速讀

2021年4月6日，紐約證券交易所宣布，其監管部門“紐交所監管局”（NYSERegulation）工作人員已決定啟動程序，將蛋殼公寓（NYSE：DNK）從紐約證券交易所摘牌。蛋殼公寓的美國存托股（ADS）將立即暫停交易。

深交所主板

與中小板正式合并

4月6日，備受市場關注的深交所主板與中小板合并正式實施。3家企業當日在深交所舉行上市儀式，成功登陸深市主板。兩板合并后，原中小板上市公司的證券類別變更為“主板A股”，證券代碼和證券簡稱保持不變。中國證監會表示，兩板合并的總體安排是“兩個統一、四個不變”。“兩個統一”是指統一主板與中小板的業務規則，統一運行監管模式。“四個不變”是指板塊合并后發行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機制不變，證券代碼及簡稱不變。2004年5月，深交所在深市主板內設立中小板，作為分步推進創業板的重要步驟。深交所表示，經過16年的發展，中小板上市公司在市值規模、業績表現、交易特征等方面與主板趨同。合并主板與中小板是順應市場發展規律的自然選擇，也是構建簡明清晰市場體系的內在要求。在主板與中小板合并后，深市形成以主板、創業板為主體的市場格局，有利于優化深交所板塊結構，更好滿足不同發展階段企業的融資需求。兩板合并后，深市主板上市公司超過1470家，總市值超過20萬億元。

深交所對*ST康得?

實施重大違法強制退市

4月6日，深交所發布關于*ST康得終止上市的公告。深交所表示，根據上市公司重大違法強制退市實施辦法和股票上市規則的規定以及上市委員會的審核意見，決定對*ST康得實施重大違法強制退市，公司股票終止上市。根據證監會《行政處罰決定書》（〔2020〕71號）認定的事實，*ST康得2015年至2018年披露的年度報告存在虛假記載，追溯重述后公司2015年至2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤連續為負值。同時，因2018年、2019年連續兩個會計年度財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，*ST康得自2020年7月10日起暫停上市。公司股票暫停上市后的首個年度報告（2020年年度報告）顯示，公司2020年凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤、歸屬于上市公司股東的期末凈資產均為負值，且公司財務會計報告被出具保留意見的審計報告。根據退市安排，*ST康得自2021年4月14日起進入退市整理期，退市整理期屆滿的次一交易日，深交所對公司股票予以摘牌。深交所要求公司嚴格按照相關規定，做好退市整理期以及終止上市后續有關工作。

全球經濟復蘇超預期?

境外資本看好中國

上海證券報報道，多國疫苗接種速度加快，加上財政措施仍在加碼，全球經濟一季度顯著復蘇。國際組織近期紛紛上調經濟增速預期，中外機構也普遍預期，二季度全球經濟復蘇有望超出預期。在寬松政策刺激以及國際貿易恢復等態勢支持下，全球經濟復蘇態勢增強。中國物流與采購聯合會6日發布的3月份全球制造業采購經理指數顯示，3月全球制造業采購經理指數為57.8%，較上月上升2.2個百分點，連續9個月保持在50%以上，連續2個月環比上升。在全球疫苗接種人數和比例逐漸增加、生產和貿易領域將逐漸恢復至疫情前水平之時，國際組織近期紛紛上調了全球經濟預期。經合組織在最新的經濟展望報告中預測2021年全年經濟增長5.6%，比去年12月的預測高出1.4個百分點。國際貨幣基金組織4月6日發布《世界經濟展望報告》，預計2021年全球經濟將增長6%，較1月份預測值上調0.5個百分點。預計2021年中國經濟將增長8.4%，較1月份預測值上調0.3個百分點。在經濟復蘇主基調下，風險市場依然受到青睞。展望二季度，業內人士認為，在企業盈利改善和財政政策擴張的預期下，全球股市有望高位運行。中國市場獲得機構堅定看好。渣打銀行4月1日發布針對境外機構投資者的2020年度《人民幣機構投資者調研》報告數據顯示，59%的受訪機構表示將“開始投資中國”或“增加對中國投資”，95%的機構表示中國市場對其“最重要”或者“日益重要”。該報告稱：“盡管疫情給全球經濟帶來巨大的不確定性，境外投資機構依然普遍看好中國市場。中國經濟率先從疫情中恢復以及中國金融市場的進一步開放，是境外投資機構持續加倉中國的重要推動因素之一。”

過會率首次跌破90%

IPO市場生變

在經歷2020年的IPO大年之后，進入2021年一季度，IPO市場迎來不少變化。2021年一季度，共有133家A股IPO公司上會，其中，117家公司過會，8家被否，8家取消審核或暫緩表決。從板塊分布來看，注冊制下的科創板和創業板仍是熱門，分別有41家和62家公司上會，合計占比77.44%。過會率下降，是年初以來IPO市場的一大特點。2021年前3個月的過會率分別為90.32%、90.63%和82.05%，低于2020年水平，且2021年3月的過會率，是近一年來首度跌破90%。而從被否企業的分布來看，有6家來自科創板和創業板，2家來自主板。針對過會率下降，經濟學家、允泰資本創始合伙人付立春表示，這說明了監管趨嚴，而且這是一個制度性的變化，過會率的下降也會持續下去。根據發審委披露的信息，一季度IPO被否的原因主要有哪些呢？《每日經濟新聞》記者統計發現，8家企業被否原因主要涉及“關聯交易及其相關合理性”“政策變動風險”等大致15類問題。可以說，發審委對IPO企業的“體檢”是全方位的。其中，“關聯交易及其相關合理性”問題涉及的企業最多，包括康鵬科技、燦星文化、九恒條碼和速達股份;其次是“未決訴訟風險（包括稅收追繳風險等）”，牽涉企業包括華夏萬卷、康鵬科技和燦星文化。值得一提的是，企業的技術實力和科創屬性也是重點關注內容之一，鴻基節能和匯川物聯的被否，便均涉及“是否具有核心技術和研發優勢，技術或研發項目是否應用及創收”和“是否符合創業板/科創板定位”兩大問題。

芒格旗下機構?

“抄底”阿里巴巴

美國時間4月5日，查理·芒格旗下報社Daily Journal向美國SEC提交了13F表，披露了截至2021年一季度末的美股持倉情況，持倉中唯一的變動就是，建倉了阿里巴巴。文件顯示，截至2021年一季度末，Daily Journal共持有5只股票，持有16.5萬股阿里巴巴股票，持倉市值3748.3萬美元，占比19.02%。另外，Daily Journal還持有美國銀行、富國銀行、U.S。 Bancorp、浦項鋼鐵，持倉數量都沒有變化，第一大重倉股美國銀行，占比接近50%。從Daily Journal的持倉結構可以看出，在查理·芒格掌舵之下，Daily Journal的投資風格非常謹慎，幾乎全部集中于傳統領域的高股息類股票，2021年一季度突然重倉下注阿里巴巴，令市場感到非常意外。眾所周知，在此之前，巴菲特、查理·芒格一直都對投資亞馬遜、奈飛、谷歌等互聯網科技巨頭缺乏興趣。盡管伯克希爾·哈撒韋在2019年開始配置了亞馬遜股票，但主導這筆投資卻是伯克希爾的投資經理，亞馬遜也一直未曾進入重倉股名單。巴菲特曾在股東大會上表示，喜歡投資占據市場主導地位的公司，如果科技公司能建立護城河的話，會非常有價值，但不會投資自己看不明白的科技股，更偏向于雇傭投資經理來投資。伯克希爾·哈撒韋最新的重倉股名單也證明了這一點，截至2020年四季度末，伯克希爾·哈撒韋的前十大持倉分別為蘋果、美國銀行、可口可樂、美國運通、Verizon通信、穆迪、美國合眾銀行、比亞迪、雪佛龍、Charter通信。那么，如此謹慎的查理·芒格為何突然建倉阿里巴巴？其實，復盤查理·芒格近期的公開發言，或許不難理解其突然重倉買入阿里巴巴的原因。2020年12月14日，查理·芒格在訪談中曾表示，中國有三十年的實際經濟增長率，這是世界歷史上任何大國都沒有過的……我投資的一部分美國公司，它們在中國做生意，包括可口可樂，因此對中國頭部公司的認知有非常豐富的經驗。在2021年2月26日舉行的Daily Journal股東會上，有投資者向芒格提問道，最近螞蟻集團、阿里巴巴陷入風波，是否擔心中國政府會介入？中國政府是否可能將比亞迪國有化？查理·芒格認為，這種情況幾乎不可能發生，而馬云公開談到的一些問題，也許并不應該這樣直接表達。 另外，查理·芒格在股東會上表示，中國政府在濟管理方面是相當高明的，世界上沒有任何一個國家可以像中國這樣在很短的時間內讓8億人脫貧，中國取得的成就著實令人欽佩，今天的中國已經迅速躋身于現代國家行列，中國企業的經營管理日臻完善。由此可見，查理·芒格買入阿里巴巴或許是在下注中國經濟的未來。而在此前，芒格已經享受到了投資中國的巨大收獲，其通過投資比亞迪為伯克希爾賺取了超過50億美元的浮盈，大賺超過20倍。

美財長呼吁設定?

全球最低企業稅率

美國財政部部長耶倫4月5日呼吁設定全球最低企業稅率，以提高各國企業所得稅收入，并防止跨國企業將利潤轉移至低稅區或者逃避納稅義務。耶倫當天出席芝加哥全球事務學會舉辦的一場在線活動時說，美國正與二十國集團經濟體合作，希望就設定全球最低企業稅率達成一致，以確保對跨國企業更公平地征稅，并促進全球經濟創新、增長和繁榮。耶倫表示，設定全球最低企業稅率有助于結束競相壓低企業稅率、侵蝕企業稅基的行為，確保各國政府擁有穩定的稅收體制和足夠稅收，用于投資必要公共產品及危機應對，確保公民公平分攤政府的財政負擔。此前，美國總統拜登宣布一項總額約2.25萬億美元的基礎設施建設一攬子計劃，同時提議改革公司稅制為基建投資籌集資金。拜登提議將聯邦企業所得稅稅率從目前的21%上調至28%。分析人士指出，如果全球主要經濟體未就設定最低企業稅率達成一致，拜登的稅改提議將令美國跨國企業在與其他經濟體跨國企業的競爭中處于劣勢。耶倫5日還強調，美國必須加強與全球其他國家和地區的經濟接觸，并致力于實現三大目標：促進全球經濟穩定增長;推動減貧和建立更加包容性的全球經濟;合作應對公共衛生危機、技術變革、氣候變化等全球挑戰。

賈躍亭真要翻身？

FF預計5月上市

美國時間4月5日，Faraday Future（法拉第未來，FF）在美國證監會正式提交S-4上市文件。文件對FF的財務狀況、持股比例以及新車上市時間都進行了披露，預計將在5月完成借殼并上市交易。文件顯示，此次對FF的估值為每股12.2美元，總計34.28億美元（約人民幣230億元）。股東方面，FF原有股東以及債權人（通過債轉股）將在交易后持有公司股權比例達66%。FF創始人賈躍亭并不直接持有公司的股份，而將其個人資產通過債權人信托的方式轉讓給債權人，讓債權人成為FF的股東。同時，文件披露了FF的供應商信托和債轉股模式，多家核心供應商通過FF獨有的供應商信托持股計劃將債權轉變為股權。財務方面，在2019年和2020年，FF的研發成本分別為2828萬美元和2019萬美元，銷售與市場營銷費用為530萬美元及367萬美元，凈虧損1.42億美元（約合人民幣9.1億元）及1.47億美元（約人民幣9.5億元）。文件顯示，FF已通過2020年財務審計。生產方面，FF的旗艦電動車型FF 91計劃在合并完成后約12個月內推出，預計在2022年交付首批量產電動車，并可能在2025年累計交付超45萬輛。據悉，FF將繼續使用其位于美國加州漢福德的工廠，并在未來將該工廠作為在美生產的主要基地。此前，FF還任命了9名全球董事會成員。4月1日，賈躍亭在社交平臺轉發FF微博消息并配文稱，“恭喜FF9名全球董事會成員。他們跨領域跨學科的專業能力和豐富的行業積累將幫助FF實現使命和戰略目標，并助力FF 91按時、高品質交付，為用戶和股東創造最大價值。”