基于班輪公司的中美貿易供應鏈金融設計策略

何婧?周祥

摘要：近年來中美貿易間貿易量顯著下降，政策環境風險增大，對國內從事出口貿易的中小企業提出了挑戰。國際貿易供應鏈金融是新興金融創新的典型代表，從國際貿易供應鏈金融的風險出發，立足班輪公司主導的國際貿易供應鏈金融運作模式，提出降低訂單融資比重，提升應收賬款融資、優化應收賬款融資方案流程、動態調整風險評估體系三項措施，對中美貿易供應鏈金融設計進行優化。

關鍵詞：供應鏈金融;班輪公司;國際貿易融資;設計策略

2018年6月15日，美國政府宣布對中國進口的約500億美元商品加征25%的關稅，翌日我國國務院稅則委員會對原產于美國的同等價值的商品同比例加征關稅。自此中美貿易加征關稅政策涉及的商品種類不斷擴大，影響面之廣、持續時間之長前所未有。根據中國海關總署發布的外貿數據，2020年中美貿易額同比下降20.9%，2020年美國已經下滑為中國第三大貿易伙伴。供應鏈金融是基于實體經濟發展和金融需求產生的新型金融創新業務，隨著科技進步和信用數據評估方式的改進，供應鏈金融成為近年來金融創新的典型代表，更成為國際貿易金融服務的創新業務。對中美貿易量波動背景下的供應鏈金融風險進行研究，有利于促進供應鏈金融的健康發展，在中美貿易背景下對班輪公司主導的國際貿易供應鏈金融進行研究，可以為中小型貿易企業融資提供科學的參考，具有較大的現實意義。

一、國際貿易供應鏈金融的現狀及文獻回顧

（一）供應鏈金融的現狀

總結國內外供應鏈金融的發展歷史，從主導機構角度來看，供應鏈金融主要經歷了三個階段的快速發展。第一階段，供應鏈金融作為銀行金融活動的補充，通常以金融機構為主導機構開展供應鏈金融的設計和實施。第二階段，隨著科技的發展和產業供應鏈的發展，供應鏈金融的主導機構日益轉變為產業核心企業，銀行轉變為供應鏈金融的配合角色。第三階段，互聯網金融和大數據信用挖掘技術的突飛猛進和快速普及，促使供應鏈金融進入依托互聯網平臺多主體協作的新階段。具體來看，第一階段，金融機構以供應鏈核心企業的信用為基準，委托第三方物流企業參與監管質押業，進而為企業提供供應鏈金融服務[1]，該模式下金融機構由于對供應鏈信息掌握程度較低、委托的物流公司存在委托代理道德風險，本階段金融機構主導的供應鏈主要集中于直接上下游關系的供應鏈企業，其融資設計和評估與傳統的中小企業融資較為相似。第二階段，融資主導機構主要為供應鏈核心物流企業或大型電子商務平臺，上述主導機構由于具備供應鏈信息優勢，能夠全面掌握供應鏈的運作情況[2]，由此能有效控制融資風險、促進供應鏈末端的中小企業獲得融資，該階段供應鏈金融獲得極大的發展，不僅出現跨區域融資，還加速了供應鏈金融業務向線上轉變。第三階段，以阿里、怡亞通等以平臺為主導的線上供應鏈金融模式成為主流[3]，平臺主導疊加互聯網金融因素，不僅豐富了供應鏈金融的資金渠道，更增加了業務靈活性，降低了融資門檻，擴大了供應鏈金融的普惠性。

（二）國際貿易供應鏈金融的現狀

當前我國國際貿易中常見的供應鏈金融融資方式比較簡單，主要分為以應收賬款為信用基礎的融資方式、以保兌倉為信用基礎的融資方式、以動產質押為基礎的融資方式。三種模式中，以應收賬款融資模式最為常見和普及。例如，國際貿易中以班輪公司為主導的供應鏈金融模式就是以應收賬款為信用基礎。

在國際貿易供應鏈金融中，主要的參與者是以銀行為代表的金融機構、供應鏈中處于核心地位的國外進口企業、供應鏈中處于參與出口地位的國內中小出口企業、物流班輪公司等主體。當前我國國際貿易供應鏈金融的資金來源主要是國內銀行，由于處在供應鏈核心地位的進口公司主要在國外，因此國內供應鏈金融中常見的模式在國際貿易供應鏈金融中展開難度較大，國內中小出口企業融資難度較大。此時，國際貿易物流班輪公司由于更容易掌握物流信息和進出口企業信息，同時能向金融機構提供監督和貿易管理服務，因此以班輪公司為主導的國際貿易供應鏈金融模式，成為較為常見的國際貿易供應鏈金融模式。

二、國際貿易供應鏈金融的主要風險

（一）信用風險

國際貿易供應鏈較長、涉及面較廣、信息嚴重不對稱且容易出現信息時滯，供應鏈的核心企業出現信用問題，將嚴重威脅整條供應鏈的運轉，導致系統性信用崩塌。因此，國際貿易供應鏈金融面臨的信用風險顯著高于國內貿易。因此，供應鏈金融的資金提供方通常對授信企業的要求較高，導致國內中小出口企業通常較難獲得銀行授信。其次，由于進口核心企業在國外，導致國內資金提供方資信調查通常不夠全面，所獲信息不能準確的對國內中小出口企業進行評估。由此，造成了國際貿易供應鏈金融服務中的信用風險評估失真，放大了信用風險。

（二）信息傳遞風險

國際貿易由于運輸時間較長，且較為成熟的國際貿易供應鏈通常包括多國貿易，其鏈條一般較為復雜。供應鏈核心企業雖然起到中心樞紐作用，但對物流進度和資金流動的把控程度遠低于國內貿易供應鏈，國際貿易供應鏈金融更多依靠上下游企業之間的相互配合，信息傳遞對整個供應鏈金融的運作更為重要。以銀行為代表的金融機構，由于不嵌入式參與到供應鏈交易中，其面臨的信息傳遞失真、信息傳遞滯后等風險較物流班輪主導型供應鏈金融模式巨大，進一步降低了商業銀行對中小出口企業開展基于國際貿易的供應鏈金融服務的動力。

（三）環境風險

環境風險是國際貿易中不容忽視的風險因素。環境風險既包括市場環境風險，還包括政治風險、自然災害風險、不可抗力風險等。常見的風險有：外部性的貿易政策調整風險、匯率波動風險，發生貿易糾紛時的法律風險、道德風險。近兩年來，國際貿易供應鏈金融，更是遭受了中美貿易政策變動的政治風險，以及自2020年開始的新型冠狀病毒疫情這一不可抗力的沖擊。所以，國際貿易供應鏈金融面臨著更為巨大的環境風險。

（四）內部管理風險

供應鏈是由核心企業主導的包含上下游企業的企業組合。其供應鏈內部結構和運行模式都較為松散和多變。技術進步導致的供應鏈結構變化，核心企業策略調整、產業跨國別遷移等，都會導致供應鏈內部產生變化。例如，蘋果公司2020年宣布將合作多年的中國歐菲光公司從其供應鏈名單中剔除，導致國內蘋果供應鏈一夜之間發生巨大變化。所以，就供應鏈金融資金提供者而言，國際貿易供應鏈金融面臨著更為巨大的內部管理風險。

三、中美貿易量波動對中美貿易供應鏈金融的影響

（一）班輪公司主導的國際貿易供應鏈金融運作模式

70%以上的世界貿易都通過海洋物流達成交易，班輪公司是國際貿易物流的主要承擔者和重要紐帶。所謂班輪公司是提供標準化集裝箱的跨國運輸服務的船舶公司，其會在固定的航線和港口間定期公布往來承運業務服務。由于固定運營，因此班輪的成本和費用相對較低且價格固定，有利于進出口公司雙方洽談運輸條件和鎖定合同價格。因此，班輪物流在國際貿易物流較為重要。與此同時，班輪公司是一個資金密集型行業，其運輸船舶單只價格基本過億美元，且班輪公司運輸外通常還提供配套的拖車、倉儲、報關、拼箱、供應鏈管理來滿足進出口公司的物流需求。

班輪公司從事國際貿易供應鏈融資的優勢是：處于物流鏈中心位置，在各大港口擁有業務分支機構和網絡，能有效掌控國際貿易真實信息和把控物流進度。第二，班輪公司是國外核心進口企業與國內中小企業的橋梁，其直接參與供應鏈運行，降低了風險和運營風險，同時其可通過長期的業務關系，形成更為精準的風險評估體系，降低了整體風險。第三，班輪公司開展國際貿易供應鏈金融的客戶開發成本較低，相比銀行主導的融資方式，其成本也降低。第四，國際貿易中班輪公司是貨物的實際承運人，其為抵押物資的實控人，且對貨物的變現價值有較為精準的評估，一旦出現金融風險其風險控制能力較大。第五，大型班輪公司在世界主要港口和國家都有分支機構和工作人員，其高素質的專業團隊熟悉大型跨國企業的經營管理，了解當地法律和貿易結算，為開展國際貿易供應鏈金融奠定堅實的基礎。

班輪公司參與國際貿易供應鏈金融的形式主要有兩種形式。其一是班輪公司以自身信用為客戶提供擔保，由銀行提供資金進行供應鏈金融，該模式下銀行與國外供應鏈核心企業并無直接聯系，中小出口企業在班輪公司物流結束貿易完成后的規定時間內，向歸還銀行貸款。該操作通常適合資金較為缺乏的班輪公司。第二種模式為班輪公司利用自有資金提供供應鏈金融融資服務，該模式下，供應鏈金融風險較小，且流程最為便捷。

（二）中美貿易量波動對班輪主導型供應鏈金融的影響

中美貿易量波動背景下，中美國際貿易中以班輪公司主導的供應鏈金融受到較大的影響，可總結為：政策突變導致國際貿易數量驟降，中小出口企業經營不穩定風險激增等方面。

具體來看，中美對外貿易政策突變導致兩國間國際貿易數量驟降，并引致整個國際供應鏈結構動蕩，班輪公司供應鏈金融的風險急劇放大。2020年中美貿易額同比下降20.9%，幾十個行業的國際貿易因為關稅政策突變而停滯，國際供應鏈因為制裁而斷裂，上述政策風險使得中美國際貿易供應鏈金融幾乎停滯。其次，由于關稅和貿易禁令原因，供應鏈企業的經營風險劇增，國際貿易違約概率增大。造成班輪公司此前較為成熟的信用評估模式和風險控制體系失真失效，國際貿易供應鏈金融業務的發展陷入停滯。

四、班輪公司中美貿易供應鏈金融的設計策略

（一）降低訂單融資比重提升應收賬款融資

班輪公司自有資金供應鏈金融主要有兩種運作模式，分別為訂單融資和應收賬款融資。訂單融資是指中小企業獲得國外客戶訂單后，即以訂單為抵押，借入資金采購原材料、組織生產。該模式通常被認為是預付款融資模式。應收賬款融資是指出口企業向班輪公司提交貨物后立即簽訂應收賬款轉讓合同，班輪公司按照合同價格向出口企業支付金額并通知國外采購企業應收賬款已經轉讓，待應收賬款到期后，國外采購企業按照應收賬款金額直接向班輪公司支付貨款（如圖1所示）。在中美貿易量波動背景下，訂單交付風險大大增加，班輪公司提供供應鏈金融服務時應聚焦于生產和銷售末端環節的應收賬款融資模式，強化班輪公司運輸環節優勢，在中美貿易量波動背景下做好風險控制，降低壞賬和爛賬風險。

（二）優化應收賬款融資方案流程

應收賬款融資方案的主要流程包括：供應鏈核心企業篩選、供應鏈核心企業供應商篩選，融資前審核、應收賬款轉讓、應收賬款回收五個環節。中美貿易量波動背景下，班輪公司根據歷史數據庫篩選出業務量保持穩定且業務具有發展空間的核心公司。從細分行業看，中美貿易波動背景下行業貿易量總體下降，但行業將呈現此漲彼消的狀態，班輪公司應從發展未受限角度和發展潛力角度篩選新的核心公司。此外，擬貸款公司進行信用評價時，可以從貿易量、合作時間長短、歷史合作信用狀況等角度，通過聚類分析選擇出高凈值的客戶進行融資審查。與此同時，增加融資前審核的審查力度，審慎的對抵押物和真實貿易進行評估。適當縮短應收賬款轉讓與回收之間的時間周期也是優化應收賬款融資方案、降低供應鏈金融風險的有效策略。

（三）動態調整信用評價指標

中美貿易供應鏈金融中班輪公司在對融資中小出口企業的貨物、資金進行評估時，應及時調整其在信用評價體系中的影響權重。中美貿易量波動背景下，班輪公司在傳統的供應商備貨能力、按期交付能力、和供應鏈核心企業合作穩定性等考量外，更需要關注訂單產品所處行業、他國可替代品供應情況。訂單風險評估方面務必結合最新國際貿易政策和關稅清單情況嚴格審查清關發票、裝箱單、產地證等資料，審慎判斷政策變動風險。中美貿易量波動背景下，對中小企業而言銀行信貸等資金融通斷裂的風險劇增，班輪公司應在歷史經驗基礎上，加強企業資金運行的監控，防止出現信用擠兌，導致班輪公司資金損失的情況。

（四）依托信息平臺動態調整風險評估體系

班輪公司在進行供應鏈金融風險評估時調整應依據信息技術手段，構建實時信息平臺。切實提高信息傳遞的時效性，方便班輪公司掌握貿易情況、物流、資金流情況，便于監督和掌控風險，降低信息傳遞失真導致的損失。此外，利用信息平臺可以對數據進行快速集成和動態調整，及時調整風險因子和影響權重，更精準的對國際貿易供應鏈金融進行評估。

五、結束語

綜上所述，隨著中美貿易往來的政策變化和由于疫情導致的貿易阻滯日漸消退，國際貿易將逐漸恢復，國際貿易供應鏈金融的發展也將迎來修復期，利用好供應鏈金融將促使中小企業盡快恢復生產，走出疫情沖擊帶來的影響。因此，在國際貿易供應鏈金融開展中優化信用，內部管理、信息傳遞和政策風險控制，將促進行業的快速發展。

參考文獻：

[1]夏雨，方磊，魏明俠.供應鏈金融：理論演進及其內在邏輯[J].管理評論，2019（12）：65-67.

[2]宋華智。供應鏈金融[M].北京：中國人民大學出版社，2019.

[3]深圳發展銀行、中歐國際工商學院“供應鏈金融”課題組.供應鏈金融：新經濟下的新金融[M].上海：上海遠東出版社，2009.

[4]李健，王亞靜，馮耕中，等.供應鏈金融述評：現狀與未來[J].系統工程理論與實踐，2020（8）：1977-1995.

[5]程遠.國際貿易供應鏈金融服務的風險及其對策探討[J].今日財富，2018（20）：146-148.

[6]張偉，崔萬田.互聯網供應鏈金融的本質、模式及管理對策[J].改革與戰略，2018，34（04）：54-59.

[7]鄭琦.班輪公司國際貿易應收賬款的供應鏈金融方案設計[D].廣州：華南理工大學，2016.