企業投資決策方案在制定之后需要進行評審，只有通過評審的方案才能實施。分析這一環節風險，主要來自兩個方面：一方面，評審工作滯后。國有企業投資決策具有周期性特點，尤其是一些重大項目，投資決策周期較長，致使原有數據信息以及評審結果難以反映現有情況，從而導致評審結果與現狀不符、增加風險。例如，某一項目在2018年計劃實施，進行投資決策相關工作開展資料搜集和考察，在2020年完成投資決策相關方案設計，對其實施評審，時間跨度為2年，致使其無論在相關資料還是在其他方面均難以反映現狀。另一方面，缺乏專職評審團隊。國有企業投資決策方案評審缺乏專職團隊，致使評審結果準確性降低。例如，一些高級管理人員在項目評審方面意見較為重要，但其對實際情況則了解不足，僅通過具體負責人員提供的數據和資料進行決策，從而導致其決策不夠客觀。

4.投資決策方案運行風險

投資決策方案運行周期較長，且相關影響因素較多，屬于風險防控重要環節，在有關方面工作開展時，應注重以下風險控制。其一，財務管理風險。國有企業投資決策方案實施時，財務管理屬于重要管理內容，如果其在有關方面管理能力不足，將會導致財務供給不足，項目難以按期推行。而當前國有企業在有關方面缺乏動態化管理模式，導致其難以及時了解投資決策資金需求和使用現狀，增加財務風險；其二，過程管理風險。國有企業投資決策方案實施，在不同時期所面臨的環境和現狀各有不同，相應風險大小也會隨之改變，依然按照原有模式開展相關工作，則會增加風險。國有企業在有關方面則缺乏完善的過程管理體系，難以實現投資決策方案實施與風險管理的“協同性”，弱化風險管理效果。

（二）外部風險分析

國有企業投資決策外部風險具有不可控特點，因此，有關方面風險防控工作難度較大。其中，國家政策波動風險主要是指，國家相關政策變化導致其對國有企業投資項目產生影響，不利于具體目標達成。例如，國家稅收政策發生變化，按照原有策略，國有企業投資項目享受稅收優惠，降低稅務成本，收益較高。而在新政策下，不存在免稅和減稅優惠，則稅務成本較高，收益降低，不利于項目投資初期經濟效益目標實現。市場環境風險則主要是指市場整體經濟環境、政治環境、社會環境等發生變化，影響企業投資決策目標達成。例如，經濟下行，導致民眾消費能力下降，國有企業投資開發的產品銷量下降，甚至存在滯銷情況，產品積壓，則導致其難以實現初期目標。

三、國有企業投資決策風險防控策略

（一）投資決策考察階段風險防控策略

根據國有企業投資決策考察風險來源，提出如下風險防控策略：其一，明確資料搜集要求，拓展資料搜集渠道。國有企業應對投資決策資料搜集明確規定，實現規范化、專業化、標準化。具體包括資料來源渠道、相關內容、展示形式、所處時間等保證資料有效性。同時，還要基于需求，適當進行資料搜集拓展。例如，國有企業計劃在海外投資，該地區人力成本較低，且產品社會需求較大具有可行性，但其政治環境較差，影響項目開展，因此，不具有可行性。其二，建立針對性的資料審核機制。國有企業應根據投資決策相關要求，設置相關資料審核機制，保證所有資料均符合使用需求，降低投資決策風險。例如，對于某一項目，其在市場需求方面資料來自多個渠道，且結果各有不同，應選擇權威機構資料作為投資決策依據。同時，還應以近幾年資料為主，體現實效性。即在有關方面形成“權威+實效”的審核模式。其三，拓展資料使用深度，為投資決策提供更全面的信息。國有企業在投資決策工作開展之前，對于相關信息應深度挖掘、聚類分析，獲取更多決策依據。例如，某一項目在近幾年發展較好，深度挖掘其原因，主要在于政府對其扶持力度較大，而政府當前有關方面政策已經做出調整，選擇對其進行投資，則風險較高。

（二）投資決策方案制定風險防控策略

首先，提升投資決策人員風險意識，降低投資決策方案風險。國有企業應對投資決策相關人員進行培訓，明確規定投資決策必須注重項目風險分析和評價，將項目風險作為投資決策方案是否可行的重要依據，如果其風險超出“限值”，則方案不可推行。同時，還應聘請專業人士通過實例講解什么是風險、其影響是什么、其與問題之間差異性、防控策略等，從而消除投資決策人員對風險理解誤區，提升其風險防控意識。其次，建立針對性的風險評價制度體系。國有企業在開展投資方案制定時，應設置項目風險評價分析報表，對于項目風險進行識別、分析、評價并提出相應防控策略，以供決策者借鑒，使其成為投資決策重要依據之一。例如，通過分析之后，某一項目具有可行性，但風險相對較高，需要加大風險防控成本投入，具體包括人力、物力、財力等方面投入。基于此，優化投資方案則是采取分階段投資模式，延長投資回收期，避免一次性投資過大，導致風險過高，且投資回收期延長，與之對應的財務規劃方案也進行適當調整，減輕財務壓力，降低財務供給風險。

（三）投資決策階段評審風險防控策略

國有企業為了有效控制投資決策階段評審風險，應在以下兩方面加強投入，合理對風險進行控制。一方面，縮短評審周期，保證評審實效性。國有企業在有關方面工作開展時，應盡量縮短評審周期，基于ECRS方法，盡量對現有工作流程優化，實現優質高效完成投資決策方案制定與評審工作。例如，在具體實施時，可以借助銀行、政府以及其他服務平臺，進行資料獲取和統計，節約時間。同時，對于一些對時間沒有要求的內容，可以采取實時評審模式，避免統一集中評審導致工作壓力較大，所需時間較長的問題。另一方面，建立多部門聯審模式。國有企業對于項目投資決策方案評審，應避免“一言堂”模式，采取多部門聯審模式，降低其風險。例如，相關部門在完成項目投資決策方案之后，企業應組建各部門皆參與其中的審核小組，同時，還應聘請社會有關方面專業人士參與其中，對項目投資決策方案實施評審，從而實現多角度獲取評審意見，群策群力，集思廣益。

（四）投資決策方案運行風險防控策略

首先，應基于網絡信息技術，建立動態化財務管理機制，降低財務風險。國有企業應根據投資方案實際情況，設計財務信息化管理系統，要求相關人員與部門按照要求及時進行與項目相關財務信息上傳，由系統對其統計分析，得出結論。且基于這一結論制定相應措施，做到未雨綢繆。例如，受到市場波動因素影響，投資項目所需材料采購成本增加，原有預算難以滿足需求，企業應及時進行預算計劃調整，并進行所需資金籌集，保證采購資金供給。同時還要注重業財融合理念融入，降低投資決策方案實施風險。例如，在相關方面管理工作推行時，不僅關要注資金使用情況，還要關注其業務開展情況，分析二者之間是否具有“協調性”，保證資金使用方向合理，并提升使用效率。如果資金使用較多，業務開展并未達到預期，則證明其使用率較低，存在資金供給不足風險。

其次，建立全過程管理體系。國有企業應根據投資決策方案實際情況，進行風險識別與分析，并建立全過程風險管理體系，做到及時進行風險分析，及方案調整。例如，在具體方案實施時，受到突發公共衛生事件影響，如果按照原有計劃推行項目，則會導致成本增加，資金回流風險升高。因此，國有企業可以適當進行項目進度計劃和資金回收期調整，做到與實際情況“協同”。

最后，國有企業在投資決策方案運行風險防控方面，還應加強內部審計工作開展，保證內部審計與國家審計相統一，通過有效的審計，及時發現問題及解決問題，避免出現資金使用不合理的問題。例如，國有企業在實施內部審計時，應對投資決策不同部門、不同時期、不同項目資金使用情況進行詳細分析，改變原有粗放式模式，雖然投資項目整體資金使用合理，但某一部門或者某一環節資金使用不科學，也需要進行整改，從而降低其風險。

（五）外部風險防控策略

當前，學術界對于企業投資決策外部風險防控策略方面研究較少，加之其具有不可控特點，所以，在有關方面風險防控難度較大。本文認為，國有企業在有關方面工作開展時，可以在以下兩方面提升風險防控能力：其一，保證企業投資決策與國家戰略布局相統一。國有企業應在投資決策時，注重對國家戰略布局的分析，使其投資決策與國家整體戰略具有協調性，從而降低來自國家政策方面的風險；其二，加強對市場環境動態化掌控，做到提前應對、及時應對，有效應對。作為國有企業投資管理相關部門，應對所投資項目相關市場環境，進行信息實時搜集，并對其進行統計分析，了解市場環境變化，預測市場環境變化趨勢，進行相關策略調整和制定，降低風險。例如，市場需求變化，對于企業所產生的產品性能、價格、樣式等形成新需求，企業應及時進行產品設計改進，使其滿足市場需求，不能盲目實施原有投資策略。此外，國有企業還應與政府相關部門加強聯系，及時了解國家在有關方面政策波動情況，為投資決策方案制定與實施提供依據。除上述內容以外，還有一點值得深思，則是國有企業與私營企業不同，其受到國家管控程度較大，約束較強，因此，在投資決策方面也具有限制性。存在一些為了實現國家或者區域整體發展目標的投資項目，對于此類項目，即使存在較大風險也要實施，這樣才能凸顯國有企業社會價值。

四、結語

綜上所述，國有企業應在投資決策方面加強風險防控投入，做到準確識別風險、客觀評價風險、有效控制風險、盡量降低投資決策風險。具體操作時，應針對投資決策考察階段風險、投資決策方案制定階段風險、投資決策方案評審階段風險、投資決策方案運行階段風險以及外部風險，制定相應的風險防控策略，使相關風險保持在一定程度以內，減少問題發生率。