現代金融體系支持雙循環新發展格局構建的創新策略*

周 軍 黃瑞玲

內容提要：現代金融體系是驅動內需增長、推動外貿發展的關鍵，可以有效支持雙循環新發展格局構建。文章立足“內循環—外循環—雙循環”分析框架，探討現代金融體系支持雙循環新發展格局構建的核心機理，認為現代金融體系是國內經濟的穩定劑、國際經濟的驅動劑、國內國際經濟的粘合劑。但由于金融資源配置“兩極分化”嚴重、金融市場風險防控難度大、金融活動分割現象凸顯等問題存在，現代金融體系發展潛力并未得到充分釋放，對經濟發展的支持作用未得到有效發揮。因此，要以金融供給側改革、金融“雙向開放”、金融科技賦能、完善多層次資本市場、提升金融“三化”水平等為重點，加快完善現代金融體系，構建雙循環新發展格局。

一、引言

雙循環新發展格局，是以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的經濟格局。其中，內循環是指不斷挖掘國內居民衣、食、住、行、娛五方面的潛在消費需求，穩定國內產業鏈，保障我國全產業鏈優勢，逐漸形成以國內供需為核心的經濟大循環。國內國際雙循環相互促進是指，在不斷擴大國內居民潛在消費需求的同時重視國際貿易的發展，借力國內大循環形成國際競爭合作新優勢，再利用國際貿易反哺國內經濟發展，形成國內外相互促進的雙循環局面。(1)任君、黃明理：《“雙循環”新發展格局研究述評》，《經濟問題》2021年第4期。概括而言，雙循環新格局是國際貿易環境變化的結果，也是國內經濟發展的必由之路。(2)陳健：《“一帶一路”引領“雙循環”新發展格局的優勢與實踐路徑》，《西南民族大學學報》2021年第2期。國內方面，由于人口老齡化進程加速，我國人口紅利日益削減，隨之產生一系列新舊動能轉換、增速換擋問題，這些問題已演變成為我國當前經濟發展最大的“灰犀牛”。(3)張平、楊耀武：《經濟復蘇、“雙循環”戰略與資源配置改革》，《現代經濟探討》2021年第1期。國外方面，隨著近年來中美貿易摩擦日益嚴峻，中美脫鉤的討論漸趨激烈，一定程度上影響了經濟全球化進程，全球產業鏈區域化、碎片化趨勢逐步顯現。為打破國內、國際經濟發展的雙重困境，2020年5月，我國政府首次提出構建“雙循環新發展格局”，黨的十九屆五中全會上，再次提出了雙循環新發展格局構建的戰略部署，“十四五”規劃和2035年遠景目標中進一步明確加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。(4)張倩肖、李佳霖：《構建“雙循環”區域發展新格局》，《蘭州大學學報》2020年第1期。

雙循環新發展格局是實現現代經濟活動循環運作的體系，(5)葛揚、尹紫翔：《我國構建“雙循環”新發展格局的理論分析》，《經濟問題》2021年第4期。其平穩運行離不開生產、銷售、運輸、消費等環節緊密連接的閉環系統的支持，(6)夏斌：《關于構建雙循環新發展格局的十條建議與三大底線》，《新金融》2020年第10期。構建雙循環新發展格局的關鍵就在于將從生產到消費這一過程中的全部要素連接并暢通。這就需要大量的資金配套支持，用以挖掘國內居民消費需求和穩定產業鏈。而現代金融體系是金融資源配置和宏觀經濟調控的重要手段，一方面可以為雙循環的構建提供強有力的資金支持，另一方面也能夠聚集人流、物流、信息流等生產要素資源，形成“物隨錢動”的配置機制，通過高效配置刺激生產和擴大消費，提升經濟體系的循環效率。現階段，雙循環新發展格局的戰略部署才剛剛起步，能有效支持雙循環新發展的現代金融體系還處于摸索階段，需要多方主體共同推動，從理論和實踐上深入探討其核心機理和構建策略，對于促進我國經濟高質量發展具有重要的理論和現實意義。

二、現代金融體系支持雙循環新發展格局構建的核心機理

在雙循環新發展格局中，內循環是主體和立足點，外循環主要起帶動和優化作用，國內國外雙循環聯動可以推動國內經濟穩步、高質量發展。(7)徐奇淵：《雙循環新發展格局：如何理解和構建》，《金融論壇》2020年第9期。結合各經濟循環所處的地位及作用，我們從內循環、外循環和雙循環三個層面，分別探討現代金融體系支持雙循環新發展格局構建的核心機理。

(一)內循環層面：現代金融體系是國內經濟的穩定劑

金融是現代經濟的“血液”，唯有“血液”平穩流動，國內經濟才能平穩運行。(8)胡浩：《金融助力構建雙循環新發展格局的著力點》，《金融論壇》2020年第12期。馬克思貨幣金融理論指出，金融是一種重要的經濟行為，其與貨幣流通、信息流動關系緊密，有顯著的自然屬性和社會屬性。金融的雙重屬性決定了其能夠滲透到社會生活各方面，包括公司運營管理、國家發展管理與居民生產生活等。因此只有金融穩，才能經濟穩，金融體系一旦發生震蕩，將會給國家經濟帶來巨大的沖擊，國內經濟大循環(內循環)亦會成為泡影。(9)吳曉求、許榮、孫思棟：《現代金融體系：基本特征與功能結構》，《中國人民大學學報》2020年第1期。

由于受2020年全球新冠疫情爆發的沖擊，國際經濟貿易格局發生一定異變。一方面各國貿易往來大幅減少，為國際經濟外循環帶來了巨大壓力，另一方面國內供給與需求匹配性顯著下降，對國內經濟大循環造成嚴重擠壓，導致國內金融與經濟周期運轉失調。為刺激國內經濟發展、促進內循環回暖，2020年中國采用了相對寬松的金融政策，如國務院提出針對中小企業的3萬億元融資支持計劃，以及金融系統全年讓利1.50萬億元目標等。然而，寬松的金融政策容易使追求利益最大化的商業性金融機構產生“順周期效應”，具體表現為：金融機構上行周期資金空轉、過度膨脹，下行周期自行降低貨幣流通量，加快經濟衰退。這顯然加劇了經濟周期的波動，從內循環層面來說，穩固的現代金融體系是國內經濟穩定發展的關鍵。(10)劉晉祎：《構建雙循環新發展格局的三重邏輯：基礎條件、功能導向與推進層級》，《改革與戰略》2020年第12期。具體可以從以下幾個方面進行：第一，降低資金供給成本。長期以來，融資難、融資貴問題一直制約著國內經濟大循環運作。而現代金融體系可借助市場化定價機制，推進融資成本下調，更好地協調金融與經濟周期，穩定國內經濟大循環。第二，提升經濟短板領域的金融服務可獲得性。現代金融體系是金融、數字科技和金融需求三者的有機結合，可以通過“云大物移智”(即云計算、大數據、物聯網、移動互聯網、智慧城市)金融科技，解決供需兩端信息不對稱，優化金融資源配置效率。此外，現代金融體系還可以為小微企業、綠色企業提供普惠性金融，提升這些企業金融服務的可獲得性，進一步推進國內經濟短板領域的迅速發展。(11)韓彩珍、張冰曄：《數字經濟促進經濟雙循環發展的機理和路徑》，《青海社會科學》2020年第6期。第三，擴大總供給和總需求。前已述及，當前內循環建設的關鍵是挖掘國內居民潛在消費需求。現代金融體系通過資金支持能夠同時擴大總供給和總需求，提升資金流轉效率，并反作用于現代金融體系資金池，提升其資金支持能力，進而形成良性循環(見圖1)。

圖1 現代金融體系與總供給總需求的關系

(二)外循環層面：現代金融體系是國際經濟的驅動劑

改革開放以來，中國依托全球經濟實施市場化改革的外向型經濟策略，積極推進經濟全球化。在此過程中，我國已成為經濟總量僅次于美國的大國。但隨著近年來國際貿易保護主義、單邊主義思潮的抬頭，逆全球化的趨勢逐步凸顯，我國傳統的外向型經濟在國際貿易新變化下競爭優勢不再顯著，為提高中國在全球價值鏈中的地位，提升本土產品的國際競爭力，使 “中國制造”升級為“中國智造”、“中國創造”，中國正加快推動國家經濟體系從“外貿-投資驅動模式”向“內需-創新驅動模式”轉變。

從供求關系角度來看，我國國際經濟循環(外循環)逐漸從“以外需為主，外需推動內需”轉變為“以內需為主，內需推動外需”。在外循環整體發展過程中，現代金融體系發揮著核心驅動作用。要順利完成這一轉變，需要做好以下幾個方面：第一，推進產業鏈轉型升級。近些年，為遏制我國部分關鍵零部件與核心技術出口，發達國家不斷加強技術性貿易保護，甚至出現阻斷我國外循環發展的情形。而現代金融體系通過產業鏈結構調整和產業基礎再構建，可引導要素資源向核心技術和關鍵零部件等產業鏈集聚，激發經濟和產業結構升級轉型活力，(12)邱兆祥、曹宇、劉永元：《現代金融體系與構建“雙循環”新發展格局》，《金融論壇》2020年第11期。在補足產業鏈短板的同時，疏通外循環技術壁壘，推進我國產品和產業“走出去”。第二，放大“投資效應”。現代金融體系的本質是資金跨時間跨區域的交換，通過金融服務與產品創新，能夠有效減少資金國際間的流通環節，提升居民存儲轉變為投資的效率。依據“投資效應”理論，居民存儲與投資轉化速度的提升，可以擴大國際市場投資規模，增加邊際消費傾向，進一步帶動外循環。第三，提升國際市場競爭力。現代金融體系通過有機結合資金鏈與創新鏈，能夠有效識別行業領先技術和核心技術，動態分析各行業發展潛力，并進行金融資源的跨時間、跨地域、跨產業轉移。同時也可通過要素資源集聚，形成規模效應，提升我國優勢行業國際地位，推動國際經濟向高潛力領域發展。第四，營造良好消費環境。現代金融體系的普惠性特征決定了其不僅可借助傳統金融手段提升居民消費水平，還可以借助大數據、云計算等現代化技術營造健康消費、綠色消費等消費場景，為外循環建設提供消費基礎環境。

(三)雙循環層面：現代金融體系是國內國際經濟的粘合劑

從內涵來看，雙循環新發展格局強調，要以內循環為中心，國內大循環與國外循環相互促進。(13)彭波：《“兩新一重”與雙循環新發展格局建立》，《人民論壇》2020年第35期。在雙循環過程中，對外開放程度起著鏈接內循環與外循環的作用。從內循環的現實情況來看，在國內消費需求未充分釋放和國外市場環境擠壓下，我國經濟內循環發展較為緩慢。從外循環的現實情況來看，當前國際經濟正處于加速裂變期，經濟發展格局錯綜復雜，全球化正在面臨重塑。(14)呂凱波、王曉榮：《顛覆抑或補充:互聯網金融發展對中國金融業的影響》，《經濟體制改革》2017年第4期。因此，如何通過金融市場擴大開放程度，優化國內、國際金融資源配置，實現內、外循環良性互動，成為雙循環新格局構建的關鍵。

現代金融體系可以通過不斷提升金融開放度，逐步消除資金循環過程中不再適應當下經濟發展的政策壁壘并掃清不合理的體制機制障礙，粘合內循環與外循環，使二者相互銜接，形成雙循環新發展格局。首先是粘合國際、國內資本市場。現代金融體系通過擴大資本市場的開放度，可以將國際保險資金、綠色資金、養老資金等中長期資金引入國內資本市場，(15)張望軍：《資本市場助力“雙循環”新發展格局》，《中國金融》2020年第18期。搭建國際資本市場和國內資本市場的“資金橋”。國際資金的批量進入的同時，不僅為國內經濟大循環帶來充足資金，還會通過規模效應，降低資金利用成本，進一步推動內循環良性發展。其次是粘合國際、國內投資環境。現代金融體系通過擴大金融開放程度，能夠大幅度降低國際金融機構準入門檻，吸引國外金融機構入駐。國外金融機構的引入可以促進國內金融市場形成“鯰魚效應”，推動國內金融機構跨越式發展，提升國內金融機構的國際市場競爭力，優化國內金融投資環境，進而提升內循環的金融資源總體配置效率，促進雙循環新發展格局的穩步構建。總的來說，構建與高水平開放、全球化重塑相適應的現代化金融體系，能有效連接國內與國際經濟，實現內循環與外循環的相互促進。

三、現代金融體系支持雙循環新發展格局構建的困境檢視

基于上述分析可知，現代金融體系對于穩定經濟內循環、驅動經濟外循環，并粘合國內國外經濟形成雙循環至關重要，然而現階段，我國金融體系建設并不完善，在支持雙循環新發展格局構建過程中仍面臨諸多困境。主要表現在金融資源配置、金融業務開展和金融市場發展三個方面。

(一)金融資源配置困境：“兩極分化”嚴重

區域端“兩極分化”。一是金融資源普遍集中在東部發達地區，中部和西部地區分配嚴重不足。改革開放以來，為加快國內經濟發展水平，我國采用率先發展東部經濟的策略，將大量金融資源向東部地區傾斜。形成了東部地區和中西部地區金融資源配置明顯不均衡的局面。中誠信國際各省財政數據顯示，2020年我國東部12省市財政收入占全國的65%，中部9省財政收入占比為21%，西部9省僅占14%。(16)數據來自金融界網：《2020年各省財政數據全梳理》，https://baijiahao.baidu.com/s?id=1694651138329215713&wfr=spider&for=pc。二是金融資源普遍集中在城市，農村分配總量較少。銀監會許可證清單數據顯示，截至2020年初，我國縣域各類銀行網點共有87 003個，約占全國的五分之二。結合我國農村居民人數及鄉鎮、農村數量推算發現，每萬農村居民擁有的銀行網點數量為1.58個，鄉級平均銀行網點為2.09個，村級平均銀行網點為0.13個。(17)數據來自博智思維經邦視角公布：《2019年中國縣域銀行網點分布特征分析》，https://www.sohu.com/a/375497034_100203876。相較而言，城市商業銀行網點數量約為農村的百倍。綜合來看，長期以來我國金融資源配置區域的“兩極分化”，使得中西部地區和農村地區金融資源供給嚴重不足，成為經濟發展短板，阻礙了國內大循環穩步運行。

產業端“兩極分化”。現階段金融機構風險偏好整體仍然比較保守，金融資源傾向于流向房地產、基礎設施建設等低風險的傳統產業，對新興產業的供給相對較少。這主要是由于房地產、基礎設施建設等傳統產業已發展成熟，金融機構面臨的風險較小。此外，房地產、基礎設施建設行業可以提供固定資產作為抵押，這使得金融機構可以在獲取較高收益基礎上，將所承擔風險降到最低。中國人民銀行統計數據顯示，中國房地產行業新增貸款從2010年的20 200億元增至2020年的51 700億元，翻了2.5倍。2020年房地產行業新增貸款在銀行新增貸款的占比已接近30%。(18)數據來自東方網：《2020年金融機構貸款投向統計報告顯示：房地產貸款增速連續29個月回落》，http://news.eastday.com/eastday/13news/auto/news/china/20210129/u7ai9716250.html。顯然，這種過度偏向于傳統產業的金融資源配置，不利于國內產業結構的轉型升級。例如，房地產行業通過抵押房地產形成巨額債務，一旦出現大規模斷貸，將會引起房地產大規模底價拋售，影響金融體系穩定。此外，金融資源在房地產、基礎設施建設等傳統產業的過度集聚，會對盈利確定性相對較低的綠色環保產業和高新技術產業造成“擠出效應”，使得金融資源在低端產業低效率空轉。這不利于國內經濟穩定發展，影響內循環效率。

企業端“兩極分化”。長期以來，受國有經濟占主導地位的基本經濟制度影響，我國金融資源普遍集中于國有企業，民營和私營企業分布較少。金融資源在配置上普遍傾向于國有企業，而私營企業在這一分配機制下獲取金融資源的成本和難度都在不斷加大。金融資源要素自由流動受限，要素市場出現了一定程度的扭曲。從金融機構偏好角度看，金融機構出于償債能力考量，在進行金融資源配置時普遍具有“所有制偏好”和“規模偏好”，更傾向于選擇償債能力較強的國有企業和大型企業，金融資源配置呈現“私營小微企業少，大型國有企業多”的現象。銀保監會數據顯示，2020年中國私營企業貸款余額為50萬億元，僅為國有企業貸款余額的1/3。(19)數據來自東南網：《銀保監會：截至2020年末全國民營企業貸款余額50萬億元》，https://baijiahao.baidu.com/s?id=1689576193869269267&wfr=spider&for=pc。這極易導致國有企業金融資源供給過剩，大量的私營企業卻因為難以獲取金融資源呈現供應短缺現象，金融資源的嚴重錯配大幅增加了私營企業參與雙循環的融資成本，一定程度上阻礙了雙循環新發展格局構建。

(二)金融市場發展困境：風險防控難度大

系統性金融風險。所謂系統性金融風險，即主要由社會、政治、經濟環境對金融市場造成的影響，是現代金融體系中金融市場發展面臨的主要外部風險。當前，國際國內系統性金融風險復雜度上升，形勢嚴峻，金融機構、金融業務的風險防控難度顯著提升。國際方面，自2008年金融危機以來，全球經濟的活躍度便開始下降，持續低迷的全球市場也在很大程度上弱化了國際經濟大循環的動能。2020年新冠疫情的爆發及蔓延更是雪上加霜，國際經濟活動普遍處于停滯和倒退狀態。全球經濟發展的不穩定因素在逐步積累，如何防控系統性金融風險成為世界主要經濟體共同面臨的一個重要議題。為了降低風險，國際金融機構的金融業務開展變得更為保守，對外投資與資金支援大幅減少。國內方面，當前中國經濟正處于向高質量發展過渡的關鍵階段，受系統性金融風險的影響更為敏感。從圖2可以看出，2017—2020年，中國現代金融體系的巨災風險指標多次觸及風險警戒線，其中2020年受疫情影響，分別在1月和3月觸及風險警戒紅線。由此可見，在國內外經濟復雜局勢下，金融市場發展所面臨的系統性金融風險絕非杞人憂天。

圖2 2017—2020年中國現代金融體系巨災風險指標趨勢圖(20)圖中數據根據中國人民銀行各年度《系統性金融風險報告》整理。

信用風險。信用風險是指，在合同規定時間內，交易對方不償還債務引發的風險。2020年全球新冠疫情沖擊下，各國實體經濟深陷“債務泥潭”。國際金融協會(IIF)在2020年報告中指出，全球債務總額于2020年底增加至創紀錄的277萬億美元，(21)數據來自中國國際貿易促進委員會網站，http://www.ccpit.org/Contents/Channel_4114/2020/1119/1309491/content_1309491.htm。企業與金融機構信用風險不斷集聚，債務狀況的惡化為未來經濟增加了不確定性。從國內視角來看，2020年上半年中國實體經濟同樣遭遇大幅沖擊，尤其是廣大中小型制造業、服務業企業，因為總需求的下滑出現了比較嚴重的現金流問題，同時人員流動受限直接間接導致企業成本的上升，不少小微企業在短期沖擊下難以承受，甚至出現倒閉的情況，(22)數據來自騰訊網：《疫情下中小企業減收近7成》，https://xw.qq.com/cmsid/20200507A0N5GU00。金融機構面臨的信用風險突出。雖然后疫情時期，實體經濟的沖擊有所緩和，但仍然面臨較高的潛在信用風險。總體來看，在國際國內信用風險雙重提升的情形下，金融機構為規避信用風險，可能會收緊金融資源，導致金融市場流動性緊縮，阻礙雙循環新發展格局構建進程。

安全風險。金融安全風險主要指貨幣資金安全性降低和現代金融體系無法平穩運行。近些年，國際國內安全風險愈發突出，從全球來看，單邊主義、霸權主義和貿易保護主義卷土重來，使得全球經濟不確定性顯著提高，對我國國內經濟金融安全產生了較大沖擊。全球性新冠肺炎疫情以及中美經貿摩擦升級，越發突出逆全球化趨勢和地緣政治風險，全球分工與國際循環的原有發展格局難以為繼。現有世界金融體系穩定性難以保障。從國內視角來看，我國金融安全形勢也不容樂觀，主要體現在以下兩個方面：一是對外開放力度的加大，一定程度上必然導致資本非法流入規模的擴大，影響國內金融秩序的穩定性。如果管控不力，政府對金融的宏觀調控難度會增大，貨幣政策的有效性會顯著降低，引發金融泡沫。二是網絡金融安全問題凸顯。在現代科技迅猛發展背景下，網絡金融逐漸取代傳統金融，成為金融業的主流形式。但從某種意義上來說，網絡金融的興起使得金融業變得更加脆弱，網絡金融的開放性特征，致使其極易受到外界威脅，降低金融安全性。這種外界威脅一方面來自于網絡數據自身的真實性、可靠性一定程度上受制于信息不對稱的影響，風險計量模型科學性也缺乏長期數據驗證，另一方面是技術安全風險廣泛存在，網絡系統自身缺陷，管理漏洞、黑客攻擊等屢見不鮮。綜合來看，無論是國外還是國內，均面臨一定程度的金融安全風險。一旦金融安全風險大規模爆發，可能會導致世界金融危機，進而沖擊我國雙循環新發展格局的構建。

(三)金融活動開展困境：分割現象凸顯

業務分割。2008年金融危機以來，為維護國內金融穩定，我國在資本金、資金流動和業務運營等方面，對境外金融機構設置額外合規要求。這雖在一定程度上增加了國內金融系統韌性，但也產生了業務分割的副作用。具體而言，差異化監管政策正逐漸鑄就金融機構“圍欄”。這主要表現在：為進入中國市場，國外大型國際銀行會根據中國監管政策調整業務，降低銀行內部業務相互依托優勢，致使業務服務成本增加。就現代金融體系而言，業務分割不利于整體穩健性。一方面，業務分割導致國外金融機構在華發展受限，可能減少國外金融機構在華投資積極性。另一方面，若其他國家效仿，可能導致將過多資金和流動性圈在境內，限制金融機構跨境調撥資金靈活性，影響雙循環新發展格局構建。

產品定價分割。為維護國際金融市場穩定，國際監管政策要求：即使在境外開展業務，金融機構也必須符合本國監管要求，合理確定金融產品價格。然而，近年來金融機構產品定價分割問題逐漸增多，導致雙循環新發展格局構建受阻。具體來說，伴隨近幾年貿易保護主義抬頭，各國開始高筑貿易壁壘，采用政策、技術、市場多重擠壓方式，制約境外金融機構發展，致使境外金融機構成本迅速提升。為達到預期投資報酬率，保障自身經營效力，境外金融機構會被迫提高金融產品定價，出現不同地區的產品定價分割。這種金融產品定價分割在一定程度上會降低全球金融系統韌性，影響雙循環新發展格局構建的穩定性。

資本與風險分割。現階段，在國際金融市場中，資本流動性水平與風險水平不匹配狀況普遍存在，金融服務可獲得性仍待提高。就現實情況而言，雖然隨著G20峰會影響的持續發酵，各國相繼協調出臺國際監管標準，監管靈活性相對較高。但該標準在落實時間、方式上存在較大差異，致使在資本相同情況下，國外金融機構面臨付出資本與承擔風險不匹配的分割問題。且這些風險遠高于當地金融機構，“兩張皮”現象普遍存在。例如，美國雖然在2019年通過《沃爾克規則修正案》，整體上放寬對金融機構監管，但是隨著中美貿易摩擦不斷加劇，中國赴美金融機構在付出相同資本的同時還要承擔額外系統性金融風險。因此，為規避資本與風險分割帶來的不利影響，國外金融機構可能會選擇進入風險相對較低的地區，出現金融資源向部分地區傾斜現象。可見資本與風險分割可能會降低金融服務可獲得性，不利于雙循環新發展格局構建。

四、創新策略

“十四五”規劃的戰略部署使我國經濟邁上雙循環發展的新征程。如何構建雙循環新發展格局，成為當前我國經濟發展的主要任務。金融作為經濟運行的血液，更需以此為契機，構建具備高適應、高效率、普惠性的現代金融體系，更好地支持雙循環新發展格局。

(一)緊扣“六穩”、“六保”戰略，推動金融供給側改革

金融供給側改革是現代金融體系支持雙循環新發展格局構建的重點，(23)夏詩園：《金融助力構建“雙循環”新發展格局》，《當代經濟管理》2021年第5期。具體來說，現代金融體系應以“六保”為基本前提，以“六穩”為戰略導向，著力構建與“開放、創新、共享、綠色、協調”新發展理念相契合的金融政策制度體系、產品服務體系、市場體系和監管體系。在推進金融供給側改革過程中，現代金融體系應以“六穩”、“六保”戰略為指引，充分發揮我國金融資源儲備多、金融市場潛力大、國際金融合作范圍廣等優勢，強化金融、產業、市場的相互協調配合。中央與地方政府方面，應積極發揮自身宏觀調控的功能，憑借自身政策扶持、財稅扶持等功能，鼓勵普惠金融、綠色金融平穩發展。金融機構方面，應積極優化金融供給結構，避免金融資源過度集中，提升現代金融體系穩定性。金融行業協會方面，應充分發揮政府和金融機構間的樞紐作用，提升金融機構與政府和同行業間的溝通協調水平，助力金融機構穩定發展。通過穩金融，進一步帶動就業、外貿、外資、投資穩步發展，打通從生產到銷售的全產業鏈條，推進金融供給側改革發展，暢通國內大循環。

(二)加速金融“雙向開放”，提升金融資源全球配置能力

近期，為提高金融資源的全球配置能力，支持雙循環新發展格局快速構建，國家在“十四五”規劃中明確指出“推進金融雙向開放”。(24)胡浩：《金融助力構建雙循環新發展格局的著力點》。因此，國家應持續擴大“雙向開放”程度，推進金融開放向大范圍、寬領域、深層次全面發展，逐漸深化金融國際化水平。在國外金融引入方面，進一步降低國外金融機構準入門檻，允許國外金融機構參與國內大循環各個環節，逐步提升我國金融機構金融產品與服務的對外開放程度，并通過國際成熟市場化運營機制和投資理念的引入，促進國內金融市場服務提質增效。在國內金融導出方面，政府應以“走出去”為導向，鼓勵中國金融機構出海發展，逐步提升國際市場競爭力，同時以國際業務收入水平與金融資源配置能力提高為目標，支持我國金融機構國際化轉型。在國內、國際金融資本流動方面，政府應持續拓寬跨境資本雙向流動渠道，提升資本流動的自由化程度。此外，國家應積極參加國際金融治理體制改革，允許國外金融機構參與國內大循環各個環節；逐步提升我國金融機構、金融產品與服務的對外開放程度，提升中國在世界金融治理、全球貿易投資治理的國際金融地位和金融產品定價話語權。通過上述方式，發揮市場在金融資源配置過程中的決定性作用，逐步解決金融資源配置不均衡問題，搭建金融資源配置“綠色通道”，促進雙循環新發展格局構建。

(三)運用金融科技賦能，完善金融服務創新體系

運用科技賦能金融提質增效，不斷完善現代金融服務創新體系，形成與雙循環新發展格局相契合的“金融生態環境”，是當前現代金融體系發展的首要任務。(25)曾剛：《雙循環格局下的金融支持》，《中國金融家》2021年第Z1期。運用科技賦能金融提質增效，完善金融服務創新體系，關鍵不在于科技力量，而在于金融機構自身調整。現代金融服務創新體系的完善，關鍵還是在于發掘實體經濟潛在價值。金融機構方面，可以通過加大金融科技的人力、時間、資金投入，提升自身對金融科技的理解程度和應用能力；以擴大內需為戰略導向，引導“兩頭在外”產業鏈轉入國內市場，并大力扶持產業鏈上下游企業；借助自身資金樞紐優勢，形成市場、技術、資金互通渠道，著力實現新舊動能轉換，尋求長期穩定的財務回報。金融行業協會方面，應大力培育金融和科技雙領域間的跨界合作機制，形成金融賦能現代經濟的良好生態環境；積極培養金融機構技術判定和科技應用能力，讓金融機構充分運用現代化科技；聯合金融行業協會，合力打造與實體企業發展水平相契合的金融生態環境，為雙循環新發展格局構建提供技術保障。

(四)以金融市場關系為導向，完善多層次資本市場

完善、有效的現代金融市場不僅可以助推中國經濟高質量發展，還能實現金融服務的去杠桿，推動金融高質量對外開放，減少分割現象帶來的不利影響。而多層次資本市場可以滿足市場供求雙方資金需求，通過完善準入與退市機制，防范和化解金融風險，是現代金融體系支持雙循環新發展格局構建的重要支撐。完善多層次資本市場，首先是完善多層次資本市場運營體系。地方政府應聯合金融行業協會，結合當前資本市場實際情況，充分考量政府和市場、財政和金融之間的邏輯關系。以金融風險防范為核心，結合當前人口老齡化與資本市場間的社會矛盾，建立完善信息透明、規則一致的多層次資本市場運營體系。其次是完善多層次資本市場服務體系，以更好服務于企業需求為宗旨，通過結合不同經濟主體金融服務需求，探究產業發展規律，針對不同類型企業形成與經濟發展需求相契合的多層次資本市場，為雙循環新發展格局構建提供穩定生態環境。

(五)提升金融“三化”水平，增加現代金融體系發展“韌性”

“三化”是指市場化、法治化和國際化。通過提升金融“三化”水平，提高金融規范化程度，提升現代金融體系“韌性”，進而大幅度強化現代金融體系風險承受能力。國家應進一步完善市場化、法治化、國際化規則體系，提升現代金融體系風險防范“韌性”。在金融法制化方面，國家應當持續完善金融風險預警、防范、處置等制度體系，提升金融監管透明度與金融法制化水平，對各種金融違規行為“零容忍”，堅決杜絕金融紊亂等現象的發生。在金融市場化方面，國家應不斷完善貨幣宏觀調控手段，暢通貨幣政策的傳導機制，形成真正意義上的利率市場化，將微觀貨幣政策和宏觀審慎政策相結合，借助跨周期設計構建富有成效的貨幣政策調控機制。在金融國際化方面，國家要進一步完善金融國際化政策，積極展開金融國際化相關探究，著力培養金融國際化新時代人才。同時加大對國際標準的跟蹤、評估和轉化力度，提升金融國際化發展規范水平；加大對金融機構“走出去”的政策扶持，提升金融機構內部治理水平，強化金融機構國際競爭力，進而增強現代金融體系風險防控能力。