長江經濟帶對外直接投資的環境效應
——基于區域差異和人力資本門檻的雙重審視

吳俊男 蘇清怡 尚妍 張峻苒

(重慶工商大學 重慶 400067)

1 引言

黨在十九大報告中強調要堅決打好污染防治的攻堅戰，推進綠色發展，并提出“創新對外投資方式，促進國際產能合作，形成面向全球的貿易、投融資、生產、服務網絡”。新時代我國的經濟發展主旋律轉換成高水平的對外開放和綠色發展。中國對外直接投資(OFDI)的規模隨著“一帶一路”的深入發展而不斷擴大。中國商務部數據顯示，2020年中國OFDI流量、存量分別達到1537.1億美元和25806.6億美元，位居全球第1位和第3位。作為國家戰略發展重點的長江經濟帶，其OFDI的發展表現比較強勁。那么，快速增長的長江經濟帶OFDI對其環境污染具有怎樣的影響呢？同時，由于長江經濟帶內部的自然資源稟賦、經濟發展基礎、對外開放順序和環境規制水平存在一定差異，其OFDI對環境污染的影響可能具有異質性。因而有必要系統探究長江經濟帶OFDI對自身環境污染的影響及其區域差異，并進一步探查其區域差異產生的原因機制，以高質量推進長江經濟帶OFDI綠色發展，加快構建服務雙循環新發展格局。

2 文獻綜述

回顧學術界研究動態，研究外商直接投資(FDI)對東道國環境效應的文獻頗多，“污染天堂假說”和“污染光環假說”是其中最為廣泛引用的兩種理論。Walter與Ugelow[1-2]最早提出“污染天堂假說”，該理論是指不同國家地區環境規制強度和治理體系之間存在差別，發達國家具有將高污染產業轉移至發展中國家即環境規制水平相對寬松的地區的傾向，即FDI流入惡化了東道國環境污染。而Birdsall和Wheeler[3]對“污染天堂假說”提出質疑并提出“污染光環假說”這一反向觀點，該理論認為，FDI向東道國傳播更加清潔的技術并通過技術擴散進而改善東道國環境。此后，學術界以此理論為基礎，涌現出較為豐碩的成果，如張彥博等[4-5]。

在經濟全球化潮流背景下，各國貿易往來應接不暇，部分學者將研究視角投向OFDI對母國環境影響的研究，但研究成果相對較少。Liu等[6]研究了日本OFDI的母國碳排放效應，發現日本OFDI減少了母國碳排放量，有益于母國環境的改善。近年來，中國進入“堅持引進來和走出去并重”的發展階段，學術界在中國OFDI對母國環境污染的影響研究中，主要結合Grossman和Krueger[7]的“三效應”模型進行了實證分析，但并未得出一致結論。主要結論歸納如下：(1)OFDI改善母國環境。如朱東波和張月君[8]在核算各省綜合污染指數基礎上，將省級面板數據與系統GMM估計方法相結合，并綜合“三效應”，認為當前中國推動對外直接投資，對減少母國污染物排放起到正向作用。歐陽艷艷和黃新飛等[9]研究發現，企業增加OFDI不僅改善空氣污染，同時還會減少對周邊城市的污染溢出。(2)OFDI加劇了母國環境污染。如許可和王瑛[10]選用2003—2011年中國30個省的面板數據，基于聯立方程組模型進行實證分析，證明中國OFDI每增加1%，母國CO2排放量將會增加0.5009%。(3)OFDI對母國環境的影響由最終的綜合效應所決定，即規模效應、結構效應與技術效應的綜合作用。如余官勝[11]基于全球100個國家的跨國面板數據，構建了門檻效應模型進行實證研究，發現不僅國家的經濟發展程度與企業OFDI對母國環境的影響具有協同關系；而且產業結構也會影響企業OFDI對母國環境的影響，如制造業占比較高的國家企業OFDI會加劇母國環境污染。

上述文獻為本文提供了邏輯參考和經驗借鑒，但仍有值得進一步完善的地方：(1)從研究對象看，現有文獻多采用全國數據考察OFDI的環境效應，較少關注長江經濟帶這一特殊區域OFDI的環境效應；(2)從研究視角來看，已有文獻較多從總體影響效應、空間溢出等視角研究OFDI的環境效應，鮮有從區域異質性和人力資本門檻雙重視角加以探查；(3)從研究范疇來看，盡管少量文獻用靜態門檻模型考察了OFDI環境效應的門檻特征，但靜態門檻模型難以規避內生性問題。基于此，本文將長江經濟帶、OFDI、環境污染納入統一研究框架，系統論證長江經濟帶OFDI對環境污染的影響機理，利用2003—2017年長江經濟帶面板數據，環境污染綜合指數采用熵值法擬合，實證檢驗了長江經濟帶OFDI的環境效應及區域異質性，并構建動態面板門檻模型，以人力資本作為門檻變量，進一步考證探查其區域差異產生的內在機制，以期獲得新的研究成果，為長江經濟帶在不同地區制定差異化的對外投資及綠色發展政策提供有益參考。本文后續結構安排如下：第3部分為理論分析，第4部分為實證分析，最后是研究結論與政策建議。

3 理論分析

在經濟全球化背景下，開放經濟環境、經濟實力增強和國家政策鼓勵為一國(地區)企業進行OFDI提供了便利[12]。OFDI在影響長江經濟帶經濟發展的同時，還會深入作用于該區域環境。因為OFDI可能通過促進長江經濟帶產業結構優化升級而作用于經濟增長，并獲得國外先進技術逆向溢出特別是綠色技術溢出對長江經濟帶環境產生間接的影響。具體體現在以下四個方面：(1)通過OFDI對母國形成逆向技術溢出效應，從而改善母國環境。長江經濟帶跨國企業OFDI學習東道國的先進技術，其中就包括綠色技術，形成逆向綠色技術溢出效應，將先進綠色技術與引領行業發展建立緊密聯系，通過學習與吸收先進綠色技術降低母國企業的碳排放，實現環境保護與企業發展共同進步。(2)通過OFDI帶動大量產品進出口，拓展國際市場，既幫助長江經濟帶企業轉移過剩產能，又增加長江經濟帶企業效益，進而促進長江經濟帶產業結構優化和經濟增長。(3)通過OFDI直接參與到國外能源開發進程中，有益于降低能源進口成本和改善能源利用結構，一定程度緩解能源“危機”。(4)長江經濟帶企業通過OFDI可享受東道國的關稅、信貸及市場資源等方面的優惠政策，有益于長江經濟帶企業擴大企業規模，增加效益，不斷擺脫落后產能，開發技術，從而提高生產效率，間接影響母國環境。由此，本文提出第1個研究假設：

假設1：長江經濟帶OFDI對自身環境污染具有抑制作用。

同時，由于長江經濟帶內部的自然資源稟賦、經濟發展基礎、對外開放順序和環境規制水平存在一定差異，長江經濟帶不同區域OFDI的環境效應可能有所不同。因此，本文提出第2個研究假設：

假設2：長江經濟帶OFDI對母國環境污染的影響存在區域差異。

此外，長江經濟帶OFDI對自身產業結構優化和逆向技術溢出獲取并作用于本區域環境，離不開該地區人力資本吸收能力。因為長江經濟帶OFDI將國外獲取的先進綠色技術和管理理念反饋至母公司并提升其治污效率，同時對行業的其他企業減排產生示范帶動作用，有助于降低整個產業的環境污染水平。然而在此過程中，企業吸收和消化綠色技術溢出需要強大的人力資本支撐，無論是先進綠色技術的實際運用還是先進理念的貫徹，都需要相關人員去執行并進行人員培訓，以確保OFDI逆向綠色技術溢出效應的有效發揮，而且不同地區的人力資本水平存在一定差異，導致地區間的綠色技術吸收、反饋效果及產業結構優化都有不同的表現，對該地區環境的影響也會有所不同。當一個地區的人力資本水平較低時，該地區對OFDI逆向綠色技術溢出吸收能力偏弱，不利于當地環境改善；當一個地區的人力資本水平較高并達到某個門檻值時，該地區對OFDI逆向綠色技術溢出吸收能力增強，有助于抑制當地環境污染。據此，本文提出第3個研究假設：

假設3：長江經濟帶OFDI的環境效應受自身人力資本水平影響，而且具有人力資本門檻特征。

4 實證分析

4.1 模型設定與估計方法

為系統考察長江經濟帶OFDI對自身環境污染的影響，本文利用2003—2017年長江經濟帶面板數據，借鑒Coe和Helpman[13]、楊果和鄭強[14]的研究思路，構建如下計量模型：

其中，i和t分別表示長江經濟帶各省份和時間，Pit代表地區i在t年的環境污染綜合指數，OFDIit為OFDI存量(平減后)，GDPit為實際GDP，OPENit為對外開放度，URBit為城鎮化水平，NERit表示能源消耗水平，a1…a5表示各解釋變量的參數，εit表示擾動項。

上式為靜態面板模型，未考慮到環境污染水平的延續性，而且環境污染可能對OFDI產生影響，OFDI與環境污染可能存在雙向因果關系而導致內生性問題，因此，為規避內生性問題，本文在式(1)基礎上，加入環境污染水平的滯后一期項。同時，根據前文理論分析，人力資本會影響OFDI的母國環境效應，因而引入人力資本，構建如下動態面板門檻模型：

式(2)中，I(·)為示性函數，Pit-1為環境污染水平滯后一期；HUMit表示人力資本門檻變量；γ為門檻值；Zit表示相應的控制變量；μi為個體固定效應；εit表示擾動項。

4.2 變量選取與數據說明

4.2.1 變量選取

被解釋變量：環境污染水平(P)，用環境污染綜合指數表示。本文參考楊果和鄭強測算環境污染綜合指數的思路，構建涵蓋工業廢水、工業固廢、工業二氧化硫、工業煙塵和工業廢氣的環境污染程度綜合評價指標體系，并借助熵值法評估長江經濟帶環境污染綜合指數。熵值法計算步驟如下：先將單個污染指標的原始數據標準化，再利用標準化的數據進行比重變換并計算熵值，后得到每一污染排放的權重，最后將標準化數據乘以權重，計算加權平均數，即得長江經濟帶各省份每年的環境污染綜合指數。

核心解釋變量：對外直接投資水平(OFDI)，用對外直接投資存量表示。本文選取非金融類OFDI存量，按照人民幣(年平均)匯率換算成人民幣，再將所得的OFDI存量以2003年為基期平減作為名義OFDI，取名義OFDI與對應年份名義GDP的比值，以保證數據的可比性和平滑性。

門檻變量：人力資本水平(HUM)，用平均受教育年限表示。本文基于歷年人口變動抽樣調查數據，采用小學、初中、高中、大專及以上占6歲以上人口的比重分別乘以6、9、12、16年限，再加總。

控制變量組：包括經濟增長(GDP)、對外開放度(OPEN)、城鎮化水平(URB)、能源消耗量(NER)。其中，經濟增長采用實際GDP(以2003年為基期平減調整名義GDP)衡量并取對；對外開放度用各省份的進出口總額與名義GDP的比值來衡量，用以考察對外開放程度對環境污染程度的影響。城鎮化水平以各省份年末城鎮人口比重表示，以年末城鎮常住人口與總人口的比值表征城鎮化水平。能源消耗量，本文用能源消費強度表示，以能源消費總量與地區GDP之比測量各省的能源消耗狀況。此外，為進行穩健性檢驗，本文引入了人口密度這一控制變量，并用總人口與國土面積的比值衡量。

4.2.2 數據說明

鑒于我國2003年才有對外直接投資的權威統計數據，考慮到數據的可獲取性，本文將樣本區間鎖定為2003—2017年，時間跨度15年，選取長江經濟帶11個省份為研究對象。

各省份廢水、固廢、二氧化硫、煙塵、廢氣的排放量及能源消耗量等數據來源于《中國環境年鑒》《中國能源統計年鑒》，OFDI存量、GDP、進出口總額、年末城鎮人口數量來源于《中國統計年鑒》和商務部官方網站。最終得到11個省市2003—2017年間的面板數據庫。

4.3 經驗檢驗與結果分析

4.3.1 總體及區域異質性檢驗

根據前文理論分析及計量模型構建，本文借助STATA17.0軟件對前文式(1)進行總樣本和分樣本回歸分析，估計結果見表1。表1匯報了長江經濟帶總體樣本和分樣本估計結果，其中模型1為增加了經濟增長、對外開放度、城鎮化水平和能源消耗等控制變量的估計結果；在模型1基礎上增加了人口密度控制變量的估計結果，得到模型2，以檢驗模型1的穩健性；模型3—模型5分別是長江經濟帶上、中、下游的估計結果。

表1 總體樣本和分樣本估計結果

從總樣本來看，無論是模型1還是模型2，OFDI的系數均顯著為負，說明長江經濟帶OFDI對自身環境污染具有顯著的抑制作用，驗證了前文研究假設1。這可能是因為：(1)OFDI可促使長江經濟帶沿線城市將低附加值、高耗能產業轉移到國外，依托國外較低成本的勞動力、地租等優勢，優質豐富的原材料，完善的外貿政策，促進企業效益增收。同時能聚集長江經濟帶資源，專注高效地發展高新產業，加強技術革新和產業結構優化，從而抑制長江經濟帶的環境污染；(2)長江經濟帶企業進行OFDI，學習、參考、引進東道國先進的綠色環保生產技術、科學綠色的管理制度，以優化長江經濟帶的產業結構，減少因技術問題產生的環境污染。控制變量中，經濟增長、對外開放度、能源消耗均加劇了環境污染，而城鎮化水平的提升對環境污染具有抑制作用。此外，從模型2來看，增加了人口密度這個控制變量后，OFDI的系數方向和顯著性均未發生實質性改變，一定程度上說明了模型1的估計結果具有一定穩健性。

從分樣本估計結果來看，長江經濟帶上游和下游地區的OFDI對自身環境污染具有抑制作用，而長江經濟帶中游地區的OFDI加劇了環境污染，這說明長江經濟帶OFDI對自身環境污染的影響具有區域異質性，驗證了前文研究假設2。可能的解釋是：長江經濟帶下游地區經濟發展程度較高，通過OFDI吸收并消化綠色創新技術的能力強。中游地區的經濟增長乏力，主要承接下游地區的相關產業，其OFDI的逆向技術溢出效應偏弱。而上游地區，由于自身生態環境脆弱，更加注重OFDI的逆向綠色技術溢出效應的發揮，而且與“一帶一路”沿線國家合作緊密，對“一帶一路”沿線國家的OFDI迅速增長。長江經濟帶的“生態優先，綠色發展”倡議，不僅促進了OFDI發展，也促使長江上游水質得到明顯改善。

4.3.2 門檻檢驗

為進一步探查長江經濟帶OFDI的環境效應產生區域差異原因，本文對式(2)進行了門檻模型檢驗，其估計結果見表2。表2匯報了動態面板門檻回歸估計結果。其中，模型6為人力資本門檻模型的估計結果，模型7和模型8是穩健性檢驗結果，即用二氧化硫代替環境污染水平，設定為模型7，用人口密度替換能源消耗，設定為模型8。

表2 動態面板門檻模型估計結果

觀察表2，Pt-1表示環境污染的滯后一期，其系數顯著為正，說明環境污染具有正的時間慣性。從模型6的估計結果來看，當人力資本低于第一個門檻值時，OFDI的系數為正，但不顯著；當人力資本跨越第一個門檻值時，OFDI的系數變為負，說明考察期內，長江經濟帶OFDI對自身環境污染影響具有基于人力資本的門檻效應，這也驗證了前文研究假設3。從模型7和模型8的估計結果來看，當人力資本低于門檻值時，OFDI的系數顯著為正，當跨越門檻值時，系數顯著為負，意味著基于人力資本的門檻效應依然存在。說明原門檻估計結果具有一定穩健性。整體而言，長江經濟帶OFDI的環境效應顯著存在基于人力資本的門檻效應，當人力資本低于門檻值時，長江經濟帶OFDI的環境效應不顯著；當人力資本高于門檻值時，長江經濟帶OFDI對自身環境污染起到明顯的抑制作用。

5 結語

5.1 研究結論

本文基于經濟全球化和綠色發展背景，系統剖析了長江經濟帶OFDI對自身環境污染影響的內在機理，利用2003—2017年長江經濟帶面板數據，考察OFDI對長江經濟帶環境污染的影響及其區域差異，并采用人力資本門檻模型進一步探查區域差異產生的原因機制。研究結果表明：

(1)樣本期內長江經濟帶OFDI抑制了自身環境污染，而且具有區域異質性，即長江經濟帶上游和下游地區OFDI降低了自身環境污染，但中游地區OFDI加劇了自身環境污染。

(2)長江經濟帶OFDI的環境效應顯著存在基于人力資本的門檻特征，即當人力資本低于門檻值時，OFDI加劇了環境污染；當人力資本跨越門檻值時，OFDI抑制了環境污染。

5.2 政策建議

綜上所述，本文提出以下三點建議：

(1)不斷深化國際綠色技術合作。通過引進綠色技術，促進國內綠色、清潔產業的發展，推動國內技術向“清潔、高效、循環利用”方向發展。從技術層面改善長江經濟帶沿線產業的能源消耗，減少產業發展對環境的“威脅”。

(2)高質量推進企業OFDI。在本研究中OFDI的增加對環境有抑制作用，長江經濟帶應有效提升技術需求型OFDI，積極鼓勵長江經濟帶跨國企業進軍國際新能源行業，積累綠色生產技術，從而促進長江經濟帶產業結構優化升級，降低環境污染水平。同時應注意到OFDI投資對抑制長江經濟帶的環境污染有著區域性差異，鼓勵長江經濟帶制定差異化的對外投資政策。

(3)持續提升人力資本水平。長江經濟帶應加強科技人才儲備，提升人力資本整體水平，夯實對OFDI逆向綠色技術溢出的吸收能力，從而放大OFDI逆向綠色技術溢出效應，改善長江經濟帶的生態環境。