速讀

2021年10月26日，北京冬奧會倒計時100天之際，國家電網公司冬奧電力保障服務中心正式啟用，北京冬奧電力運行保障指揮平臺同步上線運行，實現奧運史上首次電力業務領域數字化、智能化全景監視，全面保障冬奧測試賽及正式比賽供電。

國務院發布

2030年前碳達峰行動方案

10月26日，國務院發布《2030年前碳達峰行動方案》（下稱“《方案》”）。《方案》提出，到2025年，非化石能源消費比重達到20%左右，單位國內生產總值能源消耗比2020年下降13.5%，單位國內生產總值二氧化碳排放比2020年下降18%，為實現碳達峰奠定堅實基礎。到2030年，非化石能源消費比重達到25%左右，單位國內生產總值二氧化碳排放比2005年下降65%以上，順利實現2030年前碳達峰目標。《方案》明確，將碳達峰貫穿于經濟社會發展全過程和各方面，重點實施能源綠色低碳轉型行動、節能降碳增效行動、工業領域碳達峰行動、城鄉建設碳達峰行動、交通運輸綠色低碳行動、循環經濟助力降碳行動、綠色低碳科技創新行動、碳匯能力鞏固提升行動、綠色低碳全民行動、各地區梯次有序碳達峰行動等“碳達峰十大行動”。在能源綠色低碳轉型行動中，《方案》明確，推進煤炭消費替代和轉型升級。“十四五”時期嚴格合理控制煤炭消費增長，“十五五”時期逐步減少煤炭消費。嚴控跨區外送可再生能源電力配套煤電規模，新建通道可再生能源電量比例原則上不低于50%。推動重點用煤行業減煤限煤。大力推動煤炭清潔利用，逐步減少直至禁止煤炭散燒。《方案》提出，將大力發展新能源。全面推進風電、太陽能發電大規模開發和高質量發展，堅持集中式與分布式并舉，加快建設風電和光伏發電基地。加快智能光伏產業創新升級和特色應用，創新“光伏+”模式，推進光伏發電多元布局。堅持陸海并重，推動風電協調快速發展，完善海上風電產業鏈，鼓勵建設海上風電基地。積極發展太陽能光熱發電，推動建立光熱發電與光伏發電、風電互補調節的風光熱綜合可再生能源發電基地。到2030年，風電、太陽能發電總裝機容量達到12億千瓦以上。除發展新能源外，《方案》還提出，將因地制宜開發水電，“十四五”、“十五五”期間分別新增水電裝機容量4000萬千瓦左右，西南地區以水電為主的可再生能源體系基本建立。在確保安全的前提下有序發展核電，保持平穩建設節奏。加快建設新型電力系統，到2025年，新型儲能裝機容量達到3000萬千瓦以上。到2030年，抽水蓄能電站裝機容量達到1.2億千瓦左右，省級電網基本具備5%以上的尖峰負荷響應能力。在節能降碳增效行動中，《方案》提出，加強新型基礎設施節能降碳。優化新型基礎設施空間布局，統籌謀劃、科學配置數據中心等新型基礎設施，避免低水平重復建設。優化新型基礎設施用能結構，采用直流供電、分布式儲能、“光伏+儲能”等模式，探索多樣化能源供應，提高非化石能源消費比重。在工業領域碳達峰行動中，《方案》明確，將推動鋼鐵、有色金屬、建材、石化化工行業碳達峰。其中，《方案》提出，將引導企業轉變用能方式，鼓勵以電力、天然氣等替代煤炭。調整原料結構，控制新增原料用煤，拓展富氫原料進口來源，推動石化化工原料輕質化。到2025年，國內原油一次加工能力控制在10億噸以內，主要產品產能利用率提升至80%以上。在交通運輸綠色低碳行動中，《方案》明確，推動運輸工具裝備低碳轉型。大力推廣新能源汽車，逐步降低傳統燃油汽車在新車產銷和汽車保有量中的占比，推動城市公共服務車輛電動化替代，推廣電力、氫燃料、液化天然氣動力重型貨運車輛。到2030年，當年新增新能源、清潔能源動力的交通工具比例達到40%左右。陸路交通運輸石油消費力爭2030年前達到峰值。在碳匯能力鞏固提升行動中，《方案》提出，加強生態系統碳匯基礎支撐。建立生態系統碳匯監測核算體系，開展森林、草原、濕地、海洋、土壤、凍土、巖溶等碳匯本底調查、碳儲量評估、潛力分析，實施生態保護修復碳匯成效監測評估。加強陸地和海洋生態系統碳匯基礎理論、基礎方法、前沿顛覆性技術研究。建立健全能夠體現碳匯價值的生態保護補償機制，研究制定碳匯項目參與全國碳排放權交易相關規則。此外，在完善經濟政策上，《方案》還提出，將完善綠色金融評價機制，建立健全綠色金融標準體系。大力發展綠色貸款、綠色股權、綠色債券、綠色保險、綠色基金等金融工具，設立碳減排支持工具，引導金融機構為綠色低碳項目提供長期限、低成本資金，鼓勵開發性政策性金融機構按照市場化法治化原則為碳達峰行動提供長期穩定融資支持。拓展綠色債券市場的深度和廣度，支持符合條件的綠色企業上市融資、掛牌融資和再融資。研究設立國家低碳轉型基金，支持傳統產業和資源富集地區綠色轉型。鼓勵社會資本以市場化方式設立綠色低碳產業投資基金。

打新不敗神話破滅

詢價改革成果顯現

據《證券時報》，近日，新股上市首日出現破發，先有中自科技，后有可孚醫療、中科微至。股價下跌令公司惆悵，而指望打新賺上一筆的投資者也并不開心。但是拋開短期股價漲跌，新股破發更重要的是體現了新股詢價制度改革成果。自試點注冊制以來，資本市場一直在探尋更加高效的新股發行定價制度。采用全面市場化的詢價制度，新股發行市盈率不再整齊劃一。但這一制度在運行一段時間之后，卻遭遇了機構抱團壓價，大量公司被迫“貼地”發行。由于發行價過低，公司募資不足，但上市之后股價暴漲，卻讓網下打新機構賺得盆滿缽滿。顯然，只能讓一方占據優勢的制度并不能充分體現資本市場改革的市場化意圖。9月18日，中國證監會、滬深交易所、中國證券業協會同步發布了注冊制下發行承銷一系列規則調整方案，通過完善高價剔除比例、取消定價突破“四數孰低值”時需延遲發行的要求、加強詢價報價行為監管等措施，促進買賣雙方均衡博弈，提升發行定價市場化水平。中自科技、可孚醫療等都是在9月18日之后完成詢價。改革的效果很快顯現。從發行定價來看，企業不再是價格的被動接受者。中自科技、凱爾達、匯宇制藥等有效報價區間在20%-40%。而詢價制度修訂之前，詢價入圍報價的最高價和最低價往往僅出現幾分錢的落差，區間寬度不足1%。隨著中自科技等公司上市，詢價制度調整的有效性得到進一步確認。無論是中自科技、可孚醫療等首日破發，還是盤中破發的凱爾達，股價波動范圍都在20%以內。這意味著，一二級市場之間的定價已經非常接近。從一定程度來講，新股發行定價體系實現了一二級市場的打通。破發之后，一二級市場定價接軌，搭便車式報價策略失效，賺取一二級市場價差不再是無風險收益，收益的分配方式也不再以入圍率高低來定論，輕研究重博弈的定價方式將有效改善，收益分配回歸研究能力。從這個角度而言，首日破發對于推動新股定價市場化有著正本清源之效。投資者也不用擔心破發會持續不斷，甚至影響到注冊制下常態化、市場化的融資節奏。首日破發只是給盲目追求“入圍率”的機構投資者一個警醒。可以預見，在高價發行和首日破發的持續博弈之下，未來新股發行的價格既不可能太高，也不可能太低，太高打新機構無利可圖，太低則上市公司難以接受。最終會在一個開放的制度規則下通過博弈得出一個既能體現公司價值，又能被市場充分接受的發行價格。長此以往，所謂高價發行和超額募資必然伏低收斂，而新股不敗等也會成為明日黃花，新股發行市場化改革方可階段性成功。