國外電力期貨市場比較及產品設計分析

劉力維?牟星宇

隨著我國電力市場化改革的推進，電力期貨市場的重要性愈發顯著。我們通過對國外成熟電力期貨市場架構的比較及其電力金融產品的設計分析，總結出其一般規律，對我國電力期貨市場建設提出相關意見。我們具體分析了美國、澳大利亞、歐洲、新加坡的電力金融市場，從交易特點、市場規模、市場價格比較三方面對各自市場進行比較分析。并從交割方式、交易價格、交割周期、交割時段等方面總結出電力期貨設計的考慮要素。

一、國外電力期貨概況

（一）電力期貨的基本概念特征

電力期貨是指在未來某一日期或時間，通過集中競價或計算機自動撮合交易等方式進行的無實物交割模式的合同，且具有標準化、交易集中化、每日無負債結算制度和杠桿機制等特征。

（二）電力期貨與其他電力金融衍生品比較

電力金融衍生品主要分為電力期貨、遠期合約、電力期權三類。針對遠期合約，高林峰（2017）在總結中外文獻的基礎上，指出電力遠期合約是一種簡單的場外交易合約，需要交易雙方詳細商談，多用于電力金融市場建設初期。針對電力期權，其為支付一定的溢價后，在未來一定時期內以特定價格交易一定數量的電力產品的權利。不同的是，電力期權的持有人可以行權亦可不行權。對于電力期貨與遠期合約的比較，曹毅剛、沈如剛（2005）指出，電力期貨合約是基于遠期合約的高度標準化的遠期合約，且二者存在著一定差異，并不等同。……