鋰生態企業財務綜合能力分析
——以贛鋒鋰業為例

周 爽，趙天文，王 鈺，朱 月，陳國慶

(四川大學 錦城學院，四川 成都 611731)

江西贛鋒鋰業股份有限公司成立于2000年，原為新余贛鋒鋰業有限公司。公司雖然只有20年的歷史，但已發展成為國內鋰加工行業的龍頭企業之一，包含多種鋰電池產品，業務覆蓋范圍廣，公司整體市場占有率大，發展前景廣闊。基于贛鋒鋰業公司獨特的發展業務以及近年來不斷向好的發展趨勢，選擇其作為分析對象，并針對其盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力、企業整體綜合分析，最后據相關分析提出建議、做出總結。

1 企業盈利能力分析

贛鋒鋰業是專業從事鋰、衍生物系列產品研發的高新技術產業，自身良好的企業形象以及生產經營模式為企業創造了良好的盈利環境；同時國家政策不斷鼓勵發展高新技術產業，為贛鋒鋰業的發展營造了良好的政策環境，一系列的稅收優惠、減稅降負政策為企業的發展減輕了負擔[1]，創造了更好的盈利環境。

總資產利潤率整體為正，說明贛鋒鋰業近年來總體利潤雖然在起伏波動，但是整體是盈利狀態，在近年的國家政策以及社會背景下贛鋒鋰業都會持有一定的盈利能力。同時，亦可知贛鋒鋰業近年的銷售凈利潤分別為9.2%、16.3%、33.5%、24.5%、6.6%。雖然整體的銷售凈利潤都是正值，但是顯而易見的是，從2018年來銷售利潤呈下降狀態，如若企業想要尋求發展，尋求銷售利潤的更大化，企業必須進行改革，轉型升級尋求新機遇。

2 償債能力分析

2.1 短期償債能力分析

從表2可知贛鋒鋰業2015年-2019年流動比率分別為2.08、1.24、1.62、2.07、1.75。在2017年-2019年速動比率大體相同，維持在2.0左右，表面企業財務狀況穩定可靠，基本能滿足日常的生產經營的流動資產需要外，這段時間公司短期償債能力較強。贛鋒鋰業2015年-2019年的速動比率分別為1.44、0.79、1.30、1.57、1.04。自2017年以后速動比率>1.0，這時企業無須動用存貨，也可償還其流動負債。2015年-2019年贛鋒鋰業營運資金為正且數額較大，說明運營資金十分充裕，公司不能償債的風險很小。

2.2 現金比率分析

可知表2中2015年-2019年現金比率分別為37.43、16.61、79.49、94.00、52.16，可以看出贛鋒鋰業現金比率過高，雖然說明償還即期債能力較強，但其流動資金沒有得到充分利用，尤其是2018年現金比率高達94.00。

2.3 資產負債率分析

可知表2中2015年-2019年資產負債率分比為25.49、34.61、49.45、41.00、40.83。2017年后其資產負債率很好地保持在40%～60%之間，可以看出贛鋒鋰業資產負債比率適宜，風險控制程度良好。在2018年，贛鋒鋰業公司積極布局上游，在世界范圍內布局多個大型生產基地，掌控全球范圍內優質鋰礦資源。同時為滿足鋰電池等相關產品的市場需求，公司不斷加速提升現有產品產量性能以及擴建新生產線。

綜上分析，贛鋒鋰業只需使用營運資金即可償還即期債務，短期償債能力及短期籌資能力較強。但現金比率過高[2]，說明流動資金并未得到充分使用。而隨著贛鋒鋰業實力逐漸增強，資產負債配置比例合理，控制風險程度良好，擁有較強的長期償債能力。

3 營運能力分析

贛鋒鋰業大部分的資產為流動資產，因而贛鋒鋰業的流動資產占收入比很高，從表3可知2015年-2019年流動資產周轉率分別為1.26、2.29、1.45、0.80、0.78。2015年-2019年流動資產周轉天數285.78、157.01、248.12、449.05、459.36。自2016年以后流動資產周轉率逐漸減小，而流動資產周轉天數在大幅度提升，說明對于流動資產的利用能力不斷在下降。

由表3中可知2015年-2019年應收賬款周轉率為4.78、7.07、9.22、6.63、5.57，雖然期間整體波動較大，但總體呈下降趨勢，整體上應收賬款的資金回籠速度變快，其營運能力是呈上升趨勢。2015年-2019年存貨周轉速度率分別為3.30、4.39、3.60、2.27、1.93。2015年后存貨周轉率一直>1，說明贛鋒鋰業的營銷能力和盈利能力都十分突出，擁有自己獨特的經營方式[3]。綜合贛鋒鋰業的應收賬款的周轉次數和存貨周轉次數可以看出，該公司的效益大幅增加，可從側面保證企業經營所需資金。

4 發展能力分析

從表4中可知2015年-2019年主營業務增長率分別為55.72、110.06、54.12、14.15、6.75。在2015年-2018年之間主營業務增長率均>10，甚至在2016年高達到110.06，正是公司高速成長時期。在2019年后雖然主營業務收入仍在增加但主營業務增長率低于10，公司產品開始進入成熟期[4]，將會進入衰退期面臨產品更新的危險，需要著手研發新產品。2015年-2019年凈利潤增長率分別為47.87、272.94、215.54、-16.62、-71.13，可以看出凈利潤增長率由正轉負，企業已經入成熟期，盈利能力逐漸減弱。

表4 2015年-2019年贛鋒鋰業成長能力分析

5 綜合分析

總的來說，贛鋒鋰業雖然成立只有短短20年，但是能夠一躍發展成為龍頭企業，必然是有其獨特的經營管理方式的，但亦能夠明顯地看到，2018年以來贛鋒鋰業的發展仿佛已經到了一個瓶頸期，急待尋找更優的發展方式，扭轉企業當前發展境況。

表5 2015年-2019年贛鋒鋰業杜邦分析

5.1 企業發展狀況分析

①從行業背景分析，贛鋒鋰業整體是以高新技術產業為主，作為醫藥產業、新能源汽車等的原材料供應商，贛鋒鋰業的整體市場廣闊，市場發展背景良好。②從政策背景分析，助推中國建成制造強國，2015年國務院印發的《中國制造2025》，出臺一系列的減稅降負政策，創造了其十分良好的政策環境。③從公司發展策略分析，一般情況下當市場需求增多，產品價格上漲時，企業會擴大自身規模，增加產品的生產，擴大市場供給；而當市場需求擴大，產品價格下降時，企業會縮減自身的規模，減少產品的生產，減少市場的供給；以此來達到市場的相對平衡，價格的相對穩定。但據相關資料顯示，在鋰價格整體下跌、并購標的股價不斷下降的情況下，贛鋒鋰業仍然在增加生產線的投入，擴大生產規模，增加產能。

5.2 企業相關現狀分析

①從企業規模分析，據上述可知，贛鋒鋰業是現在鋰產業的龍頭企業，且規模處于不斷擴大狀態。不斷擴大企業規模，成為行業佼佼者，在短期內贛鋒鋰業都能夠擁有較大的市場份額，為企業賺取相應的收益，促進企業的發展。②從自然資源方面分析，贛鋒鋰業以鋰為原始材料雖然會給自然造成一定程度上不可逆的傷害，但是企業整體是為高新技術產品提供材料、為新能源產品的發展服務，整體發展順應了時代的趨勢。③從人才培養分析，企業的良性發展離不開高素質人才的加入 與奉獻，贛鋒鋰業貫徹開展落實“1+N+1”模式，校企合作建立新余學院。贛鋒鋰業實訓基地，根據企業的需求培養人才，實現人才與需求的有效對接，有助于企業的發展。