數(shù)字普惠金融對居民消費的影響研究

付欣然

(南京審計大學(xué) 江蘇南京 210000)

隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級及居民消費觀念轉(zhuǎn)變，居民消費對我國經(jīng)濟的推動作用越來越顯著。居民消費不僅能夠促進經(jīng)濟增長，也能夠幫助發(fā)展中國家應(yīng)對普遍存在的就業(yè)問題、產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等挑戰(zhàn)。

自2016年我國第一次提出“數(shù)字普惠金融”起。近幾年，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)和云計算等創(chuàng)新技術(shù)推動了數(shù)字金融的進步。不僅大幅降低了金融服務(wù)的成本，也提升了金融服務(wù)的可獲得性，擴大了其使用范圍，滿足了那些通常難以享受到金融服務(wù)的低收入和弱勢群體的需求，進一步增強了居民消費活力，特別是占全國人數(shù)較大比重的農(nóng)村及中西部地區(qū)的居民。

1 居民消費現(xiàn)狀

面對嚴(yán)峻的國際形勢及新冠疫情的沖擊，2020年我國居民消費水平仍能維持在27438元，較2018年及以前持續(xù)上升，說明我國居民擁有較強的消費主動性，消費增長空間較大。

2020年之前，我國居民的恩格爾系數(shù)呈現(xiàn)連年下降的趨勢，從2016年的30.1%減少至2019年的28.2%，符合聯(lián)合國最富裕的標(biāo)準(zhǔn)。雖然2020年全國居民恩格爾系數(shù)為30.2%，較此前略有上升，但主要是為了恢復(fù)疫情對居民消費產(chǎn)生的停滯刺激。整體來說，本國經(jīng)濟發(fā)展程度和人民生活水平在不斷提升，居民消費結(jié)構(gòu)也得到了優(yōu)化。

2 數(shù)字普惠金融對居民消費的影響

最近幾年，以互聯(lián)網(wǎng)作為技術(shù)支撐的數(shù)字普惠金融快速發(fā)展，在線支付逐漸被廣泛運用，大部分小額支付，如小額P2B消費，僅通過一部聯(lián)網(wǎng)的手機便可完成交易，克服了傳統(tǒng)金融對物理網(wǎng)點的依賴，地理穿透力更強、成本更低。

此外，隨著對支付業(yè)務(wù)的深度挖掘，產(chǎn)生了如云閃付、支付寶等創(chuàng)新型支付手段。它們一方面以其低廉的交易成本和高效的交易數(shù)據(jù)處理方式，提高了消費成交量；另一方面，通過提供小額信用支付服務(wù)，減少了居民預(yù)防性儲蓄的需求，從而緩解了當(dāng)期收入不足帶來的流動性約束問題，促進了居民消費。

3 模型設(shè)計與數(shù)據(jù)來源

3.1 數(shù)據(jù)來源

本文采用2014—2020年我國31個省(市區(qū))的數(shù)據(jù)進行分析并對結(jié)果進行研究論證。其中，關(guān)鍵解釋變量選取來自北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)，其余變量選取來自各省統(tǒng)計年鑒和國泰安數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)。選用Eviews軟件對數(shù)據(jù)進行回歸分析。

3.2 研究假設(shè)與模型構(gòu)建

3.2.1 研究假設(shè)

假設(shè)1：發(fā)展數(shù)字普惠金融能增加居民消費。由于數(shù)字化支付的便捷性、快捷性、較低的交易成本及信用支付服務(wù)可得性的提升，居民消費被正向影響。

假設(shè)2：數(shù)字普惠金融對居民消費的促進作用在農(nóng)村區(qū)域、中西部區(qū)域更為明顯。由于農(nóng)村與中西部區(qū)域消費者獲得金融服務(wù)較難，金融抑制現(xiàn)象較為普遍，導(dǎo)致數(shù)字普惠金融緩解其信貸約束的效果大于城鎮(zhèn)與東部地區(qū)。

假設(shè)3：數(shù)字普惠金融的影響有不同消費水平區(qū)域的異質(zhì)性。

3.2.2 模型構(gòu)建

為了明確數(shù)字普惠金融的發(fā)展與居民消費之間的關(guān)系，在前述現(xiàn)狀分析和理論假設(shè)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建如下計量模型：

lnYit=αi+βlnX1it+γlnX2it+δlnX3it+ζlnX4it+εit

其中，區(qū)域用i表示，年份用t表示。被解釋變量為Yit，表示i區(qū)域t年內(nèi)的居民人均消費支出。核心解釋變量為Xit，表示i區(qū)域t年內(nèi)數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)。i區(qū)域t年內(nèi)的人均可支配收入、少兒人口撫養(yǎng)比、老年人口撫養(yǎng)比分別用控制變量X2it、X3it和X4it表示。根據(jù)收入消費決定理論，必須予以控制收入。同時，根據(jù)生命周期理論，較高的少兒人口撫養(yǎng)比和較低的老年人口撫養(yǎng)比會促進消費增長，因此，也需控制人口結(jié)構(gòu)變量。為了消除異方差對結(jié)果的干擾，本文對所用到的數(shù)據(jù)均進行對數(shù)化。同時，考慮到少兒人口撫養(yǎng)比和老年人口撫養(yǎng)比數(shù)值較小，因此，均先乘以100后再進行對數(shù)化處理。

3.3 描述性分析

變量的描述性統(tǒng)計如表1所示。由表1可知：

表1 變量的描述性統(tǒng)計

居民人均消費支出對數(shù)的平均值為9.81，其真實值為18322.57。居民人均消費支出對數(shù)的最小值為9.58，相對應(yīng)的實際數(shù)值為14491，最大值為9.98，相對應(yīng)的實際數(shù)值為21559，最大值約是最小值的1.5倍。同時，該指標(biāo)存在一個相對較小的標(biāo)準(zhǔn)差(0.14)，說明我國居民消費水平各省份之間的差異較小。

數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)對數(shù)的均值為5.56。最小值和最大值分別為5.19、5.83，相差0.64。此外，數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)對數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)值較大，為0.21。以上數(shù)據(jù)結(jié)果分析表明，數(shù)字普惠金融發(fā)展程度在不同省份之間差距較大。

4 實證分析

4.1 基準(zhǔn)分析

基于Hausman驗證的結(jié)果，采取面板固定效應(yīng)實證檢驗預(yù)估模型。表2列出了基于模型的固定效應(yīng)基準(zhǔn)回歸的數(shù)據(jù)，并采取逐步增加控制變量的回歸方法，以去除遺漏變量造成的影響。

表2 面板固定效應(yīng)回歸

只將各省的數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)放入回歸模型，得到回歸常數(shù)為0.6425。接著，在下一列中加入人均可支配收入變量后，可以明顯地看到回歸常數(shù)大幅下降為0.1593。然后，在第三列中放入少兒人口撫養(yǎng)比，在第四列中放入老年人口撫養(yǎng)比。通過觀察回歸數(shù)據(jù)可以觀察到，隨著控制變量加入數(shù)量的增多，數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)的回歸常數(shù)呈現(xiàn)統(tǒng)計明顯為負(fù)的現(xiàn)象。但考慮到新冠疫情對消費支出的負(fù)面影響，整體來說，居民消費對數(shù)字普惠金融的發(fā)展呈現(xiàn)正向反應(yīng)。

從控制變量的角度來看，居民人均消費支出對人均可支配收入的增長呈現(xiàn)積極反應(yīng)，說明收入的增長能夠正向刺激居民消費。因此，出于促進居民消費支出的目的，相關(guān)政策應(yīng)著重于提高居民的可支配收入。

4.2 城鄉(xiāng)及區(qū)域異質(zhì)性分析

4.2.1 分城鄉(xiāng)的異質(zhì)性分析

由于農(nóng)村區(qū)域金融服務(wù)的可獲得性較低，存在較為普遍的金融抑制現(xiàn)象，因此，相較于我國東部地區(qū)，數(shù)字普惠金融對其信貸約束的緩解效力較大。所以，為了驗證假設(shè)2，分析數(shù)字普惠金融的發(fā)展由于城鄉(xiāng)的地域差異，而對居民人均消費支出產(chǎn)生的不同影響，進行回歸分析。

分析結(jié)果說明，與對城鎮(zhèn)消費者人均消費支出的影響相比，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村區(qū)域的消費者人均消費支出的影響呈現(xiàn)更為正向的結(jié)果，回歸常數(shù)為0.0574。對于這個結(jié)果，可能的原因是，數(shù)字普惠金融的可得性存在顯著的群體差異。農(nóng)村地區(qū)金融抑制現(xiàn)象更為普遍, 金融服務(wù)的可得性較低，而數(shù)字普惠金融克服了傳統(tǒng)金融對物理網(wǎng)點的依賴，具有更強的地理穿透力，并以其低成本及高效率的優(yōu)勢，導(dǎo)致其發(fā)展能更為顯著地約束緩解農(nóng)村地區(qū)居民的流動性。證明了假設(shè)2中關(guān)于城鄉(xiāng)差異性的假設(shè)。

4.2.2 分區(qū)域的異質(zhì)性分析

根據(jù)基準(zhǔn)分析的結(jié)果，人均可支配收入對居民人均消費支出具有顯著正向影響。但由于不同消費水平地區(qū)消費結(jié)構(gòu)組成不同，數(shù)字普惠金融的影響程度也可能不同。為驗證假設(shè)3中對消費水平地區(qū)差異性的假設(shè)，將總體樣本劃分為高消費水平地區(qū)、中消費水平地區(qū)和低消費水平地區(qū)3個子樣本并進行回歸，回歸結(jié)果如表3所示。

表3 消費水平地區(qū)異質(zhì)性

結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對消費水平較低地區(qū)的居民人均消費支出的增加作用更顯著,檢驗了假設(shè)3中對消費水平地區(qū)異質(zhì)性的猜想。

5 結(jié)語

5.1 結(jié)論

總體而言，數(shù)字普惠金融對居民消費具有正向效應(yīng)。在經(jīng)過分城鄉(xiāng)的異質(zhì)性分析及分區(qū)域的異質(zhì)性分析后，進一步得出數(shù)字普惠金融對居民消費的促進作用在農(nóng)村區(qū)域、中部區(qū)域和西部區(qū)域更為明顯。從回歸結(jié)果來看，數(shù)字普惠金融對居民消費支出的影響有消費水平地區(qū)的異質(zhì)性，對消費水平較低區(qū)域的居民人均消費支出存在更顯著的促進作用。

5.2 建議

5.2.1 健全數(shù)字普惠金融基本設(shè)施

雖然從整體上看，數(shù)字普惠金融發(fā)展勢頭較為強勁，但仍存在城鎮(zhèn)地區(qū)領(lǐng)先于農(nóng)村地區(qū)、東部地區(qū)領(lǐng)先于中西部地區(qū)的發(fā)展不平衡問題。因此，政府應(yīng)為數(shù)字普惠金融的進一步發(fā)展推出更多的政策支持，如稅款優(yōu)惠等。完善以網(wǎng)絡(luò)為中心的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進數(shù)字化支付、消費信貸、互聯(lián)網(wǎng)投資等創(chuàng)新型支付手段面向更大的消費群體，提升數(shù)字普惠金融普及人群的比率與受眾滿意程度。同時，由于數(shù)字普惠金融對農(nóng)村地區(qū)、中西部地區(qū)信貸約束的緩解效力大于城鎮(zhèn)與東部地區(qū)，因此應(yīng)大力推進鄉(xiāng)村區(qū)域與中西部區(qū)域的電子信息技術(shù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不斷減少金融服務(wù)提供方所需的成本，從而提高農(nóng)村地區(qū)與中西部地區(qū)數(shù)字普惠金融服務(wù)的可得性，為數(shù)字普惠金融的發(fā)展打造良好的環(huán)境。

5.2.2 健全數(shù)字普惠金融監(jiān)管體制

近年來，數(shù)字普惠金融迅速發(fā)展，但依然存在客戶數(shù)據(jù)隱私保護和信息披露、數(shù)據(jù)的權(quán)屬與生態(tài)不完善等方面的問題。進一步挖掘數(shù)字普惠金融的潛力，還有賴于金融基本設(shè)施的建造與相關(guān)法律法規(guī)的完善。政府要不斷加強金融數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，加快完善征信體系。相關(guān)監(jiān)管部門要嚴(yán)格落實數(shù)據(jù)安全管理制度，加大數(shù)據(jù)安全的保障力度，加強對金融消費者的權(quán)益保護，使其消費行為更加安全和隱蔽。同時，要加速推進新型監(jiān)管平臺建設(shè)，搭建全國性的信用信息共享平臺，及時整合市場監(jiān)管、海關(guān)、稅務(wù)、社保等部門及互聯(lián)網(wǎng)平臺的信息，有效解決信息不對稱等問題。