新基金發行不再注重“熱門”賽道　“固收+”產品數量明顯增長

曹井雪

在開年基金發行“開門紅”未能實現后，隨著市場的震蕩，新基金發行持續萎靡。據Wind數據統計，截至2月24日收盤，今年以來的基金發行總份額為1009.04億元，僅有去年同期數量的八分之一左右。

值得注意的是，在新能源和醫藥等熱門賽道“跌下神壇”的同時，基金發行的天平正在向均衡型權益產品和固收類基金方向搖擺，年內募集份額前20的基金中，無一賽道型產品。

開年以來，市場的持續調整讓新基金發行難有起色，不僅產品發行規模在大幅減少，且2月份以來還連續出現4起基金募集失敗的案例，而至于延長募集期也有45只新基金。

在募集失敗的產品中，此前的熱門賽道型產品首當其沖，譬如中銀國際證券發行的新能源車電池ETF就在其中，而即使是已經成立鑫元清潔能源、長城新能源、鑫元健康產業等產品，募資金額也剛過千萬，踩線成立。

除了主題基金不再受捧，很多明星基金經理發行的產品在今年同樣遭到了冷遇。例如，神愛前的新產品平安興奕成長、韓廣哲的新產品金鷹時代先鋒，募集金額也分別只有3.47億元和3.29億元。作為新能源上漲浪潮中崛起的公募新星，明星基金經理光環仍無法吸引更多的基民申購。

查閱基金四季報，《紅周刊》記者發現，兩位基金經理在新能源和醫藥領域有頗多重合的持倉。譬如同時重倉了光伏硅片龍頭隆基股份和光伏產品制造公司晶澳科技，同時重倉了CRO龍頭藥明康德以及醫療設備公司邁瑞醫療，可遺憾的是，這幾只個股均表現不佳，出現了持續調整。

對于基金新品發行遇冷情況，格上旗下金樟投資研究員楊詩雪對《紅周刊》記者表示：“從歷史情況來看，基金發行規模會受到市場行情和投資者情緒的影響，今年基金發行受挫顯然是與這兩個原因有直接關聯的。市場從去年12月開始陸續調整，且調整幅度遠超市場預期，這一情況導致不少投資者的投資情緒受到負面影響，某種程度上影響到了基金發行和銷售節奏。”

市場的持續調整讓基金代銷機構的銷售策略發生變化，去年聯合基金公司將新能源主題產品熱度推高的代銷機構，在今年就采取了較為保守的策略。譬如，中信建投某營業部客戶經理就對《紅周刊》記者表示：“目前我們主推均衡策略的權益類公募，以及‘固收+’的公募產品，此外注重控制回撤的公募和私募產品我們也會向客戶推薦。”

公募基金目前奉行的發行策略與代銷機構之間的策略是不謀而合的。某萬億基金公司的工作人員告知《紅周刊》記者：“當前公司的發行策略進行了一定的調整，增加推出‘固收+’產品，并繼續加大市場營銷力度。新的主動權益類產品也會繼續推出，雖然當前募集資金的難度較大，但是對于基金經理而言，相較高位發行的產品，管理難度自然也降低了。”

就基金的報送情況，《紅周刊》記者查閱了證券投資基金業協會網站數據，截至2月24日，基金公司今年以來報送的產品數量達到了236只，其中有57只債券型產品，占比達24.15%;而在2021年同期，基金公司報送的產品數量為339只，其中債券型產品的數量僅有43只，占比僅12.68%。

對比可看出，在今年基金發行熱度降溫的情況下，基金公司對債券型產品的布局明顯升溫。以易方達基金為例，基金公司在去年同期報送的產品有13只，其中，有7只混合型基金和4只指數型基金，剩余的基金類型為QDII和FOF，并無債券型產品;而今年以來，公司報送的產品數量只有3只，其中還包括了信用債券這一只債券型產品。

當然，一些主打獨家特色的基金公司的發行策略是沒有變化的。某券商資管的工作人員對《紅周刊》記者表示：“我們公司從來沒有發行過單一賽道的產品，基金經理雖然各有特色，但都在全市場中選股。而且公司的產品相對較少，所以不太注重擇時，所以即使現在市場風格變了，但是也沒有考慮改變發行策略。”

此外，從整體的情況來看，新發產品的封閉期也在逐漸縮短。當下發行的233只產品中，除了養老目標基金外，市場中沒有五年期封閉的新產品，三年期封閉的新品也只有10只，取而代之的是一年期、6個月、180天甚至30天封閉期的新基金。

對此情況，楊詩雪分析稱：“在當前的市場環境下，持有期縮短可能會利于基金發行。對于當前的市場，投資者情緒依然還是較低，很多投資者都持觀望態度，讓投資者去購買長期產品的可能性較小。短期產品因為封閉時間相對較短，流動性更高，客戶會更容易接受，基金發行和銷售的難度就會相對低一些。”

綜合歷史經驗對投資者的畫像，楊詩雪對《紅周刊》記者表示：“目前的市場環境下，市場情緒以及投資者情緒都到達了相對低點，相較于業績本身，投資者受到情緒影響和持續虧損的情況下，可能會關注投資風格更加穩健的基金經理。當然，還有部分投資者會認為市場已經到達了底部，可能會關注過往投資業績較好的明星基金經理并考慮擇時加倉。”

事實上，新基金的發行成績也佐證了這一推斷。截至2月24日，今年新發基金的數量為233只，其中114只已經募集完成。任相棟擔綱的興證全球合衡三年持有、陸彬擔綱的匯豐晉信研究精選，以及馮明遠擔綱的信達澳銀智選三年持有成為最受投資者歡迎的產品，發行規模分別為55.97億元、53.34億元和47.63億元。

首先聚焦任相棟，其有近6年的管理經驗，先后在交銀基金和興全基金任職。投資風格上，其主要采取逆向投資的策略，自下而上地尋找和布局質量好且存在預期差的公司，捕捉周期性公司中確定的反轉機會。“致廣大而盡精微”是他最常引用的一句話，他認為要在對行業深入研究的基礎上，盡可能去覆蓋和跟蹤更多的行業。他認為，“好股票又要恰好估值合理可遇不可求，尤其是成長股，常常是容易出現泡沫化，集體追逐一輪暴漲之后往往伴隨著突如其來的股價暴跌。”

陸彬和馮明遠雖然在近兩年因重倉新能源收益頗豐，尤其是前者憑著這兩年新能源的行情名聲大噪，但若整體盤點，可以看到除個別新能源主題基金外，他們管理的產品基本上還是全市場類產品。或正是因為全市場投資能力過眾，在熱門賽道回調的情況下，兩人發行的基金新品依然受到基民青睞。

除了上述三人之外，在等待發行的權益產品中，仍有不少價值明星帶來了他們的新品，例如匯安基金的鄒唯、方正富邦的崔建波以及廣發基金的林英睿等，都在蓄勢待發。對于這些明星基金經理即將發行的新品，百嘉基金副總經理王群航對記者表示：“當前的市場行情仍處于‘低位震蕩’階段，這個時間點恰好是投資布局的好時候，而不應該進行觀望。”

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。