區域宏觀審慎管理框架構建與實施

■中國人民銀行南昌中心支行課題組

美國次貸危機爆發后，中央銀行重新反思了金融調控體制，認為僅依靠貨幣政策難以有效防范金融危機，還需要通過宏觀審慎管理降低金融體系的順周期性和防范跨市場風險傳染，維護金融體系總體穩健。建立并完善宏觀審慎政策框架是金融監管改革的重要內容，是降低系統性金融風險及防范金融危機的支撐力量。目前我國已經構建了比較完善、有效的宏觀政策調控框架，但還存在組織體系分散、職責不清晰、管理對象覆蓋范圍不廣、政策工具相對有限、監管保障不足等問題。區域宏觀審慎管理框架的健全完善關系到宏觀審慎政策在基層的傳導與貫徹落實，關系到區域金融體系的健康和穩定。因此，研究如何構建和實施區域宏觀審慎管理框架具有重要的現實意義。

一、我國宏觀審慎管理的演進及實踐

我國是較早研究并推動宏觀審慎政策實踐的國家之一。2010 年末，中央經濟工作會議首次引入“宏觀審慎政策框架”一詞。“十二五”規劃明確提出“構建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架”。中共十九大報告中強調“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架；健全金融監管體系，守住不發生系統性金融風險底線”。具體而言，近幾年中國探索宏觀審慎管理框架及實踐主要表現在：

（一）推進金融統計標準化體系建設

2011 年，中國人民銀行首次提出社會融資總量概念，更加全面反映了全社會融資情況和流動性水平，精準分析了不同市場、不同機構間風險傳導風險，對于加強金融體系穩健性監測分析與評估，實施逆周期的宏觀審慎管理和維護金融穩定具有重要意義。同時，積極推動金融統計標準化建設，以貨幣金融統計和宏觀審慎統計為核心，統一金融機構、金融工具和金融產品的分類標準與計量方法，建立覆蓋所有金融機構、金融基礎設施和金融活動的金融業綜合統計體系，成為維護金融穩定的重要舉措。

（二）創設并完善政策工具箱

將差別準備金動態調整升級為宏觀審慎評估（MPA）。中國人民銀行于2011年引入了差別準備金動態調整機制，將貨幣信貸和流動性管理的總量調節與強化宏觀審慎政策結合起來，促進信貸平穩適度增長，提升金融機構的穩健性。從2016年起將差別準備金動態調整升級為MPA，對金融機構行為從資本和杠桿情況、資產負債情況、流動性、定價行為、資產質量、外債風險、信貸政策執行七方面指標進行多維度引導，使其在穩健經營的同時增強金融服務實體經濟的可持續性。之后，中國人民銀行不斷對MPA進行改進和完善，從以往僅盯住貸款投放擴展為廣義信貸。2017 年將表外理財納入MPA 廣義信貸指標范圍，2018 年將同業存單納入同業負債占比指標，2019年又將制造業中長期貸款、信用貸款以及貸款市場報價利率（LPR）運用情況及貸款利率競爭行為等指標納入考核。

加強房地產金融宏觀審慎管理。在2016年之前，我國主要使用控制首付比即LTV 限額作為房地產金融宏觀審慎管理的政策工具，旨在抑制房價的過快增長。從實施效果看，多次調控并沒有改變我國房價整體不斷上漲的趨勢，而且頻繁地改變LTV 限額，市場缺乏穩定預期，反而加劇了房價的短期波動性。自2016 年起，逐漸形成了以“因城施策”差別化信貸政策為主要內容的房地產金融政策框架。2020年中國人民銀行和中國銀保監會建立了銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度，綜合考慮銀行業金融機構的資產規模、機構類型等因素，分檔設置房地產貸款余額占比和個人住房貸款余額占比兩個上限，并建立區域差別化調節機制。

實施跨境資本流動宏觀審慎管理。中國人民銀行以外匯市場和外債兩個維度，從市場加杠桿融資和以自有資金短期炒作入手，以公開透明市場化的手段進行逆周期調節來實施跨境資本流動的宏觀審慎管理。2015 年10 月起，根據宏觀經濟形勢對金融機構外匯風險準備金收取范圍、外匯風險準備金率進行數次調整，對外匯流動性進行逆周期調節。2016年1月起，實施境外金融機構在境內金融機構存放準備金政策，對跨境人民幣資金流動進行逆周期調節。2016 年4 月在全國范圍內實施本外幣一體化的跨境融資宏觀審慎管理，對跨境融資進行逆周期調節，控制杠桿率和貨幣錯配風險。

（三）開展金融體系系統性風險評估和壓力測試

2009 年8 月，我國正式啟動了FSAP 評估。國際基金組織、世界銀行中國FSAP 評估團分別于2010 年6 月、12 月進行了兩次現場評估，涵蓋了中國宏觀金融風險和金融體系脆弱性、金融監管環境、系統流動性和金融穩定、金融市場基礎設施建設、金融發展和金融服務可獲得性、應急預案和危機管理安排等六方面內容，為我國提升金融體系穩健性提供參考。2011 年底，人民銀行組織17家商業銀行開展了金融穩定壓力測試。測試結果表明，我國商業銀行資產質量和資本充足水平較高，以17 家商業銀行為代表的銀行體系對宏觀經濟沖擊的緩釋能力較強，總體運行穩健。

（四）加強對系統重要性金融機構的逆周期宏觀審慎監管

2012年6月中國銀監會出臺了《商業銀行資本管理辦法（試行）》，明確系統重要性銀行應計提附加資本，2014 年，又發布了《商業銀行全球系統重要性評估指標披露指引》，明確全球系統重要性銀行認定標準，并要求其從2014 年起披露全球系統重要性評估指標。2018 年11 月，中國人民銀行會同相關監管部門聯合發布《關于完善系統重要性金融機構監管的指導意見》，對系統重要性金融機構的評估與識別、特別監管要求和特別處置機制等作出制度性安排。2020年12 月，中國人民銀行會同中國銀保監會聯合發布《系統重要性銀行評估辦法》，建立了具體的系統重要性銀行評估與識別機制。

二、區域宏觀審慎管理的現狀和問題

由于金融體系中的聯動性和網絡性日益增強，區域性金融風險的外溢也可能演化為系統性、全局性的金融風險。近年來，基層人民銀行立足轄區實際，切實貫徹落實宏觀審慎管理政策要求，針對需重點關注的區域系統性風險，探索區域宏觀審慎管理實踐，有效抑制轄區內金融體系的順周期性和防范區域系統性風險，維護區域金融體系的健康與穩定。

（一）需重點關注的區域系統性風險情況

區域金融機構的杠桿風險和流動性風險，不僅是區域內大中型商業銀行，還包括區域內系統重要性金融機構、金融控股公司和證券經營機構的杠桿風險和流動性風險。如：部分地方法人金融機構法人治理、內控管理仍不完善，盲目追求資產擴張和利潤考核，通過資管、同業、票據業務等渠道參與對各類系的投融資經營，不良貸款風險相對集中。2019年末，江西省法人銀行業金融機構不良貸款率雖比年初下降了1.42 個百分點，但仍有11 家法人銀行機構不良貸款率超過5%的監管標準。

區域內企業部門和居民部門的債務風險。區域內稅收貢獻度、本地就業率、對銀行負債等方面均占較大比重的企業的債務風險，對區域經濟金融會產生較大沖擊。如：部分金融控股公司參控股股東利用其優勢違規獲得貸款，通過融資進行對外投資，存在超杠桿的趨勢，導致風險傳遞鏈條拉長，風險傳遞途徑隱秘，具有較強的擴張性和傳染性。另外，受同一區域價值觀、文化趨同的影響，不同區域的居民負債水平會表現出一定差異。2018 年末居民杠桿率①居民杠桿率=居民部門貸款余額/名義GDP高于80%的城市有5 個，分別是杭州（103.2%）、廈門（96.3%）、溫州（91.1%）、海口（83.8%）、深圳（82.3%），充分說明區域居民部門債務水平應作為區域系統性風險評估的一個重要方面。

區域房地產金融風險。雖然近年來各級政府貫徹“房住不炒”的理念，出臺房地產調控政策抑制房價快速增長，但個人住房貸款余額仍逐年攀升。數據顯示，2019 年第四季度全國居民購房杠桿率②全國居民購房杠桿率為個人住房貸款余額新增額占全國一、二手房成交總額的比重與公積金貸款占全國住宅成交總額比重的歷史平均值加總。為31.5%，房貸余額新增額仍處于歷史較高位。以江西為例，2019 年末江西省房地產貸款增量占全部貸款增量比重達35%，房地產信貸集中度較高。

區域交叉性金融產品風險。隨著金融活動和交易日趨復雜化，交叉性金融產品層層嵌套，加杠桿、加鏈條，易導致區域金融風險跨行業、跨市場、跨部門傳染。如：部分影子銀行資金通過信托計劃、資產管理計劃投向房地產等限制性領域。

區域跨境資金流動風險。異常資金頻繁跨境流動對國家宏觀調控政策的制定和實施、金融市場穩定等均會造成沖擊。防范區域跨境資金流動風險，主要是防止跨境資金的流動脫離實際貿易和投資基礎，防止“熱錢”在區域間大進大出。

區域性金融基礎設施風險。由于缺乏統一規制與規劃建設，近年來各地自發建設的金融資產交易場所，處于無序擴張、監管缺失的狀態，存在名不副實、治理混亂、跨區展業、投資者適當性缺失、托管結算安排不健全等亂象，容易成為防范區域金融風險的薄弱環節。

（二）區域宏觀審慎管理工作進展

組織開展宏觀審慎評估（MPA）。2016年以來，中國人民銀行各分支行按季對法人金融機構實施MPA評估，從資本充足率和杠桿率，資產負債率，流動性狀況，存款定價行為，信貸資產質量，跨境融資風險和貨幣信貸政策實施等7個方面開展了綜合評估。通過事前引導、提前預警、事后約束，強化了對金融機構的逆周期調節，引導金融機構加強自我約束和自律管理，有效防范區域性系統系風險、平滑金融機構順周期沖動。以江西省為例，中國人民銀行南昌中心支行對150 余家法人金融機構開展宏觀審慎評估，并結合地區實際，進一步完善評估指標和細化參數調整規則，引導金融機構加大對小微、民營企業、制造業等的信貸支持力度，有效引導地方法人金融機構強化風險控制、優化公司治理結構、加大不良貸款“雙降”力度，降低實體經濟融資成本，增強抗風險能力。

加強房地產金融宏觀審慎管理。2016 年6月, 中國人民銀行上海總部在上海率先探索實施房地產金融宏觀審慎管理，政策工具主要有最低首付比例要求、房貸利率要求、借款人償債能力要求，評估結果與MPA 激勵約束工具相掛鉤，并出臺“因城施策”的差別化住房信貸政策，形成了較完善的監測—評估—管理的政策鏈條。中國人民銀行南昌中心支行按照“因城施策”的差別化政策要求，一是實施LTV 比例管理，如：對南昌市限購區域內首次購買住房的最低首付比30%；擁有1 套住房且無購房記錄、擁有一套住房且相應購房貸款已結清、居民無房但有1次購房貸款記錄的最低首付比40%。有1套住房且相應購房貸款未結清為改善居住條件再次貸款的最低首付比50%。二是嚴格執行房地產集中度管理，結合江西實際，在人民銀行總行確定的基準利率水平上增加2.5 個百分點。三是實施利率下限管理。通過江西省利率定價自律機制小組會議審議通過首套房利率不低于當期同期限LPR，非首套房利率不低于當期同期限LPR加點60BP。四是建立房地產金融統計指標體系。結合江西實際，初步建立涵蓋房地產市場和房地產金融數據的全口徑房地產金融統計指標體系，強化對全省部分重點調控城市房地產金融監測分析和評估預判。

對跨境資本流動進行宏觀審慎管理。建立和完善跨境資本流動監測、預警機制。人民銀行各分支機構和外匯分局定期加強對跨境資本流動的監測分析，對監測中發現的異常和可疑交易進行延伸核查。落實外匯風險準備金政策、境外金融機構存放準備金調整等政策，抑制匯率投機行為和跨境人民幣資金流動的順周期行為，對外匯流動性進行逆周期調節，引導境外機構加強人民幣流動性管理。開展全口徑跨境融資宏觀審慎管理，根據宏觀調控需要對跨境融資杠桿率、風險轉換因子、宏觀審慎調節參數等進行調節，使跨境融資水平與宏觀經濟熱度、整體償債能力和國際收支狀況相適應，控制杠桿率和貨幣錯配風險。

探索開展系統重要性金融機構宏觀審慎管理。探索建立區域重要性銀行監測分析機制，加強多部門溝通協作，推動成立人民銀行系統內部以及人民銀行與其他政府相關部門聯合調研機制、信息交流共享機制和協調會商機制，督促重要性地方法人銀行加強內控管理和金融風險防范，避免引發區域系統性風險。

金融控股公司摸底和監管。2019 年8 月以來，中國人民銀行南昌中心支行對照《金融控股公司監督管理試行辦法》，對江西省非金融企業或自然人投資兩家及以上金融業相關機構情況進行多次摸底，并及時更新名單和數據信息。建立了金融控股公司監督管理工作小組，做好政策解讀，密切跟蹤輿情信息，做好市場主體的政策解釋。持續跟蹤監測轄內非金融企業參控股金融機構情況，及時掌握符合金融控股公司設立情形的企業及其所控股機構的股權、經營、風險情況和動態。

探索區域交叉性金融業務和金融基礎設施監測。第一，開展交叉性金融業務監測。由于監管層面對于混業經營中的交叉性金融業務還未明確，各監管部門主要從交叉性金融業務參與主體所屬行業出發實施分業監管。江西省綜合考慮地方法人金融機構資產負債規模和地區影響力等因素，嘗試對省內4家城商行和省聯社開展交叉性金融業務監測。被監測的轄內法人金融機構同業融資額度均未超過負債總額的1/3。第二，對區域性金融基礎設施進行摸底。目前，尚未出臺區域性金融基礎設施的認定標準，經初步篩查，江西省“疑似”金融基礎設施主要涉及交易場所和登記結算中心，涉及注冊資本共計6億元，總資產約10.03億元。其中：交易場所5家、登記結算中心2家。

（三）區域宏觀審慎管理中存在的問題

組織體系分散、職責不清晰。雖然全國層面已明確中國人民銀行為宏觀審慎政策主管部門。中國人民銀行明確由宏觀審慎管理局牽頭建立宏觀審慎政策和治理機制，涉及其他部門的溝通協調可在金融委領導下組織開展，但由于區域系統性風險涉及范圍較廣，如果將其全部納入區域宏觀審慎管理范疇，存在與現有地方政府、監管部門職責交叉、協調機制不健全、協調難度大、信息收集與交換成本高等責任邊界不清而產生的責任邊緣成本較高等問題，影響了宏觀審慎政策的效果。如：區域性股權交易市場是區域重要的金融基礎設施，目前由地方政府金融管理部門批設和監管。基層人民銀行如將其納入區域宏觀審慎管理范疇，缺乏監管依據，在監管數據獲取上存在較大難度。另外，基層人民銀行內部宏觀審慎管理職能分散于貨幣信貸、金融穩定、外匯管理等多個部門，尚未至上而下專門成立宏觀審慎管理部門，難以實現宏觀審慎管理職能的統籌安排，尚不能明晰權責劃分和整合各類資源。

管理對象覆蓋范圍窄。第一，監管對象仍有局限性。中國人民銀行“三定”方案規定宏觀審慎管理局的履職對象包括金融控股公司、系統重要性金融機構、外匯市場、跨境人民幣業務、房地產金融和在岸、離岸人民幣市場等。當前大部分基層人民銀行僅在房地產金融、跨境融資業務方面開展了初步實踐，對于其他領域尤其是凸顯區域管理職能的區域系統重要性金融機構、金融控股公司、交叉性金融業務、金融基礎設施等宏觀審慎管理有些僅在初步探索階段，有些尚未覆蓋。第二，監管范圍不夠全面。現階段基層人民銀行主要對各類銀行業金融機構進行宏觀審慎管理探索，其他可能對金融系統產生威脅的機構，包括證券公司、保險公司、影子銀行、互聯網金融機構、政府融資平臺和“7+4”類金融機構等還未納入宏觀審慎管理范疇。

政策工具相對有限。基層人民銀行能使用的宏觀審慎政策工具仍然有限，主要包括逆周期資本緩沖、系統重要性資本緩沖、杠桿率、廣義信貸增速、外匯風險準備金、跨境融資宏觀審慎調節參數、債務收入比、貸款價值比等，這些工具大部分應用于宏觀審慎評估，通過宏觀審慎評估結果間接作用于金融機構的經營行為，并未直接對資本、杠桿率附加真實要求。如果將宏觀審慎評估作為一項綜合工具，則基層人民銀行可使用的政策工具非常有限。如：江西省目前已運用的房地產宏觀審慎管理工具包括LTV、貸款利率下限、房地產貸款集中度等，但由于基層人民銀行尚沒有資本類工具管理權限，如調整房地產信貸風險權重等，所以尚未使用過資本類工具對房地產行業進行宏觀審慎管理。

效果評估體系有待完善。目前中國人民銀行實施的宏觀審慎評估主要針對銀行業金融機構的綜合性評估，并未涵蓋證券、保險、影子銀行、互聯網金融等非銀行金融機構或金融控股公司等宏觀審慎評估。評估指標主要涉及信貸業務，對一些金融交叉產品、衍生產品、互聯網金融產品等創新型金融產品缺乏信息統計，導致對區域內金融機構總體經營情況掌握不全，難以全面評估區域金融機構經營是否符合宏觀審慎要求實施。

監管保障不足。第一，制度保障方面，由于中國人民銀行宏觀審慎管理方面的政策指引、監管辦法、工作機制等尚未全部正式出臺，基層人民銀行探索開展區域宏觀審慎管理缺乏相關依據，相關部門的配合度不高，對探索工作造成一定難度。第二，數據保障方面，實施區域宏觀審慎管理，需要大量監測數據作支撐，現行金融業綜合統計覆蓋面仍不夠廣，不同監管部門的統計信息仍不能有效整合、匹配，金融統計標準化全面服務于宏觀審慎管理，維護金融穩定的前景仍任重道遠。第三，人員保障方面，由于區域宏觀審慎管理工作尚在探索過程中，基層人民銀行從事這項工作的人員普遍較少，且由于長期缺乏監管經驗，相關工作人員的監管水平和素質亟需提升。

三、區域宏觀審慎管理框架的構建思路

宏觀審慎政策框架主要包括政策目標、風險評估、工具使用、政策傳導和治理機制五個方面內容。區域宏觀審慎管理框架應在宏觀審慎政策框架下進行構建與細化，具體構建思路如下：

（一）區域宏觀審慎政策目標定位

宏觀審慎政策目標主要包括防范系統性風險順周期積累，阻斷金融風險跨機構、跨市場和跨部門傳染，平滑宏觀經濟金融的周期波動。人民銀行分支機構作為區域宏觀審慎管理的實施者，其目標定位：推動宏觀審慎政策在區域有效貫徹落實；防范區域系統性風險，平滑區域經濟金融的周期波動。

（二）區域系統性風險監測、識別和評估

明確監測對象和監測部門。根據上述6 個方面的區域系統性風險，監測對象可以區分為兩種類別，一類主要是對機構的監測，比如區域內大中型商業銀行、系統重要性金融機構、金融控股公司、證券經營機構、金融基礎設施等；另一類主要是對數據的監測，比如區域內企業部門和居民部門的債務、區域房地產金融、區域交叉性金融產品、區域跨境資金流動等。對于機構的監測，可由具有監管職能的部門進行日常監測，涉及外單位的監管職責，可由宏觀審慎管理部門進行監管協調；對于數據的監測，長遠看，應建立區域宏觀審慎管理數據湖，由宏觀審慎管理部門實施全面風險管理。從部門之間數據共享歷史看，由于原始數據均在業務系統里，共享的數據資源非常有限，影響監測分析質量和效率。因此，可考慮直接由數據生產部門進行日常監測。

建立風險識別的預警機制。基層央行宏觀審慎管理部門會同各風險監測部門在深入研究區域風險承受力的基礎上，研究建立各類風險識別預警機制，明確各類風險級別的劃分，以及不同層級組織處置相應級別風險的責任和權力。當風險達到某個級別，則根據預警機制啟動相應的處理程序。

明確風險評估部門。基層人民銀行宏觀審慎管理部門為風險評估牽頭部門，風險監測部門和評估部門分離，可以起到相互掣肘的作用。根據不同類別風險，組建不同的跨部門專項工作組，進行定期或不定期的風險評估。風險評估主要通過設定監測評估閾值，采取熱力圖、系統性風險指數、金融壓力指數、金融條件指數、宏觀審慎壓力測試、專項調查等方式進行。

（三）區域宏觀審慎管理工具使用職責權限

按約束力區分，宏觀審慎政策工具分為強約束力工具、較強約束力工具和引導類工具。強約束力工具指管理對象有義務必須執行的工具。這類工具一般由人民銀行總行統一啟用，主要有資本管理、流動性管理、資產/負債管理、跨境資金流動管理、金融市場/基礎設施管理等五類工具。特殊情況下，針對區域系統性風險特別突出的，分支機構可以請示總行在區域使用，比如針對某類別區域系統性風險實施相應類別的管理工具。較強約束力工具指管理對象有權力不予執行，但應向宏觀審慎主管部門作出解釋和說明，并獲得宏觀審慎主管部門同意。這類工具是總行出臺的窗口指導類工具，由于不是必須執行，需要分支機構區分不同對象，逐個落實。引導類工具指宏觀審慎主管部門通過研究報告、道義勸告、信息發布、評級公告、風險提示等方式，提出對系統性風險狀況的觀點和風險防范的意見。這類工具應成為分支機構實施區域宏觀審慎管理的常用工具。

四、區域宏觀審慎管理框架實施的建議

（一）建立健全監管組織體系

對外建立區域宏觀審慎管理工作領導小組，中國人民銀行會同其他監管機構、地方政府監管局和地方相關政府部門設立宏觀審慎管理工作領導小組，負責宏觀審慎政策在區域內的有效落實和執行。通過政策協調、信息共享、共同研究，全面識別評估區域系統性風險，明確宏觀審慎管理重點監測的領域，突出重點，并對系統重要性金融機構等特定機構或重大風險事件的管理和處置進行磋商。對內在人民銀行省級機構層面專門設立宏觀審慎管理處，負責承擔宏觀審慎管理委員會秘書處相關工作，明確宏觀審慎管理與金融穩定的職責邊界，避免重復監測、多頭監管的問題。

（二）完善科學有效的評估體系

進一步豐富宏觀審慎評估體系內涵，增設適用于證券、保險、影子銀行、互聯網金融等非銀行金融機構的評估指標，將宏觀審慎評估擴展至非銀行金融機構或類金融機構。針對不同管理對象特點設計差異化宏觀審慎評估體系，同時探索宏觀審慎評估結果的有效運用。如：銀行類金融機構的宏觀審慎評估結果與準備金、再貸款、市場準入、差別存款保險費率等政策掛鉤，擴大評估結果的運用領域，加強對評估為A檔機構的激勵，督促金融機構增強對宏觀審慎評估工作的重視程度，提高政策執行效果。對其他金融機構或類金融機構開展宏觀審慎評估結果使用可考慮進一步廣泛化，如進行風險提示、機構評級、施加杠桿限制等，在探索有效調控機制的過程中，實現漸進式強監管。

（三）建立區域宏觀審慎管理監測和預警體系

建立區域系統性風險監測和評估制度。通過專項檢查、壓力測試等方式，按照定性與定量相結合、定期與隨機相結合的原則，對區域系統性風險進行識別和評估。根據評估結果，研究提出系統性風險防范化解建議和政策工具使用方案。開發宏觀審慎監測預警體系。自上而下統籌規劃建設宏觀審慎管理數據庫，分步將系統內外與宏觀審慎管理相關的原始數據入庫，為實行全面風險管理提供數據支撐。除采集資產、負債等靜態數據外，還應把握“穿透性”監管原則，實現對其資金流的動態流程監測。通過大數據管理系統開發，評估金融系統的脆弱性，對區域系統性風險狀況早期預警。推進地方跨部門信息共享平臺建設。促進各級政府部門與金融監管部門建立協調和信息共享機制，提高跨部門的信息資源共享水平，從而有效防范區域系統性金融風險。

（四）加強政策協調配合

制定區域宏觀審慎政策需要關注對貨幣政策的溢出效應，充分發揮貨幣政策總需求調節和宏觀審慎政策結構性調整的政策合力，健全雙支柱調控框架。區域宏觀審慎政策需要微觀監管機構的數據支持，也需要使用部分微觀監管工具并借助微觀監管機構來實施。區域宏觀審慎政策通過緩解區域系統性風險積累和沖擊，提高金融機構、金融體系穩健性，也有助于提高微觀審慎監管效率，兩者要相互聯系、相互補充。區域宏觀審慎政策要加強與財政政策、產業政策、信貸政策等的協調配合，解決市場分割和市場扭曲，推進供給側結構性改革。