國(guó)際可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)新發(fā)展及對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響與啟示

○曹?chē)?guó)俊

中國(guó)人民銀行廣州分行 廣東廣州 510120

一、可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)的歷史演變與現(xiàn)實(shí)需要

（一）可持續(xù)發(fā)展信息披露與財(cái)務(wù)報(bào)表局限性緊密相關(guān)

二十世紀(jì)八九十年代，隨著全球環(huán)境問(wèn)題受到較多關(guān)注，可持續(xù)發(fā)展理念和價(jià)值觀形成，可持續(xù)發(fā)展被列入國(guó)際社會(huì)議程并逐漸成為全球行動(dòng)。財(cái)務(wù)報(bào)告是企業(yè)對(duì)外信息披露的主要載體，可持續(xù)發(fā)展理念下關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的利益相關(guān)者持續(xù)擴(kuò)大。但可靠的貨幣計(jì)量是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的基本前提，眾多可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題難以轉(zhuǎn)化為貨幣形式在財(cái)務(wù)報(bào)表反映，也難以通過(guò)報(bào)表附注等形式完整呈現(xiàn)。國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）和美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）只在少數(shù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則列出與環(huán)境損害責(zé)任相關(guān)核算和披露要求。財(cái)務(wù)報(bào)表反映過(guò)去的經(jīng)濟(jì)交易或事項(xiàng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，未來(lái)可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)不是主要披露內(nèi)容。上述情況導(dǎo)致環(huán)境、社會(huì)等外部性成本難以全面、準(zhǔn)確內(nèi)部化至企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告無(wú)法滿(mǎn)足利益相關(guān)方的需求。在內(nèi)部自發(fā)性動(dòng)機(jī)和外部壓力共同作用下，非財(cái)務(wù)信息披露經(jīng)歷了補(bǔ)充報(bào)告、獨(dú)立環(huán)境報(bào)告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告等多種形式，后兩種為當(dāng)前主流的披露形式。從披露標(biāo)準(zhǔn)看，補(bǔ)充報(bào)告和獨(dú)立環(huán)境報(bào)告階段缺乏國(guó)際公認(rèn)的披露框架，社會(huì)責(zé)任報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告階段出現(xiàn)多種披露標(biāo)準(zhǔn)競(jìng)合的局面，但可持續(xù)發(fā)展信息有效供給不足問(wèn)題仍有待解決。

（二）可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)的歷史演變綜述

1997年12月在日本京都舉辦的《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第3次締約方大會(huì)（COP3）簽署了《京都議定書(shū)》，提出加強(qiáng)全球合作，減少碳排放量。面對(duì)全球企業(yè)非財(cái)務(wù)報(bào)告日益增多但又缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的情況，國(guó)際上多家機(jī)構(gòu)（主要是非政府組織NGO）積極制定非財(cái)務(wù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)。包括全球報(bào)告倡議組織（GRI）的《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指南》、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織的《社會(huì)責(zé)任指南》（ISO2600）、國(guó)際綜合報(bào)告委員會(huì)（IIRC）的《國(guó)際綜合報(bào)告框架》、可持續(xù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（SASB）的《可持續(xù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、氣候披露標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（CDSB）的《環(huán)境與氣候變化披露框架》、碳排放信息披露項(xiàng)目（CDP）的碳信息披露框架等。各種披露框架各有側(cè)重，推動(dòng)提升了可持續(xù)發(fā)展信息披露規(guī)范性。

2016年12月在法國(guó)巴黎舉辦的《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第21次締約方大會(huì)（COP21）通過(guò)了《巴黎協(xié)定》，成為繼《京都議定書(shū)》后第二份具有法律約束力的國(guó)際氣候公約，帶動(dòng)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露的新一輪發(fā)展。不少原有的可持續(xù)發(fā)展披露標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)發(fā)布新的披露規(guī)則，如可持續(xù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（SASB）2018年起陸續(xù)發(fā)布77個(gè)特定行業(yè)（含金融業(yè)）的可持續(xù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。各標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)加強(qiáng)協(xié)作和整合，如CDP、CDSB、GRI、IIRC和SASB等五大機(jī)構(gòu)于2020年9月聯(lián)合聲明將共同致力于建立一套公司綜合報(bào)告體系，其中IIRC和SASB于2020年11月宣布合并成立價(jià)值報(bào)告基金會(huì)（VRF），2020年12月發(fā)布報(bào)告《公司價(jià)值信息披露》，擬構(gòu)建整合財(cái)務(wù)信息與可持續(xù)發(fā)展信息的企業(yè)價(jià)值報(bào)告框架。但是，披露標(biāo)準(zhǔn)不一、信息可比性不足、披露強(qiáng)制性偏弱等問(wèn)題仍未得到有效解決，以自愿性披露為主容易引發(fā)選擇性披露行為，可持續(xù)發(fā)展信息與財(cái)務(wù)信息分割形成“信息孤島”，這些問(wèn)題對(duì)披露標(biāo)準(zhǔn)在全球的推廣應(yīng)用產(chǎn)生不利影響。

對(duì)部分全球系統(tǒng)重要性銀行①本文根據(jù)全球系統(tǒng)重要性評(píng)分、區(qū)域和國(guó)別代表性，選取了歐盟、美國(guó)、英國(guó)、日本的14家系統(tǒng)重要性銀行，包括德意志銀行、意大利聯(lián)合信貸集團(tuán)、荷蘭國(guó)際集團(tuán)、匯豐銀行、巴克萊銀行、渣打銀行、蘇格蘭皇家銀行、三菱銀行、瑞穗銀行、三井住友銀行金融、摩根大通、花旗銀行、美國(guó)銀行、富國(guó)銀行等。2021年披露環(huán)境信息的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，30份可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報(bào)告中有21份報(bào)告注明了編制標(biāo)準(zhǔn)，其中有12份報(bào)告（占比57.1%）使用了《氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露建議》（TCFD）②TCFD框架由金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）設(shè)立的氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息工作組（TCFD）制定，為企業(yè)提供全面系統(tǒng)地報(bào)告氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的影響，該指引由公司治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理、指標(biāo)和目標(biāo)四大要素組成。，9份報(bào)告（占比42.9%）使用了GRI指南，6份報(bào)告（占比28.6%）使用了SASB準(zhǔn)則。另外，聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)企業(yè)行動(dòng)指南（SDG）和負(fù)責(zé)任銀行原則、IIRC國(guó)際綜合報(bào)告理事會(huì)發(fā)布的IR框架、世界可持續(xù)發(fā)展工商理事會(huì)和世界資源研究所制定的《溫室氣體核算體系：企業(yè)核算與報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)》、聯(lián)合國(guó)全球契約（UNGC）、ISO指南等標(biāo)準(zhǔn)也有應(yīng)用。不少銀行在同一份報(bào)告中應(yīng)用了兩個(gè)或以上披露標(biāo)準(zhǔn)，有的銀行ESG報(bào)告使用GRI指南、SASB準(zhǔn)則、負(fù)責(zé)任銀行原則、TCFD等四項(xiàng)以上標(biāo)準(zhǔn)。各銀行大多發(fā)布三個(gè)以上可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報(bào)告，如有的銀行在年度報(bào)告、可持續(xù)投資報(bào)告、TCFD報(bào)告、ESG報(bào)告披露可持續(xù)發(fā)展信息。披露標(biāo)準(zhǔn)和形式多樣化，既增加披露成本，又造成信息繁雜。總之，現(xiàn)行可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息披露整體有待提升，尚難滿(mǎn)足投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者對(duì)一致、可比、可靠信息的需求。

（三）新形勢(shì)推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)的改革發(fā)展

《巴黎協(xié)定》發(fā)布后至今，全球已有超過(guò)150個(gè)國(guó)家和地區(qū)發(fā)布碳中和目標(biāo)。與《京都議定書(shū)》強(qiáng)制性分配溫室氣體減排量相比，《巴黎協(xié)定》更強(qiáng)調(diào)減排責(zé)任的靈活性和均衡性。新的全球環(huán)境治理體系迫切需要提升可持續(xù)發(fā)展信息披露質(zhì)量。隨著ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）投資興起，ESG形式的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告逐漸成為非財(cái)務(wù)信息的重要載體。近年來(lái)全球多發(fā)災(zāi)難性氣候事件，全球新冠肺炎疫情凸顯了供應(yīng)鏈對(duì)企業(yè)生存發(fā)展的重要性，利益相關(guān)者對(duì)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展信息的需求迅速上升。2021年6月在英國(guó)召開(kāi)的七國(guó)集團(tuán)（G7）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議提出“需要為可持續(xù)發(fā)展制定全球報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)”。國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）也提出“應(yīng)為可持續(xù)發(fā)展相關(guān)披露建立一個(gè)全球基準(zhǔn)（Global Baseline），不同國(guó)家和地區(qū)可在其法律框架下建立強(qiáng)制性披露要求”。在全球?qū)用嬲犀F(xiàn)行各方面資源、制定全球統(tǒng)一的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)已提上議事日程。

技術(shù)條件方面，兩項(xiàng)氣候相關(guān)信息披露重要框架的發(fā)布或完善對(duì)可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)的新一輪革新起到關(guān)鍵支持。一是為防范氣候變化相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)，金融穩(wěn)定理事會(huì)下設(shè)的氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組在2017年6月發(fā)布TCFD披露指南，設(shè)立了治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理、指標(biāo)和目標(biāo)共四大核心主題、17個(gè)具體主題的披露要求，揭示氣候因素對(duì)金融機(jī)構(gòu)收入支出、資產(chǎn)負(fù)債及資本和投融資的實(shí)際和潛在影響，在提升披露效果和控制披露成本方面實(shí)現(xiàn)了較好平衡。TCFD發(fā)布后受到全球發(fā)行人和投資者的廣泛支持，截至2021年三季度末全球已有超過(guò)2600家企業(yè)（總市值超過(guò)26萬(wàn)億）應(yīng)用TCFD，其中超過(guò)40%是金融機(jī)構(gòu)。在政府和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)層面，七國(guó)集團(tuán)（G7）的央行行長(zhǎng)和財(cái)長(zhǎng)均支持TCFD，英國(guó)、瑞士、新西蘭等國(guó)決定以TCFD為基礎(chǔ)實(shí)施強(qiáng)制性氣候相關(guān)信息披露。二是世界資源研究所（WRI）和世界可持續(xù)發(fā)展工商理事會(huì)（WBCSD）持續(xù)完善《溫室氣體協(xié)議——企業(yè)核算和報(bào)告準(zhǔn)則》（GHG協(xié)議）。自2001年首次發(fā)布后歷經(jīng)多次修訂，GHG協(xié)議已成為全球認(rèn)可度最高的溫室氣體排放核算準(zhǔn)則，GRI等眾多披露標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用GHG協(xié)議。以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能為代表的新一代信息技術(shù)加快應(yīng)用，為可持續(xù)發(fā)展信息披露提供有利條件。

企業(yè)信息披露的本質(zhì)是解決信息不對(duì)稱(chēng)，需回答信息使用者是誰(shuí)、需要什么信息、如何披露三方面問(wèn)題，并因時(shí)因勢(shì)作出調(diào)整。碳中和目標(biāo)下可持續(xù)發(fā)展信息的利益相關(guān)者范圍擴(kuò)大、信息需求提升、技術(shù)條件改進(jìn)，為披露標(biāo)準(zhǔn)的新發(fā)展打下基礎(chǔ)。2021年聯(lián)合國(guó)氣候大會(huì)（COP26）期間，國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則基金會(huì)（IFRSF）宣布成立國(guó)際可持續(xù)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)理事會(huì)（ISSB），制定國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則（ISDS），推動(dòng)建立全球統(tǒng)一的可持續(xù)發(fā)展披露基礎(chǔ)性標(biāo)準(zhǔn)。2022年1月起，歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢(xún)組（EFRAG）③歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢(xún)組（EFRAG）是由歐洲會(huì)計(jì)職業(yè)團(tuán)體、財(cái)務(wù)報(bào)表編制者和使用者、國(guó)家會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)組成的獨(dú)立民間組織，成立于2001年6月，就國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）在歐盟的實(shí)施向歐盟委員會(huì)相關(guān)機(jī)構(gòu)提出技術(shù)意見(jiàn)，并提出國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）的制定或修訂意見(jiàn)。陸續(xù)發(fā)布?xì)W盟可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則（ESRS）的工作文件。2022年3月，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公布?xì)夂蛳嚓P(guān)信息披露規(guī)定。

二、國(guó)際可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)新發(fā)展概述

（一）國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則

1.制定背景。國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）制定的國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）已在全球超過(guò)140個(gè)國(guó)家和地區(qū)應(yīng)用，是目前全球應(yīng)用范圍最廣的國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)是披露與是否向報(bào)告主體提供經(jīng)濟(jì)資源決策相關(guān)的有用信息，基礎(chǔ)性質(zhì)量特征是相關(guān)性和如實(shí)反映。氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇正成為全球資本市場(chǎng)投資者和其他參與者評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值的重要考量。但國(guó)際上對(duì)免費(fèi)和交易取得碳排放權(quán)資產(chǎn)的確認(rèn)存在分歧，實(shí)務(wù)中存在將碳排放權(quán)確認(rèn)為存貨、無(wú)形資產(chǎn)、金融工具、環(huán)境資產(chǎn)等諸多做法，現(xiàn)行金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則未對(duì)綠色資產(chǎn)和棕色資產(chǎn)在會(huì)計(jì)分類(lèi)、估值和減值計(jì)提等方面作出明確規(guī)定。對(duì)于未能在財(cái)務(wù)報(bào)表反映的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，自愿性披露的畫(huà)像不全面，無(wú)法完整反映企業(yè)價(jià)值。有的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容繁雜，其中的非財(cái)務(wù)信息冗長(zhǎng)龐雜，甚至超過(guò)財(cái)務(wù)信息的比重，但對(duì)投資者有用的信息并不充分，且財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息之間缺乏整體性和關(guān)聯(lián)性。“促進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告更好溝通”，向使用者提供更加有用的信息，是當(dāng)前國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）的中心工作（巴爾科，2021）。統(tǒng)一規(guī)范的可持續(xù)相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露將增強(qiáng)財(cái)務(wù)報(bào)告決策有用性，幫助投資者、債權(quán)人評(píng)估是否向報(bào)告主體提供經(jīng)濟(jì)資源。

2.制定進(jìn)展。為回應(yīng)通用財(cái)務(wù)報(bào)告使用者對(duì)更加具有一致性、完整性、可比性和可驗(yàn)證性信息的需求，IFRSF于2020年9月發(fā)布《關(guān)于可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的咨詢(xún)文件》，提出擬新設(shè)立國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB），與旗下負(fù)責(zé)制定國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）并列，初期工作重點(diǎn)聚焦于與氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露。2021年3月，IFRSF受托人宣布成立技術(shù)準(zhǔn)備工作小組（TRWG），以現(xiàn)有多項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)或成果為基礎(chǔ)，擬定氣候相關(guān)信息披露草案。2021年聯(lián)合國(guó)氣候大會(huì)（COP26）期間，IFRSF宣布成立ISSB制定國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則（ISDS），并發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露一般要求》和《氣候相關(guān)披露》兩項(xiàng)準(zhǔn)則的樣稿。其后，IFRSF完成與氣候披露準(zhǔn)則委員會(huì)（CDSB）和價(jià)值報(bào)告基金會(huì)（VRF）的合并工作。2022年3月，IFRSF正式發(fā)布上述兩項(xiàng)準(zhǔn)則的征求意見(jiàn)稿。

3.主要披露要求。氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息的披露要求包括一般性要求和具體要求兩個(gè)層次。一般性要求由《可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露一般要求》規(guī)范，具體要求由《氣候相關(guān)披露》規(guī)范。

（1）一般性要求。《可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露的一般要求》的核心主題包括治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理、指標(biāo)和目標(biāo)等四個(gè)方面，與TCFD框架一致。明確了制定ISDS的目的是通過(guò)統(tǒng)一的定量指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)化的定性描述，幫助使用者評(píng)價(jià)可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的以下影響：對(duì)報(bào)告主體財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績(jī)的影響；對(duì)短期、中期和長(zhǎng)期現(xiàn)金流的金額、時(shí)間和不確定性，以及企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)的影響；對(duì)報(bào)告主體戰(zhàn)略和商業(yè)模式的影響。一般性要求主要包括：一是與財(cái)務(wù)報(bào)表的銜接性。財(cái)務(wù)報(bào)表和可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財(cái)務(wù)信息的報(bào)告主體應(yīng)是一致的。ISDS適用于應(yīng)用IFRS及其他通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）編制財(cái)務(wù)報(bào)表的報(bào)告主體。報(bào)告主體應(yīng)在可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財(cái)務(wù)信息與通用財(cái)務(wù)報(bào)告其他信息之間建立聯(lián)系。可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財(cái)務(wù)信息所用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、假設(shè)和計(jì)量單位需與對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)表保持一致。二是信息可比性。報(bào)告主體需提供以前年度可比信息，包括所有指標(biāo)和關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)，如果以前年度指標(biāo)無(wú)法追溯調(diào)整或重述，報(bào)告主體需予以說(shuō)明。三是公允列報(bào)。報(bào)告主體應(yīng)公允陳述可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，避免將重要信息和非重要信息混淆。運(yùn)用職業(yè)判斷應(yīng)客觀公正，對(duì)不確定性的重要原因和影響因素進(jìn)行說(shuō)明。

（2）具體披露要求。一是治理，指監(jiān)測(cè)和管理氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的治理流程和控制措施。二是戰(zhàn)略，指氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇對(duì)報(bào)告主體短期、中期和長(zhǎng)期戰(zhàn)略和商業(yè)模式的影響。三是風(fēng)險(xiǎn)管理，披露如何識(shí)別、評(píng)價(jià)、管理和緩解報(bào)告主體的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。四是目標(biāo)和指標(biāo)體系，指減緩和適應(yīng)氣候變化的目標(biāo)、衡量目標(biāo)進(jìn)展程度的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)。其中包括溫室氣體排放（范圍1④根據(jù)WRI和WBCSD制定的《溫室氣體核算體系》（GHG Protocol），范圍1是直接排放（企業(yè)直接控制或擁有的排放源所產(chǎn)生的直接排放），范圍2（企業(yè)自用的外購(gòu)電力所產(chǎn)生的間接排放）和范圍3（企業(yè)供應(yīng)鏈或價(jià)值鏈上下游可能產(chǎn)生的所有排放）是間接排放。、范圍2、范圍3的二氧化碳當(dāng)量及排放強(qiáng)度）、轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)（易受到轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)影響的資產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)數(shù)量或比例）、物理風(fēng)險(xiǎn)（易受到物理風(fēng)險(xiǎn)影響的資產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)數(shù)量或比例）、氣候相關(guān)機(jī)遇（對(duì)收入或資產(chǎn)的影響）、資本調(diào)配（相關(guān)融資或投資金額）、內(nèi)部碳定價(jià)及其應(yīng)用、薪酬（管理層薪酬受氣候相關(guān)事項(xiàng)影響的比重）。范圍3排放量包括供應(yīng)鏈上下游企業(yè)碳排放量。

（二）歐盟可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則

1.制定背景。歐盟委員會(huì)曾于2014年10月發(fā)布《非財(cái)務(wù)報(bào)告指令》（NFRD），要求企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任履行情況。NFRD應(yīng)用中暴露了一些問(wèn)題：一是披露重點(diǎn)不夠突出，氣候相關(guān)信息含量較少；二是未配套制定統(tǒng)一披露準(zhǔn)則，非財(cái)務(wù)報(bào)告信息編制標(biāo)準(zhǔn)不一；三是未明確非財(cái)務(wù)報(bào)告鑒證要求，多數(shù)非財(cái)務(wù)報(bào)告未經(jīng)鑒證或鑒證保證程度較低，通常為有限保證（Limited Assurance），保證程度低于財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)的合理保證（Reasonable Assurance）。為保持歐盟在可持續(xù)發(fā)展方面的領(lǐng)先地位，2019年12月歐盟委員會(huì)發(fā)布了《歐盟綠色協(xié)議》，提出2050年在歐洲大陸實(shí)現(xiàn)氣候中性，其中芬蘭、瑞典分別計(jì)劃提前在2035年、2045年達(dá)到碳中和。2021年以來(lái)歐盟出臺(tái)一系列支持綠色發(fā)展的措施，包括頒布《歐洲氣候法》，將實(shí)現(xiàn)氣候中性上升為法律；通過(guò)《歐盟綠色分類(lèi)授權(quán)法案》，為可持續(xù)發(fā)展投融資提供技術(shù)基礎(chǔ)；實(shí)施《可持續(xù)財(cái)務(wù)披露要求》（SFDR），要求披露金融產(chǎn)品是否符合ESG要求。上述技術(shù)分類(lèi)規(guī)則為歐盟制定統(tǒng)一的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)奠定基礎(chǔ)。

2.制定進(jìn)程。2020年9月，歐盟委員會(huì)設(shè)立公司非財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則項(xiàng)目組（PTF-NFRS），負(fù)責(zé)起草歐盟可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)路線圖和框架體系。2021年4月歐盟委員會(huì)發(fā)布由歐洲可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)起草的《公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（CSRD），提出企業(yè)未來(lái)需執(zhí)行歐盟委員會(huì)認(rèn)可的歐盟可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則（ESRS）。2021年5月，歐盟委員會(huì)正式授權(quán)EFRAG啟動(dòng)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則制定的技術(shù)工作。2021年6月，PTF-NFRS被改組為“歐洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則項(xiàng)目組”（PTF-ESRS），分設(shè)9個(gè)小組負(fù)責(zé)不同模塊準(zhǔn)則制定工作。2021年12月，EFRAG發(fā)布了“氣候準(zhǔn)則藍(lán)本”報(bào)告。2022年1月至4月，EFRAG陸續(xù)發(fā)布ESRS工作文件，涵蓋各類(lèi)ESG可持續(xù)發(fā)展事項(xiàng)。EFRAG還在歐盟委員會(huì)主導(dǎo)下對(duì)其治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革，2022年2月完成行政委員會(huì)組建工作，共有13個(gè)新成員組織（包括歐洲可持續(xù)發(fā)展投資論壇Eurosif）加入，3月成立可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則理事會(huì)（ESRB），4月組建可持續(xù)發(fā)展報(bào)告技術(shù)專(zhuān)家組（TEG），并制定了ESRB和TEG運(yùn)作的應(yīng)循程序（Due Process）。經(jīng)ESRB、TEG審核并公開(kāi)征求意見(jiàn)后，歐盟委員會(huì)計(jì)劃在2022年年中審議ESRS，并在10月31日前正式實(shí)施。

3.主要披露要求。ESRS框架包括五類(lèi)：一是可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略、治理、影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的交叉領(lǐng)域（crosscutting）準(zhǔn)則，明確可持續(xù)發(fā)展披露要求的基本體例；二是環(huán)境、社會(huì)、治理信息披露的行業(yè)通用準(zhǔn)則；三是行業(yè)特定準(zhǔn)則《行業(yè)分類(lèi)》；四是列報(bào)準(zhǔn)則《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》；五是概念指南，提出原則性要求。上述準(zhǔn)則的發(fā)布意味著歐盟非財(cái)務(wù)報(bào)告開(kāi)啟從社會(huì)責(zé)任報(bào)告向可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的轉(zhuǎn)變，從企業(yè)自主選擇披露標(biāo)準(zhǔn)向執(zhí)行歐盟統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的轉(zhuǎn)變。

（1）氣候變化的披露，包括氣候變化減緩、氣候變化適應(yīng)、能源使用三方面的披露要求。一是治理和組織、戰(zhàn)略和商業(yè)模式應(yīng)對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的韌性，與氣候相關(guān)的薪酬指標(biāo)，企業(yè)內(nèi)部碳定價(jià)方案等。二是減緩和適應(yīng)氣候變化的政策管理、度量目標(biāo)、行動(dòng)方案和資源配置等信息。三是業(yè)績(jī)指標(biāo)，包括能源消耗總量及其構(gòu)成情況、能源消耗強(qiáng)度，范圍1、范圍2、范圍3排放量，平均產(chǎn)出的二氧化碳排放當(dāng)量（貨幣計(jì)量），物理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)及收入的影響，轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債及財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的影響等強(qiáng)制性披露指標(biāo)，以及企業(yè)自身及其供應(yīng)鏈降低溫室氣體排放、從供應(yīng)鏈外部購(gòu)買(mǎi)（或銷(xiāo)售）碳排放權(quán)的所用（得）資金、氣候變化緩解及適應(yīng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)機(jī)遇等選擇性披露指標(biāo)。

（2）其他氣候相關(guān)信息披露要求。ESRS還就污染、水資源和海洋資源、生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)、資源利用與循環(huán)經(jīng)濟(jì)等主題分別制定了行業(yè)通用準(zhǔn)則。污染方面，要求披露對(duì)空氣、水和土壤產(chǎn)生的污染物清單，污染事故的財(cái)務(wù)損失等內(nèi)容。水資源和海洋資源方面，要求披露運(yùn)營(yíng)用水情況，單位銷(xiāo)售或營(yíng)業(yè)額用水情況，水資源衛(wèi)生情況，塑料使用情況，水資源和海洋資源相關(guān)氣候風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)影響等。生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)方面，要求披露與聯(lián)合國(guó)《2020年后全球生物多樣性框架》相適應(yīng)的轉(zhuǎn)型計(jì)劃，企業(yè)內(nèi)部與生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)的定價(jià)機(jī)制，生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)相關(guān)物理及轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。資源利用與循環(huán)經(jīng)濟(jì)方面，要求披露資源流入和流出數(shù)據(jù)、廢棄物排放數(shù)據(jù)，供應(yīng)鏈上下游落實(shí)循環(huán)經(jīng)濟(jì)情況等內(nèi)容。企業(yè)還可自愿披露環(huán)境相關(guān)財(cái)務(wù)機(jī)遇。

ESRS還規(guī)定，鑒于金融企業(yè)非財(cái)務(wù)信息披露有相應(yīng)的行業(yè)監(jiān)管要求，而且金融企業(yè)對(duì)環(huán)境的影響、風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)遇是間接的，金融企業(yè)自身及其價(jià)值鏈可應(yīng)用這類(lèi)準(zhǔn)則，并遵循金融監(jiān)管部門(mén)的披露要求及其他的金融行業(yè)特定披露要求。

（三）美國(guó)證監(jiān)會(huì)氣候相關(guān)信息披露規(guī)定

1.制定背景。SEC自20世紀(jì)70年代就發(fā)布解釋公告，要求發(fā)行人提供其面臨環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和遵循環(huán)保法規(guī)的重要信息。1982年SEC正式發(fā)布規(guī)定，要求發(fā)行人披露與廢棄物排放相關(guān)的訴訟情況和財(cái)務(wù)成本，將氣候變化納入重大風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)模式披露內(nèi)容。SEC還要求發(fā)行人對(duì)或有環(huán)境負(fù)債進(jìn)行評(píng)估，并在10-K表和年報(bào)進(jìn)行披露。由于發(fā)行人披露的氣候相關(guān)信息可比性不足，2010年SEC出臺(tái)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)披露指引，要求發(fā)行人在管理層評(píng)論中披露環(huán)境相關(guān)信息，包括氣候變化的直接或間接影響，但未明確應(yīng)披露的碳排放數(shù)據(jù)指標(biāo)。其后發(fā)行人披露的氣候相關(guān)信息明顯增多，但與投資者需求存在錯(cuò)位，一些環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)未得到充分揭示和披露，披露較為碎片化且缺乏一致性，氣候風(fēng)險(xiǎn)的透明度不足。投資者擔(dān)憂氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的潛在影響，希望企業(yè)披露更多個(gè)性化的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)信息，緩解信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。

2.制定進(jìn)程。為增強(qiáng)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)信息的一致性、可比性和可靠性，如實(shí)反映發(fā)行人在戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)等方面如何應(yīng)對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，2021年3月SEC公開(kāi)收集資本市場(chǎng)參與者對(duì)氣候相關(guān)信息披露的意見(jiàn)和建議，包括SEC在制定氣候披露要求中的角色、披露的數(shù)據(jù)和指標(biāo)、對(duì)其他披露標(biāo)準(zhǔn)的借鑒、氣候相關(guān)信息鑒證等內(nèi)容。其后眾多利益相關(guān)者反饋應(yīng)增強(qiáng)氣候相關(guān)信息披露的強(qiáng)制性。2022年3月，SEC發(fā)布《上市公司氣候數(shù)據(jù)披露標(biāo)準(zhǔn)草案》提案（以下簡(jiǎn)稱(chēng)SEC標(biāo)準(zhǔn)），補(bǔ)充或修訂氣候相關(guān)信息披露的有關(guān)法規(guī)和條例，要求發(fā)行人重視披露氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)和個(gè)體特征，增強(qiáng)信息披露的強(qiáng)制性和規(guī)范性。

3.主要披露要求。SEC標(biāo)準(zhǔn)要求美國(guó)本土或境外的證券發(fā)行人在注冊(cè)文件（registration statements）和定期公告（如10-K年報(bào)）中披露以下信息：一是氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)治理及其管理流程；二是氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇在短期、中期和長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)經(jīng)營(yíng)和合并報(bào)表產(chǎn)生或可能產(chǎn)生的影響；三是氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)發(fā)行人戰(zhàn)略、商業(yè)模式、前景產(chǎn)生或可能產(chǎn)生的影響；四是每項(xiàng)重要的物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)對(duì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)目產(chǎn)生影響的絕對(duì)值和相對(duì)值，以及對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)假設(shè)的影響。范圍1、范圍2排放的構(gòu)成、總額（不扣除碳補(bǔ)償）和強(qiáng)度（單位經(jīng)濟(jì)價(jià)值或產(chǎn)出的排放額）等數(shù)據(jù)。發(fā)行人還需披露價(jià)值鏈上下游的GHG排放數(shù)據(jù)（范圍3），如果該數(shù)據(jù)重要或者發(fā)行人設(shè)定了范圍3排放目標(biāo)。如果發(fā)行人已實(shí)施情景分析，制定轉(zhuǎn)型計(jì)劃，使用了內(nèi)部碳價(jià)，還應(yīng)披露相關(guān)信息。發(fā)行人執(zhí)行新披露規(guī)定的時(shí)間取決于其注冊(cè)類(lèi)型（見(jiàn)表1）。范圍3數(shù)據(jù)披露逐步推行，但小型報(bào)告主體（SRC）獲得豁免。

表1 SEC氣候信息披露規(guī)定執(zhí)行時(shí)間

三、國(guó)際可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展趨勢(shì)與特征分析

（一）共同點(diǎn)

1.可持續(xù)發(fā)展信息與財(cái)務(wù)信息的整合趨勢(shì)愈發(fā)明顯。企業(yè)信息披露主要有三種層次（見(jiàn)表2）：財(cái)務(wù)報(bào)表信息屬于第一層次，主要反映過(guò)去的經(jīng)濟(jì)交易或事項(xiàng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的影響，其披露由通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范，已形成國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）和美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）兩大國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財(cái)務(wù)信息屬于第二層次，主要反映未來(lái)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。不影響報(bào)告主體企業(yè)價(jià)值的可持續(xù)發(fā)展事項(xiàng)可不在財(cái)務(wù)報(bào)告披露。第三層次是更廣泛的可持續(xù)發(fā)展信息披露（如ESG報(bào)告），主要反映可持續(xù)發(fā)展事項(xiàng)給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，以及企業(yè)對(duì)可持續(xù)發(fā)展的影響。前述可持續(xù)發(fā)展相關(guān)披露標(biāo)準(zhǔn)的制定意味著企業(yè)信息披露正式向第二、第三層次邁進(jìn)，其中，ISDS和SEC標(biāo)準(zhǔn)主要圍繞第二層次信息披露，ESRS標(biāo)準(zhǔn)主要規(guī)范第三層次信息披露。環(huán)境信息不再以獨(dú)立載體的形式披露，而是納入可持續(xù)發(fā)展報(bào)告或財(cái)務(wù)報(bào)告，體現(xiàn)了財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息都是企業(yè)報(bào)告的重要構(gòu)成。三類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)均要求企業(yè)應(yīng)建立可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)報(bào)表的聯(lián)系，讓使用者能綜合理解和運(yùn)用兩類(lèi)信息。

表2 企業(yè)信息披露的三個(gè)層次

2.會(huì)計(jì)信息披露相關(guān)機(jī)構(gòu)在披露標(biāo)準(zhǔn)制定中發(fā)揮重要作用。前述GRI、IIRC、SASB等披露標(biāo)準(zhǔn)主要由可持續(xù)發(fā)展相關(guān)非政府組織（NGO）制定，在全球推廣應(yīng)用上未達(dá)預(yù)期。而IFRSF、EFRAG、SEC在會(huì)計(jì)信息披露方面的權(quán)威性全球公認(rèn)，為其制定和推廣可持續(xù)發(fā)展披露標(biāo)準(zhǔn)提供有利條件。其中，IFRSF制定的國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則得到全球多數(shù)國(guó)家和地區(qū)政府和監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可。EFRAG盡管不直接制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，但每項(xiàng)IFRS在歐盟的應(yīng)用需經(jīng)過(guò)其初審，具有深厚的企業(yè)信息披露底蘊(yùn)和較高的社會(huì)公信力，從而能迅速?gòu)臅?huì)計(jì)準(zhǔn)則審議機(jī)構(gòu)拓展至可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)。IFRSF和EFRAG均無(wú)可持續(xù)發(fā)展信息披露背景，但先后承擔(dān)制定可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)的職責(zé)，并將會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定（或?qū)徸h）程序“復(fù)制”至可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)制定，注重透明度和問(wèn)責(zé)制。信息質(zhì)量特征方面也具有財(cái)務(wù)基因，ISDS與IFRS一致，ESRS也與IFRS相似，只是未將及時(shí)性納入提升性質(zhì)量特征。SEC不直接制定美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP），但對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施具有重要影響，在資本市場(chǎng)的權(quán)威性不容置疑，其順應(yīng)時(shí)勢(shì)規(guī)范發(fā)行人氣候相關(guān)信息披露，得到了大多數(shù)利益相關(guān)者的認(rèn)可和支持。

3.披露標(biāo)準(zhǔn)制定得到政府機(jī)構(gòu)及監(jiān)管部門(mén)積極支持。完善的治理架構(gòu)、充足的人才資源和充分的財(cái)務(wù)支持是制定披露標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)條件。可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題社會(huì)屬性較強(qiáng)，更需要政府機(jī)構(gòu)推動(dòng)。ISSB成立得到國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）等監(jiān)管組織支持，IOSCO技術(shù)專(zhuān)家組向ISSB提供大量技術(shù)支持，IOSCO可持續(xù)金融工作組（STF）對(duì)氣候披露標(biāo)準(zhǔn)能否滿(mǎn)足投資者需求進(jìn)行了評(píng)估。二十國(guó)集團(tuán)（G20）、七國(guó)集團(tuán)（G7）和FSB（金融穩(wěn)定理事會(huì)）對(duì)設(shè)立ISSB表示歡迎，公私合營(yíng)的世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）也對(duì)ISSB給予支持。FSB、TCFD和WEF等機(jī)構(gòu)均為ISSB技術(shù)準(zhǔn)備工作組（TRWG）成員，IOSCO和國(guó)際公共部門(mén)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IPSASB）為T(mén)RWG觀察員。通過(guò)TRWG成員組織，ISSB能與廣泛的利益相關(guān)者進(jìn)行溝通。ISSB計(jì)劃在2022年二季度設(shè)立可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則咨詢(xún)論壇（SSAF），建立與各國(guó)和地區(qū)的常態(tài)化溝通渠道。歐盟委員會(huì)在推動(dòng)制定ESRS的同時(shí)，對(duì)IFRSF設(shè)立ISSB持支持態(tài)度，多渠道提升歐盟在全球可持續(xù)發(fā)展信息披露的影響力。SEC直接制定和發(fā)布?xì)夂蛳嚓P(guān)信息披露規(guī)定，本身就具有法定執(zhí)行力。總之，政府組織及監(jiān)管部門(mén)的認(rèn)可和支持為可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息披露標(biāo)準(zhǔn)的制定和推廣奠定基礎(chǔ)。

4.積極利用現(xiàn)有非財(cái)務(wù)信息披露成果加快標(biāo)準(zhǔn)制定進(jìn)程。鑒于利益相關(guān)者迫切需求和成本效益原則，合理利用現(xiàn)有成果并加以調(diào)整完善是加快標(biāo)準(zhǔn)制定進(jìn)程的捷徑。ISSB合并氣候披露標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（CDSB）和價(jià)值報(bào)告基金會(huì)（VRF），并利用其技術(shù)力量、已有成果和其他資源，ISDS氣候信息披露主要參考了TCFD框架，分行業(yè)的披露要求主要參考SASB準(zhǔn)則。EFRAG與GRI、世界智力資本倡議組織（WICI）等機(jī)構(gòu)達(dá)成合作意向。ESRS關(guān)于影響重要性標(biāo)準(zhǔn)主要參考了GRI標(biāo)準(zhǔn)，財(cái)務(wù)重要性標(biāo)準(zhǔn)主要參考了國(guó)際綜合報(bào)告框架（IIRF）。SEC披露標(biāo)準(zhǔn)主要參考了TCFD框架和《溫室氣體協(xié)議——企業(yè)核算和報(bào)告準(zhǔn)則》。ESRS和ISDS與其他機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系是持續(xù)和開(kāi)放的，ESRS要求企業(yè)在識(shí)別披露主題時(shí)應(yīng)充分參考其他可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施效果。

5.以原則導(dǎo)向?yàn)榛A(chǔ)制定可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則。ISDS和ESRS都參照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，制定可持續(xù)發(fā)展信息披露概念框架（或概念指南），列明報(bào)告目標(biāo)、重要性標(biāo)準(zhǔn)、信息質(zhì)量特征等內(nèi)容。對(duì)于尚沒(méi)有準(zhǔn)則規(guī)范或者準(zhǔn)則允許選擇不同披露方式的可持續(xù)發(fā)展事項(xiàng)，可依據(jù)概念框架作出職業(yè)判斷。可持續(xù)發(fā)展信息內(nèi)容廣泛，定量計(jì)量特別是貨幣計(jì)量難度大，以原則導(dǎo)向?yàn)榛A(chǔ)有利于增強(qiáng)適用性。但過(guò)多或過(guò)度運(yùn)用職業(yè)判斷會(huì)影響部分可持續(xù)發(fā)展信息的可比性，需附之強(qiáng)有力的信息披露鑒證和監(jiān)督。SEC標(biāo)準(zhǔn)未制定單獨(dú)的概念框架，但也包含重要概念解釋、重要性標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容。

6.采用多維方式披露可持續(xù)發(fā)展信息。ISDS采用二維披露架構(gòu)，包括主題披露要求和行業(yè)披露要求，每個(gè)可持續(xù)發(fā)展事項(xiàng)披露應(yīng)包括治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理，以及指標(biāo)和目標(biāo)。ESRS采用三維披露架構(gòu)，區(qū)分行業(yè)通用、行業(yè)特定、主體特定準(zhǔn)則披露，且各層次披露信息均體現(xiàn)ESG理念，每項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展主題的披露內(nèi)容均包括戰(zhàn)略、執(zhí)行和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等內(nèi)容。ISDS和ESRS都設(shè)有分行業(yè)披露要求，前者在準(zhǔn)則附件中列出，后者單獨(dú)制定行業(yè)特征準(zhǔn)則。SEC標(biāo)準(zhǔn)也區(qū)分治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理，以及指標(biāo)和目標(biāo)四大核心主題，披露氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及其影響，但暫未制定分行業(yè)的具體披露要求。此外，三種標(biāo)準(zhǔn)均體現(xiàn)中性披露原則，既披露風(fēng)險(xiǎn)，又披露機(jī)遇；且風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇不僅包括企業(yè)自身，還包括上下游價(jià)值鏈，但報(bào)告主體認(rèn)為不重要的信息可不披露。

（二）差異點(diǎn)

1.標(biāo)準(zhǔn)制定導(dǎo)向和著力點(diǎn)不同。ISSB的中長(zhǎng)期目標(biāo)是制定一套綜合性的全球可持續(xù)發(fā)展披露基準(zhǔn)性準(zhǔn)則，鑒于氣候變化是當(dāng)前可持續(xù)發(fā)展最迫切的議題，短期主要關(guān)注氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露，目的是彌補(bǔ)現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)表的局限性，披露未在財(cái)務(wù)報(bào)表反映但與企業(yè)價(jià)值相關(guān)的信息。SEC標(biāo)準(zhǔn)是為了滿(mǎn)足資本市場(chǎng)參與者決策需要，緩解投融資雙方信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。ESRS體現(xiàn)ESG理念，關(guān)注企業(yè)價(jià)值的同時(shí)還重視環(huán)境和社會(huì)效益，服務(wù)于更多元的利益相關(guān)者⑤ESRS利益相關(guān)者包括兩類(lèi)：一是受企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或其價(jià)值鏈影響的組織或個(gè)人；二是可持續(xù)信息使用者，即關(guān)注企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告信息的組織或個(gè)人，包括政府部門(mén)、商業(yè)伙伴、投資者、債權(quán)人、社會(huì)團(tuán)體、商會(huì)和合作伙伴等。。ESRS將報(bào)告目標(biāo)確定為財(cái)務(wù)重要性、決策有用性和成本效益性，披露內(nèi)容須符合財(cái)務(wù)影響性、利益相關(guān)性、普遍存在性、行動(dòng)可行性，財(cái)務(wù)相關(guān)性是其中一項(xiàng)。例如，關(guān)于氣候變化的披露要求，ISDS、SEC主要涉及氣候變化、碳排放等問(wèn)題，更側(cè)重披露現(xiàn)有或潛在財(cái)務(wù)影響；ESRS的環(huán)境部分包括排放物、廢棄物管理、能源效率、水資源、環(huán)境保護(hù)、生物多樣性、氣候變化等內(nèi)容，細(xì)分性、專(zhuān)業(yè)性更強(qiáng)。

2.對(duì)重要性的判斷標(biāo)準(zhǔn)不一。可持續(xù)發(fā)展涵蓋內(nèi)容繁多，須按照重要性原則有所側(cè)重地披露。ESRS采用雙重重要性標(biāo)準(zhǔn)，既考慮可持續(xù)發(fā)展對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的影響（財(cái)務(wù)重要性），也考慮企業(yè)對(duì)環(huán)境和人類(lèi)可持續(xù)發(fā)展的影響（影響重要性）。只要符合其中一項(xiàng)重要性標(biāo)準(zhǔn)，就應(yīng)披露相關(guān)信息。影響重要性應(yīng)結(jié)合受影響人數(shù)、環(huán)境破壞程度、環(huán)境恢復(fù)成本等因素綜合判斷，既包括實(shí)際影響又包括潛在影響，還有企業(yè)直接產(chǎn)生和供應(yīng)鏈產(chǎn)生的影響。兩項(xiàng)重要性均涵蓋短期、中期和長(zhǎng)期影響，即對(duì)報(bào)告日財(cái)務(wù)報(bào)告及未來(lái)期間財(cái)務(wù)報(bào)告的影響。ISDS和SEC標(biāo)準(zhǔn)采用單一重要性標(biāo)準(zhǔn)，主要考慮環(huán)境因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響。如果忽略、錯(cuò)報(bào)和遮掩這些信息合理預(yù)計(jì)會(huì)影響財(cái)務(wù)報(bào)告信息主要使用者對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)價(jià)結(jié)果，這些信息就是重要的。ISDS未列明一個(gè)統(tǒng)一的定量標(biāo)準(zhǔn)或某一情形下符合重要性的披露內(nèi)容，企業(yè)可根據(jù)項(xiàng)目的性質(zhì)或大小或兩者合并判斷。有的信息不符合重要性標(biāo)準(zhǔn)但監(jiān)管部門(mén)要求披露的，企業(yè)應(yīng)清晰披露。雙重重要性下可持續(xù)發(fā)展信息較單一重要性更全面，但披露難度更大、披露成本更高。為此，EFRAG要求對(duì)各項(xiàng)ESRS準(zhǔn)則進(jìn)行成本效益分析。

3.信息披露載體存在差異。ISDS要求將可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財(cái)務(wù)信息作為財(cái)務(wù)報(bào)告組成部分，可納入報(bào)告主體管理層評(píng)論（又稱(chēng)管理層討論與分析、運(yùn)營(yíng)與財(cái)務(wù)評(píng)論），也可以單獨(dú)報(bào)告形式反映并與財(cái)務(wù)報(bào)告建立索引關(guān)系，也可融入財(cái)務(wù)報(bào)告其他章節(jié)披露。可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)期間和披露頻率一致，至少每年披露一次。ESRS則要求以可持續(xù)發(fā)展報(bào)告形式，在管理層評(píng)論中列報(bào)，并建立與財(cái)務(wù)報(bào)表之間必要的索引關(guān)系。為減少信息冗余，ISDS和ESRS均要求企業(yè)不得將其他無(wú)關(guān)內(nèi)容納入可持續(xù)發(fā)展信息。SEC要求發(fā)行人（包括境外私營(yíng)發(fā)行人）在注冊(cè)報(bào)告和年度報(bào)告中設(shè)立獨(dú)立部分，披露S-K強(qiáng)制性的氣候相關(guān)信息；在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中披露S-X強(qiáng)制性的氣候相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)及補(bǔ)充信息。

4.標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用路徑不同。可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)制定及應(yīng)用受到經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)制約。ESRS是歐盟首個(gè)獨(dú)立制定的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則，披露要求涵蓋ESG各領(lǐng)域，更具綜合性和前瞻性。歐盟良好的可持續(xù)發(fā)展實(shí)踐及披露基礎(chǔ)為實(shí)施ESRS提供基礎(chǔ)條件。瑞典、荷蘭、丹麥、法國(guó)等歐盟多國(guó)早已實(shí)施強(qiáng)制性環(huán)境信息披露。EFRAG的角色是技術(shù)顧問(wèn)，ESRS由歐盟委員會(huì)審核通過(guò)后強(qiáng)制執(zhí)行。但ESRS披露要求較高、顆粒度較大，在歐盟以外地區(qū)推廣的難度不小。ISDS的定位是全球性披露基準(zhǔn)，但不同國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度和可持續(xù)發(fā)展信息需求差異較大，ISDS需獲得各國(guó)和地區(qū)監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可，強(qiáng)制性實(shí)施要求取決于各地法規(guī)。IOSCO和IFRSF提出采取“搭建積木法”（Building Block Approach），各地可在ISDS披露基準(zhǔn)上結(jié)合實(shí)際調(diào)整披露要求。ISDS與IFRS緊密銜接，概念框架較為相似，ISSB正制定與IASB銜接的整體方案并作為ISDS其中一項(xiàng)準(zhǔn)則，將為采用IFRS的國(guó)家和地區(qū)應(yīng)用ISDS創(chuàng)造有利條件。SEC標(biāo)準(zhǔn)是SEC信息披露條例的組成部分，其執(zhí)行具有強(qiáng)制性，但美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與IFRS存在不少差異，SEC標(biāo)準(zhǔn)更適用于美國(guó)資本市場(chǎng)。

5.信息鑒證要求不盡相同。第三方機(jī)構(gòu)獨(dú)立鑒證是增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展信息可靠性和有用性，防范各類(lèi)“洗綠”（Green Washing）行為的關(guān)鍵。歐盟委員會(huì)擬立法要求對(duì)可持續(xù)發(fā)展信息進(jìn)行第三方獨(dú)立鑒證，以循序漸進(jìn)的方式從自愿鑒證轉(zhuǎn)為強(qiáng)制鑒證，并要求對(duì)ESG報(bào)告提供合理保證鑒證，與財(cái)務(wù)報(bào)表的鑒證程度一致。ISDS的信息質(zhì)量特征包含了可鑒證性要求，但暫未對(duì)鑒證事宜列出時(shí)間表。SEC要求大中型發(fā)行人附上獨(dú)立第三方出具的鑒證報(bào)告，其中須包括對(duì)范圍1和范圍2排放數(shù)據(jù)的鑒證內(nèi)容（見(jiàn)表3）。相比較而言，SEC的鑒證要求更加清晰和明確。

表3 SEC氣候相關(guān)信息鑒證要求

（三）面臨的挑戰(zhàn)

1.披露標(biāo)準(zhǔn)兼容與互認(rèn)問(wèn)題。ESRS和ISDS都注重兼容性和靈活性，允許報(bào)告主體在某些情況下參照?qǐng)?zhí)行其他披露標(biāo)準(zhǔn)。ISDS將在氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露基礎(chǔ)上逐步拓展至其他ESG內(nèi)容，將標(biāo)準(zhǔn)制定導(dǎo)向從服務(wù)資本市場(chǎng)投資者擴(kuò)展至更廣泛的利益相關(guān)者，與ESRS的暫時(shí)性差異有望逐步減少。長(zhǎng)期看三種標(biāo)準(zhǔn)有望進(jìn)一步趨同。2022年3月，IFRSF與GRI簽訂協(xié)議，加強(qiáng)ISSB和GSSB⑥GSSB（全球可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)），為GRI設(shè)立的制定具體GRI標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)。在可持續(xù)發(fā)展披露標(biāo)準(zhǔn)制定的協(xié)作，為未來(lái)披露其他ESG事項(xiàng)打下基礎(chǔ)。2022年4月，ISSB設(shè)立專(zhuān)門(mén)工作組⑦工作組成員包括中國(guó)財(cái)政部、歐盟委員會(huì)、歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢(xún)組（EFRAG）、日本金融服務(wù)管理局、日本可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)籌備委員會(huì)、英國(guó)金融行為監(jiān)管局和美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）。，增強(qiáng)ISDS與各國(guó)和地區(qū)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)披露要求的兼容性。在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同背景下，適應(yīng)跨境上市和資本流動(dòng)需要，財(cái)務(wù)信息的跨境等效互認(rèn)已較為普遍，但“搭建積木法”下各國(guó)披露要求存在或多或少的差異，可持續(xù)發(fā)展信息的跨境等效互認(rèn)困難會(huì)更大，需采取有效措施防止全球信息披露監(jiān)管分化和復(fù)雜化。

2.財(cái)務(wù)報(bào)告信息冗余問(wèn)題。三種標(biāo)準(zhǔn)采用二維或多維披露模式，要求從不同角度、層次和范圍披露可持續(xù)發(fā)展信息，ESRS和ISDS還制定了分行業(yè)披露要求，跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)集團(tuán)執(zhí)行披露要求更為繁雜。大量可持續(xù)發(fā)展信息若得不到有效整合將導(dǎo)致信息超載，加劇財(cái)務(wù)報(bào)告信息冗余問(wèn)題，影響溝通效果。會(huì)計(jì)信息經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范的會(huì)計(jì)程序生成，可持續(xù)發(fā)展信息大多是定性信息和前瞻性信息，會(huì)降低財(cái)務(wù)報(bào)告的嚴(yán)謹(jǐn)性，增大財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)和使用難度。因此，三種標(biāo)準(zhǔn)有助于提供更加多維、更加宏觀、更加長(zhǎng)期的信息，但在增加信息含量的同時(shí)需提升披露質(zhì)量，切實(shí)提高決策有用性。

3.報(bào)告范圍較廣增加披露難度。影響重要性涉及整個(gè)價(jià)值鏈。財(cái)務(wù)重要性也包括影響價(jià)值鏈的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，盡管這些風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇不直接影響報(bào)告主體。對(duì)金融業(yè)而言，碳中和背景下投資組合調(diào)整增大了披露難度。不少金融企業(yè)陸續(xù)發(fā)布碳中和目標(biāo)，投資組合中高碳成分可能逐步被替換成低碳成分，可持續(xù)發(fā)展信息披露范圍需頻繁追溯調(diào)整。

4.氣候風(fēng)險(xiǎn)和排放指標(biāo)計(jì)算難度大。物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估需要大量的參數(shù)估計(jì)和職業(yè)判斷，相關(guān)評(píng)估模型仍需實(shí)踐檢驗(yàn)。范圍1、范圍2排放披露在全球尚未普及，范圍3排放的核算范圍和核算方法有待明確，由于供應(yīng)鏈碳排放不由報(bào)告主體控制或管理，如何避免碳排放計(jì)算重復(fù)或遺漏仍有待探索。這些都會(huì)影響氣候相關(guān)信息的可靠性和可比性。國(guó)際基準(zhǔn)利率改革后，原LIBOR的替代利率大多為擔(dān)保利率或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（如美國(guó)擔(dān)保隔夜融資利率SOFR、英鎊隔夜指數(shù)均值SONIA、歐元短期利率ESTR），定價(jià)機(jī)制的改變意味著信用風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)對(duì)基準(zhǔn)利率定價(jià)影響更大，氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)將更加關(guān)鍵。

5.財(cái)務(wù)信息與可持續(xù)發(fā)展信息的理論基礎(chǔ)差異問(wèn)題。三種標(biāo)準(zhǔn)均要求建立可持續(xù)發(fā)展信息與財(cái)務(wù)報(bào)表的索引聯(lián)系，但兩類(lèi)信息的銜接除了形式上的索引外，還需解決理論基礎(chǔ)的差異問(wèn)題。可持續(xù)發(fā)展信息的理論基礎(chǔ)是利益相關(guān)者理論、資源依賴(lài)?yán)碚摚鲝埰髽I(yè)是為其利益相關(guān)者利益從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的社會(huì)機(jī)構(gòu)，利益相關(guān)者除股東、債權(quán)人外，還包括員工、供應(yīng)商、顧客、政府等。財(cái)務(wù)信息主要基于所有權(quán)理論、剩余權(quán)益理論和實(shí)體理論，從所有者、剩余權(quán)益和企業(yè)實(shí)體的角度進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，反映企業(yè)使用權(quán)益方投入資源的受托責(zé)任履行情況，有助于投資者、債權(quán)人等經(jīng)濟(jì)資源提供者作出決策，對(duì)其他利益相關(guān)者的需求考慮不足。理論基礎(chǔ)的差異將是兩類(lèi)信息日后深度融合需克服的一大難題。

四、啟示與建議

信息披露標(biāo)準(zhǔn)是發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)和綠色金融的“通用語(yǔ)言”。碳中和目標(biāo)下，全球可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)正處于新一輪的整合和升級(jí)階段，逐步從“鼓勵(lì)自愿性披露”向半強(qiáng)制甚至完全強(qiáng)制披露轉(zhuǎn)變。全球可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)的新發(fā)展將對(duì)國(guó)內(nèi)外金融業(yè)產(chǎn)生多重影響。我國(guó)金融企業(yè)、金融監(jiān)管部門(mén)、市場(chǎng)參與者、利益相關(guān)者應(yīng)結(jié)合我國(guó)制度邏輯和可持續(xù)發(fā)展實(shí)際，把可持續(xù)發(fā)展信息披露提高至戰(zhàn)略性、全局性、系統(tǒng)性高度，積極參與全球可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)制定，科學(xué)有效生產(chǎn)信息、監(jiān)督信息、運(yùn)用信息，加強(qiáng)氣候變化相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)防控，推動(dòng)綠色金融高質(zhì)量發(fā)展。

（一）建立企業(yè)綜合報(bào)告戰(zhàn)略，推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展信息與財(cái)務(wù)信息有機(jī)整合

“雙碳”目標(biāo)下，我國(guó)生產(chǎn)方式、消費(fèi)方式和價(jià)值取向?qū)l(fā)生根本性改變。以往只強(qiáng)調(diào)物質(zhì)資本的思維無(wú)法適應(yīng)碳中和需要，整個(gè)社會(huì)將形成物質(zhì)資本、人力資本、社會(huì)資本和自然資本共同運(yùn)轉(zhuǎn)的過(guò)程，經(jīng)濟(jì)績(jī)效、環(huán)境績(jī)效、社會(huì)績(jī)效有機(jī)統(tǒng)一。企業(yè)信息披露應(yīng)從以往單一的物資資本思維向多維資本思維轉(zhuǎn)變，從股東利益為主導(dǎo)向平衡各類(lèi)利益相關(guān)者利益轉(zhuǎn)變。但人力資本、社會(huì)資本和自然資本不符合會(huì)計(jì)定義或確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，難以在財(cái)務(wù)報(bào)表反映，需通過(guò)可持續(xù)發(fā)展信息呈現(xiàn)。財(cái)務(wù)信息主要反映過(guò)去，可持續(xù)發(fā)展信息主要反映當(dāng)前和未來(lái)，二者銜接能全時(shí)空反映企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值。適應(yīng)可持續(xù)發(fā)展理念，拓寬財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)涵和外延，既是大勢(shì)所趨也是現(xiàn)實(shí)需要。應(yīng)建立企業(yè)綜合報(bào)告戰(zhàn)略，逐步改變現(xiàn)行財(cái)務(wù)信息為主、非財(cái)務(wù)信息為補(bǔ)充的企業(yè)報(bào)告模式，建立財(cái)務(wù)信息與可持續(xù)發(fā)展信息的企業(yè)報(bào)告“雙支柱”體系，系統(tǒng)整合財(cái)務(wù)信息與可持續(xù)發(fā)展信息，更好滿(mǎn)足利益相關(guān)者需求。通過(guò)高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展信息披露，引導(dǎo)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展行為。統(tǒng)籌推進(jìn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則建設(shè)，研究由會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)牽頭制定可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)。將強(qiáng)調(diào)污染物排放的環(huán)境信息披露擴(kuò)展至以溫室氣體排放為核心的氣候變化相關(guān)信息披露。以碳排放核算和碳排放權(quán)會(huì)計(jì)處理為著力點(diǎn)，增強(qiáng)兩類(lèi)信息銜接性。

（二）貫徹人類(lèi)命運(yùn)共同體理念，持續(xù)參與國(guó)際可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)制定

氣候變化是目前人類(lèi)出現(xiàn)的規(guī)模最大、范圍最廣的市場(chǎng)失靈現(xiàn)象（李志剛，2021）。共謀全球環(huán)境治理、參與全球可持續(xù)發(fā)展披露標(biāo)準(zhǔn)制定是人類(lèi)命運(yùn)共同體理念的重要體現(xiàn)。綠色分類(lèi)規(guī)則與信息披露協(xié)調(diào)是全球可持續(xù)投融資合作的關(guān)鍵。2021年我國(guó)參與制定的可持續(xù)金融框架性文件《G20可持續(xù)金融路線圖》發(fā)布，中歐共同牽頭完成《可持續(xù)金融共同分類(lèi)目錄》，我國(guó)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》與歐盟綠色債券標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步對(duì)接，為我國(guó)參與全球可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)制定打下基礎(chǔ)。歐洲綠色發(fā)展領(lǐng)先全球，目前全球近一半可持續(xù)金融資產(chǎn)以歐元計(jì)價(jià)。參與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定有利于增強(qiáng)國(guó)內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)接軌，加快我國(guó)綠色金融市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程，提升人民幣國(guó)際地位。當(dāng)前是全球可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的重要窗口期，我國(guó)應(yīng)結(jié)合“雙碳”目標(biāo)和所處發(fā)展階段，按照“共同但有區(qū)別的責(zé)任”原則，支持和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)、金融行業(yè)協(xié)會(huì)等利益相關(guān)方參與可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)制定，通過(guò)各類(lèi)國(guó)際金融合作平臺(tái)反饋訴求，增強(qiáng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的包容性，為全球環(huán)境治理貢獻(xiàn)中國(guó)方案。

（三）堅(jiān)持立足本國(guó)兼容并蓄的原則，做好我國(guó)可持續(xù)發(fā)展信息披露的頂層設(shè)計(jì)

與國(guó)際大型金融機(jī)構(gòu)主要采用TCFD框架不同，我國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)應(yīng)用TCFD標(biāo)準(zhǔn)比例偏低。ISDS適用于應(yīng)用IFRS的報(bào)告主體，我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已實(shí)現(xiàn)與IFRS持續(xù)趨同，ISDS有可能成為我國(guó)可持續(xù)發(fā)展信息披露的基準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)歐資企業(yè)、美資企業(yè)及赴歐美上市企業(yè)將受到ESRS和SEC標(biāo)準(zhǔn)的影響。我國(guó)可持續(xù)發(fā)展信息披露將呈現(xiàn)廣度擴(kuò)圍、深度拓展、難度加大、管理趨嚴(yán)的趨勢(shì)。但“接軌”不等于“同軌”，“趨同”不等于“等同”，應(yīng)結(jié)合我國(guó)實(shí)際有所借鑒，有所取舍，做到國(guó)內(nèi)統(tǒng)一、國(guó)際接軌、清晰可執(zhí)行。建議推動(dòng)碳中和相關(guān)立法工作，將可持續(xù)發(fā)展信息披露上升至法律法規(guī)層面。制定可持續(xù)發(fā)展信息披露發(fā)展戰(zhàn)略，明確披露目的、對(duì)象和整體要求，逐步推動(dòng)氣候信息從鼓勵(lì)性披露向強(qiáng)制披露轉(zhuǎn)變。參照國(guó)際基準(zhǔn)制定國(guó)內(nèi)統(tǒng)一的氣候相關(guān)信息披露標(biāo)準(zhǔn)，后續(xù)再擴(kuò)展至可持續(xù)發(fā)展或ESG報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。金融業(yè)方面，建議增加環(huán)境壓力測(cè)試結(jié)果、棕色資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口、投融資碳足跡、遵守資本擴(kuò)張“紅綠燈”情況等披露要求；調(diào)整具有超前性的披露要求，如將生物多樣性的部分強(qiáng)制性披露指標(biāo)改為選擇性披露。

（四）統(tǒng)籌信息披露標(biāo)準(zhǔn)與審計(jì)鑒證標(biāo)準(zhǔn)制定，構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展信息監(jiān)督體系

可持續(xù)發(fā)展信息包含較多判斷和估計(jì)，為防范各種洗綠現(xiàn)象，保障信息披露質(zhì)量，需構(gòu)建中介鑒證、政府監(jiān)管、內(nèi)部監(jiān)督“三位一體”的信息披露監(jiān)督體系，其中中介鑒證將起到關(guān)鍵作用。國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)（IFAC）對(duì)全球22個(gè)國(guó)家和地區(qū)的1400家公司的調(diào)查顯示，只有51%的可持續(xù)發(fā)展信息接受鑒證，其中約63%的鑒證業(yè)務(wù)由會(huì)計(jì)師事務(wù)所承接⑧據(jù)國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)官方網(wǎng)站2021年11月發(fā)布的調(diào)查報(bào)告《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告鑒證進(jìn)展情況》。。由會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供可持續(xù)發(fā)展信息鑒證服務(wù)，可利用其較為成熟的鑒證機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)報(bào)告鑒證的整體性，降低鑒證成本。2021年，國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)（IFAC）與國(guó)際綜合報(bào)告理事會(huì)（IIRC）共同倡議以新思維探索環(huán)境信息等非財(cái)務(wù)信息鑒證業(yè)務(wù)，推動(dòng)鑒證向合理保證發(fā)展。可持續(xù)發(fā)展信息從自愿鑒證到強(qiáng)制鑒證的轉(zhuǎn)變是大勢(shì)所趨，國(guó)際及各國(guó)非財(cái)務(wù)信息審計(jì)鑒證規(guī)則將相應(yīng)調(diào)整。我國(guó)在制定披露標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)應(yīng)考慮鑒證要求，建立統(tǒng)一的可持續(xù)發(fā)展信息鑒證規(guī)范，逐步實(shí)行強(qiáng)制性鑒證。建立健全可持續(xù)發(fā)展信息披露的政府監(jiān)督機(jī)制，明確不合規(guī)披露的懲戒措施，借鑒財(cái)務(wù)信息監(jiān)督做法，由標(biāo)準(zhǔn)制定部門(mén)、行業(yè)主管部門(mén)、環(huán)保部門(mén)、證券交易所協(xié)同開(kāi)展監(jiān)督。發(fā)揮監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)及內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)的作用，對(duì)可持續(xù)發(fā)展信息生成和披露進(jìn)行事前和事中監(jiān)督。

（五）樹(shù)立氣候風(fēng)險(xiǎn)觀，健全可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的長(zhǎng)效機(jī)制

可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)能否產(chǎn)生預(yù)期效果，關(guān)鍵在于建立科學(xué)有效的執(zhí)行機(jī)制，金融業(yè)應(yīng)做好以下三點(diǎn)：第一，健全可持續(xù)發(fā)展治理機(jī)制和組織架構(gòu)，將可持續(xù)發(fā)展理念全面融入決策框架、中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)規(guī)劃和日常運(yùn)營(yíng)，加強(qiáng)信息披露人才儲(chǔ)備。將氣候風(fēng)險(xiǎn)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，持續(xù)監(jiān)測(cè)氣候變化對(duì)增量和存量投融資信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等影響，根據(jù)氣候變化和氣候政策及時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)管理模型和參數(shù)。第二，樹(shù)立價(jià)值鏈思維，將上下游價(jià)值鏈的氣候風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行整體性規(guī)劃、協(xié)同性推進(jìn)。探索建立綠色價(jià)值鏈“鏈長(zhǎng)制”，由龍頭企業(yè)擔(dān)任“鏈長(zhǎng)”，協(xié)同上下游企業(yè)共同遵守可持續(xù)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)，形成綠色發(fā)展利益共同體。建立供應(yīng)鏈碳排放信息收集機(jī)制，將碳減排要求、碳排放信息共享納入商業(yè)合同。第三，運(yùn)用數(shù)字技術(shù)提升可持續(xù)發(fā)展信息管理效率，充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等新技術(shù)，增強(qiáng)管理氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)能力，利用數(shù)字手段為綠色產(chǎn)品定價(jià)、投融資管理提供有效解決方案，降低可持續(xù)發(fā)展信息披露成本。行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)在可持續(xù)發(fā)展信息披露中發(fā)揮橋梁紐帶作用，通過(guò)發(fā)布行業(yè)披露指引、組織信息披露交流等形式推動(dòng)提升披露質(zhì)量。

（六）加強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展信息的深入運(yùn)用，推動(dòng)綠色金融發(fā)展

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)從以下三方面加強(qiáng)對(duì)可持續(xù)發(fā)展信息的分析應(yīng)用，更好發(fā)揮綠色金融資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)定價(jià)三大功能：一是將客戶(hù)與環(huán)境相關(guān)的物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)納入客戶(hù)信用分析，科學(xué)計(jì)算投融資組合碳足跡，合理評(píng)價(jià)投融資項(xiàng)目的正負(fù)外部性。積極開(kāi)展氣候壓力測(cè)試，準(zhǔn)確計(jì)提氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期信用損失，推動(dòng)金融資源向低碳項(xiàng)目、碳捕集與封存等綠色創(chuàng)新項(xiàng)目?jī)A斜，提升氣候減緩融資和氣候適應(yīng)融資的效率和效果。二是將可持續(xù)發(fā)展相關(guān)目標(biāo)和指標(biāo)融入預(yù)算管理、成本核算、內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)、績(jī)效評(píng)價(jià)等管理會(huì)計(jì)流程，將與財(cái)務(wù)信息勾稽關(guān)系較強(qiáng)的可持續(xù)發(fā)展數(shù)據(jù)編報(bào)工作整合至財(cái)務(wù)部門(mén)，提升財(cái)務(wù)報(bào)告反映氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的整體性。三是運(yùn)用金融科技手段共建共享企業(yè)氣候風(fēng)險(xiǎn)信息平臺(tái)，降低信息收集和管理成本，為推進(jìn)投融資氣候風(fēng)險(xiǎn)智能化管理提供基礎(chǔ)支撐，有效管控氣候風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融資產(chǎn)質(zhì)量的影響。

（七）加強(qiáng)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的金融管理，借助可持續(xù)發(fā)展信息披露提升金融風(fēng)險(xiǎn)防控效能

氣候變化及其引發(fā)的氣候風(fēng)險(xiǎn)將成為維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的重要挑戰(zhàn)，物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)有可能傳導(dǎo)至金融體系成為引發(fā)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的“綠天鵝”事件（BIS，2021）。氣候風(fēng)險(xiǎn)與非氣候風(fēng)險(xiǎn)的交織疊加會(huì)形成復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)，減緩和適應(yīng)氣候變化的過(guò)程充滿(mǎn)不確定性。物理風(fēng)險(xiǎn)可能使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承受巨額理賠支出，低碳轉(zhuǎn)型可能導(dǎo)致為高碳行業(yè)提供大量融資的金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)上升，對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)的過(guò)度投資可能導(dǎo)致低水平重復(fù)建設(shè)，也會(huì)增加金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)。低碳轉(zhuǎn)型帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資本流向變動(dòng)將會(huì)沖擊金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，碳排放相關(guān)成本增加會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性?xún)r(jià)格上漲的壓力，碳金融相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也具有較強(qiáng)傳染性。全球眾多央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)把氣候風(fēng)險(xiǎn)視為金融不穩(wěn)定性的重要來(lái)源，結(jié)合可持續(xù)發(fā)展信息探索建立ESG風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系。我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)氣候相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)防控的國(guó)際合作，推動(dòng)完善巴塞爾銀行監(jiān)管框架。金融管理部門(mén)通過(guò)調(diào)整綠色和棕色資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，制定氣候壓力測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)，健全氣候相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)預(yù)警框架等方式，增強(qiáng)金融體系管理氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。培育綠色價(jià)值觀，為綠色金融產(chǎn)品加上“綠色標(biāo)簽”，引導(dǎo)投資者參與ESG投資。加強(qiáng)金融消費(fèi)者的可持續(xù)發(fā)展教育，將如何閱讀可持續(xù)發(fā)展信息納入國(guó)民金融素養(yǎng)提升工程。