財務管理視角下小微企業融資困境及對策

基金項目：2021年滁州市第六屆社會科學應用對策研究課題（B2021017）;2021年安徽省省級大學生創新創業訓練項目（S202110879146）

摘 要：新冠肺炎疫情沖擊下大批小微企業破產倒閉，其融資困境問題更加突出。之所以存在融資困境，主要原因在于小微企業財務管理混亂導致的征信水平低和信息不透明度高，表現為各種財務管理問題造成企業存在較高的融資壁壘，不僅內源性融資能力較弱，而且外源融資制約嚴重，短借長還現象凸顯造成信用風險不斷增高。因此，應該進一步改善和提高小微企業的財務管理水平，提升信用等級和信息機制，最終降低其融資難度，促進小微企業的良好健康發展。

關鍵詞：財務管理;小微企業;融資困境;信息不對稱

一、引言

隨著我國經濟的快速發展以及產業升級的需要，小微企業成為推動經濟高速發展的重要來源。然而由于宏觀環境和金融資源的限制，以及小微企業自身的資信缺失，在推動小微企業自身以及國民經濟發展過程中存在很多困境，主要表現在小微企業融資體系不完善，金融支持力不足，小微企業發展受限，無法進一步擴大生產經營進而轉型發展。隨著對小微企業關注的增多，發行小微企業融資受限越發明顯，極大阻礙了國民經濟的發展。目前國家出臺了多項有利政策去支持小微企業的發展，尤其在金融方面支持頗多，但是仍然收效甚微，究其根本原因仍然要從小微企業自身的經營管理特點去研究。

目前，無論是國外還是國內的學者，對于小微企業融資難的問題都給予了很多關注，也從理論和現實等不同角度對其進行分析和研究。他們主要從兩方面出發，一是從資金供求方如政府和金融機構角度出發，研究資金供給不足的原因。另一方面則從資金需求者即小微企業內部存在的缺失，如征信不足、缺乏抵押物、信息不透明等問題進行分析。而這些問題的出現都與企業的財務結構和財務管理水平密切相關，因此識別小微企業的財務管理問題，從財務管理視角出發提出針對性的對策，對于小微企業規范自身管理機制，提高信息透明度，降低融資難度具有重大的理論和現實意義。

二、財務管理視角下小微企業融資理論概述

目前關于中小企業融資問題的研究基本都是從企業自身角度出發，尤其關注其財務結構。從信貸缺口理論到信貸配給理論，研究的重點都是中小企業內部資本結構尤其是財務結構的不完善，信息不透明導致融資難，融資成本高問題的發生。即使隨著宏觀環境的變化，中小企業的融資特點發生改變，通過探索中小企業融資的理論機理，仍然能夠很好地反映我國中小企業融資難的原因，并從中找到解決路徑。

20世紀30年代，英國議員Macmillan針對小企業做了詳細調查，并在報告中提出了金融缺口問題。金融缺口包括資本缺口和信貸資本缺口，主要有兩方面的表現，一是小企業在投資時，考慮到邊際成本與邊際收益的關系時，當邊際收益低于邊際成本時，則會引發資金中斷，進而影響整個投資活動，使其無以為繼，二是巨大的資金成本給小企業帶來了沉重的成本負擔，小企業不能夠通過正常投資來實現增長。研究學者指出，出現金融缺口的原因，主要是由于小企業的財務管理不善，信息透明度嚴重低于大型企業所造成的。

Stiglitz 和 Weiss 在信貸配給理論中指出，因為信貸配給的存在極大限制了中小企業的融資活動。在為中小企業提供貸款時，金融機構會著重從利率和貸款風險方面考察中小企業的信用風險水平。由于市場上信息不完全，存在信息不對稱，銀行與小企業中信息不對稱尤其嚴重，因此銀行通常會提高貸款利率以降低違約損失。然而由于逆向選擇和道德風險的原因，靠單純提高貸款利率并不能有效規避違約風險，反而會給銀行帶來更高的風險。因此，銀行對貸款需求進行配給，通過信貸配給使得信息不完善，風險水平較高的小企業退出信貸市場。從國內外學者的研究中不難發現，小微企業的財務管理機制不完善提升了信息不對稱的風險，進一步導致小微企業融資受限。

三、小微企業財務管理問題分析

1.財務戰略不明確

目前我國小微企業的發展缺乏明確的規劃，從企業整體的戰略決策到企業內部的組織架構缺乏一套完善的管理體系。因此，小微企業一般也沒有明確的財務戰略規劃，不管是企業的投資還是企業的融資，都沒有一個清晰的目標規劃，通常都是根據國家的政策傾向或者市場和行業的發展熱點，進行投資或者籌資。

由于缺乏明確的財務戰略規劃，企業的投融資計劃的確定主要依靠企業決策層的管理經驗與主觀判斷，因此具有很大的盲目性和不確定性，容易導致投資失敗，同時這也是銀行等金融機構對其惜貸的重要原因。

2.財務管理制度不完善

一般來說大企業的財務管理制度都是比較完善的，有一整套的財務管理流程以及審核監督體系，而受到資金、人力等多方面限制，小微企業的財務管理制度難以與大企業相比，主要表現在財務報表制度漏洞較多，財務管理人員素質較低，以及管理人員的制度混亂。

一些小微企業為了降低財務管理成本，壓縮財務管理人員編制，往往一名員工要身兼數職。這種工作制度雖然在一定程度上節省了企業的人力成本，企業的運作效率也得到大幅提升，但是卻埋下了較大的風險隱患。由于財務管理人員的素質參差不齊，財務管理人員在操作過程中很容易出現失誤，給企業造成不可挽回的損失，同時，由于缺乏反復審核以及相應的監督制約，一些財務人員可能會進行財務造假，挪用企業財產，最終損害企業利益。因此，一定要加強企業財務制度的完善。

3.資金籌措能力較差

資金籌措是企業財務管理的重要一環。而小微企業在發展過程中，資金短缺又是制約其發展的關鍵原因。由于小微企業融資渠道比較單一，目前我國小微企業資金籌措的途徑主要通過自有資金、親友以及民間借貸等，通過銀行途徑融資受到很多限制，籌集資金的能力相對薄弱，我國小微企業的融資管理體系至今沒有完全構建起來。

盡管國家對小微企業融資問題給予了很多關注，也提供了很多政策扶持，但是由于小微企業本身問題，如注冊資本較少，缺乏相應的抵押物，資信不足，違約記錄較多等，加之銀行為了規避風險，大多存在信貸配給，這些都在不同程度上制約了小微企業的快速發展，尤其受到新冠肺炎疫情的沖擊，小微企業融資更加艱難。

4.負債經營，資金風險偏高

我國的小微企業資本金較少，通常都是負債經營模式，因此具有很高的資金風險。由于正規融資渠道受阻，很多小微企業會通過非正規渠道進行融資，比如民間借貸、網絡借貸或者尋找擔保人。由于財務的不透明度較高，監管漏洞較多，因此造成企業整體負債率呈現不斷提升的現象，甚至資不抵債，最終由于沒有穩定的融資途徑導致資金鏈斷裂。

銀行等金融機構根據小微企業的發展情況以及未來的發展潛力，往往希望企業短貸長還，將資金風險轉移給企業，以降低銀行的違約風險。然而這樣小微企業會面臨嚴重的市場風險和利率風險，一旦金融市場資金短缺，利率上升，銀行收縮貸款規模，企業將面臨兩難境地。并且隨著企業資產負債率的不斷提升，財務壓力和經營成本也會隨之加大，可能無法按時償還借款，同樣面臨資金斷裂危機。

四、財務管理視角下小微企業融資困境分析

雖然政府從宏觀和微觀方面一直在給予小微企業融資支持，在取得一定成效的同時，仍然存在諸多困境，究其原因主要表現在小微企業財務管理方面，進一步從財務管理角度進行深入研究，其存在的問題主要有以下幾方面：

1.財務管理混亂造成的融資壁壘

我國小微企業的財務管理制度還有很多不足之處，存在的問題也不盡相同，導致其沒有辦法向銀行等金融機構提供完善的財務信息以及良好的征信記錄，加之企業規模較小，缺乏大規模的固定資產，無法向銀行提供有效的抵押物，因此銀行為了規避信用風險，往往會通過降低小微企業的貸款規模或者提高其貸款門檻的手段對其形成融資壁壘。

從融資渠道上來看，小微企業獲取融資的方式主要內源性和外源性兩種。混亂的財務管理制度不僅僅影響企業從外部金融機構獲取資金，而且也會制約企業的內源性融資，因此，破除小微企業的融資壁壘，首先應該從改善企業內部的財務管理制度的角度著手。

2.企業內源性融資能力較弱

企業內源性融資主要指通過企業自有資金以及向親人朋友借貸等方式進行資金籌措。目前在小微企業的融資方式構成中，這種融資方式具有重要地位，占比高達40%-45%。由于小微企業財務管理混亂，缺乏完善的財務信息以及征信記錄，銀行對其貸款存在多種限制條件，也因此小微企業對于內源性融資有很強的依賴度。然而，由于小微企業本身規模較小，資本積累能力較弱，而依賴親朋好友進行借款又比較分散，并且極其不穩定，所以小微企業的內源性融資能力較弱，不足以支撐其良好健康發展。

3.企業外源融資制約嚴重

資本具有較強的趨利性，正是由于資本的趨利性，銀行、證券和期貨公司以及風投等金融投資機構，對于管理混亂、不確定性強、風險高而利潤低的小微企業缺乏貸款和投資動力。

另外，小微企業大多是家族企業，內部管理和決策往往依靠企業家和其家族成員，往往缺乏科學性、規劃性和戰略性，并且具有較高的決策和認知偏差，在貸款的各個階段都具有很高的信用風險，因此，銀行不僅要在貸款前要對其財務和征信信息付出較高的審核成本，而且在貸款中和貸款后等階段也要付出相應的監控成本。所以，企業自身的管理問題使得其外源融資渠道也非常不暢。

4.短借長貸現象凸顯，信用風險不斷增高

由于小微企業的財務透明度不高，監管漏洞較多，銀行等金融機構為了規避風險，往往希望企業采取短貸長還的方式，從而將資金風險轉移給企業。目前我國小微企業大部分都是向銀行申請的短期貸款，占比較高。這種貸款模式在很大程度上制約了企業的資金使用和規模的擴大，而且一旦銀行壓縮小微企業的貸款規模，企業的資金鏈容易出現斷裂，導致項目投資的失敗，進而影響資金的償還，長此以往，信用風險不斷增高。

五、小結

從小微企業自身的經營管理機制去探索研究，發現制約小微企業融資的關鍵原因在于缺乏完善的財務管理體系。目前小微企業財務管理方面主要存在財務戰略不明確、財務管理制度不完善、資金籌措能力較差和資金風險偏高等方面問題。而由于小微企業存在的各種財務管理問題造成企業存在較高的融資壁壘，不僅內源性融資能力較弱，而且外源融資制約嚴重，短借長還現象凸顯造成信用風險不斷增高。因此，應該進一步改善和提高小微企業的財務管理水平，提升信用等級和信息機制，最終降低其融資難度，促進小微企業的良好健康發展。

為了完善小微企業財務管理體系，主要提出以下幾方面建議：

1.科學制定財務管理目標

良好的財務管理機制必須從宏觀層面去整體把握小微企業的發展，只有從戰略上對企業的財務管理進行規劃，明確其財務管理的目標，才能夠進一步細化各項的具體實施細則，從而按照細則采取措施，有針對性地完成制定的財務管理目標。通常目標都是按照利潤最大化或者股東權益最大化等原則進行戰略規劃，不管是按照哪種原則來制定目標和實施計劃，都應該符合企業目前的實際情況以及未來的戰略發展規劃，有序進行，從而有效發揮財務管理目標的最大作用。在企業實際經營過程中，可以通過學習先進財務管理經驗、積極調研改革并結合企業本身具體情況等途徑提升財務管理目標制定的準確性、合理性、有效性。

2.加強培養小微企業財務管理人才

財務管理人員的素質對小微企業財務管理水平至關重要，因此提高企業的財務管理質量必須把控好財務管理人員的素質。提高企業的財務管理人員素質主要從兩方面著手：一是加強內部人員的培訓力度，聘請專業的財務管理專家進行不同層次和不同模塊的培訓，同時，可以聯系相關的組織和機構，學習大型企業的財務管理模式和經驗。二是增加人才引進的資金投入，提高財務管理人才的引進力度，改善人力資源招聘制度和招聘渠道。

3.完善小微企業財務管理組織機構

完善小微企業的財務管理組織機構，主要應該根據企業戰略規劃以及運營特點，對其財務部門的組織架構進行合理設置。明確財務人員的權責關系，規范財務人員操作流程，以及財務報表編制。設置多層次，相互制約的財務管理組織機構，不僅有利于減少小微企業的財務管理漏洞，更能進一步提升財務管理效率。對于小微企業而言，層級分明、明確簡潔的財務管理組織機構更加適合其發展，并且在實際經營活動中，既權責分明、高速快捷的財務管理機制能夠大幅提升小微企業的投融資效率。

4.提高小微企業財務管理信息化程度

網絡信息化、數字化、大數據的快速發展和應用，企業財務管理工作面臨著巨大的沖擊和改革，因此順應信息化發展大趨勢，進一步提升企業的信息技術水平，改善財務工作網絡基礎硬件軟件設施至關重要。一方面要提高關注度，注重財務信息管理軟件和技術的采購和更新，另一方面應該提升企業人員的財務信息管理技術，加強相關培訓。通過提高小微企業財務管理信息化程度，從而進一步提高小微企業的財務管理水平。

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作者簡介：董敬敬（1990.04- ），女，漢族，河北石家莊人，碩士，助教，研究方向：投融資