多鯨資本合伙人葛文偉：教培行業“去資本化”?回歸民生和公益屬性 本刊撰稿人 何曼 北京

教育要回歸民生屬性，出清教育資本化。多鯨資本的投資業務轉向新能源、新消費領域的同時，也把教育當成一個5年周期的行業來投，今年，將把主要精力聚焦在教育信息化領域，包括智能硬件和職業教育賽道。

關鍵詞 教育信息化 民生屬性 新能源 職業教育

“雙減”實施是否意味著K12校外培訓市場投資價值的喪失？多鯨資本合伙人葛文偉認為，K12教育培訓不會再成為一級市場、二級市場的投資配置。無論是一級市場還是二級市場對整個教育領域的投資都會趨于冷靜，大家會更加清晰地意識到教育的民生屬性，這也讓狂奔了10年的教育資本化基本出清。

他強調，從投資角度說，政策的不確定性才是最大的不確定性。最近幾年，主流的一線基金和私募基金可能不會碰任何教育類公司，不會看任何教育類資產項目。但他也透露，多鯨資本的投資業務轉向新能源、新消費領域的同時，也把教育當成一個5年周期的行業來投，今年，將把主要精力聚焦在教育信息化和職業教育等賽道。

一個很難規模化的千億級市場

“雙減”之下，所有的校外培訓機構，無論線上還是線下，無論上市公司、獨角獸還是中小型機構，面臨的最大挑戰都是“合規”，都會面臨轉型的問題，政策的落地會讓大家重新思考校外培訓的定位和價值、到底怎樣的課外教育才能成為公立教育的有益補充。

那么，轉向哪個賽道才會受到資本的關注呢？教育部黨組書記、部長懷進鵬在教育部舉行的黨組理論學習中心組集體學習暨教育信息化首場輔導報告會上指出，“教育系統大力推進教育信息化、推進教育資源數字化建設。”這給校外培訓機構轉型教育信息化領域釋放了方向性信號。

葛文偉稱，“這是個千億級的市場”。這是政策性的機會，學校機構需要持續投入信息化，而且招商政策越來越透明。

據他透露，除了在智能硬件和信息化領域比較有優勢的網易有道迅速轉型發力外，掌門1對1、猿輔導、作業幫等在第一輪競爭中生存下來的上市公司或頭部公司，基本都把自身的注意力放到了To B、To G的教育信息化和教育硬件上。

當然，轉型教育信息化領域，大多需要跟學校對接。葛文偉進一步指出，進校業務的商業邏輯、團隊都是To B的，與校外培訓企業原有的To C模式完全是兩碼事，不是說轉就能轉的。并且，進校業務差異很大，每個學校的需求不盡相同，所以它很難規模化，也很難做大。

瞄準職業教育新興賽道

讓每個孩子都能享受到公平、充分的教育，對目前走偏的義務教育發展之路進行糾偏，是義務教育“雙減”的關鍵，即落實教育公平。顯然，對資本化運作的教育機構的整頓只是教育公平政策導向的第一步，而下一步則是公平分配教育資源，使教育行業回歸本質。

基于中國經濟發展的需要，職業教育未來可能會成為新的風口，是國家重點建設的對象，也是投資者競相追捧的對象。

葛文偉分析，職業教育整體的增長趨勢愈發明顯，在很多更加細分的領域充滿了機會。尤其是一些新興職業教育，如材料科學、航天科學、基礎工業軟件、智能制造、新能源汽車、數字金融等領域的培訓機構大量涌現。這些機構將面向2035中國新能源目標，為數千萬技術型人才提供職業培訓，而不是考公、考證、考編。

他同時強調，因為職業教育有很多領域，是為了滿足完全不同屬性的工業人才的技能升級需求，所以不太會出現類似市值千億的公司，職業教育未來可能更多的是跟人力資源服務相關聯。

以新能源汽車為例。新能源汽車智能網聯化，包括車路協同、車載系統、汽車維修、汽車制造、新能源、純電等，那么它可能需要的是兩千萬名產業工程師、產業工人，甚至還有智能制造工程師、智能維修工程師、車路協同工程師等。賽道劃分非常細，每個專業下又有縱深的產業鏈，與其相關的職業可能就有兩百多個。

可以預見，未來的職業教育應該是圍繞2035中國制造升級轉型的愿景目標，來提供人力資源的動能。葛文偉稱，過去講勞動力紅利，但隨著人口出生率下降，到2035年時，我們需要的將是工程師紅利、技術技工紅利，因此，國家出臺了一系列推動中職、高職發展的政策。在葛文偉看來，未來的職業教育就是深度服務于人的終身價值培育，即培訓、就業、再培訓、再升級。“從全球來看，人力資源服務公司市值要遠高于教育機構。因此，我現在更愿意把職業教育機構定義成是一個人力資源服務公司，而不是把它當成一個培訓公司。”

值得一提的是，多鯨資本未來還有可能涉及老年教育、現代出版產業、國際教育等領域。葛文偉還透露，其中現代出版產業，是一個長達10年的成長型產業，多鯨資本將在此領域做出重量級布局。針對當下境況，葛文偉對教育領域的創業者提出建議，要始終明白教育事關民生，在教育領域的創業永遠要平衡好社會效益與經濟效益之間的關系。當然，教育企業也要生存發展，在經營邏輯上，要盡量避免過于市場化、商業化的手段，教育行業靠口碑而非靠流量投放實現增長。